一個(gè)國際企業(yè)組織的全部活動(dòng)中，即在它的經(jīng)營活動(dòng)過程、結(jié)果、預(yù)期經(jīng)營收益中，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)為交易風(fēng)險(xiǎn)（Transaction Exposure），在經(jīng)營活動(dòng)結(jié)果中的風(fēng)險(xiǎn)為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Accounting Exposure）預(yù)期經(jīng)營收益的風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Economic Exposure）。

交易風(fēng)險(xiǎn)指在約定以外幣計(jì)價(jià)成交的交易過程中,由于結(jié)算時(shí)的匯率與交易發(fā)生時(shí)即簽訂合同時(shí)的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括:

1、以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口,在貨物裝運(yùn)和勞務(wù)提供后,而貨款或勞務(wù)費(fèi)用尚未收付前,外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。

2、以外幣計(jì)價(jià)的國際信貸活動(dòng),在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如:某項(xiàng)目借入是日元,到期歸還的也應(yīng)是日元。而該項(xiàng)目產(chǎn)生效益后收到的是美元。若美元對(duì)日元匯率猛跌,該項(xiàng)目要比原計(jì)劃多花許多美元,才能兌成日元?dú)w還本息,結(jié)果造成虧損。

3、向外籌資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。借入一種外幣而需要換成另一種外幣使用,則籌資人將承受借入貨幣與使用貨幣之間匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

4、待履行的遠(yuǎn)期外匯合同,約定匯率和到期即期匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

交易風(fēng)險(xiǎn)是未了結(jié)的債權(quán)債務(wù)在匯率變動(dòng)后，進(jìn)行外匯交割清算時(shí)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。這些債權(quán)債務(wù)在匯率變動(dòng)前已發(fā)生，但在匯率變動(dòng)后才清算。匯率制度體系是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。固定匯率體制將風(fēng)險(xiǎn)給屏蔽了，而浮動(dòng)匯率體制增加了未來貨幣走勢(shì)的不確定性，擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)敞口。

外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括兩個(gè)因素：貨幣和時(shí)間。

如果沒有兩種不同貨幣間的兌換或折算，也就不存在匯率波動(dòng)所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，匯率和利率的變化總是與時(shí)間期限相對(duì)應(yīng)，沒有時(shí)間因素也就無外匯風(fēng)險(xiǎn)可言。經(jīng)濟(jì)主體帳款收付與最后清算日的時(shí)間跨度越大，匯率波動(dòng)的幅度可能越大，貨幣間的折算風(fēng)險(xiǎn)也就越大。外幣與本幣間的兌換，成為外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的先決條件，而時(shí)間因素則是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的催化劑。

（一） 目標(biāo)

在多數(shù)情況下，對(duì)所有交易風(fēng)險(xiǎn)都進(jìn)行防范是不可能的，而且對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)的防范要付出代價(jià)。因此，在防范風(fēng)險(xiǎn)之前，必須根據(jù)自身的實(shí)際情況確定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，再采取具體風(fēng)險(xiǎn)控制措施。一般來說，防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)主要有兩個(gè)：一是短期收益最大化；二是外匯損失最小化。

（二） 原則

1、全面重視原則。涉外經(jīng)濟(jì)主體要對(duì)自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)高度重視，并站在全局的高度，綜合運(yùn)用多種分析方法，全面系統(tǒng)地考察各種風(fēng)險(xiǎn)事件的存在和發(fā)生的概率、損失的嚴(yán)重程度，以及風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)導(dǎo)致的其他問題，以便及時(shí)、準(zhǔn)確地提供比較完備的決策信息。

2、管理多樣化原則。經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)營范圍、經(jīng)營特點(diǎn)、管理風(fēng)格各不相同，因此每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體都應(yīng)尋找最適合自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和管理需要的外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)術(shù)及具體的管理方法。實(shí)際上，沒有一種外匯風(fēng)險(xiǎn)管理辦法能夠完全消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此，在選擇風(fēng)險(xiǎn)管理辦法時(shí)，需要考慮企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、相關(guān)外匯管理政策、風(fēng)險(xiǎn)頭寸的規(guī)模結(jié)構(gòu)等多種因素，不宜長期只采用一種風(fēng)險(xiǎn)管理方法。

3、收益最大化原則。在確保實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的前提下，以最低成本追求最大化的收益，這是風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。因此，經(jīng)濟(jì)主體須根據(jù)實(shí)際情況和自身的財(cái)務(wù)承受能力，選擇效果最佳、經(jīng)費(fèi)最省的方法。

交易風(fēng)險(xiǎn)的管理方法可以分為三類：

①可供簽訂合同時(shí)選擇的防范措施，包括選擇好合同貨幣、加列合同條款、調(diào)整價(jià)格或利率。

1)選擇好合同貨幣。在有關(guān)對(duì)外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，選擇何種貨幣簽訂合同作為計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣或計(jì)值清償?shù)呢泿?，直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。在選擇合同貨幣時(shí)可以遵循以下基本原則：第一，爭(zhēng)取使用本國貨幣作為合同貨幣。第二，出口、借貸資本輸出爭(zhēng)取使用硬幣，即在外匯市場(chǎng)上匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)的貨幣。

2)在合同中加列貨幣保值條款。貨幣保值是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換用所選貨幣來表示在結(jié)算或清償時(shí)，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。目前，各國所使用的貨幣保值條款主要是“一籃子”貨幣保值條款，就是選擇多種貨幣對(duì)合同貨幣保值，即在簽訂合同時(shí)，確定好所選擇多種貨幣與合同貨幣之間的匯率、并規(guī)定每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，如果匯率發(fā)生變動(dòng)，則在結(jié)算或清償時(shí)，根據(jù)當(dāng)時(shí)匯率變動(dòng)幅度和每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，對(duì)收付的合同貨幣金額作相應(yīng)調(diào)整。

3)調(diào)整價(jià)格或利率。在一筆交易中，交易雙方都爭(zhēng)取到對(duì)已有利的合同貨幣是不可能的，當(dāng)一方不得不接受對(duì)己不利的貨幣作為合同貨幣時(shí)，可以爭(zhēng)取對(duì)談判中的價(jià)格或利率作適當(dāng)調(diào)整：如要求適當(dāng)提高以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口價(jià)格，或以軟幣計(jì)值清償?shù)馁J款利率；要求適當(dāng)降低以硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口價(jià)格，或以硬幣計(jì)值清償?shù)慕杩罾省?

②金融市場(chǎng)操作。

交易合同簽訂后，涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體可以利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。主要方法有，現(xiàn)匯交易、期匯交易、期貨交易、期權(quán)交易、借款與投資、借款——現(xiàn)匯交易——投資、外幣票據(jù)貼現(xiàn)、利率和貨幣互換等。

1)現(xiàn)匯交易。這里主要是指外匯銀行在外匯市場(chǎng)上利用即期交易對(duì)自己每日的外匯頭寸進(jìn)行平衡性外匯買賣。

2)借款與投資。是指通過創(chuàng)造與未來外匯收入或支出相同幣種、相同金額、相同期限的債務(wù)或債權(quán)，以達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3)外幣票據(jù)貼現(xiàn)。這種方法既有利于加速出口商的資金周轉(zhuǎn)，又能達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。出口商在向進(jìn)口商提供資金融通，而擁有遠(yuǎn)期外匯票據(jù)的情形下，可以拿遠(yuǎn)期外匯票據(jù)到銀行要求貼現(xiàn)，提前獲取外匯，并將其出售，取得本幣現(xiàn)款。

③其他管理方法。

除上述簽訂合同的方法、借助金融操作的方法外，還有一些方法，主要是：提前或錯(cuò)后、配對(duì)、保險(xiǎn)。

1)提前或錯(cuò)后收付外匯。是指涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)貨幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯(cuò)后，以達(dá)到防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)收益的目的。

2)配對(duì)。是指涉外主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨匯率變動(dòng)的影響相互抵消的一種做法。

3)保險(xiǎn)。指涉外主體向有關(guān)保險(xiǎn)公司投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)，一旦因匯率變動(dòng)而蒙受損失，便由保險(xiǎn)公司給予合理的賠償。匯率風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)一般由國家承擔(dān)。