風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是指在對(duì)不利事件所導(dǎo)致?lián)p失的歷史資料分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用概率統(tǒng)計(jì)等方法對(duì)特定不利事件發(fā)生的概率的以及風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生所造成的損失作出定量估計(jì)的過(guò)程。

(1)風(fēng)險(xiǎn)事件在確定時(shí)間內(nèi)(如一年、一月或一周)發(fā)生的可能性即頻率的大小，估計(jì)這些風(fēng)險(xiǎn)造成損失的嚴(yán)重性。

(2)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的數(shù)量和損失嚴(yán)重程度估計(jì)總損失額的大小。

(3)風(fēng)險(xiǎn)管理者預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的次數(shù)和損失嚴(yán)重程度，總損失額度等(平均損失頻率× 平均損失嚴(yán)重性=平均每年預(yù)期的損失金額)。

1.風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生頻率的估計(jì)用定性方式來(lái)進(jìn)行估計(jì)。

其主要根據(jù)有：(1)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃；(2)已經(jīng)識(shí)別出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素；(3)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型；(4)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。

風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生頻率的估計(jì)的成果：(1)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率的清單；(2)需進(jìn)一步分析的風(fēng)險(xiǎn)清單。

2.損失嚴(yán)重程度的估計(jì)。

（1）損失程度估計(jì)的范圍，既應(yīng)包括頻率很高，損失額比較小的風(fēng)險(xiǎn)損失，也應(yīng)包括頻率較低，損失額卻比較大的風(fēng)險(xiǎn)損失；不僅包括損失的直接后果，而且包括間接的損失后果和財(cái)務(wù)影響。(2)損失的嚴(yán)重程度與發(fā)生損失的單位數(shù)量密切相關(guān)。在確定損失嚴(yán)重性的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)管理人員應(yīng)特別注意同時(shí)考慮一個(gè)特定時(shí)間可能產(chǎn)生的所有類(lèi)型的損失，以及他們對(duì)企業(yè)的最終影響。在評(píng)估任何損失的貨幣價(jià)值時(shí)，還應(yīng)重視損失對(duì)財(cái)務(wù)的最終影響。

損失嚴(yán)重程度估計(jì)的成果：(1)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其嚴(yán)重程度的清單；(2)企業(yè)發(fā)生的可能的損失金額；(3)損失對(duì)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)影響的情況。

風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的方法包括風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)方法和風(fēng)險(xiǎn)影響估計(jì)方法兩類(lèi)，前者分為主觀估計(jì)和客觀估計(jì)，后者有概率樹(shù)分析、蒙特卡洛模擬等方法。

一、風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)方法

　1.客觀概率估計(jì)

客觀概率：是實(shí)際發(fā)生的概率，可以根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或是大量的試驗(yàn)來(lái)推定。兩種方法：

(1)將一個(gè)事件分解為若干子事件，通過(guò)計(jì)算子事件的概率來(lái)獲得主要事件的概率;

(2)通過(guò)足夠量的試驗(yàn)，統(tǒng)計(jì)出事件的概率。

客觀概率估計(jì)：是指應(yīng)用客觀概率對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的估計(jì)，它利用同一事件，或是類(lèi)似事件的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算出客觀概率。

客觀概率估計(jì)法最大的缺點(diǎn)是需要足夠的信息，但通常是不可得的。

注意：客觀概率只能用于完全可重復(fù)事件，因而并不適用于大部分現(xiàn)實(shí)事件。

2.主觀概率估計(jì)

主觀概率：基于個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、預(yù)感或直覺(jué)而估算出來(lái)的概率，是一種個(gè)人的主觀判斷。

主觀概率估計(jì)：基于經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)或類(lèi)似事件比較的專(zhuān)家推斷概率。

注意：當(dāng)有效統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足或是不可能進(jìn)行試驗(yàn)時(shí)，主觀概率是唯一選擇。

主觀概率專(zhuān)家估計(jì)的具體步驟:

(1)根據(jù)需要調(diào)查問(wèn)題的性質(zhì)組成專(zhuān)家組。專(zhuān)家組成員由熟悉該風(fēng)險(xiǎn)因素的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)的專(zhuān)家、有經(jīng)驗(yàn)的工作人員組成。

(2)查某一變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)或狀態(tài)范圍和各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，由每個(gè)專(zhuān)家獨(dú)立使用書(shū)面形式反映出來(lái)。

(3)整理專(zhuān)家組成員意見(jiàn)，計(jì)算專(zhuān)家意見(jiàn)的期望值和意見(jiàn)分歧情況，反饋給專(zhuān)家組。

(4)專(zhuān)家組討論并分析意見(jiàn)分歧的原因。重新獨(dú)立填寫(xiě)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)或狀態(tài)范圍和各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，如此重復(fù)進(jìn)行，直至專(zhuān)家意見(jiàn)分歧程度滿(mǎn)足要求值為止。這個(gè)過(guò)程最多經(jīng)歷三個(gè)循環(huán)，否則不利于獲得專(zhuān)家們的真實(shí)意見(jiàn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)影響估計(jì)方法

1、概率樹(shù)分析

概率樹(shù)分析是假定風(fēng)險(xiǎn)變量之間是相互獨(dú)立的，在構(gòu)造概率樹(shù)的基礎(chǔ)上，將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量的各種狀態(tài)取值組合計(jì)算，分別計(jì)算每種組合狀態(tài)下的評(píng)價(jià)指標(biāo)值及相應(yīng)的概率，得到評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布，并統(tǒng)計(jì)出評(píng)價(jià)指標(biāo)低于或高于基準(zhǔn)值的累計(jì)概率，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)?？梢岳L制以評(píng)價(jià)指標(biāo)為橫軸，累計(jì)概率為縱軸的累計(jì) 概率曲線。

概率樹(shù)計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率的計(jì)算步驟：

1)通過(guò)敏感性分析，確定風(fēng)險(xiǎn)變量；

2)判斷風(fēng)險(xiǎn)變量可能發(fā)生的情況；

3)確定每種情況可能發(fā)生的概率，每種情況發(fā)生的概率之和必須等于1；

4)求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；

5)可用插入法求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率。

2、蒙特卡洛模擬

1.使用條件：

當(dāng)在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中輸入的隨機(jī)變量個(gè)數(shù)多于三個(gè)，每個(gè)輸入變量可能出現(xiàn)三個(gè)以上以至無(wú)限多種狀態(tài)時(shí)(如連續(xù)隨機(jī)變量)，就不能用理論計(jì)算法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，這時(shí)就必須采用蒙特卡洛模擬技術(shù)。

2.原理

用隨機(jī)抽樣的方法抽取一組輸入變量的數(shù)值，并根據(jù)這組輸入變量的數(shù)值計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)，抽樣計(jì)算足夠多的次數(shù)可獲得評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布，并計(jì)算出累計(jì)概率分布、期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差，計(jì)算項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕?，從而估?jì)項(xiàng)目投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.蒙特卡洛模擬的程序

①確定風(fēng)險(xiǎn)分析所采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。

②確定對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)有重要影響的輸入變量。

③經(jīng)調(diào)查確定輸入變量的概率分布。

④為各輸入變量獨(dú)立抽取隨機(jī)數(shù)。

⑤由抽得的隨機(jī)數(shù)轉(zhuǎn)化為各輸入變量的抽樣值。

⑥根據(jù)抽得的各輸入隨機(jī)變量的抽樣值組成一組項(xiàng)目評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

⑦根據(jù)抽樣值組成基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算出評(píng)價(jià)指標(biāo)值。

⑧重復(fù)第四步到第七步，直至預(yù)定模擬次數(shù)。

⑨整理模擬結(jié)果所得評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和期望值的概率分布，繪制累計(jì)概率圖。

⑩計(jì)算項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕省?

4.應(yīng)用蒙特卡洛模擬法時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題

(1)在運(yùn)用蒙特卡洛模擬法時(shí)，假設(shè)輸入變量之間是相互獨(dú)立的，在風(fēng)險(xiǎn)分析中會(huì)遇到輸入變量的分解程度問(wèn)題。

輸入變量分解得越細(xì)，輸入變量個(gè)數(shù)也就越多，模擬結(jié)果的可靠性也就越高。變量分解過(guò)細(xì)往往造成變量之間有相關(guān)性，就可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)論。為避免此問(wèn)題，可采用以下辦法處理。

①限制輸入變量的分解程度。

②限制不確定變量個(gè)數(shù)。模擬中只選取對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)有重大影響的關(guān)鍵變量，其他變量保持在期望值上。

③進(jìn)一步搜集有關(guān)信息，確定變量之間的相關(guān)性，建立函數(shù)關(guān)系。

(2)蒙特卡洛法的模擬次數(shù)。

從理論上講，模擬次數(shù)越多越正確，但實(shí)際上一般應(yīng)在200~500次之間為宜。