外債結(jié)構(gòu)是指外債的各構(gòu)成部分在外債總體中的排列組合與相互地位。

外債結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、債券結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)。同一劃分標(biāo)準(zhǔn)下不同的外債都有著不同的特性，它們之間不同比例的搭配、組合有著不同的意義和功能。這也是研究外債結(jié)構(gòu)的意義所在。

(一)外債的期限結(jié)構(gòu)

外債的期限結(jié)構(gòu)是按照債務(wù)的償還期限劃分的，具體指短期、中期和長期債務(wù)分別占外債總額的比重。中長期債務(wù)由于償還期限較長，易于管理，并且有利于國家根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，統(tǒng)籌安排一些長期的項目；短期外債的大部分形成于企業(yè)、公司的貿(mào)易結(jié)算中，在對外經(jīng)濟(jì)繁榮時期由于交易量大，容易積累。當(dāng)對外經(jīng)濟(jì)陷入蕭條引起國際收支逆差時，為了彌補(bǔ)逆差，往往需要借入短期外債。但短期債務(wù)規(guī)模要有所控制，避免形成償債高峰。當(dāng)然任何期限的債務(wù)如果發(fā)行規(guī)模過大，發(fā)行時期比較集中，都會形成償債高峰，即在未來的某一時點上，要集中償還以前發(fā)行的若干筆到期的債務(wù)或支付利息，這將使政府面臨巨大的償債壓力。不過，由于償債周期不同，中長期債務(wù)暫時不會形成近期的償債高峰，而短期債務(wù)則有能形成近期的償債高峰。一旦外債形成償債高峰，在本國外匯收入不能大幅度提高，外匯儲備又比較少的情況下j就有可能造成債務(wù)危機(jī)，從而引發(fā)不良的國際影響，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響?；诒苊庑纬蓛攤叻宓目紤]，應(yīng)發(fā)行長期債務(wù)，但短期債務(wù)又有著自身的優(yōu)勢和必要性，是不能被中長期債務(wù)完全替代的。因此，不同期限的外債債種應(yīng)保持適當(dāng)?shù)谋壤?，在債?wù)的期限分布上要求不同時間到期的外債數(shù)量要與本國在各個期限內(nèi)的償債能力相適應(yīng)，以便相互協(xié)調(diào)，避免形成償債高峰，并滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多方位、各層次的需要。目前國際上比較流行的看法是：合理的期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該以中長期為主，適當(dāng)借用部分短期債務(wù)。一般認(rèn)為短期外債不應(yīng)超過全部債務(wù)的25％為宜。

(二)外債的利率結(jié)構(gòu)

利率結(jié)構(gòu)指以利率為標(biāo)準(zhǔn)劃分的固定利率的外債和浮動利率的外債之問的比例關(guān)系。國際金融市場變化多端，其中一個重要的表現(xiàn)便是市場利率的復(fù)雜多變，如果借入過多浮動利率的債務(wù)，這部分債務(wù)很有可能在將來因為利率上升而加大債務(wù)負(fù)擔(dān)；如果借入過多固定利率的債務(wù)，很有可能在將來因為利率下降而遭受損失。當(dāng)然在相反情況下是有好處的。但要注意的是，不確定性就是一種風(fēng)險，即收益或損失的不確定性都是一種風(fēng)險?？梢姡瑔我坏睦式Y(jié)構(gòu)具有較大風(fēng)險。因此，不能“把雞蛋放在一個籃子里”，而應(yīng)是各種利率的外債要有合理的搭配。只有利率結(jié)構(gòu)的多樣化，才能降低經(jīng)濟(jì)波動對于國家償債負(fù)擔(dān)造成的風(fēng)險。

(三)外債的債權(quán)結(jié)構(gòu)

債權(quán)結(jié)構(gòu)主要指按債務(wù)來源的不同所劃分的債種之間的關(guān)系，也即債務(wù)的債權(quán)人分布，或不同類型的貸放者主體的構(gòu)成。國外公債的債權(quán)人通常包括外國政府，國際貨幣基金組織，世界銀行等國際金融組織，外國商業(yè)銀行，工商企業(yè)以及外國公民等。由于不同債權(quán)的債務(wù)具有不同的性質(zhì)，它們之間也應(yīng)保持適當(dāng)?shù)谋壤?。政府間貸款利率低，期限長，帶有援助性，條件優(yōu)惠。但事實上，有些政府貸款用于買賣方商品進(jìn)出口信貸，其商品價格較高，從而抵消了一部分優(yōu)惠利率帶來的好處；而且政府貸款有一定的條件，其數(shù)量也有限。官方貸款如果偏重于某種資本貨幣的出口信貸，通常會使借款國的投資格局產(chǎn)生畸形發(fā)展。國際金融組織的貸款條件比政府貸款嚴(yán)格，不夠優(yōu)惠，但比私人貸款優(yōu)惠得多。國際金融組織貸款中的國際貨幣基金組織貸款主要解決成員國國際收支不平衡的短期資金需要；國際復(fù)興開發(fā)銀行貸款主要用于解決成員國所需長期開發(fā)資金；國際開發(fā)協(xié)會主要解決發(fā)展中國家的債務(wù)問題，其貸款免息，只收0．75％的手續(xù)費，期限長達(dá)50年；國際金融公司是專門對成員國私人企業(yè)提供貸款和投資的金融機(jī)構(gòu)，貸款對象不需政府擔(dān)保，期限一般為7一15年，貸款利率相當(dāng)于國際金融市場利率。此外國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會作為聯(lián)合國的一個專門機(jī)構(gòu)，其宗旨是籌集更多的資金，以優(yōu)惠條件幫助發(fā)展中國家發(fā)展農(nóng)業(yè)。我國在積極爭取國際金融組織貸款的同時，也應(yīng)注意適當(dāng)平衡國際金融組織內(nèi)部貸款的結(jié)構(gòu)。

(四)外債的幣種結(jié)構(gòu)

幣種結(jié)構(gòu)是指借入外債時所做的外幣幣種選擇，不同外幣在債務(wù)中各自占的比重，以及這種比重的調(diào)整和變化情況。正如國際金融市場上利率的變幻莫測一樣，各種貨幣之間的匯率也是變幻莫測的。因此，根據(jù)國際市場匯率的變化趨勢借入不同幣種的債務(wù)，以形成優(yōu)化的幣種結(jié)構(gòu)，規(guī)避匯率不確定性的風(fēng)險，是安排外債幣種結(jié)構(gòu)的主要目的。為了避免損失，發(fā)展中國家常常根據(jù)實際情況實行幣種多樣化的策略，結(jié)合匯率、利率和需要進(jìn)口商品的輕重緩急，從總體上安排幣種的選擇，使自己的外債中的幣種達(dá)到多樣化，并使幣種之間有著優(yōu)化的比率，以降低借債的實際成本，應(yīng)對國際金融市場的變幻莫測，平抑國際經(jīng)濟(jì)波動造成的外債負(fù)擔(dān)不確定性的風(fēng)險。長期以來，我國中長期外債以美元和日元債務(wù)為主。20世紀(jì)80年代中期，美元債務(wù)占60％，日元債務(wù)占30％，到80年代末，日元債務(wù)比重上升到42％，90年代初又有所提高。1986年日元對美元大幅升值，我們承受著出口美元收入的貶值與償還外債日元升值的雙重?fù)p失，損失金額達(dá)30多億美元。因此，我國要豐富外債幣種，避免單一化的幣種，注意適時加入其他外幣幣種。