籌資效益是指在企業(yè)經營收益既定的條件下，通過降低企業(yè)籌資成本、減少籌資風險、優(yōu)化籌資結構等對企業(yè)最終經濟效益的影響。

企業(yè)籌資效益總是與風險聯(lián)系在一起的，而籌資風險是客觀存在的。從經濟角度看，風險是損失或收益的可能性，一次經濟業(yè)務可能帶來收益，但也可能無法實現(xiàn)其預期的目標。首先，企業(yè)籌資活動必須以較小的籌資成本(也稱資本成本)獲得較多的資金。因而企業(yè)必須有效地降低籌資過程中的各項費用，盡可能使利息、股利(或利潤)等付出降低，獲取同樣多的資金。然而不同籌資活動的風險是極不相同的，相應取得的收益或減少的損失(降低成本)也不相同，因此，風險與收益是一種對稱關系，它要求等量的籌資風險帶來等量的收益。一般來講，風險系數越大，收益率越高，風險系數越小，收益率越低，因而企業(yè)在籌資時，如果自身風險高則必須支付低成本，自身風險低則可以支付高成本。

籌資風險是指企業(yè)在負債籌資方式下，由于各種原因而引起的到期不能還本付息的風險?；I資風險與籌資成本是相應的，若籌資成本相對較低，籌資風險則相對較高；反之，若籌資成本相對較高，籌資風險則相對較低。因此，在籌資風險一定的情況下使籌資成本最低，或者在籌資成本一定的情況下，使籌資風險最小便是合理的籌資管理原則?；I資方式不同，其償債壓力也不相同。如主權資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，而債務資本則需要還本付息，而且不同期限、不同金額、不同使用效益的資金，其償債壓力并不相同。這就需要確定不同債務籌資方式下的籌資成本與風險，并據此進行風險的回避與管理。

1.對于現(xiàn)金性籌資風險，應注重資產占用與資金來源間的合理期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。如果借款期限與借款周期能與生產經營周期相匹配，則企業(yè)可利用借款來滿足其籌資需要。為避免企業(yè)因負債籌資而產生的償債風險并提高資本利潤率，按資產運用期限的長短來安排和籌集相應期限的債務資金，是回避風險的較好的方法之一。

2.對于收支性籌資風險，應當從以下三方面做好工作：

第一，優(yōu)化資本結構，從總體上減少收支風險。

收支風險大，在很大意義上是由于資本結構安排不當形成的，如在資產利潤率較低時安排較高的負債結構等。在資本結構不當的情況下，很可能出現(xiàn)暫時性的收不抵支，使企業(yè)不能支付正常的債務利息，從而到期了不能還本。因此要從靜態(tài)和動態(tài)上優(yōu)化資本結構。

第二，加強企業(yè)經營管理，降低收支風險。

從經營看，增加企業(yè)盈利能力是降低收支陛籌資風險的根本方法。如果企業(yè)盈利水平高，那么收支J『生籌資風險也就不存在了。因為，盈利是銷售收入抵補銷售支出的結果，短期現(xiàn)金流量安排得越合理，則盈利越高，意味著企業(yè)有足夠的資金支付利息和償還本金，更進一步說，意味著企業(yè)用足夠的再籌資能力進行籌資用于歸還到期債務。

第三，實行債務重整，降低收支性風險。

當出現(xiàn)嚴懲的經營虧損，收不抵支并處于破產清算邊緣時，可以通過與債權人協(xié)商的方式，實施必要的債務重整計劃，以此降低企業(yè)的籌資風險和債權人的終極破產風險。因為債權人之所以提出并同意債務重整計劃，是出于通過重整使債權人權益損失降到最低的動機，當重整損失小于直接破產造成的權益損失時，對債務人來說，重整就有必要。

要提高籌資效益，首先要確定籌資活動的內部控制目標，即：努力控制籌資風險；保證籌資活動必須經過授權批準；保證籌資活動的合法性和合規(guī)性；合理地攤銷長期債券的溢價和折價；正確計提和適當地支付利息、股利。其次提高籌資效益要從以下幾方面考慮：

1.有效地降低籌資成本。

籌資成本是企業(yè)籌集資金所花費的代價，包括籌資費用和資金占用費。籌資成本豹高低直接影響到籌資效益。所以企業(yè)在籌資時，一方面要降低籌資風險，另一方面要使綜合籌資成本降至最低，以提高籌資效益。

2.選擇最佳資本結構。

企業(yè)在進行籌資決策時，應該在控制籌資風險與謀求最大收益之間尋求一種平衡，也就是尋求最佳的資本結構。采取最佳資本結構能為企業(yè)節(jié)約大量的資金使用成本和籌資成本，提高資金利用率。確定最佳資本結構，主要搞好兩個比例關系：一是自有資金與借入資金的比例；二是長期資金與短期資金的比例。而評價這兩個比例關系是否最佳，主要看其綜合資金成本是否最低。

(1)自有資金與借入資金的比例 即企業(yè)的負債比例。

在現(xiàn)代發(fā)達的商品經濟條件下，要完全靠自有資金進行經營是不可能的，但負債比例過大，也會增加企業(yè)的經營風險，所以要合理確定企業(yè)的負債比例。從自有資金的使用成本看，它比借人資金少投入籌資成本，但資金的時間價值和投資風險依然存在，所以如果在其他條件不變的情況下，籌資成本較低的時候可加大借入資金比例，反之，在籌資成本較高時，可適當縮減借入資金比例。

(2)長期資金和短期資金的比例 長期資金和短期資金

的比例是資金來源結構的另一大比例關系，這兩項資金的物質基礎是固定資產和流動資產，一般來說，固定資產應與長期資金相適應，流動資產應與短期資金相適應，但也不完全一致，主要看經營者采用什么經營方式以及企業(yè)的內外部條件。當然，長期資金和短期資金之間的比例關系還受自有資金和借入資金影響，同時長期資金來源和短期資金來源的比例也影響自有資金和借入資金的比例?？傊?，資金使用成本，負債比例，長短期資金來源比例三者之間的交互作用產生最佳來源結構，因而，最佳來源結構決策必須從整體出發(fā)，全面權衡，方能最終確定。

3.選擇適當的籌資方式。

籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時選用的具體籌資形式。各種籌資方式的代價不一樣，對單位的資金結構和競爭力的影響也不一樣。企業(yè)在選擇籌資方式時，必須考慮籌資方式是否有利于提高單位的競爭力，同時付出的整體代價是否較小，籌資效益是否較好。目前我國企業(yè)籌資方式主要有以下幾種：吸引直接投資；發(fā)行股票；利用留存收益；向銀行借款；利用商業(yè)信用；發(fā)行公司債券；融資租賃。

4.選擇最佳的籌資期限。

籌資按照期限可以分為短期籌資和長期籌資，它們的籌資風險和籌資成本有所差異。企業(yè)所籌集的資金既可以投入短期資產，也可以投入長期資產，其風險和收益也是不同的。各企業(yè)要在風險與收益之間進行合理的選擇，選擇最佳的籌資期限。這樣，既可以降低資本成本，又可以減少資金的閑置。

5.合理安排利率預期。

這一點對負債籌資極為重要。例如，同樣是通過發(fā)行債券籌資100萬元，期限為三年，若籌資時進行利率預期，未來利率將由10%上升到12%，則應按照現(xiàn)在10%的利率發(fā)行3年期的債券；若預期利率將由10%下降到8%，則應按10%的利率發(fā)行1~2年期的債券，等利率下降時，再按下降后的利率發(fā)行債券，以新債還舊債，這樣可以降低籌資成本。

6.積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。

對企業(yè)而言，要降低股權的資金成本，就應盡可能應用多種方式轉移投資者對股利的偏好，而轉向市場實現(xiàn)其投資增值，通過股票增值機制來降低企業(yè)實際的資本成本。當然，股票增值機制作用的發(fā)揮有賴于兩個前提：一是要有完善的股票市場；二是企業(yè)的經營收益或潛在收益較大，企業(yè)的市場價值較高。因此，努力提高企業(yè)的經營實力和競爭能力，擴大市場份額，可直接減少股利分配的壓力，降低股票的籌資成本。