零售信用是指零售商向消費者以賒銷的方式提供產(chǎn)品與勞務，是消費者直接用來向零售商購買最終產(chǎn)品的一種交易媒介。通過這種方式，企業(yè)或零售商增加了銷售，爭取了更多的消費者。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，零售信用已經(jīng)成為市場競爭的一種手段。

近年來，快速發(fā)展的美國零售信用市場向業(yè)界、監(jiān)管機構(gòu)以及學術(shù)界提出了特殊的挑戰(zhàn)。如圖一所示，美國商業(yè)銀行的貸款組成中，消費者貸款(包括家庭循環(huán)權(quán)益貸款)已經(jīng)超過工商業(yè)貸款，顯示出零售信用變得越來越重要。相比批發(fā)貸款模型已經(jīng)處于實用階段，零售貸款信用風險計量方面的研究卻很少。

零售業(yè)務在我國的發(fā)展同樣迅速且前景廣闊。首先，我國具有不斷擴大的消費人群，有關(guān)統(tǒng)計顯示，中國大概每年新增2000萬左右具有中等消費水平的人士。第二，政府支持。今后幾年在中國實施宏觀調(diào)控政策的過程中，政府將著力更加有效地把國內(nèi)消費調(diào)動起來。目前主要的零售業(yè)務種類在我國都得到不同程度的發(fā)展。例如，住房抵押貸款業(yè)務，汽車貸款業(yè)務，信用卡業(yè)務，教育貸款業(yè)務等。2003年，中國工商銀行新增貸款3907億元，增長12.3% ，其中，個人消費類貸款新增1046億元，占全部新增26.8% ，顯示出零售業(yè)務的快速增長。如表一所示，其中主要為個人住房和汽車消費貸款等。中國銀行近年來的貸款增長情況(包括境內(nèi)、境外)可以得出相似的結(jié)論，中國銀行2003年消費信貸增長率超過所有其它行業(yè)，達到35.2% 。

2004年我國購房貸款增長繼續(xù)保持穩(wěn)定增長勢頭，年末貸款余額為1.6萬億元，增長35.15% ，消費貸款也增加了4327億元。雖然我國的零售信用業(yè)務市場暫時還未全面超越商業(yè)信用，但是也正因如此，才更有必要在其發(fā)展的初期就加強管理，否則極有可能重蹈我國國有銀行在初期由于忽視風險管理，形成的大量工商業(yè)不良貸款給銀行的發(fā)展帶來巨大歷史包袱的覆轍。加強我國零售信用風險管理的必要性還可以從以下幾方面理解。首先，零售信用風險管理在BIS II中做出了更為詳細而且切合實際的規(guī)定。

其次，有助于解決中小企業(yè)貸款難的問題，同時也能夠提高銀行的盈利水平。另外，2006年底我國將全面給予外資銀行國民待遇，我國商業(yè)銀行在零售信用方面將面對更大挑戰(zhàn)。最后，金融脫媒現(xiàn)象促使商業(yè)銀行應該更加重視零售業(yè)務。

從零售信用所固有的微觀結(jié)構(gòu)看，零售信用風險管理也是重要的。零售市場的特別之處使得無法簡單照搬批發(fā)信用分析模型。零售信用市場為較小并通常未被評級的借款者提供資金，因此，相對較小的單筆貸款規(guī)模使得任何個別貸款的信用風險都很小，任何單筆零售貸款引起的損失都不會導致銀行破產(chǎn)。因此，判定單筆貸款信用風險的成本常常比所能帶來的收益大，即確定個別零售貸款的信用風險可能是沒有價值的。批發(fā)信用市場與較大的且具有評級的借款者打交道。

這些大額貸款常常是組合型的，因此便于形成二級市場，而對于零售貸款這個市場還不存在。在二級市場上，貸款價格的信息是可知的。相反的，由于零售貸款不被頻繁用于交易，因此無法得到價格的波動性記錄，也就無法建立未來價格的預期。資產(chǎn)證券化使得可以交易抵押貸款、信用卡或汽車貸款的資產(chǎn)組合，但是個別零售貸款的風險特征仍然難以得知。諸如PD (違約概率)、LGD (違約損失率)、EAD (違約敞口)以及相關(guān)性這些風險特征與批發(fā)貸款市場都不相同，所以批發(fā)貸款市場的參數(shù)無法準確用于零售市場。這充分說明了研究零售信用風險的必要性。

BIS這樣定義零售信用：針對消費者或商業(yè)的，包含大量低值貸款的同質(zhì)的資產(chǎn)組合，任何單筆敞口的增加帶來的風險都很小。協(xié)議說明零售信用包括三種不同的敞口類型，即住房抵押貸款敞口、循環(huán)零售信用敞口以及其它零售敞口。每種都有自己的風險權(quán)重函數(shù)，對于零售敞口，只有高級IRB方法可用。圖二所示為LGD等于45%時，三種零售信用的PD與RW (風險權(quán)重)的關(guān)系。小企業(yè)貸款只要被銀行以處理其它零售信用相同的方式處理，則也被包括在內(nèi)。SME (中小企業(yè))借款者被巴塞爾委員會定義為年銷售額不超過5000萬歐元的企業(yè)。那些把SME敞口視為一種同質(zhì)資產(chǎn)組合(與處理零售敞口方式相同)加以管理，并且銀行的任何單筆SME敞口不超過100萬歐元的銀行也被允許適用零售IRB資本要求。關(guān)于SME的敞口處理及其與小企業(yè)貸款的不同處理也是零售信用研究的一個熱點。零售信用風險管理的主要方法有如下分類：

(1)專家系統(tǒng)。歷史上，銀行家依賴貸款官員專家系統(tǒng)，例如5Cs(character，capital，capacity，collateral，cycleconditions)信用評估信用質(zhì)量。人工神經(jīng)網(wǎng)絡被開發(fā)為更具客觀性的專家系統(tǒng)。利用歷史違約數(shù)據(jù)和提前還款記錄可以對其進行訓練，而且可以賦予相應權(quán)重。然而，如果對其過多訓練的話。神經(jīng)網(wǎng)絡可能會“過度擬合” 一個數(shù)據(jù)庫。而且，神經(jīng)網(wǎng)絡的應用與維護過于昂貴并且缺乏透明性。

(2)內(nèi)部評級系統(tǒng)。美國的貨幣監(jiān)理署(OCC)一直以來都要求銀行使用內(nèi)部評級系統(tǒng)對貸款的信用質(zhì)量進行評級。然而，評級系統(tǒng)比較粗糙。很多銀行為了迎接2006年新巴塞爾協(xié)議的執(zhí)行，紛紛制定了評級系統(tǒng)。它可以是一維的，其中每筆貸款基于PD進行評級，也可以是二維的。其中每個借款人的PD與個別貸款的損失程度分別進行評估。

(3)信用評分模型。信用評分模型相對較為便宜而且沒有主觀性和不一致性的缺點。在美國，最為廣泛使用的信用評分模型是由Fair Isaac公司(FICO)開發(fā)的。由于他們的模型被廣泛使用，個人信用評估變得更加方便，消費者可以直接通過使用互聯(lián)網(wǎng)(www.myflCO.com)確定他們的信用評分。信用評分模型的缺點是數(shù)據(jù)的限制以及線性假設。

(4)小企業(yè)貸款的定價。對于小企業(yè)來說，財務數(shù)據(jù)有時難以得到，通過與借款人發(fā)展關(guān)系以獲取關(guān)于客戶信用的必要信息，這就是所謂的關(guān)系貸款(relationship loans)。交易型貸款(transactional loans)與關(guān)系貸款不同，銀行分析的是整個交易零售貸款組合的PD和LGD。交易貸款在美國銀行業(yè)的普及與美國擁有完備的信用體系有很大關(guān)系。

1.直接從歷史數(shù)據(jù)估計損失分布參數(shù)

這個方法可以看成是類似“自頂向下” 的方法，直接依賴于實際的零售信用組合類別的歷史績效。首先是建立每種零售產(chǎn)品的分類，這種分類必須依據(jù)每個歷史期間，這些期間的貸款數(shù)據(jù)逐筆都以某種格式保存。典型的，銀行的信息管理系統(tǒng)可以為這個程序提供48—72個月的歷史數(shù)據(jù)。一旦歷史數(shù)據(jù)收集完畢，分析人員可以分析計算出估計的經(jīng)濟資本。方法的好處是無需費力估計包括損失相關(guān)性在內(nèi)的參數(shù)。

2.結(jié)構(gòu)化或“自底向上” 信用風險模型

零售信用組合的結(jié)構(gòu)化模型的構(gòu)建類似于批發(fā)貸款組合模型的過程。風險分析首先需要估計個別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的各個參數(shù)。一旦參數(shù)被估計出來并得出資產(chǎn)組合的損失標準差，則假設一個特定的“肥尾”分布形式(常見為Beta分布)。結(jié)構(gòu)化方法的魯棒性取決于參數(shù)估計的質(zhì)量。與商業(yè)資產(chǎn)組合一樣，EDF和LGD是最重要的兩個需要加以估計的參數(shù)。

3.非參數(shù)方法估計

零售信用損失分布一些先進銀行正在嘗試用基于Monte Carlo模擬的純粹的非參數(shù)化方法對損失分布進行估計。在這個方法中，個別貸款水平的歷史數(shù)據(jù)被用于連續(xù)得出零售貸款的假設的組合，這些假設組合滿足當前資產(chǎn)組合的構(gòu)成。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，通過隨機構(gòu)造出符合當前實際風險特征的假設貸款組合。此方法雖然需要大量機器運算，但是避免了計量相關(guān)性。

無論運用什么方式進行零售信用風險分析，有幾個問題是必須加以關(guān)注和解決的。

一，多樣化。如果分布估計每個零售產(chǎn)品的經(jīng)濟資本，則簡單加總的結(jié)果是高估了經(jīng)濟資本。因此，在解釋多樣化效應對整個經(jīng)濟資本的影響時，分析人員必須找到某種方法以合計整個信用組合的經(jīng)濟資本估計。

二，宏觀經(jīng)濟事件。另一個信用分析人員在管理零售信用風險時需要面對的問題是如何處理宏觀經(jīng)濟低迷時的預期。這個問題的處理常常是在結(jié)構(gòu)化模型中綜合入一個略高的相關(guān)性參數(shù)加以解決。

三，內(nèi)含期權(quán)。最后一個零售信用風險模型需要處理的是零售產(chǎn)品的提前償還問題。這主要發(fā)生在抵押貸款中。一些銀行把提前償付風險看作是信用風險的一種形式，其它機構(gòu)把它看作是市場風險。

以上分析了零售信用風險管理的微觀模型選擇。因為我國的金融環(huán)境具有其特殊性，因此在關(guān)注微觀研究方法的同時，宏觀層面可以采取哪些舉措也是應該予以重視的。

1.商業(yè)銀行應該實現(xiàn)風險管理、市場以及資產(chǎn)增長的綜合平衡。

在大力開拓零售業(yè)務市場的同時。必須以有效的信用風險控制手段為前提和保障。例如，央行數(shù)據(jù)顯示，曾經(jīng)火爆的我國汽車消費貸款市場自2003年起出現(xiàn)大幅下降，一個重要原因就是由于國內(nèi)缺乏個人信用體系，同時銀行沒有有效的識別并管理這種新興業(yè)務帶來的零售信用風險的手段，盲目擴大市場份額，導致惡意欠貸逃貸案件比例的上升，給銀行帶來很大損失。

2.繼續(xù)推進利率市場化改革，以使銀行更好掌握貸款定價主動權(quán)。

銀行的貸款利率就是銀行提供產(chǎn)品的價格，必須利用利率對不同風險水平的貸款予以不同定價。只有銀行擁有充分的貸款利率定價權(quán)，信用風險管理與計量才有意義。

可喜的是，我國的利率市場化進程正在積極推進。2004年l0月28日央行的利率調(diào)整。取消了貸款上浮的限制。2005年2月1日，央行發(fā)布了《穩(wěn)步推進利率市場化報告》。2005年3月17日起，央行調(diào)整商業(yè)銀行自營性個人住房貸款政策。這些舉措對中小企業(yè)貸款以及個人消費貸款等零售業(yè)務的信用風險控制必將產(chǎn)生積極影響。

3.條件成熟的情況下，推進零售信用產(chǎn)品的資產(chǎn)證券化及二級市場的建設。

目前美國等發(fā)達國家的中小企業(yè)的零售貸款趨勢是交易型貸款，交易型貸款成為主流的結(jié)果是零售信用處理的標準化，因此有可能通過二級市場進行交易，增加整個貸款市場的流動性，促進零售信用業(yè)務的發(fā)展，也有利于商業(yè)銀行從事更具競爭力的風險管理工作，如圖三，美國貸款二級市場的2003年交易量已近1500億美元。目前我國有關(guān)部門對此的操作的確是在進行之中。今年3月21日，中國人民銀行宣布信貸資產(chǎn)證券化試點工作正式啟動。國家開發(fā)銀行和中國建設銀行作為試點單位，將分別進行信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的試點。

4.加強全社會信用體系建設以及促進征信行業(yè)的發(fā)展。

關(guān)于社會信用體系的建設以及征信業(yè)的發(fā)展的必要性已經(jīng)在理論界和實務界形成共識。為此必須做出的努力是i推進相關(guān)立法；建立專門信用管理機構(gòu)；大力促進征信服務業(yè)的發(fā)展并加強對其的管理；保證信用數(shù)據(jù)的披露與共享等。央行今年3月15日公布了《個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫管理辦法(暫行)》草案，這標志著全國統(tǒng)一的“個人信用信息的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫”正在抓緊建設。從風險管理發(fā)展的角度看，信用數(shù)據(jù)不僅要有關(guān)于客戶信用“負面”的數(shù)據(jù)，更為重要的是，還要有“正面” 的數(shù)據(jù)。

5.開發(fā)與應用適合我國銀行實際的內(nèi)部零售風險模型并建立和完善數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。

我國商業(yè)銀行的風險量化管理水平還比較低，與國際先進銀行強調(diào)以風險計量為核心的風險管理文化差距較大。

為此，我們應該致力于研究、開發(fā)和應用適合中圍國情又有國際先進性的內(nèi)部風險計量模型，對風險進行更為精細的管理和計量。對于零售信用風險模型的處理主要有兩種方式：一是直接利用已有的公司信用風險模型，但是需要修改參數(shù)或建立針對零售信用的數(shù)據(jù)庫予以支持。另外就是完全自主開發(fā)。必須重視客戶數(shù)據(jù)的記錄、跟蹤和分析，只有這樣才能更好發(fā)揮模型的作用。