所謂期權(quán)估價(jià)法，是指充分考慮企業(yè)在未來經(jīng)營中存在的投資機(jī)會或擁有的選擇權(quán)的價(jià)值，進(jìn)而評估企業(yè)價(jià)值的一種方法。它是20世紀(jì)70年代后在期權(quán)估價(jià)理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

優(yōu)點(diǎn)：

隨著信息技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，企業(yè)在經(jīng)營中面臨越來越多的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，也面臨大量的投資機(jī)會和發(fā)展機(jī)會，在此背景下出現(xiàn)的期權(quán)估價(jià)理論給企業(yè)價(jià)值評估提供了一種新思路，在此理論指導(dǎo)下建立起來的期權(quán)估價(jià)方法也為企業(yè)估價(jià)提供了一種有意義的工具。與傳統(tǒng)估價(jià)方法相比，期權(quán)估價(jià)法考慮并計(jì)算未來機(jī)會及選擇權(quán)的價(jià)值，從而拓寬投資決策的思路，使企業(yè)估價(jià)更為科學(xué)合理。

缺點(diǎn)：

期權(quán)估價(jià)法在實(shí)際應(yīng)用過程中還受到許多條件的制約。例如，Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型是在一系列前提假設(shè)的基礎(chǔ)上建立和發(fā)展起來的，這些假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中很少能夠得到完全實(shí)現(xiàn)。該模型是對現(xiàn)實(shí)問題的簡化和抽象，是對現(xiàn)實(shí)狀況盡可能相對地模擬，但很難做到與實(shí)際情況完全一致。此外，任何一種期權(quán)定價(jià)模型，在實(shí)際運(yùn)用中都是復(fù)雜和繁瑣的。

期權(quán)估價(jià)法及與傳統(tǒng)估價(jià)法的比較客觀地說，并不相互排斥。“對于期權(quán)估價(jià)法是否會完全取代現(xiàn)金流折現(xiàn)法來評估公司整體價(jià)值現(xiàn)在還沒有定論”。但可以肯定：資產(chǎn)法尋找“可比”資產(chǎn)在實(shí)際操作中的困難和通常被作為“次級”信息來使用的現(xiàn)實(shí)使其在實(shí)際應(yīng)用中無法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法一樣受推崇。而收益法使用會計(jì)利潤的致命缺陷和尋找在增長前景、風(fēng)險(xiǎn)性、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)具有可比性的上市公司市盈率的難度，同樣限制了它在公司價(jià)值評估中的作用。對于目前廣泛使用的現(xiàn)金流折現(xiàn)法，由于適合采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法（被估價(jià)資產(chǎn)當(dāng)前的現(xiàn)金流為正，并可以比較可靠地估計(jì)未來現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間，同時(shí)，根據(jù)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)性又能夠確定恰當(dāng)?shù)?a href="/wiki/%E6%8A%98%E7%8E%B0%E7%8E%87" title="折現(xiàn)率">折現(xiàn)率）的條件往往不能得到滿足，使得使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法進(jìn)行估價(jià)遇到比較大的困難。

與傳統(tǒng)估價(jià)法對比，期權(quán)估價(jià)法減輕了尋找“同比”指標(biāo)的難度，并保留了現(xiàn)金流折現(xiàn)的長處，特別是具有對確定性的“自然適應(yīng)性”，解決了目前技術(shù)公司（如網(wǎng)絡(luò)、生物公司）上市定價(jià)、公司并購估價(jià)等目前資本市場常見的難題?！凹词故窃趥鹘y(tǒng)估價(jià)方法適合的情況下，期權(quán)估價(jià)法仍提供了另一種有價(jià)值的視角”。因此如本章第一節(jié)所論述，在公司并購或重組時(shí)存在的三項(xiàng)不確定性，成為現(xiàn)金流折現(xiàn)無法回避的難題。而這些不能通過傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)法進(jìn)行估價(jià)，作為不確定環(huán)境下的估價(jià)利器——期權(quán)估價(jià)法（如用實(shí)物期權(quán)為公司投資項(xiàng)目估價(jià)就是一例）既是估價(jià)理論的突破又是實(shí)踐的客觀需要。

期權(quán)估價(jià)法在高新技術(shù)企業(yè)中的應(yīng)用主要包括以下幾類：

a) 產(chǎn)品專利。

當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)擁有的專利未投入商品生產(chǎn)，預(yù)期的現(xiàn)金流量具有較大的不確定性，且近期不一定會產(chǎn)生現(xiàn)金流量時(shí)，可以將該專利視為一種帶有期權(quán)性質(zhì)的資產(chǎn)，企業(yè)在開發(fā)該項(xiàng)專利的過程中發(fā)生的研究費(fèi)用與注冊費(fèi)用視為期權(quán)費(fèi)，企業(yè)擁有專利后就擁有了開發(fā)和制造該項(xiàng)專利產(chǎn)品的權(quán)利。企業(yè)是否追加后續(xù)投資，取決于對該專利產(chǎn)品未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的預(yù)期。此時(shí)可將專利權(quán)視為看漲期權(quán)進(jìn)行評估，產(chǎn)品本身為標(biāo)的資產(chǎn)，追加的投資為期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。

b) 研究開發(fā)費(fèi)用。

高新技術(shù)企業(yè)的研究開發(fā)費(fèi)用在其總支出中所占比例較大，這也是高新技術(shù)企業(yè)區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)的地方。與專利權(quán)相似，研發(fā)成果也可以視為一項(xiàng)看漲期權(quán)。

c) 陷入財(cái)務(wù)困境的高新技術(shù)企業(yè)的股權(quán)。

在這種情況下，可以把股權(quán)視為以企業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為流通在外的債務(wù)的價(jià)值，當(dāng)企業(yè)預(yù)期價(jià)值（即所有者權(quán)益價(jià)值）超過債務(wù)價(jià)值時(shí)，則股東可清算。根據(jù)該方法衡量出來的企業(yè)價(jià)值，也許能夠解釋為什么那些處在困境中的高新技術(shù)企業(yè)在兼并中仍能取得高于其賬面價(jià)值的補(bǔ)償。