全投資假設(shè)是指假設(shè)在確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部投資的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量。即使實(shí)際存在借入資金，也將其作為自有資金對(duì)待。這樣可以讓使用不同資金來源的投資項(xiàng)目具有可比性。

提問：按照全投資假設(shè)借款的利息支出和還本支出均不屬于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，為什么在現(xiàn)金流量的計(jì)算公式中，要在凈利潤(rùn)的后面加上利息呢？

理由如下：

1）全投資假設(shè)下的現(xiàn)金凈流量是要站在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的角度上來看的。全投資假設(shè)的含義是計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，不把利息支出（籌資活動(dòng)的流出）作為“現(xiàn)金流出量”，因此在會(huì)計(jì)的凈利潤(rùn)的后面“加上利息”就是要達(dá)到調(diào)整的目的；

2）在會(huì)計(jì)上，利息計(jì)入稅前利潤(rùn)，導(dǎo)致稅前利潤(rùn)減少。因?yàn)?a href="/wiki/%E6%89%80%E5%BE%97%E7%A8%8E" title="所得稅">所得稅＝稅前利潤(rùn)×所得稅率，所以，利息會(huì)導(dǎo)致所得稅減少，減少的數(shù)額＝利息的數(shù)額×所得稅率，從而引起凈現(xiàn)金流量增加，增加的數(shù)額＝利息的數(shù)額×所得稅率①，因此，在計(jì)算凈現(xiàn)金流量時(shí)必須加上導(dǎo)致所得稅減少的數(shù)額；

3）由于凈利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)×（1－所得稅），因此，利息導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少的數(shù)額＝利息的數(shù)額×（1－所得稅率）②，這樣，凈利潤(rùn)后面再加上利息（即②+利息）剛好反映利息導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加的利息的數(shù)額×所得稅率（即①）。

綜上所述，凈利潤(rùn)后面必須加上利息。

提問：在全投資假設(shè)下，資金作為自有資金，即如此，為什么還要考慮資本化利息及在經(jīng)營(yíng)期支出的利息呢？

理由如下：

1）全投資假設(shè)的核心意思是“借款的還本付息支出不屬于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量”。

2）資本化利息并沒有計(jì)入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中；只是在投資總額中包含資本化利息。

3）在計(jì)算經(jīng)營(yíng)期的凈現(xiàn)金流量時(shí)，之所以在凈利潤(rùn)后面加上利息，是因?yàn)樵谟?jì)算凈利潤(rùn)時(shí)已經(jīng)減掉了利息，如果不另外加上利息，則導(dǎo)致的結(jié)果是利息引起凈現(xiàn)金流量減少，只有再另外再加上利息才與全投資假設(shè)相符。