短期投資決策是指企業(yè)為有效地組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，合理利用經(jīng)濟(jì)資源而進(jìn)行的決策，與長(zhǎng)期投資相比，其數(shù)額相對(duì)較小，影響的時(shí)間一般只涉及一年。

1．戰(zhàn)術(shù)性。一般只影響企業(yè)短期行為，可做調(diào)整，適應(yīng)臨時(shí)變化。

2．維持日常生產(chǎn)性。其目的主要是調(diào)控臂運(yùn)資金，保證再生產(chǎn)順利進(jìn)行，

3．風(fēng)險(xiǎn)性較小。多屬于確定型或風(fēng)險(xiǎn)較小的決策。

4．短期性。可以不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。

• 短期有價(jià)證券有到期日

有的短期有價(jià)證券有到期日。不同種類(lèi)的短期有價(jià)證券期限長(zhǎng)短往往也不同，短至幾天，一個(gè)月，最長(zhǎng)一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)度。雖然有的有價(jià)證券期限較長(zhǎng)(幾年)，如國(guó)庫(kù)券，但在接近到期日(在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi))時(shí)，也是一種短期有價(jià)證券。企業(yè)在做短期投資決策時(shí)，要考慮到盡可能地使短期有價(jià)證券的到期日與貨幣資金支出日相配合，在維持資產(chǎn)流動(dòng)性，以保證貨幣資金支出需要的前提下，獲取投資的最大收益。雖然不到期的短期有價(jià)證券可以提前貼現(xiàn)或出售轉(zhuǎn)讓?zhuān)N現(xiàn)率高于短期有價(jià)證券的收益率，出售轉(zhuǎn)讓的價(jià)格低于短期有價(jià)證券這時(shí)的本利和，貼現(xiàn)或出售轉(zhuǎn)讓會(huì)使投資者蒙受一定的損失。

• 短期有價(jià)證券的投資風(fēng)險(xiǎn)

短期有價(jià)證券的投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種因素影響，導(dǎo)致投資者遭受損失的可能性。投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于信用風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等。

(1)信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于短期有價(jià)證券發(fā)行者到期不能還本付息等而使投資者遭受損失的可能性。短期有價(jià)證券的信用風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)短期有價(jià)證券的不同種類(lèi)而定。例如：國(guó)庫(kù)券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券等有價(jià)證券，是國(guó)家發(fā)行的，以政府為擔(dān)保人，信用風(fēng)險(xiǎn)可以看作是零。金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券，以這些金融機(jī)構(gòu)為擔(dān)保，信用風(fēng)險(xiǎn)很小。各種企業(yè)債券。則要根據(jù)發(fā)行債券企業(yè)的資金實(shí)力、經(jīng)營(yíng)狀況以及擔(dān)保情況來(lái)判斷其信用風(fēng)險(xiǎn)的大小，股票信用風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，它隨著證券市場(chǎng)行情和發(fā)行股票企業(yè)的獲利能力的變化而變化，其信用風(fēng)險(xiǎn)是不固定的。．為了維護(hù)投資者的利益，便于進(jìn)行投資選擇，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的債券評(píng)信機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行企業(yè)進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)定。債券評(píng)信機(jī)構(gòu)在進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)，主要依據(jù)的原則有以下三個(gè)方面：①債券發(fā)行者的償債能力，包括預(yù)期的盈利水平、負(fù)債比例、能否按期還本付息等；②債券發(fā)行者的資信，主要考慮發(fā)行者在資金市場(chǎng)上的聲譽(yù)、歷次償債情況等；③投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小，主要考慮分析發(fā)行者破產(chǎn)的可能性，預(yù)計(jì)在發(fā)行者一旦破產(chǎn)或出現(xiàn)其他意外時(shí)，債權(quán)人根據(jù)破產(chǎn)法和企業(yè)所能受到的法律保護(hù)程度和得到的投資補(bǔ)償程度。這些信用等級(jí)為債券投資者提供了重要的投資參考依據(jù)。按照慣例，債券發(fā)行企業(yè)的信用等級(jí)分為九級(jí)，分別是：AAA級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)的償債能力很強(qiáng)，有較高的資信，基本無(wú)投資風(fēng)險(xiǎn)。這種等級(jí)的債券，常被稱(chēng)為“金邊債券”，以表示其價(jià)值穩(wěn)定。AA級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力，有較高的資信，投資風(fēng)險(xiǎn)很低。A級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)的償債能力和資信基本與AA級(jí)相同，但個(gè)別地方存在問(wèn)題，存在將來(lái)對(duì)償債能力產(chǎn)生懷疑的因素，投資風(fēng)險(xiǎn)略大于A(yíng)A級(jí)。BBB級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)具有足夠的償債能力和較好的資信，但在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一定程度的投資風(fēng)險(xiǎn)。BB級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)有償債能力，但是，同時(shí)存在許多不穩(wěn)定因素，不能保證將來(lái)能完全取得足額的收益，對(duì)投資者的本息保護(hù)有限，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。B級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)有一定償債能力，但收益能力低，無(wú)法判斷其所發(fā)行債券的安全性，因而投資風(fēng)險(xiǎn)大于BB級(jí).

CCC級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)的償債能力欠佳，債務(wù)過(guò)多，存在不履行償還本息義務(wù)的可能性，有危及投資者本金安全的因素，投資風(fēng)險(xiǎn)很大。CC級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)的償債能力明顯不足，經(jīng)常違約，在保證支付本息上有著明顯的不足，投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。C級(jí)。表示債券發(fā)行企業(yè)基本沒(méi)有償債能力，不能還本付息的可能性極大，投資風(fēng)險(xiǎn)極大。我國(guó)證券交易規(guī)則規(guī)定，債券發(fā)行企業(yè)的信用等級(jí)必須在BBB級(jí)以上，才有資格向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行債券。這就在一定程度上保證了投資者的安全。但是，企業(yè)在進(jìn)行債券投資時(shí)，仍需對(duì)債券發(fā)行企業(yè)的信用等級(jí)有所選擇。從安全性角度考慮，當(dāng)然信用等級(jí)越高越可靠，但這往往會(huì)與投資的收益性發(fā)生矛盾。企業(yè)在根據(jù)債券發(fā)行企業(yè)的信用等級(jí)進(jìn)行投資時(shí)，還需要王意兩點(diǎn)：第一，債券評(píng)信機(jī)構(gòu)只負(fù)有客觀(guān)公正地對(duì)債券發(fā)行企業(yè)進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)定，并公布評(píng)定結(jié)果的義務(wù)，不負(fù)責(zé)代理投資者追索投資本息。投資者能否按期足額收到利息和收回本金，完全是投資者與債券發(fā)行企業(yè)之間的事。第二，債券評(píng)信機(jī)構(gòu)對(duì)某一債券發(fā)行企業(yè)的信用等級(jí)評(píng)定具有一次性，即每發(fā)行一次債券，評(píng)定一次信用等級(jí)。并不意味著信用等級(jí)具有永久性。這樣，投資者就應(yīng)當(dāng)注意最近一次的評(píng)定時(shí)間，以及幾次評(píng)定結(jié)果的變化。通常，評(píng)定的信用等級(jí)穩(wěn)定在A(yíng)級(jí)以上的債券，比從B級(jí)逐漸上升到AA級(jí)的債券更具有安全性，至于信用等級(jí)上下波動(dòng)，時(shí)好時(shí)壞的債券，其安全性又差些，選擇債券時(shí)必須謹(jǐn)慎從事。

(2)變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)

變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指在短時(shí)間內(nèi)按合理價(jià)格出售轉(zhuǎn)讓短期有價(jià)證券的難易程度。包括出售轉(zhuǎn)讓短期有價(jià)證券所需時(shí)間的長(zhǎng)短和短期有價(jià)證券交易價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的接近程度等等。如果某種短期有價(jià)證券能夠在短時(shí)間內(nèi)以接近市場(chǎng)價(jià)格出售轉(zhuǎn)讓?則這種短期有價(jià)證券就具有高度的變現(xiàn)力，變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)就很小。出售轉(zhuǎn)讓短期有價(jià)證券所需時(shí)間的長(zhǎng)短，取決于：第一，二級(jí)資金市場(chǎng)的完善程度和現(xiàn)代化程度；第二，所持短期有價(jià)證券的市場(chǎng)行情；第三，所持短期有價(jià)證券的份額。如企業(yè)持有某種短期有價(jià)證券的份額占該種短期有價(jià)證券總發(fā)行份額的40%，則企業(yè)通常不可能在幾天內(nèi)全部出售轉(zhuǎn)讓出去持有的短期有價(jià)證券，而可能需要幾周的時(shí)間甚至更長(zhǎng)。短期有價(jià)證券交易價(jià)格與市場(chǎng)市價(jià)的接近程度，主要與投資者所持短期右價(jià)證券的份額有關(guān)。如果企業(yè)所持有的某種短期有價(jià)證券份額占該種短期有價(jià)證券總發(fā)行份額的百分比很大，如5%，那么出售轉(zhuǎn)讓時(shí)會(huì)引起市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，對(duì)于股票來(lái)說(shuō)更是如此。一般情況下，短期有價(jià)證券都可以在二級(jí)資金市場(chǎng)上變現(xiàn)，只是變現(xiàn)的難易程度不同。要保證投資者所持的短期有價(jià)證券具有較強(qiáng)的變現(xiàn)力，一個(gè)重要原則是：盡量投資于發(fā)行份額較大的短期有價(jià)證券，并對(duì)每種短期有價(jià)證券僅投資較小的份額，分散投資于幾種短期有價(jià)證券。

(3)利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于資金市場(chǎng)利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的可能性。通常資金市場(chǎng)利率波動(dòng)所造成的是未實(shí)現(xiàn)的損失，但是，穩(wěn)健原則要求承認(rèn)這個(gè)未實(shí)現(xiàn)損失的客觀(guān)存在性。在各種短期有價(jià)證券中，受資金市場(chǎng)利率變化影響最大的是債券。債券的利率通常是事先固定的，債券的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)隨著資金市場(chǎng)利率的波動(dòng)而變化。當(dāng)資金市場(chǎng)利率降低時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)格就升高；當(dāng)資金市場(chǎng)利率升高時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)格就降低。當(dāng)資金市場(chǎng)利率高于投資者所持某種債券的固定利率時(shí)，企業(yè)如在此時(shí)急需貨幣資金而出售轉(zhuǎn)讓未到期的債券，就只能低價(jià)出售而蒙受損失。否則，投資者就不能及時(shí)將債券出售轉(zhuǎn)讓以取得所需的貨幣資金。即使沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)的短期國(guó)庫(kù)券，也會(huì)由于資金市場(chǎng)利率波動(dòng)的原因而產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。

(4)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)為通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹貨幣貶值給投資者帶來(lái)購(gòu)買(mǎi)力下降損失的可能性。由于通貨膨脹，盡管短期有價(jià)證券的市場(chǎng)價(jià)格未變或略有上升，但由于實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的下降，投資者持有的各種短期有價(jià)證券都會(huì)在購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)中遭受損失。對(duì)投資收益率固定的短期有價(jià)證券，購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)的影響更為明顯。通常，在通貨膨脹時(shí)期，一些投資收益率預(yù)期會(huì)上升的短期有價(jià)證券所具有的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于那些投資收益率固定的短期有價(jià)證券。因此，投資收益率預(yù)期會(huì)上升的短期有價(jià)證券往往被用來(lái)作為減少通貨膨脹所造成的購(gòu)買(mǎi)力下降損失的工具。利率風(fēng)險(xiǎn)與購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又統(tǒng)稱(chēng)為貨幣風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上述幾種風(fēng)險(xiǎn)可知，一般情況下，企業(yè)對(duì)有價(jià)證券進(jìn)行短期投資，就會(huì)有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，甚至有收不回本金的危險(xiǎn)。因此，企業(yè)不能抱有“買(mǎi)有價(jià)證券必定賺錢(qián)”的心理，必須認(rèn)真考慮短期有價(jià)證券的上述幾種風(fēng)險(xiǎn)。通常，有價(jià)證券中股票投資風(fēng)險(xiǎn)最大，其次是債券，而國(guó)庫(kù)券基本上是沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn)。

• 短期有價(jià)證券的投資收益率

投資收益率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行短期有價(jià)證券投資而帶來(lái)的收益占投入資金的百分比。不同種類(lèi)的短期有價(jià)證券，其投資收益率也不同。一般情況下，短期有價(jià)證券的投資風(fēng)險(xiǎn)越大，其投資收益率也就越高。政府及政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券其投資風(fēng)險(xiǎn)可以看作是零，其投資收益率最低，是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。其他短期有價(jià)證券或大或小地存在著投資風(fēng)險(xiǎn)，其投資收益率都含有大小不同的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，通常高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。決定短期有價(jià)證券投資收益率高低的主要因素是：短期有價(jià)證券買(mǎi)入價(jià)、短期有價(jià)證券賣(mài)出價(jià)、短期有價(jià)證券持有期限(天數(shù))和在短期有價(jià)證券持有期限內(nèi)的利息等收入．以債券投資為例，將投資收益率與這些因素之間的關(guān)系用公式表示如下：

投資收益率=(賣(mài)出價(jià)-買(mǎi)入價(jià)+利息)買(mǎi)入價(jià)×(365持有期限)×100%

從上式可以看出：當(dāng)賣(mài)出價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)時(shí)，投資收益率就是利息與買(mǎi)入價(jià)之比；當(dāng)賣(mài)出價(jià)大于買(mǎi)入價(jià)時(shí)，其間的差額加上利息后與買(mǎi)入價(jià)之比即為投資收益率；而當(dāng)賣(mài)出價(jià)小于買(mǎi)入價(jià)時(shí)，其間的差額為負(fù)數(shù)，利息減去這一差額后與買(mǎi)入價(jià)之比才是投資收益率，如果利息不足以抵補(bǔ)這一差額，則投資收益率為負(fù)數(shù)，說(shuō)明該項(xiàng)投資發(fā)生了虧損，連最基本的資金時(shí)期日，則未來(lái)的利息和賣(mài)出價(jià)在企業(yè)買(mǎi)入時(shí)是已知的確定值。由于短期有價(jià)證券的投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益率之間存在著正比例的關(guān)系，企業(yè)在選擇短期有價(jià)證券時(shí)，必須在風(fēng)險(xiǎn)和收益率之間作一權(quán)衡。根據(jù)企業(yè)短期投資的原因，一般情況下，短期投資必須考慮在獲取投資收益之外，還能保障短期投資的安全，而不能為了獲得投資收益而損失安全性。因此，短期投資不適宜用作高風(fēng)險(xiǎn)的投資，否則，企業(yè)就有可能不但未能取得投資收益，而且會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)，造成企業(yè)財(cái)務(wù)上的困境。盡管股票比其他短期有價(jià)證券具有更高的收益率，但是，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)也很大，在短時(shí)期內(nèi)比較難預(yù)測(cè)它的變化，通常，股票不作為企業(yè)短期投資的對(duì)象。

• 短期有價(jià)證券投資收益的稅收

有價(jià)證券的短期投資還必須考慮國(guó)家和地區(qū)有關(guān)有價(jià)證券投資收益的稅收法律規(guī)定。有些短期有價(jià)證券的投資收益率雖低，但有免稅的好處，如國(guó)庫(kù)券。因而，同等投資收益率下，能免稅的短期有價(jià)證券其實(shí)際投資收益率高于其他不能免稅的短期有價(jià)證券。