外債結(jié)構(gòu)是指外債的各構(gòu)成部分在外債總體中的排列組合與相互地位。

外債結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、債券結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)。同一劃分標(biāo)準(zhǔn)下不同的外債都有著不同的特性，它們之間不同比例的搭配、組合有著不同的意義和功能。這也是研究外債結(jié)構(gòu)的意義所在。

(一)外債的期限結(jié)構(gòu)

外債的期限結(jié)構(gòu)是按照債務(wù)的償還期限劃分的，具體指短期、中期和長(zhǎng)期債務(wù)分別占外債總額的比重。中長(zhǎng)期債務(wù)由于償還期限較長(zhǎng)，易于管理，并且有利于國(guó)家根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，統(tǒng)籌安排一些長(zhǎng)期的項(xiàng)目；短期外債的大部分形成于企業(yè)、公司的貿(mào)易結(jié)算中，在對(duì)外經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期由于交易量大，容易積累。當(dāng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)陷入蕭條引起國(guó)際收支逆差時(shí)，為了彌補(bǔ)逆差，往往需要借入短期外債。但短期債務(wù)規(guī)模要有所控制，避免形成償債高峰。當(dāng)然任何期限的債務(wù)如果發(fā)行規(guī)模過(guò)大，發(fā)行時(shí)期比較集中，都會(huì)形成償債高峰，即在未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)上，要集中償還以前發(fā)行的若干筆到期的債務(wù)或支付利息，這將使政府面臨巨大的償債壓力。不過(guò)，由于償債周期不同，中長(zhǎng)期債務(wù)暫時(shí)不會(huì)形成近期的償債高峰，而短期債務(wù)則有能形成近期的償債高峰。一旦外債形成償債高峰，在本國(guó)外匯收入不能大幅度提高，外匯儲(chǔ)備又比較少的情況下j就有可能造成債務(wù)危機(jī)，從而引發(fā)不良的國(guó)際影響，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響?；诒苊庑纬蓛攤叻宓目紤]，應(yīng)發(fā)行長(zhǎng)期債務(wù)，但短期債務(wù)又有著自身的優(yōu)勢(shì)和必要性，是不能被中長(zhǎng)期債務(wù)完全替代的。因此，不同期限的外債債種應(yīng)保持適當(dāng)?shù)谋壤?，在債?wù)的期限分布上要求不同時(shí)間到期的外債數(shù)量要與本國(guó)在各個(gè)期限內(nèi)的償債能力相適應(yīng)，以便相互協(xié)調(diào)，避免形成償債高峰，并滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多方位、各層次的需要。目前國(guó)際上比較流行的看法是：合理的期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該以中長(zhǎng)期為主，適當(dāng)借用部分短期債務(wù)。一般認(rèn)為短期外債不應(yīng)超過(guò)全部債務(wù)的25％為宜。

(二)外債的利率結(jié)構(gòu)

利率結(jié)構(gòu)指以利率為標(biāo)準(zhǔn)劃分的固定利率的外債和浮動(dòng)利率的外債之問(wèn)的比例關(guān)系。國(guó)際金融市場(chǎng)變化多端，其中一個(gè)重要的表現(xiàn)便是市場(chǎng)利率的復(fù)雜多變，如果借入過(guò)多浮動(dòng)利率的債務(wù)，這部分債務(wù)很有可能在將來(lái)因?yàn)槔噬仙哟髠鶆?wù)負(fù)擔(dān)；如果借入過(guò)多固定利率的債務(wù)，很有可能在將來(lái)因?yàn)槔氏陆刀馐軗p失。當(dāng)然在相反情況下是有好處的。但要注意的是，不確定性就是一種風(fēng)險(xiǎn)，即收益或損失的不確定性都是一種風(fēng)險(xiǎn)。可見(jiàn)，單一的利率結(jié)構(gòu)具有較大風(fēng)險(xiǎn)。因此，不能“把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，而應(yīng)是各種利率的外債要有合理的搭配。只有利率結(jié)構(gòu)的多樣化，才能降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)于國(guó)家償債負(fù)擔(dān)造成的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)外債的債權(quán)結(jié)構(gòu)

債權(quán)結(jié)構(gòu)主要指按債務(wù)來(lái)源的不同所劃分的債種之間的關(guān)系，也即債務(wù)的債權(quán)人分布，或不同類型的貸放者主體的構(gòu)成。國(guó)外公債的債權(quán)人通常包括外國(guó)政府，國(guó)際貨幣基金組織，世界銀行等國(guó)際金融組織，外國(guó)商業(yè)銀行，工商企業(yè)以及外國(guó)公民等。由于不同債權(quán)的債務(wù)具有不同的性質(zhì)，它們之間也應(yīng)保持適當(dāng)?shù)谋壤?。政府間貸款利率低，期限長(zhǎng)，帶有援助性，條件優(yōu)惠。但事實(shí)上，有些政府貸款用于買賣方商品進(jìn)出口信貸，其商品價(jià)格較高，從而抵消了一部分優(yōu)惠利率帶來(lái)的好處；而且政府貸款有一定的條件，其數(shù)量也有限。官方貸款如果偏重于某種資本貨幣的出口信貸，通常會(huì)使借款國(guó)的投資格局產(chǎn)生畸形發(fā)展。國(guó)際金融組織的貸款條件比政府貸款嚴(yán)格，不夠優(yōu)惠，但比私人貸款優(yōu)惠得多。國(guó)際金融組織貸款中的國(guó)際貨幣基金組織貸款主要解決成員國(guó)國(guó)際收支不平衡的短期資金需要；國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行貸款主要用于解決成員國(guó)所需長(zhǎng)期開(kāi)發(fā)資金；國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)主要解決發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題，其貸款免息，只收0．75％的手續(xù)費(fèi)，期限長(zhǎng)達(dá)50年；國(guó)際金融公司是專門對(duì)成員國(guó)私人企業(yè)提供貸款和投資的金融機(jī)構(gòu)，貸款對(duì)象不需政府擔(dān)保，期限一般為7一15年，貸款利率相當(dāng)于國(guó)際金融市場(chǎng)利率。此外國(guó)際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會(huì)作為聯(lián)合國(guó)的一個(gè)專門機(jī)構(gòu)，其宗旨是籌集更多的資金，以優(yōu)惠條件幫助發(fā)展中國(guó)家發(fā)展農(nóng)業(yè)。我國(guó)在積極爭(zhēng)取國(guó)際金融組織貸款的同時(shí)，也應(yīng)注意適當(dāng)平衡國(guó)際金融組織內(nèi)部貸款的結(jié)構(gòu)。

(四)外債的幣種結(jié)構(gòu)

幣種結(jié)構(gòu)是指借入外債時(shí)所做的外幣幣種選擇，不同外幣在債務(wù)中各自占的比重，以及這種比重的調(diào)整和變化情況。正如國(guó)際金融市場(chǎng)上利率的變幻莫測(cè)一樣，各種貨幣之間的匯率也是變幻莫測(cè)的。因此，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)匯率的變化趨勢(shì)借入不同幣種的債務(wù)，以形成優(yōu)化的幣種結(jié)構(gòu)，規(guī)避匯率不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，是安排外債幣種結(jié)構(gòu)的主要目的。為了避免損失，發(fā)展中國(guó)家常常根據(jù)實(shí)際情況實(shí)行幣種多樣化的策略，結(jié)合匯率、利率和需要進(jìn)口商品的輕重緩急，從總體上安排幣種的選擇，使自己的外債中的幣種達(dá)到多樣化，并使幣種之間有著優(yōu)化的比率，以降低借債的實(shí)際成本，應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的變幻莫測(cè)，平抑國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)造成的外債負(fù)擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)中長(zhǎng)期外債以美元和日元債務(wù)為主。20世紀(jì)80年代中期，美元債務(wù)占60％，日元債務(wù)占30％，到80年代末，日元債務(wù)比重上升到42％，90年代初又有所提高。1986年日元對(duì)美元大幅升值，我們承受著出口美元收入的貶值與償還外債日元升值的雙重?fù)p失，損失金額達(dá)30多億美元。因此，我國(guó)要豐富外債幣種，避免單一化的幣種，注意適時(shí)加入其他外幣幣種。