選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對(duì)某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具^[1]。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為主體的國(guó)家，中央銀行的貨幣政策主要是通過(guò)中央銀行的三大“法寶”，即存款準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)窗口政策和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，這三種政策工具也被稱為一般性貨幣政策工具。事實(shí)上，中央銀行貨幣政策的工具還有其他兩種，即選擇性的貨幣政策工具及其他貨幣政策工具。選擇性的貨幣政策工具和其他貨幣政策工具種類很多。各國(guó)中央銀行一般根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況和貨幣政策的目標(biāo)加以選擇和運(yùn)用^[2]。

與一般性的貨幣政策工具不同，選擇性的貨幣政策工具對(duì)貨幣政策與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行的影響不是全局性的而是局部性的，但也可以作用于貨幣政策的總體目標(biāo)。選擇性的貨幣政策工具是指中央銀行針對(duì)個(gè)別部門、個(gè)別企業(yè)或某些特定用途的信貸所采用的貨幣政策工具。比如有證券市場(chǎng)信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制和消費(fèi)者信用控制^[2]。

我國(guó)目前可以考慮實(shí)施的選擇性貨幣政策工具主要包括以下幾種：

1、優(yōu)惠利率。優(yōu)惠利率對(duì)不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)控的作用非常明顯。

2、消費(fèi)信用管制。健全消費(fèi)信用制度在現(xiàn)階段主要應(yīng)表現(xiàn)為有效放松消費(fèi)信用管制，可以從以下幾方面考慮：完善消費(fèi)信用的法律法規(guī)體系。認(rèn)真做好消費(fèi)信用中首期付款比例、還款期限、信貸規(guī)模等方面的實(shí)證研究。應(yīng)充分發(fā)揮信用卡在消費(fèi)信用中的作用。

3、房地產(chǎn)信用管制。放松房地產(chǎn)信用管制。對(duì)盤活現(xiàn)有房地產(chǎn)資產(chǎn)。搞活房地產(chǎn)市場(chǎng)。刺激房地產(chǎn)投資與消費(fèi)。培育國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有重大作用的。

4、證券保證金比率。我國(guó)目前的證券市場(chǎng)不完善，發(fā)展信用交易有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但在信用交易發(fā)展的早期，可以通過(guò)較高的保證金比率對(duì)投機(jī)規(guī)模和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。然后隨著市場(chǎng)的完善和信用交易活動(dòng)的規(guī)范，逐步降低證券保證金比率。

鑒于我國(guó)以后將會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹與通貨緊縮相交替的局面，以后以消費(fèi)信貸控制為代表的選擇性貨幣政策工具的運(yùn)用是非常有必要的。為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，應(yīng)科學(xué)完整地進(jìn)行貨幣政策工具選擇。既要有合理的一般性貨幣政策工具，對(duì)貨幣供給量和信貸規(guī)模實(shí)施總量調(diào)整，又要有合理的選擇性貨幣政策工具對(duì)信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)控，還要有道義勸告、金融檢查等補(bǔ)充性貨幣政策工具進(jìn)行輔助性調(diào)控。特別是目前，因投資乘數(shù)效應(yīng)遞減，貨幣供給總量的擴(kuò)張?jiān)诖碳そ?jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用明顯減弱，選擇性貨幣政策工具能進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)控的作用就應(yīng)盡可能地得到發(fā)揮。

1、消費(fèi)者信用控制：是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)之外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。其主要內(nèi)容包括：

• 對(duì)分期付款方式購(gòu)買耐用品時(shí)的首次付款規(guī)定最低比例；
• 規(guī)定消費(fèi)信貸的最長(zhǎng)期限；
• 規(guī)定可用消費(fèi)信貸購(gòu)買的耐用品種類，對(duì)不同消費(fèi)品規(guī)定不同的信貸條件。

2、證券市場(chǎng)信用控制：是指中央銀行對(duì)有關(guān)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于限制對(duì)證券市場(chǎng)的信貸數(shù)量，穩(wěn)定證券市場(chǎng)的價(jià)格。如規(guī)定一定比例的證券保證金比率。

3、不動(dòng)產(chǎn)信用控制：是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)放款方面的限制措施，如規(guī)定貸款限額，最長(zhǎng)期限以及首次付款比例等，目的是抑制房地產(chǎn)投機(jī)。

4、優(yōu)惠利率：是指中央銀行對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求重點(diǎn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)部門或產(chǎn)業(yè)，規(guī)定較低的貸款利率，一支持其發(fā)展，多用于不發(fā)達(dá)國(guó)家。

5、預(yù)繳進(jìn)口保證金：即中央銀行要求進(jìn)口商預(yù)繳相當(dāng)于進(jìn)口商品總值一定比例的保證金，以抑制進(jìn)口的過(guò)快增長(zhǎng)。多為國(guó)際收支出現(xiàn)赤字的國(guó)家采用。