外匯風(fēng)險(xiǎn)防范是指企業(yè)針對(duì)外匯市場(chǎng)匯率可能出現(xiàn)的變化作出相應(yīng)的決策，以減少或消除外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。

在防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的過程中，采用哪種方法較為理想，以及將風(fēng)險(xiǎn)降低到何種程度，涉及一個(gè)原則問題。

1．最低成本原則。采用任何一種方法規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，都要支付一定的成本，所以在眾多方法中，就有一個(gè)具體選擇哪種方法的成本比較問題。如果遭受外匯風(fēng)險(xiǎn)而造成的損失小于采用防范方法所花費(fèi)的成本，那么采用該種方法就沒有必要。比如，企業(yè)為了回避遠(yuǎn)期支付而可能產(chǎn)生外幣匯率升值的風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)采用按即期匯率購(gòu)入外幣的方法。衡量這一方法的可行性，就要分析遠(yuǎn)期支付產(chǎn)生外幣升值的風(fēng)險(xiǎn)程度是否大于企業(yè)用本幣購(gòu)買即期外幣的到期利息損失。如果企業(yè)的本幣資金來自貸款，就要與到期的貸款利息相比較來確定這一避險(xiǎn)方法的取舍。

2．回避為主原則。企業(yè)進(jìn)行匯率變動(dòng)預(yù)測(cè)，選擇適當(dāng)?shù)牟僮鞣椒?，其目的不在于利用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，而在于規(guī)避可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)這一原則，企業(yè)在選擇各種方法時(shí)，應(yīng)本著保守的原則，不能把企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)變成一次賭注，為賺取較大的收益而采取激進(jìn)的冒險(xiǎn)措施。

3．預(yù)測(cè)先導(dǎo)原則。凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢，成功地回避外匯風(fēng)險(xiǎn)必須建立在對(duì)匯率變動(dòng)走勢(shì)的科學(xué)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上。這就要求在選擇具體操作方法時(shí)，堅(jiān)持理論與實(shí)際、定量與定性、歷史與未來相結(jié)合的辦法對(duì)匯率波動(dòng)的趨勢(shì)進(jìn)行外推預(yù)測(cè)，以確保實(shí)施方法的準(zhǔn)確有效性。

在外匯市場(chǎng)上，有些銀行可能從不涉足外匯市場(chǎng)，有些銀行則是外匯市場(chǎng)的活躍參與者。有些銀行只是限制自己為公司或客戶做外匯交易的代理人，而另一些則是自己進(jìn)行積極交易。但是，許多銀行對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的限制都以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)的，少數(shù)銀行嘗試著利用類似于利率風(fēng)險(xiǎn)管理模型的方法進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范。

企業(yè)如何避免國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)很重要的問題。由于企業(yè)與銀行不同，不是以賺取匯差為目的，因此，它要從自己的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略出發(fā)，通過預(yù)測(cè)匯率，選擇最恰當(dāng)?shù)谋Ｖ荡胧瑏慝@取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。與銀行相比，企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的形式更靈活、更多樣。

(一)企業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)防范的手段與方法

1．采用貨幣保值措施

貨幣保值措施是指買賣雙方在交易談判時(shí)，經(jīng)協(xié)商，在交易合同中訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以應(yīng)對(duì)匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。常用的有硬貨幣保值條款和一攬子貨幣保值條款。硬貨幣保值條款是指在交易合同中訂明以硬貨幣計(jì)價(jià)，以軟貨幣支付并載明兩種貨幣當(dāng)時(shí)的匯率。在合同執(zhí)行過程中，如果支付貨幣匯率下浮，則合同金額要等比例地進(jìn)行調(diào)整，按照支付的匯率計(jì)算，使實(shí)收的計(jì)價(jià)貨幣價(jià)值與簽訂交易合同時(shí)相同。

一攬子貨幣保值條款是指交易雙方在合同中明確用支付貨幣與多種貨幣組成的一攬子貨幣的綜合價(jià)值掛鉤的保值條款，即訂立合同時(shí)確定支付貨幣與一攬子貨幣中各種貨幣的匯率，并規(guī)定匯率變化的調(diào)整幅度，如到期支付時(shí)匯率變動(dòng)超過規(guī)定的幅度，則按支付當(dāng)時(shí)的匯率調(diào)整，以達(dá)到保值的目的。通常，都以特別提款權(quán)作為“一攬子”貨幣。

2．選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣

在國(guó)際金融市場(chǎng)上，有軟、硬貨幣之分。硬貨幣是指貨幣匯率比較穩(wěn)定，并且有上浮趨勢(shì)的貨幣；軟貨幣是指匯率不穩(wěn)定，且有下浮趨勢(shì)的貨幣。企業(yè)在交易過程中，選擇合適的計(jì)價(jià)貨幣，也是防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。

企業(yè)在交易過程中，選擇計(jì)價(jià)貨幣應(yīng)遵循以下原則：

(1)選擇可自由兌換的貨幣。便于根據(jù)匯率變化的趨勢(shì)隨時(shí)在外匯市場(chǎng)上兌換交易，轉(zhuǎn)移貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

(2)付匯用軟貨幣，收匯用硬貨幣。但在實(shí)際中，各種貨幣的“軟”或“硬”并不是絕對(duì)的，其軟硬局面往往會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，嚴(yán)格來說，這種方法有時(shí)并不能保證經(jīng)濟(jì)實(shí)體免遭匯率變動(dòng)的損失。企業(yè)在不能做到“出口用硬幣，進(jìn)口用軟幣”時(shí)，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以采取其他保值工具，如遠(yuǎn)期外匯買賣、貨幣保值條款等?？傊髽I(yè)應(yīng)該做到既有原則，又不失靈活性。

3．采用遠(yuǎn)期外匯交易法

遠(yuǎn)期外匯交易就是進(jìn)出口企業(yè)把用外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的應(yīng)付(收)貨款，在合同簽訂后，同銀行辦理遠(yuǎn)期買進(jìn)(賣出)外幣貨款的合同，以貿(mào)易結(jié)算日為合同交割日，合同匯率根據(jù)相應(yīng)期限的遠(yuǎn)期匯率預(yù)先確定。

4．采用國(guó)際借貸法

國(guó)際借貸法是指在中長(zhǎng)期國(guó)際收付中，企業(yè)利用國(guó)際信貸方式，一方面獲得資金融通；另一方面轉(zhuǎn)嫁或抵消外匯風(fēng)險(xiǎn)。主要有出口信貸、“福費(fèi)延”、保付代理等三種形式。

(1)出口信貸是國(guó)際貿(mào)易中最常用的一種資金融通的形式，由出口方銀行直接或間接向進(jìn)口企業(yè)提供貨款墊付，目的主要是通過對(duì)進(jìn)口商提供資金促進(jìn)出口。出口信貸有買方信貸和賣方信貸兩種。通過出口信貸的方式。出口商的外匯風(fēng)險(xiǎn)就被轉(zhuǎn)嫁給銀行或抵消了。

(2)所謂“福費(fèi)延”業(yè)務(wù)，是指在延期付款的大型機(jī)器設(shè)備交易中，出口商開列以進(jìn)口商為付款人的中長(zhǎng)期匯票，經(jīng)一流的銀行擔(dān)保和進(jìn)口商承兌后，出售給出口地銀行，取得扣除貼息和其他費(fèi)用后的金額。由于出口商在貼現(xiàn)時(shí)是賣斷的，以后票據(jù)拒付與出口商無關(guān)，同時(shí)，出口商可以立即獲得現(xiàn)金，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給貼現(xiàn)公司或貼現(xiàn)銀行。

(3)保付代理是指在國(guó)際貿(mào)易中，出口商既爭(zhēng)取不到進(jìn)口商銀行開立信用證收取貨款，又對(duì)收款無把握，即以貼現(xiàn)的方式把進(jìn)口商應(yīng)付貨款的單證轉(zhuǎn)賣給保付代理商，得到應(yīng)收賬款的80％一90％，其余部分到期收進(jìn)。由于出口商提前拿到大部分貨款，可以減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)。

5．采用提前或延期結(jié)匯法

提前或延期結(jié)匯法是指在國(guó)際收支中，企業(yè)通過預(yù)測(cè)支付貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，提前或延遲收付外匯款項(xiàng)，來達(dá)到降低外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。

6．利用衍生金融工具進(jìn)行套期保值

利用衍生金融工具進(jìn)行套期保值，主要包括貨幣期權(quán)、貨幣期貨、掉期外匯交易三種形式。

(1)貨幣期權(quán)賦予合約購(gòu)買者在一定期限內(nèi)按照規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。期權(quán)合約的購(gòu)買者擁有執(zhí)行合約的權(quán)利而沒有必須執(zhí)行合約的義務(wù)，這樣，企業(yè)就可以根據(jù)將來匯率的變化自主作出是否執(zhí)行合約的選擇，從而達(dá)到防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。不足之處是金額和期限很難與現(xiàn)貨交易完全一致，而且還要支付一定的期權(quán)費(fèi)。

(2)貨幣期貨實(shí)際上是金額、期限和到期日都標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期外匯合約。期貨交易的套期保值是針對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的某筆交易，在期貨市場(chǎng)上做一筆方向相反、期限相同的交易，用期貨市場(chǎng)上的盈利來沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損。不足之處在于期貨合同都是標(biāo)準(zhǔn)化的，在金額和期限上很難與現(xiàn)貨市場(chǎng)完全一致，不能達(dá)到完全防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。

(3)掉期外匯交易就是買人某日交割的甲貨幣，賣出乙貨幣的同時(shí)，賣出在另一個(gè)交易日交割的甲貨幣，買回乙貨幣。特點(diǎn)是這兩筆外匯交易買賣的數(shù)量相等，方向相反，交割日相異。

(二)企業(yè)折算風(fēng)險(xiǎn)防范的手段與方法

對(duì)于折算風(fēng)險(xiǎn)來說，由于折算損益是一種會(huì)計(jì)賬面上的損益，一般并不涉及企業(yè)真實(shí)價(jià)值的變動(dòng)，因此，折算風(fēng)險(xiǎn)不同于交易風(fēng)險(xiǎn)，這種賬面風(fēng)險(xiǎn)主要影響到股東和債權(quán)人提供的會(huì)計(jì)報(bào)表。但這種折算損益也在一定程度上反映了企業(yè)所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)防范折算風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有兩種：資產(chǎn)負(fù)債表中性化和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

(1)資產(chǎn)負(fù)債表中性化要求企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債，使得以各種功能貨幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)額相等，從而受險(xiǎn)的資產(chǎn)和負(fù)債之差為零。

(2)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖法是通過金融市場(chǎng)操作，利用外匯合約的盈虧來沖銷折算盈虧。但由于稅收差異的存在，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作有時(shí)難以有效降低企業(yè)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。

(三)企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范的手段與方法

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是衡量企業(yè)未來現(xiàn)金流量對(duì)潛在匯率變動(dòng)的敏感性，其防范的主要目標(biāo)是隔離這種影響。因此，企業(yè)可以根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，選擇以下措施降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

1．營(yíng)銷戰(zhàn)略選擇

當(dāng)本幣升值時(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上將處于不利的競(jìng)爭(zhēng)地位，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)來說潛力較大，企業(yè)此時(shí)應(yīng)注重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開拓。

2．生產(chǎn)調(diào)整戰(zhàn)略

當(dāng)外匯匯率波動(dòng)較為劇烈，以至于上述營(yíng)銷調(diào)整無濟(jì)于事時(shí)，企業(yè)應(yīng)把精力轉(zhuǎn)向生產(chǎn)策略調(diào)整方面，著手降低生產(chǎn)成本，對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。

3．財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新調(diào)整，以便在匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)收益的下降會(huì)被相應(yīng)的清償債務(wù)的成本下降所抵消。跨國(guó)公司如果預(yù)期某子公司所在國(guó)貨幣將發(fā)生貶值時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過轉(zhuǎn)移定價(jià)及早將子公司以當(dāng)?shù)刎泿疟硎镜?a href="/wiki/%E5%88%A9%E6%B6%A6" title="利潤(rùn)">利潤(rùn)轉(zhuǎn)到母公司。反之，當(dāng)預(yù)期某子公司所在國(guó)貨幣將升值時(shí)，可以延遲將該子公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到母公司，甚至可以將其他子公司的利潤(rùn)通過轉(zhuǎn)移定價(jià)的方式轉(zhuǎn)移到該子公司。