一個國際企業(yè)組織的全部活動中，即在它的經(jīng)營活動過程、結(jié)果、預(yù)期經(jīng)營收益中，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風(fēng)險，在經(jīng)營活動中的風(fēng)險為交易風(fēng)險（Transaction Exposure），在經(jīng)營活動結(jié)果中的風(fēng)險為會計風(fēng)險（Accounting Exposure）預(yù)期經(jīng)營收益的風(fēng)險為經(jīng)濟風(fēng)險（Economic Exposure）。

交易風(fēng)險指在約定以外幣計價成交的交易過程中,由于結(jié)算時的匯率與交易發(fā)生時即簽訂合同時的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險。這些風(fēng)險包括:

1、以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進出口,在貨物裝運和勞務(wù)提供后,而貨款或勞務(wù)費用尚未收付前,外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險。

2、以外幣計價的國際信貸活動,在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的匯率風(fēng)險。例如:某項目借入是日元,到期歸還的也應(yīng)是日元。而該項目產(chǎn)生效益后收到的是美元。若美元對日元匯率猛跌,該項目要比原計劃多花許多美元,才能兌成日元歸還本息,結(jié)果造成虧損。

3、向外籌資中的匯率風(fēng)險。借入一種外幣而需要換成另一種外幣使用,則籌資人將承受借入貨幣與使用貨幣之間匯率變動的風(fēng)險。

4、待履行的遠期外匯合同,約定匯率和到期即期匯率變動而產(chǎn)生的風(fēng)險。

交易風(fēng)險是未了結(jié)的債權(quán)債務(wù)在匯率變動后，進行外匯交割清算時出現(xiàn)的風(fēng)險。這些債權(quán)債務(wù)在匯率變動前已發(fā)生，但在匯率變動后才清算。匯率制度體系是外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的直接原因。固定匯率體制將風(fēng)險給屏蔽了，而浮動匯率體制增加了未來貨幣走勢的不確定性，擴大了風(fēng)險敞口。

外匯風(fēng)險一般包括兩個因素：貨幣和時間。

如果沒有兩種不同貨幣間的兌換或折算，也就不存在匯率波動所引起的外匯風(fēng)險。同時，匯率和利率的變化總是與時間期限相對應(yīng)，沒有時間因素也就無外匯風(fēng)險可言。經(jīng)濟主體帳款收付與最后清算日的時間跨度越大，匯率波動的幅度可能越大，貨幣間的折算風(fēng)險也就越大。外幣與本幣間的兌換，成為外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的先決條件，而時間因素則是外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的催化劑。

（一） 目標

在多數(shù)情況下，對所有交易風(fēng)險都進行防范是不可能的，而且對某些風(fēng)險的防范要付出代價。因此，在防范風(fēng)險之前，必須根據(jù)自身的實際情況確定風(fēng)險管理目標，再采取具體風(fēng)險控制措施。一般來說，防范外匯交易風(fēng)險的目標主要有兩個：一是短期收益最大化；二是外匯損失最小化。

（二） 原則

1、全面重視原則。涉外經(jīng)濟主體要對自身經(jīng)濟活動中面臨的外匯風(fēng)險高度重視，并站在全局的高度，綜合運用多種分析方法，全面系統(tǒng)地考察各種風(fēng)險事件的存在和發(fā)生的概率、損失的嚴重程度，以及風(fēng)險因素和風(fēng)險的出現(xiàn)導(dǎo)致的其他問題，以便及時、準確地提供比較完備的決策信息。

2、管理多樣化原則。經(jīng)濟主體的經(jīng)營范圍、經(jīng)營特點、管理風(fēng)格各不相同，因此每個經(jīng)濟主體都應(yīng)尋找最適合自身風(fēng)險狀況和管理需要的外匯風(fēng)險戰(zhàn)術(shù)及具體的管理方法。實際上，沒有一種外匯風(fēng)險管理辦法能夠完全消除外匯風(fēng)險，因此，在選擇風(fēng)險管理辦法時，需要考慮企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、相關(guān)外匯管理政策、風(fēng)險頭寸的規(guī)模結(jié)構(gòu)等多種因素，不宜長期只采用一種風(fēng)險管理方法。

3、收益最大化原則。在確保實現(xiàn)風(fēng)險管理目標的前提下，以最低成本追求最大化的收益，這是風(fēng)險管理的出發(fā)點和立足點。因此，經(jīng)濟主體須根據(jù)實際情況和自身的財務(wù)承受能力，選擇效果最佳、經(jīng)費最省的方法。

交易風(fēng)險的管理方法可以分為三類：

①可供簽訂合同時選擇的防范措施，包括選擇好合同貨幣、加列合同條款、調(diào)整價格或利率。

1)選擇好合同貨幣。在有關(guān)對外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟交易中，選擇何種貨幣簽訂合同作為計價結(jié)算的貨幣或計值清償?shù)呢泿?，直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險。在選擇合同貨幣時可以遵循以下基本原則：第一，爭取使用本國貨幣作為合同貨幣。第二，出口、借貸資本輸出爭取使用硬幣，即在外匯市場上匯率呈現(xiàn)升值趨勢的貨幣。

2)在合同中加列貨幣保值條款。貨幣保值是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換用所選貨幣來表示在結(jié)算或清償時，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。目前，各國所使用的貨幣保值條款主要是“一籃子”貨幣保值條款，就是選擇多種貨幣對合同貨幣保值，即在簽訂合同時，確定好所選擇多種貨幣與合同貨幣之間的匯率、并規(guī)定每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，如果匯率發(fā)生變動，則在結(jié)算或清償時，根據(jù)當時匯率變動幅度和每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，對收付的合同貨幣金額作相應(yīng)調(diào)整。

3)調(diào)整價格或利率。在一筆交易中，交易雙方都爭取到對已有利的合同貨幣是不可能的，當一方不得不接受對己不利的貨幣作為合同貨幣時，可以爭取對談判中的價格或利率作適當調(diào)整：如要求適當提高以軟幣計價結(jié)算的出口價格，或以軟幣計值清償?shù)馁J款利率；要求適當降低以硬幣計價結(jié)算的進口價格，或以硬幣計值清償?shù)慕杩罾省?

②金融市場操作。

交易合同簽訂后，涉外經(jīng)濟實體可以利用外匯市場和貨幣市場來消除外匯風(fēng)險。主要方法有，現(xiàn)匯交易、期匯交易、期貨交易、期權(quán)交易、借款與投資、借款——現(xiàn)匯交易——投資、外幣票據(jù)貼現(xiàn)、利率和貨幣互換等。

1)現(xiàn)匯交易。這里主要是指外匯銀行在外匯市場上利用即期交易對自己每日的外匯頭寸進行平衡性外匯買賣。

2)借款與投資。是指通過創(chuàng)造與未來外匯收入或支出相同幣種、相同金額、相同期限的債務(wù)或債權(quán)，以達到消除外匯風(fēng)險的目的。

3)外幣票據(jù)貼現(xiàn)。這種方法既有利于加速出口商的資金周轉(zhuǎn)，又能達到消除外匯風(fēng)險的目的。出口商在向進口商提供資金融通，而擁有遠期外匯票據(jù)的情形下，可以拿遠期外匯票據(jù)到銀行要求貼現(xiàn)，提前獲取外匯，并將其出售，取得本幣現(xiàn)款。

③其他管理方法。

除上述簽訂合同的方法、借助金融操作的方法外，還有一些方法，主要是：提前或錯后、配對、保險。

1)提前或錯后收付外匯。是指涉外經(jīng)濟實體根據(jù)對計價貨幣匯率的走勢預(yù)測，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯后，以達到防范外匯風(fēng)險或獲取匯率變動收益的目的。

2)配對。是指涉外主體在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨匯率變動的影響相互抵消的一種做法。

3)保險。指涉外主體向有關(guān)保險公司投保匯率變動險，一旦因匯率變動而蒙受損失，便由保險公司給予合理的賠償。匯率風(fēng)險的保險一般由國家承擔(dān)。