籌資結(jié)構(gòu)是指采用各種籌資方式籌集資金之間的關(guān)系。

企業(yè)在實施大型投資項目時，往往需要多渠道、多形式地籌集資金，為降低投資風險，在此之前企業(yè)必須要對企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)進行分析。籌資結(jié)構(gòu)分析的重點是分析企業(yè)白有資金與貸款構(gòu)成的比例對企業(yè)白有資金收益率和企業(yè)風險大小的影響。企業(yè)自有資金一般可以發(fā)行股票或使用留存收益，而企業(yè)貸款則可通過發(fā)行債券或向金融機構(gòu)借款。

假定某項投資在幾種不同狀況下取得的投資收益率是可測的，各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率也是可知的，那么期望的投資收益率及期限離差如下：

a = Σ(b * c)　

σ² = Σ(b − a)² * c

其中，a代表期望投資收益率，b代表投資收益率，c代表概率。

一般而言，投資項目風險的大小完全可以由離差來反應，離差越大，風險 越大；反之亦然。企業(yè)可以根據(jù)投資項目預計收益能力、風險大小和企業(yè)承擔風險的能力，選擇合適的籌資戰(zhàn)略，進行必要的風險籌資結(jié)構(gòu)組合，以追求較高的投資報酬和較小的企業(yè)風險；另外，在籌資手段上，選擇股票籌資或是債券、貨款籌資以建立適當?shù)呢搨壤?，同時根據(jù)資金市場狀況，選擇適當?shù)幕I資企業(yè)，以求資金成本最低。

企業(yè)從不同來源籌集資金，會產(chǎn)生不同的資金成本和承受不同的風險壓力。資金成本與風險水平存在著反比關(guān)系，一般而言，資金成本越高，風險水平越低。就具體的籌資來源來看，所有者權(quán)益的資金成本最高，但風險最低，或說沒有財務風險；短期負債的資金成本最低，但相應的還款壓力最大，風險最高；而長期負債的資金成本和風險則居中。

企業(yè)對待籌資結(jié)構(gòu)的態(tài)度也有穩(wěn)健和激進之分，穩(wěn)健者希望權(quán)益資金占資金來源的比重足夠大，更有甚者希望負債為零，以最大限度地回避財務風險；激進者正好相反，他們希望負債資金，甚至短期負債資金占資金來源的比重應盡可能地大，以獲取低資金成本的利益。介于兩種態(tài)度之間，存在著多種籌資結(jié)構(gòu)的組合，這些組合的目的均在于能使資金成本和風險控制在一個滿意的范圍之內(nèi)。

投資結(jié)構(gòu)具有的盈利能力和風險水平與籌資結(jié)構(gòu)具有的成本水平和風險水平相配合，構(gòu)成了企業(yè)的綜合盈利能力和風險水平。由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和籌資結(jié)構(gòu)均有穩(wěn)健和激進之分，因此，兩兩組合可以得致如下的四種策略。

(一)穩(wěn)健的投資結(jié)構(gòu)與穩(wěn)健的籌資結(jié)構(gòu)相結(jié)合的管理策略

該策略在投資結(jié)構(gòu)上要求充分保持資產(chǎn)的流動性，盡可能減少長期資產(chǎn)的投入。特別穩(wěn)健者，甚至經(jīng)營所需的固定資產(chǎn)都采用租賃的方式取得。在流動，資產(chǎn)中，則盡可能壓縮存貨等變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)，增加現(xiàn)金或接近于現(xiàn)金類的資產(chǎn)。結(jié)果是使資產(chǎn)的盈利能力相應降低。在籌資結(jié)構(gòu)上，首先，要求權(quán)益資本占資金來源韻比重慝夠犬；其次，在負債中，則要求長期負債占總負債的比重足夠大。這樣，不僅權(quán)益和長期負債可以滿足長期資產(chǎn)的需要，而且還可以滿足部分流動資產(chǎn)的需要。特別穩(wěn)健者，甚至全部資產(chǎn)的資金來源都由權(quán)益資本提供，且全部資產(chǎn)的流動性極強。這就使得籌資成本上升，盈利能力下降。這種策略的風險雖然低，但相應的盈利能力也極低。

(二)激進的投資結(jié)構(gòu)與穩(wěn)健的籌資結(jié)構(gòu)相結(jié)合的管理策略

該策略在投資結(jié)構(gòu)上要求最大限度地增加資產(chǎn)的盈利能力，不懼風險，其風險主要依靠削減負債，特別是流動負債占總資金來源的比例來控制。在這種策略中，即使投資出現(xiàn)失誤．其風險也能受到有效地遏制，因為權(quán)益資本可以防止風險的擴大。因此，該種策略是盈利能力和風險均居中的管理策略。

(三)穩(wěn)健的投資結(jié)構(gòu)與激進的籌資結(jié)構(gòu)相結(jié)合的管理策略

該策略是希望通過穩(wěn)健的投資結(jié)構(gòu)來控制投資風險，并通過降低資金來源的成本來減少財務成本，增加盈利。保持資產(chǎn)的足夠流動性除了可以在一定程度上控制投資風險之外，還可以在很大程度上防止籌資風險的擴大，這就為企業(yè)運用一些低資金成本的資金來源提供了保障。但是，籌資成本的節(jié)約是有限的，對盈利的貢獻一般不如投資盈利能力大，因此，該種策略的盈利能力要比第二種管理策略低。它一般只適用于投資風險極大、籌資風險極小的情況。

(四)激進的投資結(jié)構(gòu)與激進的籌資結(jié)構(gòu)相結(jié)合的管理策略

該策略不但要求投資結(jié)構(gòu)有最大的盈利能力，而且還要求籌資的資金成本最低，更為激進的，甚至相當大部分長期資產(chǎn)的資金來源都靠流動負債來解決，這樣，該種策略承受的風險就極大，一旦環(huán)境有變，激進的投資結(jié)構(gòu)不能為企業(yè)帶來相應的收益，風險就會迅速放大，從而導致企業(yè)失敗或破產(chǎn)。因此，這種收益高成本低的策略的盈利能力最高，但風險也最大。