所謂股東名冊（Stock transfer books），是指由公司置備的，記載股東個人信息和股權(quán)信息的法定簿冊。股權(quán)具有可轉(zhuǎn)讓性。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓又是在公司之外的廣大投資者中間進行的，公司根本無法確切地知道其在某個時間點上的真實股東是誰。盡管如此，公司仍然需要確定股東名單，因為公司必須向股東發(fā)放股息、派發(fā)新股或者通知召開股東大會。于是，作為靜態(tài)的把握股東的方法，股東名冊這種技術(shù)性的制度應(yīng)運而生。各國公司法為使本國公司易于確定股東名單，從而高效快捷、集團性、持續(xù)性的處理公司與股東的關(guān)系，普遍規(guī)定股份公司和有限公司必須置備股東名冊。作為一項制度的股東名冊，對公司法中的相關(guān)制度會產(chǎn)生一些重大影響，比如股東名冊在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押中就扮演著非常重要的角色。

而且，股東名冊作為制度本身也存在如何完善的問題。我國公司法也對股東名冊問題作了規(guī)定，國務(wù)院法制辦擬訂的《中華人民共和國公司法（修改草案）》（以下簡稱《公司法修改稿》）基本上保留了公司法對股東名冊的規(guī)定。我國公司法關(guān)于股東名冊的規(guī)定仍有許多不足的地方，此次公司法修改需要加以完善。本專題就將對股東名冊及其相關(guān)的問題作些探討，并針對我國公司法的規(guī)定，提出若干修改建議。

公司對股東名冊的置備，各國公司法一般都有詳細的規(guī)定，我國公司法也主要規(guī)定了公司對股東名冊的置備。但是，實際上公司并非置備股東名冊的惟一主體，股東名冊的置備主體是多元化的。例如我國《證券法》第148條的規(guī)定，就表明證券登記結(jié)算機構(gòu)負有制作上市公司證券持有人名冊（股東名冊）的義務(wù)。因此，本文在關(guān)注公司股東名冊置備制度的同時，也關(guān)注其他主體對股東名冊的置備，并對不同主體置備的股東名冊之間的關(guān)系作些探討。

（一）公司對股東名冊的置備

1、置備股東名冊的公司機關(guān)

各國公司法普遍將公司置備股東名冊作為公司董事或者董事會的一項法定義務(wù)。例如：《日本商法典》第263條規(guī)定：“董事應(yīng)將公司章程備置于本公司及分公司，將股東名冊、零股存根簿及公司債存根簿備置于本公司。設(shè)置了過戶代理人時，可以將股東名冊、公司債存根簿或其副本、零股存根簿備置于過戶代理人的營業(yè)所?！薄俄n國商法典》第396條規(guī)定： “董事應(yīng)當(dāng)將公司的章程、股東大會的會議記錄備置于總公司及分公司，并將股東名冊、公司債名冊、董事會的會議記錄備置于總公司。在此情況下，若有名義更改代理人，可以將股東名冊或者公司債名冊及其副本備置于名義更改代理人的營業(yè)場所。美國《示范公司法修訂本》第十六章第一節(jié)規(guī)定（c）規(guī)定，每個公司都必須保存“一份股東名冊，其中應(yīng)按字母順序，根據(jù)股份類別記名所有股東的姓名及地址，表明每個股東擁有股份的數(shù)量和類別?！蔽覈F(xiàn)行公司法雖然明確了公司的股東名冊置備義務(wù)，但是沒有明確規(guī)定應(yīng)該由公司哪個機關(guān)負責(zé)股東名冊的置備。鑒于股東名冊的置備屬于公司業(yè)務(wù)執(zhí)行的范疇，因此公司法修改應(yīng)該參照其他國家的規(guī)定，明確董事或董事會為置備股東名冊的法定機關(guān)。而且，明確置備股東名冊的機關(guān)也有助于法律責(zé)任的設(shè)置。

2、股東名冊的記載事項

各國公司法都對股東名冊的記載事項做了規(guī)定，且各國的規(guī)定基本相同。例如《日本商法典》第223條第一項規(guī)定：“董事須制作股東名冊，并記載或者下列事項： 1、董事的姓名及住所；2、各股東持有的股份的種類及數(shù)量；3、就各股東持有的股份發(fā)行股票時，其股票的編號；4、各股份取得的日期；5、發(fā)行附轉(zhuǎn)換預(yù)約權(quán)股票時，第175條第二款第四項之5所列的事項；6、發(fā)行附強制轉(zhuǎn)換條件的股份時，第175條第二款第四項之6所列的事項。我國臺灣《公司法》第169 條第一款規(guī)定：“股東名簿應(yīng)編號記載左列事項：一、各股東之本名或名稱、住所或居所。二、各股東之股數(shù)及其股票號數(shù)。三、發(fā)給股票之年、月、日。四、發(fā)行無記名股票者，應(yīng)記載其股數(shù)、號數(shù)及發(fā)行之年、月、日。五、發(fā)行特別股者，并應(yīng)注明特別種類字樣?！蔽覈豆痉ā返?1條和第134條也對股東名冊的記載事項作了規(guī)定。第31條規(guī)定：“有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項：（一）股東的姓名或者名稱及住所；（二）股東的出資額；（三）出資證明書編號?！?第134條規(guī)定：“公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項：（一）股東的姓名或者名稱及住所；（二）各股東所持股份數(shù)；（三）各股東所持股票的編號；（四）各股東取得其股份的日期。發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期?！庇缮峡梢姡覈痉P(guān)于股東名冊記載事項的規(guī)定與其他國家公司法的規(guī)定基本相同，但也存在一些細微的差別，主要是我國沒有對特別股作出規(guī)定。鑒于《公司法修改稿》第165條保留了現(xiàn)行公司法第135 條的規(guī)定，即“國務(wù)院可以對公司發(fā)行本法規(guī)定的股票以外的其他種類的股票，另行作出規(guī)定?！倍摋l規(guī)定按照學(xué)者解釋，實際上應(yīng)當(dāng)就是特別股的規(guī)定，只是沒有明確概念而已。從立法的科學(xué)性出發(fā)，雖然目前國務(wù)院還沒有規(guī)定“其他種類的股票”，但是公司法修改應(yīng)該在股東名冊的記載事項中對“其他種類的股票”預(yù)先作出規(guī)定，以求完備。另外，在公司法律實踐中，股東名冊一般還須記載股權(quán)質(zhì)權(quán)、股權(quán)信托等事項，而這些事項的記載又是理論上沒有任何爭議的，實踐中也是必須的。因此，公司法修改中應(yīng)該在股東名冊的記載事項中增加：“其他與股東權(quán)益有關(guān)的事項”。這樣實踐中的一些做法才能有明確的法律依據(jù)。

3、法律責(zé)任

我國現(xiàn)行公司法規(guī)定，置備股東名冊是公司的一項法定義務(wù)，但是卻沒有規(guī)定相應(yīng)的法律責(zé)任?！豆痉ㄐ薷母濉吠瑯記]有法律責(zé)任的規(guī)定。這樣，如果公司董事違反義務(wù)不置備股東名冊，或者對股東名冊作虛假記載的，董事仍然不用承擔(dān)任何法律責(zé)任。缺乏法律責(zé)任的所謂法定義務(wù)，根本無法對董事形成有效的約束。而且，從法律規(guī)范的完整性角度來看，公司法的這種規(guī)定也是有嚴(yán)重缺陷的。從比較法上來看，各國公司法普遍規(guī)定了相應(yīng)的法律責(zé)任。例如《韓國商法典》第635條規(guī)定，不記載或者不真實記載應(yīng)記載于股東名冊上的事項時，對發(fā)起人、董事等適用罰則。我國臺灣《公司法》第169條也規(guī)定：“代表公司之董事，應(yīng)將股東名簿備置于本公司或其指定之股務(wù)代理機構(gòu)，違反者處新臺幣三千元以上一萬五千元以下罰鍰；公司負責(zé)人所備股東名簿有虛偽記載時，依刑法或特別刑法有關(guān)規(guī)定處罰?！币虼?，我國在修改公司法時，也應(yīng)該對董事違反股東名冊置備義務(wù)的行為設(shè)置相應(yīng)的法律責(zé)任。

4、小結(jié)

綜上所述，我國公司法修改時，在股東名冊置備制度中，應(yīng)注意完善以下幾個方面：（1）明確董事或董事會為置備股東名冊的法定機關(guān)；（2）股東名冊的記載事項中，應(yīng)該增加 “其他與股東權(quán)益有關(guān)的事項”，以使實踐中記載股權(quán)質(zhì)權(quán)、股權(quán)信托的行為于法有據(jù)。而且，以后國務(wù)院也可能規(guī)定“其他種類的股票”，該“其他種類的股票” 在股東名冊的記載事項中也應(yīng)該有一席之地。（3）公司法還應(yīng)對違反股東名冊置備義務(wù)的行為設(shè)置相應(yīng)的法律責(zé)任。

(二)股東名冊置備主體的多元化

現(xiàn)行公司法僅規(guī)定了公司是置備股東名冊的義務(wù)主體。但是，實際上公司并非置備股東名冊的惟一主體，股東名冊的置備主體是多元化的?！蹲C券法》第148條的規(guī)定，就表明證券登記結(jié)算機構(gòu)負有制作上市公司證券持有人名冊（股東名冊）的義務(wù)。有些地方性規(guī)章也規(guī)定，未上市的股份公司應(yīng)將股權(quán)托管在托管機構(gòu)，這些托管機構(gòu)須承擔(dān)起制作股東名冊的義務(wù)。股東名冊置備主體的多元化，是不爭的事實，也在立法上得到了確認，本無須再費唇舌。但是股東名冊置備主體的多元化也會引起一些問題，例如：該由哪個機構(gòu)作為置備主體？公司外主體置備的股東名冊與公司置備的股東名冊關(guān)系如何？等等。

對于上市公司，現(xiàn)行《證券法》第148條明確規(guī)定，證券登記結(jié)算機構(gòu)是置備股東名冊的主體。這一規(guī)定的合理性也毋庸質(zhì)疑。因為，上市公司的股票按照規(guī)定已經(jīng)全部托管在證券登記結(jié)算機構(gòu)，股票轉(zhuǎn)讓、股票質(zhì)押等交易又必須經(jīng)證券登記結(jié)算機構(gòu)登記，因此證券登記結(jié)算機構(gòu)最有置備股東名冊的信息優(yōu)勢和便利條件，其成為上市公司股東名冊的置備主體順理成章。至于，證券登記結(jié)算機構(gòu)置備的股東名冊和公司置備的股東名冊，兩者的關(guān)系也非常明顯，即上市公司置備的股東名冊系按照委托合同，從證券登記結(jié)算機構(gòu)獲得的。換句話說，證券登記結(jié)算機構(gòu)置備的股東名冊是正本，公司置備的股東名冊是復(fù)本。

對于未上市的股份公司，有些地方性規(guī)章規(guī)定，未上市的股份公司應(yīng)將股權(quán)托管在托管機構(gòu)，這些托管機構(gòu)須承擔(dān)起制作股東名冊的義務(wù)，可惜其法律依據(jù)不足。這些地方性規(guī)章的規(guī)定具有合理性，需要推廣，我國公司法修改應(yīng)該予以肯定。理由在與建立未上市股份公司股權(quán)托管制度有如下優(yōu)點：①有利于填補未上市股份公司非發(fā)起人股的監(jiān)管真空②有利于規(guī)范擬上市股份公司股權(quán)管理③有利于公司融資，服務(wù)于經(jīng)濟生活的迫切需要④有助于認可和創(chuàng)設(shè)非公開權(quán)益資本市場的投資工具。未上市股份公司股權(quán)托管的必要性得到論證后，基于和上市公司相同的理由，股權(quán)托管機構(gòu)因此也就有必要制作股東名冊。股權(quán)托管機構(gòu)制作的股東名冊與公司置備的股東名冊的關(guān)系，與上市公司的情況完全相同，在此不贅。

對于有限責(zé)任公司，現(xiàn)行法中沒有規(guī)定置備股東名冊的第三人。但是，按照現(xiàn)行《公司法》第22條的規(guī)定，有限公司的章程應(yīng)當(dāng)載明“股東的姓名或者名稱，股東的出資方式和出資額”。因此，有限公司的登記機關(guān)實際上掌握著股東的個人信息和股權(quán)信息，是最佳的股東名冊的置備主體。由于股權(quán)處于變動之中，如果把股東個人信息和股權(quán)信息置于公司章程中，隨著股權(quán)的流轉(zhuǎn)，公司章程也會處于不停的變動之中。這樣不僅成本較高，而且也不利于公司章程的穩(wěn)定。相反，如果把股東個人信息和股權(quán)信息從公司章程中獨立出來，由公司登記機關(guān)另行置備股東名冊，不僅降低了成本也有利于公司章程的穩(wěn)定。因此，我國公司法修改，應(yīng)該規(guī)定公司登記機關(guān)是有限公司股東名冊的置備主體。至于登記機關(guān)置備的股東名冊和公司置備的股東名冊兩者的關(guān)系，恰與上市公司的情況相反，公司置備的股東名冊是正本，而登記機關(guān)置備的股東名冊是副本。如果兩者不一致的，在公司內(nèi)部關(guān)系中，以公司置備的股東名冊為準(zhǔn)，公司應(yīng)該申請登記機關(guān)更正；但是如果涉及公司外的第三人因信賴登記機關(guān)的記載而為法律行為的，則應(yīng)以登記機關(guān)的股東名冊為準(zhǔn)。因為公司置備的股東名冊僅有內(nèi)部效力，而登記機關(guān)的股東名冊則具有公示公信力。

（一）股東名冊的一般效力

我國現(xiàn)行公司法基本上沒有關(guān)于股東名冊效力的規(guī)定?！豆痉ㄐ薷母濉芬矝]有注意這個問題。例如現(xiàn)行公司法第145條第二款規(guī)定：“記名股票的轉(zhuǎn)讓，由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所記載于股東名冊?！钡菦]有規(guī)定如果記名股票轉(zhuǎn)讓未經(jīng)股東名冊登記時的法律效力?！豆痉ㄐ薷母濉返?75條第二款的規(guī)定與現(xiàn)行公司法的規(guī)定完全相同，同樣也沒有規(guī)定股東名冊的法律效力。理論上，學(xué)者對股東名冊的法律效力的理解，也是意見紛呈，莫衷一是。與我國公司法不規(guī)定股東名冊效力的做法不同，國外公司法一般都對股東名冊的效力作明確的規(guī)定。例如《韓國商法典》第337條規(guī)定：“轉(zhuǎn)移記名股票，若未在股東名冊上記載受讓人的姓名及其住所，則不得對抗公司?！钡?53條規(guī)定：“公司對股東或者質(zhì)權(quán)人的通知或者催告，發(fā)至股東名冊上記載的住所或者本人通知公司的住所即可。第304條第2款之規(guī)定，準(zhǔn)用于前款的通知或者催告?！蔽覈_灣《公司法》第165條（一）也規(guī)定：“記名股票之轉(zhuǎn)讓，非將受讓人之本名或名稱記載于股票，并將受讓人之本名或名稱及住所或居所，記載于公司股東名簿，不得以其轉(zhuǎn)讓對抗公司?！?

我國公司法沒有對股東名冊效力作出規(guī)定，是我國公司法的一大缺陷?，F(xiàn)依據(jù)各國公司法的規(guī)定及公司法的一般原理，認為我國公司法中股東名冊應(yīng)具有如下法律效力。

1、在與公司的關(guān)系上，只有在股東名冊上記載的人，才能成為公司股東。此即股東名冊的權(quán)利推定效力。在股東名冊上記載為股東的人，無須向公司提示股票或者出資證明書，也沒有必要向公司舉證自己的實質(zhì)性權(quán)利，僅憑股東名冊記載本身就可主張自己為股東。公司也沒有義務(wù)查證股權(quán)的實際持有人，僅向股東名冊上記載的名義上的股東履行各種義務(wù)即可。股東名冊的權(quán)利推定效力，是股東名冊最重要的法律效力，兩大法系國家普遍認可這種效力。英美法系國家規(guī)定，任何取得公司股份的人只有在其姓名記入公司股東名冊時，才能成為公司的股東。公司只與登記在冊的股東打交道，哪怕該股東的股份已經(jīng)轉(zhuǎn)讓給他人，在受讓人未將其姓名登記在股東名冊之前，公司可以認為名義所有人是股份的惟一所有人。大陸法系國家公司法的規(guī)定也基本相同，如德國《股份公司法》第67條第2款規(guī)定：“在與公司的關(guān)系上，只有在股票登記簿上登記的人，才能成為公司股東?！闭驗楣蓶|名冊具有權(quán)利推定效力，因此股東名冊上記載的股東具有形式上的股東資格或者說具有名義所有人的地位。有必要說明的是，有權(quán)主張股東名冊權(quán)利推定效力的主體只能是公司或股東，其他第三人不得僅以股東名冊上的記載推定股東的身份。因為，對第三人，法律規(guī)定了其他表征股東權(quán)的方式。例如股份公司股東以股票作為其權(quán)利表征方式，有限公司股東以工商行政管理部門的登記作為其權(quán)利表征方式。

2、股東名冊具有對抗效力。即使具備適法的原因及方法而受讓股份，如果未進行名義更換，就不可以對公司行使股東權(quán)。各國公司法一般都明確規(guī)定股東名冊的對抗效力。例如《日本商法典》第206條第1款規(guī)定：“通過受讓股份而取得股份者，未將取得人的姓名及住所記載于股東名冊，就不得以之對抗公司。”第209條第1款規(guī)定：“以股份為質(zhì)權(quán)標(biāo)的，依據(jù)質(zhì)權(quán)設(shè)定者的請求，公司在股東名冊和股票上記載質(zhì)權(quán)者的姓名住所時，作為質(zhì)權(quán)登記（登錄質(zhì)），產(chǎn)生特別效力?！薄俄n國商法典》第337條規(guī)定“轉(zhuǎn)移記名股票，若未在股東名冊上記載受讓人的姓名及其住所，則不得對抗公司?！钡?40條規(guī)定：“在將記名股份為質(zhì)權(quán)標(biāo)的的情況下，若公司依質(zhì)權(quán)設(shè)定人的請求將其姓名及其住所附記于股東名冊并將其姓名記載于股票，質(zhì)權(quán)人可以從公司所得到的利益或者派息，剩余財產(chǎn)的分配或者根據(jù)前條的規(guī)定所得到的金錢，優(yōu)先于其他債權(quán)人清償自己債權(quán)?！保覈_灣《公司法》第165條作了與日、韓商法同樣的規(guī)定。因此股權(quán)受讓人如欲取得對抗公司的效力，必須在股東名冊上辦理過戶登記手續(xù)，將受讓人姓名和聯(lián)系地址載入股東名冊。可見，股東名冊的對抗效力是各國公司法的一致規(guī)定，我國公司法同樣應(yīng)予承認。須注意的是，所謂股東名冊的對抗效力，僅指股權(quán)的受讓人如果沒有在股東名冊上作變更登記則不得對抗公司，但是如果受讓人已經(jīng)實質(zhì)上取得了股權(quán)，受讓人即使未經(jīng)股東名冊的登記，也可以對抗第三人，向第三人主張股權(quán)的存在。

3、股東名冊具有免責(zé)效力。由于股東名冊具有權(quán)利推定效力，股東名冊上記載的股東具有形式上的股東資格。因此公司向形式上的股東發(fā)出會議通知、分配紅利、分配剩余財產(chǎn)、確認表決權(quán)、確認新股認購權(quán)，即使該形式上的股東并非實質(zhì)上的股東，公司也是被免責(zé)的。此外依據(jù)各國商法的規(guī)定，股東名冊的免責(zé)效力也及于股東的住所等其他記載事項。公司對股東或者質(zhì)權(quán)者的通知或者催告，發(fā)至股東名冊上記載的住所或者其本人向公司通知的住所即可。如果股東名冊上記載的住所不準(zhǔn)確或者發(fā)生變更以致股東不能收到通知的，公司不承擔(dān)責(zé)任。

4、小結(jié)。以上所述股東名冊的權(quán)利推定效力，對抗效力和免責(zé)效力是各國公司法的一致規(guī)定。我國公司法修改時應(yīng)該對股東名冊的這三種效力作出明確的規(guī)定。須特別注意的是，此所謂股東名冊的權(quán)利推定效力和對抗效力不同于不動產(chǎn)登記的公信原則。不動產(chǎn)登記的公信原則，以保護交易安全為使命，任何交易的相對人如果信賴不動產(chǎn)登記機關(guān)的登記而為法律行為，即使該登記有錯誤，也對該不動產(chǎn)交易的相對人不產(chǎn)生影響，即按照登記的內(nèi)容發(fā)生法律效力?？梢?，公信原則是以保護交易安全為目的，任何交易相對人都可主張的原則。但是，股東名冊則不同。股東名冊的權(quán)利推定效力和對抗效力不是為保護交易安全，而是為公司高效快捷、集團性、持續(xù)性的處理公司與股東的關(guān)系而確立的效力。因此，有權(quán)主張股東名冊權(quán)利推定效力和對抗效力的主體只能是公司或股東，其他第三人不得僅以股東名冊上的記載推定股東的身份。股東名冊和不動產(chǎn)登記的這種在制度目的和效力上的差異，我們不可不察。

至于股東名冊是否具有其他效力，比如有的學(xué)者依據(jù)《擔(dān)保法》第78條的規(guī)定，認為股東名冊具有權(quán)利創(chuàng)設(shè)效力，這種觀點在解釋論并非無據(jù)，但是在立法論上還須推敲。本文以下即從立法論上詳細探討股東名冊在股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)質(zhì)押中的地位。

（二）股東名冊在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押中的效力

股東名冊在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押中的效力是股東名冊的效力在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押中的具體體現(xiàn)。學(xué)術(shù)界關(guān)于這個問題的研究非?；钴S，但是至今沒有形成共識。《公司法修改稿》也沒有在這個問題上表明態(tài)度。

通說認為，作為權(quán)利變動結(jié)果的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押的實際發(fā)生，需要兩個要件：第一，股份轉(zhuǎn)讓合同、股份質(zhì)押合同已經(jīng)生效；第二，股份交付。實踐中，人們對第一個要件的認定比較容易，爭論的焦點就集中在第二個要件上。不同的公司類型，其股份交付的方式不同，股東名冊在其中所發(fā)揮的作用也不同。以下就按照不同的公司類型分別進行考察。

1、上市公司股份的交付

我國上市公司的股份由流通股和非流通股構(gòu)成。流通股的轉(zhuǎn)讓，按照證券法的規(guī)定，必須通過證券交易所的自動交易系統(tǒng)進行，在“集中競價”成交后還必須經(jīng)過證券登記結(jié)算公司的清算交割。我國目前的股票交易實行“T+1”制度，即在股票成交的次日辦理清算交割。證券登記結(jié)算公司通過計算機辦理清算交割與辦理股份的過戶登記手續(xù)是同時完成的。因此，流通股的交付應(yīng)當(dāng)以證券登記結(jié)算公司對股票的登記過戶為標(biāo)志。非流通股的轉(zhuǎn)讓，按照中國證監(jiān)會2001年9月30日頒發(fā)的《關(guān)于加強對上市公司非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓活動規(guī)范管理的通知》，也必須在證券交易所和證券登記結(jié)算公司的管理下進行，因此，上市公司的非流通股的交付也應(yīng)當(dāng)以證券登記結(jié)算公司對股票的登記過戶為標(biāo)志。上市公司股份質(zhì)押的設(shè)定準(zhǔn)用股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，以證券登記結(jié)算公司的質(zhì)押登記為準(zhǔn)。

由此可見，上市公司的股份交付以證券登記結(jié)算公司的過戶登記或者質(zhì)押登記作為標(biāo)志。證券登記結(jié)算公司的過戶登記或者質(zhì)押登記直接反映在其制作的證券持有人名冊中。而上市公司的股東名冊依據(jù)現(xiàn)行《證券法》第151條的規(guī)定又是由證券登記結(jié)算公司提供的。因此，上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓或股權(quán)質(zhì)押的實現(xiàn)，雖然不是由股權(quán)受讓人或質(zhì)權(quán)人直接向公司申請股東名冊的變更登記，但是受讓人或質(zhì)權(quán)人一旦通過證券登記結(jié)算公司的登記取得股權(quán)或質(zhì)權(quán)，則同時具備實質(zhì)上的股東資格和形式上的股東資格，得以證券登記結(jié)算公司的登記，即證券持有人名冊上的記載，對抗公司和第三人。

2、未上市股份公司的股份交付

未上市股份公司的股份可大致分為三種情況：即托管股份、未托管但已經(jīng)發(fā)行記名股票的股份和未托管也未發(fā)行記名股票的股份。上述三種情況的股份交付方式各不相同。

（1）托管股份

未上市股份公司的股權(quán)托管，目前主要是由地方性行政規(guī)章做出規(guī)定。依據(jù)有些地方性行政規(guī)章的規(guī)定，托管股份的轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等必須要通過托管機構(gòu)辦理股份過戶登記或質(zhì)押登記。因此，這部分股份的交付應(yīng)當(dāng)以托管機構(gòu)對股份的登記過戶為標(biāo)志。這樣，托管股份的交付在形式及效力上就等同與上市公司的股份交付。前文對上市公司股份交付的分析完全適用于托管股份。

雖然目前全國許多省市地方政府都在推行股權(quán)托管的方式，中國證監(jiān)會也曾發(fā)文指出，未上市公司的股權(quán)托管問題應(yīng)主要由地方政府負責(zé)。但是，未上市股份公司股權(quán)托管在現(xiàn)行法中依據(jù)不足卻是不爭的事實。因為按照現(xiàn)行公司法第145條的規(guī)定：“記名股票，由股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓”現(xiàn)行法根本沒有授權(quán)地方政府對記名股票的轉(zhuǎn)讓方式作出規(guī)定。鑒于公司實踐中有必要由地方政府規(guī)定股權(quán)托管，因此，本次公司法修改應(yīng)該為股權(quán)托管提供基本法上的支持，對現(xiàn)行公司法第145條做必要的修改?？梢孕薷臑椤坝浢善?，由股東以背書方式轉(zhuǎn)讓。法律、法規(guī)或者規(guī)章規(guī)定以過戶登記方式轉(zhuǎn)讓的，從其規(guī)定。”作這樣的修改有兩個好處：一是為地方政府規(guī)定股權(quán)托管提供公司法上的依據(jù)；二是考慮到在現(xiàn)行的有關(guān)制度中，記名股票的轉(zhuǎn)讓除了背書方式，就是登記過戶的方式，所以就直接清楚的規(guī)定“過戶登記”的轉(zhuǎn)讓方式，而這樣規(guī)定同時也構(gòu)成了對地方性法規(guī)和規(guī)章的制約，避免了記名股票轉(zhuǎn)讓方式上的混亂。

（2）未托管但已經(jīng)發(fā)行記名股票的股份（記名股票）

關(guān)于記名股票轉(zhuǎn)讓時股東名冊登記的效力，有三種不同觀點：第一種觀點認為，記名股票轉(zhuǎn)讓時如未經(jīng)股東名冊登記，該股票轉(zhuǎn)讓不具有股份轉(zhuǎn)讓的效力。其實質(zhì)是認為股東名冊登記具有股份轉(zhuǎn)讓的生效效力，或者說股東名冊登記是股份轉(zhuǎn)讓生效的要件。第二種觀點認為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓經(jīng)由公司記載于股東名冊后，在雙方當(dāng)事人、公司之間產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓效力；股權(quán)轉(zhuǎn)讓經(jīng)由工商行政管理機關(guān)變更登記后，在雙方當(dāng)事人、公司、第三人之間產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓效力，雙方當(dāng)事人、公司、第三人都不得提出異議，從而否認股權(quán)轉(zhuǎn)讓效力。其實質(zhì)是認為工商登記是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的生效要件，股東名冊的登記是股權(quán)轉(zhuǎn)讓對抗公司的要件。第三種觀點認為，記名股票一經(jīng)背書轉(zhuǎn)讓即具有股份轉(zhuǎn)讓的效力，股東名冊登記只有對抗的效力，并且只有對抗公司的效力。同意第三種觀點，理由是：首先，股票作為有價證券，其本身就是股權(quán)的公示方式。股票與股份本身緊密結(jié)合，股票一經(jīng)背書轉(zhuǎn)讓，股票所代表的股份也隨之轉(zhuǎn)讓。第一種觀點將股東名冊的登記作為股權(quán)生效的要件，無疑是否定了股票的有價證券性質(zhì)，而把股票降格為了一般的證書。同時也誤解了股東名冊的效力。其次，如果把工商登記作為記名股票轉(zhuǎn)讓的生效要件，則不僅否定了股票的有價證券性質(zhì)，也混淆了有限公司與股份公司的區(qū)別，因為股份公司股東的變化無須辦理工商登記。所以第二種觀點也不足采。只有第三種觀點正確的認識到了記名股票的有價證券性質(zhì)，準(zhǔn)確的把握了股東名冊的效力，因此是正確的認識。

記名股票一經(jīng)背書轉(zhuǎn)讓即發(fā)生股份讓與的效力，股東名冊的登記只有對抗效力。這一觀點與比較法上的一般規(guī)定不謀而合。例如我國臺灣《公司法》第164條規(guī)定：“記名股票，由股票持有人以背書轉(zhuǎn)讓之?！钡?65條規(guī)定：“記名股票之轉(zhuǎn)讓，非將受讓人之本名或名稱記載于股票，并將受讓人之本名或名稱及住所或居所，記載于公司股東名簿，不得以其轉(zhuǎn)讓對抗公司。”以上關(guān)于記名股票轉(zhuǎn)讓的分析同樣也適用于記名股票的質(zhì)押。即記名股票的出質(zhì)，只要股票持有人以背書方式將股票交付給質(zhì)權(quán)人，即可產(chǎn)生質(zhì)權(quán)效力。但是，如果質(zhì)權(quán)人要取得對抗公司的效力，必須在股東名冊上為質(zhì)押登記，即設(shè)立注冊質(zhì)押。我國公司法修改應(yīng)該堅持上述第三種觀點，作與臺灣公司法相同的規(guī)定。

（3）未托管也未發(fā)行記名股票的股份

現(xiàn)行公司法規(guī)定股份公司成立后，應(yīng)該向股東簽發(fā)股票。但是，實踐中一些股份公司的運作并不規(guī)范，有的未向股東交付股票，有的甚至根本沒有印制股票。對于這些未發(fā)行股票的股份如何轉(zhuǎn)讓，不論是現(xiàn)行公司法還是《公司法修改稿》都沒有作出規(guī)定。比較法上的觀點或許有助于我們開闊視野，廓清認識。我國臺灣“經(jīng)濟部” 的解釋認為，此類股份的轉(zhuǎn)讓方式，屬公司之自治事項。在臺灣地區(qū)的實務(wù)上，則是由讓與人與受讓人以簽訂股份轉(zhuǎn)讓同意書或股份購買契約等方式，會同向公司辦理過戶登記。易言之，此類股份之轉(zhuǎn)讓多以契約為之，且于雙方合意后，即生移轉(zhuǎn)之效力。[26]臺灣公司法的這種處理方式，有助于股份的流轉(zhuǎn)，比較符合股份公司的本質(zhì)。我國公司法可以吸收這種見解，即未發(fā)行股票的股份轉(zhuǎn)讓于雙方達成轉(zhuǎn)讓合意后即發(fā)生股份移轉(zhuǎn)的效力，但是受讓人在辦理股東名冊的變更登記之前不得對抗公司。當(dāng)然，這種處理方式也有著嚴(yán)重的缺陷，最主要的就是股權(quán)本身缺乏公示方式，質(zhì)權(quán)難以設(shè)立。因此，這種處理方式也只能是解釋論上的權(quán)宜之計。從立法論上來看，采取強制股權(quán)托管或許才是治本之道。

3、有限責(zé)任公司的股份交付

有限公司的股份在現(xiàn)行公司法中的用語是股東的“出資額”。有限公司成立后，應(yīng)向股東簽發(fā)出資證明書。出資證明書的性質(zhì)是證書而不是有價證券，[27]因此，現(xiàn)在很少有學(xué)者主張有限公司的股份交付應(yīng)以出資證明書的交付為標(biāo)志。學(xué)者們討論的焦點集中于是以股東名冊登記變更為準(zhǔn)還是以工商登記變更為準(zhǔn)。有限公司的股份交付應(yīng)該把股東名冊的變更登記和公司變更登記結(jié)合起來，即采取股東名冊登記生效主義和工商登記對抗（第三人）主義的結(jié)合。具體來說就是分兩種情況：第一，對出讓人、受讓人和公司法人來說，認定股份交付宜以股東名冊變更為標(biāo)志，但股東名冊變更效力不能及于第三人。這可以從臺灣公司法第 165條規(guī)定得到啟示。該條規(guī)定為：“股份之轉(zhuǎn)讓，非將受讓人之姓名或名稱及住所或居所，記載于公司股東名簿，不得以其轉(zhuǎn)讓對抗公司?！盵28]這一規(guī)定實際意味著，股份轉(zhuǎn)讓的事實只要記載于股東名冊，對出讓人、受讓人和公司都將產(chǎn)生轉(zhuǎn)讓的效力。也即股東名冊的記載是我們討論的股份交付的標(biāo)志。公司實踐中，如果出現(xiàn)公司未置備股東名冊，或者因股東名冊登記管理不規(guī)范，未及時將出資人或者受讓人記載于股東名冊的情況，法律規(guī)定可以視同為公司名冊變更。

第二，對第三人來說，認定股份交付應(yīng)當(dāng)以工商登記變更為標(biāo)志。其所以不以股東名冊變更作為標(biāo)志，是因為股東名冊從性質(zhì)上只能是公司的內(nèi)部文件，對股份轉(zhuǎn)讓這一需要履行物權(quán)公示程序的法律行為來說，其公示的效力只能及于公司內(nèi)部，如果將其擴展到公司外部的第三人，相對于公司內(nèi)部的出讓人和受讓人及公司法人，就明顯存在著“信息不對稱”的不公平現(xiàn)象。而工商登記變更具有面對社會的公示力和公信力，而且也是股份轉(zhuǎn)讓必須履行的法律程序，以其作為對公司以外的第三人認定股份交付的標(biāo)志，不僅督促當(dāng)事人依法及時履行股份轉(zhuǎn)讓必須的程序，而且能夠更好地體現(xiàn)公平公正的法律精神。這一認識也來自于臺灣公司法的啟示。只是該法第12條采取了另一種表述方式，即：“公司設(shè)立登記后，有應(yīng)登記之事項而不登記，或已登記之事項有變更而不為變更之登記者，不得以其事項對抗第三人?！币陨蠈τ邢薰竟蓹?quán)轉(zhuǎn)讓中股份交付的分析完全適用于有限公司股權(quán)質(zhì)押。 股

股東名冊是確定形式上的股東資格的依據(jù)，股東名冊上記載的股東“在與公司的關(guān)系中”視為股東。股權(quán)受讓人受讓股權(quán)后如果沒有在股東名冊上辦理變更登記的，不得對抗公司，已如上述。由此可見，股東名冊的變更登記對股權(quán)的轉(zhuǎn)讓人和受讓人的利益有著至關(guān)重要的影響。本部分就將對與股東名冊的變更登記相關(guān)的問題進行研究。

1、含義及宗旨

股東名冊的變更登記有廣義和狹義之分。狹義的股東名冊變更登記，僅指股權(quán)發(fā)生變動的情況下進行的股東名冊的變更登記。廣義的股東名冊變更登記，是指對股東名冊上的任一記載事項的變更，包括在保持股東同一性的基礎(chǔ)上進行的，股東住所的變更、轉(zhuǎn)移，股東改名等為理由的變更登記。本文僅討論狹義的股東名冊變更登記，即外國公司法上的所謂名義更換。

股東名冊變更登記制度的宗旨在于，更加穩(wěn)定的維持、管理股東和公司之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，為公司社團性的事務(wù)處理提供方便。因為在股東人數(shù)眾多、股權(quán)不斷發(fā)生變動的公司中，如果沒有股東名冊及其變更登記制度，公司將很難處理其與股東之間的關(guān)系。

2、名義更換的程序

（1）請求權(quán)人

請求名義更換的請求權(quán)人因公司類型的不同而有所不同。在上市公司和按規(guī)定股份已經(jīng)托管的股份公司中，股東名冊的變更登記由證券登記結(jié)算公司或托管機構(gòu)在辦理過戶登記時同時完成，股權(quán)受讓人無須再向公司申請名義更換，就享有形式上的股東資格。股份未托管但已發(fā)行記名股票的股份公司，記名股票的受讓人可以單獨請求名義更換，理由在于股票占有的權(quán)利推定效力，即持有股票者無須證明自己是真實的權(quán)利人就可以被推定為合法的權(quán)利人。而有限公司和既未托管股份也未發(fā)行股票的股份公司，則需要股權(quán)轉(zhuǎn)讓人和受讓人一同申請名義更換。有限公司在股東名冊上更換名義后，尚須變更工商登記，而申請變更工商登記的義務(wù)按照《公司登記管理條例》的規(guī)定須由公司承擔(dān)。

（2）須提交的材料

記名股票的持有人請求名義更換時，僅須向公司提示股票即可，無須向公司證明取得股票的原因。但是，通過繼承、合并等原因取得股權(quán)者可以不提示股票，而通過證明權(quán)利承繼的事實就可申請名義更換。還有，喪失股票者可以除權(quán)判決書來代替股票的提示。有限公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓如果是股東之間的轉(zhuǎn)讓，由轉(zhuǎn)讓人和受讓人共同申請辦理即可，無須其他證明材料；但是如果向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，則須提供全體股東過半數(shù)同意的證明和其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)的證明。因繼承取得有限公司股權(quán)的，須提供繼承事實的證明，公司章程另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

（3）公司的審查與登記

依據(jù)股票占有的權(quán)利推定效力，股票的占有人即被推定為合法的持有人。公司如果不能證明持有股票的人為非真實權(quán)利人，就不能拒絕更換名義。公司只審查股票本身的真?zhèn)?，而沒有義務(wù)調(diào)查持有股票者是否為真實的權(quán)利人。即使公司為無權(quán)利人辦理了名義更換，只要公司無惡意或者重大過失，就可以免責(zé)。相反，公司以不當(dāng)?shù)睦碛删芙^更換名義時，就應(yīng)承擔(dān)損害賠償責(zé)任，并處以罰款等行政制裁。同時，依據(jù)誠實信用原則，被不正當(dāng)?shù)木芙^名義更換的股份取得者仍然取得形式上的股東資格，可對公司行使股東權(quán)。有限公司在進行名義更換時，公司也不對當(dāng)事人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓進行實質(zhì)審查，公司無正當(dāng)理由同樣不能拒絕名義更換。

3、名義更換的效果

股權(quán)受讓人等股權(quán)的取得者，通過股東名冊的變更登記，即取得形式上的股東資格，可以對公司行使股東權(quán)。公司也應(yīng)該將名義更換后的股東名冊上的股東視為其股東，向其發(fā)放股息，派發(fā)新股，發(fā)出會議通知等。公司在為這些行為時，如果沒有惡意或重大過失，即使股東名冊上的股東并非實際上的股東，公司也可以免責(zé)。但是，如前所述，股東名冊僅具有權(quán)利推定效力，而沒有最終決定股權(quán)歸屬的效力，因此，即使進行名義更換也并非產(chǎn)生無權(quán)利者變成股東的設(shè)權(quán)性效力。

4、未更換名義的股東的地位

依據(jù)股東名冊的對抗效力，股權(quán)的受讓人如未進行名義更換，則不具有形式上的股東資格，不得對公司主張股東權(quán)。同時，即使受讓人未進行名義更換，受讓人仍具有實質(zhì)上的股東資格，在與公司以外的第三人的關(guān)系中可以主張股東權(quán)，前已述及。本部分主要討論兩個問題。一是公司能否將未進行名義更換的股份受讓人視為股東，二是受讓人受讓股份后進行名義更換前，股東名冊上的股東（轉(zhuǎn)讓人）行使股東權(quán)而接受盈余分配或者認購新股等利益時，該利益應(yīng)屬于誰。

公司能否將未進行名義更換的股份受讓人視為股東？國內(nèi)學(xué)者鮮有論及。韓國公司法中有兩種針鋒相對的學(xué)說，即片面約束說和雙方約束說。片面約束說認為，股東名冊的對抗效力僅指，未進行名義更換的受讓人不得向公司主張自己為股東，但是，如果公司自愿承擔(dān)風(fēng)險，將未進行名義更換的受讓人視為股東，是可以允許的。雙方約束說則認為，不僅未進行名義更換的股東不能主張自己為股東，而且公司也不能認定其為股東。雙方約束說更為合理，理由是：首先，從股東平等原則出發(fā)，如果允許公司將某一實際股東視為股東，則公司就必須將其他所有的實際股東都視為股東來處理，而這在股東人數(shù)眾多的公司中很難實現(xiàn)。其次，名義更換的程序非常簡單，如果實際股東怠于名義更換，那么法律對怠于行使自己權(quán)利的人沒有加以特別保護的必要。再次，法律賦予股東名冊以對抗效力，并不是只考慮公司的股東事務(wù)的方便，而是劃一處理多數(shù)人的利害關(guān)系相互交叉的公司法律關(guān)系之意思更強一些。

因此，為了維持以公司為中心的法律關(guān)系的全部利害關(guān)系人的利益，穩(wěn)定團體法律關(guān)系，公司不能單方面放棄股東名冊的對抗效力。最后，雙方約束說在比較法上也有明確的依據(jù)，例如德國《股份公司法》第67條規(guī)定：“在與公司的關(guān)系上，只能將股東名冊上記載的股東視為股東。”根據(jù)這個規(guī)定，即使公司知道股東名冊上的股東與實際股東不一致，也只能承認股東名冊上的股東的股東權(quán)，而不是相反?；谏鲜隼碛?，筆者認為，我國公司法對股東名冊的對抗效力也應(yīng)采雙方約束說。

受讓人受讓股份后進行名義更換前，股東名冊上的股東（轉(zhuǎn)讓人）行使股東權(quán)而接受盈余分配或者認購新股等利益時，該利益應(yīng)屬于誰？對于這個問題，國內(nèi)外學(xué)者的意見非常一致，即認為應(yīng)該分別考慮與公司的關(guān)系中誰可以取得利益，和與轉(zhuǎn)讓當(dāng)事人之間的關(guān)系上誰為利益的實際享有者。在與公司的關(guān)系上，由轉(zhuǎn)讓人取得利益符合股東名冊的權(quán)利推定效力。但是，在轉(zhuǎn)讓當(dāng)事人之間，不管是否進行了名義更換，既然股權(quán)已經(jīng)移轉(zhuǎn)至受讓人，其利益也應(yīng)歸屬于受讓人。所以，在轉(zhuǎn)讓人已經(jīng)從公司取得了盈余分配或者認購新股等利益時，實際股東即股權(quán)受讓人可以要求其退還。至于其請求權(quán)基礎(chǔ)，則有不當(dāng)?shù)美f，準(zhǔn)無因管理說等，不一而足。

1、股東名冊的封閉和股權(quán)登記日

股東名冊上的記載隨著股權(quán)的轉(zhuǎn)讓而處于不斷的變化之中。而公司在召開股東大會或者決定盈余分配時，必須保持公司股東的確定性，以便股東大會得以順利召開，分配方案得以確定并順利實施。股東名冊的封閉和股權(quán)登記日制度就是保持公司股東確定性的兩種方法，在此一并討論。所謂股東名冊的封閉，是指公司為確定得參加股東大會的人選，或者其他可行使股東權(quán)或質(zhì)權(quán)的權(quán)利人，而在一定期間停止股東名冊的記載。所謂股權(quán)登記日，是指公司為確定得參加股東大會的人選，或者其他可行使股東權(quán)或質(zhì)權(quán)的權(quán)利人而規(guī)定的“某個日期”，股權(quán)登記日結(jié)束時的在冊股東為公司股東。

各國一般都有股東名冊的封閉和股權(quán)登記日的規(guī)定。例如《日本商法典》第224之3規(guī)定：“公司為確定可行使表決權(quán)、接受分配及其他可作為股東或質(zhì)權(quán)人行使權(quán)利的人，可以在一定的期間內(nèi)不變更股東名冊的記載，或者把在一定期日記載于股東名冊的股東或者質(zhì)權(quán)人視為可以行使其權(quán)利的股東或者質(zhì)權(quán)人?！薄俄n國商法典》第354條作了與《日本商法典》第224之3完全相同的規(guī)定?？疾烊毡竞晚n國商法典的規(guī)定，我們可以發(fā)現(xiàn)有兩個特點：一是兩國都同時規(guī)定了股東名冊封閉和股權(quán)登記日制度，任由公司選用或者合并適用；二是該兩國關(guān)于股東名冊的封閉和股權(quán)登記日制度都不是強制實行的，其用語是“可以”。

我國現(xiàn)行公司法第145條第3款規(guī)定：“股東大會召開前30天內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前5日內(nèi)，不得進行前款規(guī)定的股東名冊的變更登記。”《公司法修改稿》對本款未作任何修改。分析我國公司法的規(guī)定，我們可以發(fā)現(xiàn)兩個不同于其他國家的特征：一是我國公司法只規(guī)定了兩種情況下股東名冊的封閉，而未規(guī)定股權(quán)登記日制度；二是我國公司法強制規(guī)定不得進行股東名冊的變更登記，其用語是“不得”。我國現(xiàn)行公司法的規(guī)定不妥，理由是：①我國公司法只規(guī)定股東名冊封閉而不規(guī)定股權(quán)登記日的做法與上市公司的實際情況不符。因為，上市公司中，讓股份在會前較長一段時間內(nèi)不經(jīng)登記地轉(zhuǎn)讓，是完全不切實際的。中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司章程指引》第34條也規(guī)定：“公司召開股東大會、分配股利、清算及從事其他需要確認股權(quán)的行為時,由董事會決定某一日為股權(quán)登記日，股權(quán)登記日結(jié)束時的在冊股東為公司股東?！笨梢姽緦嵺`中，上市公司通常采用的恰恰不是股東名冊封閉，而是股權(quán)登記日的辦法。②公司法的這種規(guī)定是沒有認識到股權(quán)登記日制度優(yōu)點的結(jié)果，且與比較法上的發(fā)展趨勢背道而馳。股權(quán)登記日制度與股東名冊封閉制度相比，有不停止股東名冊上記載也能確定股東的優(yōu)點。美國舊的《示范公司法》同時規(guī)定了股東名冊封閉制度和股權(quán)登記日制度，但在修法時考慮到股權(quán)登記日的做法更簡便，因此《示范公司法修訂本》只規(guī)定了股權(quán)登記日制度而沒有再規(guī)定股東名冊的封閉。③我國現(xiàn)行公司法用強制性規(guī)范規(guī)定股東名冊封閉和股權(quán)登記日制度，干涉了公司的營業(yè)自由，在比較法上的依據(jù)也不足。綜上理由，我國公司法應(yīng)當(dāng)參照日本和韓國的規(guī)定，同時對股東名冊封閉和股權(quán)登記日制度作出規(guī)定，并由公司自行選擇，法律不作強制規(guī)定。甚至也可以直接向美國《示范公司法修訂本》靠攏，僅規(guī)定股權(quán)登記日制度。

2、股東名冊的查閱

股東名冊查閱制度在公司法中意義重大。例如查閱證券登記結(jié)算機構(gòu)或股權(quán)托管機構(gòu)制作的股東名冊可以確定股權(quán)歸屬及變動等信息；而股東查閱公司制作的股東名冊則可以獲悉其他股東的姓名、名稱和住所，這樣股東才可以與其他股東共商公司經(jīng)營事務(wù)，例如請求征集委托書、討論派生訴訟、討論管理層提出的建議，等等。股東名冊查閱制度的內(nèi)容應(yīng)區(qū)別不同的股東名冊置備主體而作相應(yīng)的規(guī)定。置備股東名冊的主體不同，股東名冊查閱制度的內(nèi)容也應(yīng)有別。對證券登記結(jié)算機構(gòu)和股權(quán)托管機構(gòu)制作的股東名冊而言，因為這兩個機構(gòu)的登記是股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押等權(quán)利變動的生效要件。一經(jīng)登記，即發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押的法律后果，并且具有對抗第三人的效力。證券登記結(jié)算機構(gòu)和股權(quán)托管機構(gòu)的登記實際上就是股權(quán)變動的公示方式，因此，由這兩個機構(gòu)置備的反映股權(quán)登記狀況的股東名冊理應(yīng)向社會不特定的人公開。任何人只須向證券登記結(jié)算機構(gòu)和股權(quán)托管機構(gòu)繳付必要的費用，就可查閱這兩個機構(gòu)置備的股東名冊，且無須說明理由。工商行政管理部門制作的反映有限公司股權(quán)狀況的文件，也是有限公司股權(quán)變動的公示方式，應(yīng)向社會不特定的人公開，自不待言。

公司置備的股東名冊的法律效力與其他主體置備的股東名冊的法律效力，有著很大的不同。其他主體置備的股東名冊有對抗第三人的效力，而公司置備的股東名冊雖然具有前文所述的三種效力，但是這三種效力都僅及于公司和股東（包括名義上的股東和實質(zhì)上的股東）之間，而不具有對抗第三人的效力，因此公司置備的股東名冊不是股權(quán)變動的公示方式。正因為不同主體置備的股東名冊的法律效力不同，對股東名冊的查閱制度也應(yīng)有所不同。從比較法上來看，關(guān)于公司置備的股東名冊的查閱制度，有兩種立法例：一種是以韓國和日本為代表，規(guī)定股東及公司債權(quán)人在營業(yè)時間內(nèi)隨時可以請求閱覽或者謄寫股東名冊或者其復(fù)本。其特點是：①查閱主體僅限于股東和公司債權(quán)人；②股東和公司債權(quán)人查閱股東名冊無須說明查閱目的或者其正當(dāng)性。另一種是以美國和我國臺灣為代表，例如臺灣《公司法》第210規(guī)定規(guī)定，股東及公司之債權(quán)人得檢具利害關(guān)系證明文件，指定范圍，隨時請求查閱或抄錄股東名冊。其特點是：①對查閱主體也進行了限定②查閱股東名冊須檢具利害關(guān)系證明文件，即須有正當(dāng)目的。這兩種立法模式，都突出了公司置備的股東名冊和證券登記結(jié)算機構(gòu)置備的股東名冊的區(qū)別，具有合理性。但是比較而言，第二種模式更具有合理性。因為公司是以營利為目的的企業(yè)法人，有其正常的業(yè)務(wù)內(nèi)容，如果不加限制的允許股東和公司債權(quán)人查閱股東名冊，公司可能會因為股東或者債權(quán)人惡意的或者不正當(dāng)?shù)牟殚喍豢捌鋽_。因此，我國公司法應(yīng)該采取第二種立法模式。

我國現(xiàn)行公司法第101條規(guī)定，股份公司應(yīng)當(dāng)將股東名冊置備于本公司，但是沒有對股東名冊的查閱制度作出規(guī)定。《公司法修改稿》有所改進，規(guī)定了“股東有權(quán)查閱股東名冊”，但也僅僅是這么簡單的一句話而已，離完善的股東名冊查閱制度仍相去甚遠。因此，此次公司法修改仍須參照臺灣公司法的規(guī)定，對股東名冊查閱制度作進一步的完善。