風(fēng)險估計是指在對不利事件所導(dǎo)致?lián)p失的歷史資料分析的基礎(chǔ)上，運用概率統(tǒng)計等方法對特定不利事件發(fā)生的概率的以及風(fēng)險事件發(fā)生所造成的損失作出定量估計的過程。

(1)風(fēng)險事件在確定時間內(nèi)(如一年、一月或一周)發(fā)生的可能性即頻率的大小，估計這些風(fēng)險造成損失的嚴重性。

(2)根據(jù)風(fēng)險事件發(fā)生的數(shù)量和損失嚴重程度估計總損失額的大小。

(3)風(fēng)險管理者預(yù)測風(fēng)險事件發(fā)生的次數(shù)和損失嚴重程度，總損失額度等(平均損失頻率× 平均損失嚴重性=平均每年預(yù)期的損失金額)。

1.風(fēng)險事件發(fā)生頻率的估計用定性方式來進行估計。

其主要根據(jù)有：(1)企業(yè)風(fēng)險管理計劃；(2)已經(jīng)識別出來的風(fēng)險因素；(3)風(fēng)險的類型；(4)歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)。

風(fēng)險事件發(fā)生頻率的估計的成果：(1)企業(yè)風(fēng)險發(fā)生頻率的清單；(2)需進一步分析的風(fēng)險清單。

2.損失嚴重程度的估計。

（1）損失程度估計的范圍，既應(yīng)包括頻率很高，損失額比較小的風(fēng)險損失，也應(yīng)包括頻率較低，損失額卻比較大的風(fēng)險損失；不僅包括損失的直接后果，而且包括間接的損失后果和財務(wù)影響。(2)損失的嚴重程度與發(fā)生損失的單位數(shù)量密切相關(guān)。在確定損失嚴重性的過程中，風(fēng)險管理人員應(yīng)特別注意同時考慮一個特定時間可能產(chǎn)生的所有類型的損失，以及他們對企業(yè)的最終影響。在評估任何損失的貨幣價值時，還應(yīng)重視損失對財務(wù)的最終影響。

損失嚴重程度估計的成果：(1)企業(yè)風(fēng)險及其嚴重程度的清單；(2)企業(yè)發(fā)生的可能的損失金額；(3)損失對經(jīng)營及財務(wù)影響的情況。

風(fēng)險估計的方法包括風(fēng)險概率估計方法和風(fēng)險影響估計方法兩類，前者分為主觀估計和客觀估計，后者有概率樹分析、蒙特卡洛模擬等方法。

一、風(fēng)險概率估計方法

　1.客觀概率估計

客觀概率：是實際發(fā)生的概率，可以根據(jù)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)或是大量的試驗來推定。兩種方法：

(1)將一個事件分解為若干子事件，通過計算子事件的概率來獲得主要事件的概率;

(2)通過足夠量的試驗，統(tǒng)計出事件的概率。

客觀概率估計：是指應(yīng)用客觀概率對項目風(fēng)險進行的估計，它利用同一事件，或是類似事件的數(shù)據(jù)資料，計算出客觀概率。

客觀概率估計法最大的缺點是需要足夠的信息，但通常是不可得的。

注意：客觀概率只能用于完全可重復(fù)事件，因而并不適用于大部分現(xiàn)實事件。

2.主觀概率估計

主觀概率：基于個人經(jīng)驗、預(yù)感或直覺而估算出來的概率，是一種個人的主觀判斷。

主觀概率估計：基于經(jīng)驗、知識或類似事件比較的專家推斷概率。

注意：當有效統(tǒng)計數(shù)據(jù)不足或是不可能進行試驗時，主觀概率是唯一選擇。

主觀概率專家估計的具體步驟:

(1)根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)組成專家組。專家組成員由熟悉該風(fēng)險因素的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢的專家、有經(jīng)驗的工作人員組成。

(2)查某一變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)或狀態(tài)范圍和各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，由每個專家獨立使用書面形式反映出來。

(3)整理專家組成員意見，計算專家意見的期望值和意見分歧情況，反饋給專家組。

(4)專家組討論并分析意見分歧的原因。重新獨立填寫變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)或狀態(tài)范圍和各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，如此重復(fù)進行，直至專家意見分歧程度滿足要求值為止。這個過程最多經(jīng)歷三個循環(huán)，否則不利于獲得專家們的真實意見。

二、風(fēng)險影響估計方法

1、概率樹分析

概率樹分析是假定風(fēng)險變量之間是相互獨立的，在構(gòu)造概率樹的基礎(chǔ)上，將每個風(fēng)險變量的各種狀態(tài)取值組合計算，分別計算每種組合狀態(tài)下的評價指標值及相應(yīng)的概率，得到評價指標的概率分布，并統(tǒng)計出評價指標低于或高于基準值的累計概率，計算評價指標的期望值、方差、標準差和離散系數(shù)?？梢岳L制以評價指標為橫軸，累計概率為縱軸的累計 概率曲線。

概率樹計算項目凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率的計算步驟：

1)通過敏感性分析，確定風(fēng)險變量；

2)判斷風(fēng)險變量可能發(fā)生的情況；

3)確定每種情況可能發(fā)生的概率，每種情況發(fā)生的概率之和必須等于1；

4)求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；

5)可用插入法求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率。

2、蒙特卡洛模擬

1.使用條件：

當在項目評價中輸入的隨機變量個數(shù)多于三個，每個輸入變量可能出現(xiàn)三個以上以至無限多種狀態(tài)時(如連續(xù)隨機變量)，就不能用理論計算法進行風(fēng)險分析，這時就必須采用蒙特卡洛模擬技術(shù)。

2.原理

用隨機抽樣的方法抽取一組輸入變量的數(shù)值，并根據(jù)這組輸入變量的數(shù)值計算項目評價指標，抽樣計算足夠多的次數(shù)可獲得評價指標的概率分布，并計算出累計概率分布、期望值、方差、標準差，計算項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕剩瑥亩烙?a href="/wiki/%E9%A1%B9%E7%9B%AE%E6%8A%95%E8%B5%84" title="項目投資">項目投資所承擔(dān)的風(fēng)險。

3.蒙特卡洛模擬的程序

①確定風(fēng)險分析所采用的評價指標，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。

②確定對項目評價指標有重要影響的輸入變量。

③經(jīng)調(diào)查確定輸入變量的概率分布。

④為各輸入變量獨立抽取隨機數(shù)。

⑤由抽得的隨機數(shù)轉(zhuǎn)化為各輸入變量的抽樣值。

⑥根據(jù)抽得的各輸入隨機變量的抽樣值組成一組項目評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

⑦根據(jù)抽樣值組成基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計算出評價指標值。

⑧重復(fù)第四步到第七步，直至預(yù)定模擬次數(shù)。

⑨整理模擬結(jié)果所得評價指標的期望值、方差、標準差和期望值的概率分布，繪制累計概率圖。

⑩計算項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕省?

4.應(yīng)用蒙特卡洛模擬法時應(yīng)注意的問題

(1)在運用蒙特卡洛模擬法時，假設(shè)輸入變量之間是相互獨立的，在風(fēng)險分析中會遇到輸入變量的分解程度問題。

輸入變量分解得越細，輸入變量個數(shù)也就越多，模擬結(jié)果的可靠性也就越高。變量分解過細往往造成變量之間有相關(guān)性，就可能導(dǎo)致錯誤的結(jié)論。為避免此問題，可采用以下辦法處理。

①限制輸入變量的分解程度。

②限制不確定變量個數(shù)。模擬中只選取對評價指標有重大影響的關(guān)鍵變量，其他變量保持在期望值上。

③進一步搜集有關(guān)信息，確定變量之間的相關(guān)性，建立函數(shù)關(guān)系。

(2)蒙特卡洛法的模擬次數(shù)。

從理論上講，模擬次數(shù)越多越正確，但實際上一般應(yīng)在200~500次之間為宜。