債務(wù)資本化是指債務(wù)國將部分外債轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ρ緡笫聵I(yè)的投資，包括債務(wù)轉(zhuǎn)移股權(quán)、債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)以及債務(wù)調(diào)換等，從而達(dá)到減少其外債的目的。

1、債務(wù)轉(zhuǎn)換股權(quán)(debt-for-equity)

債務(wù)轉(zhuǎn)換股權(quán)是1983年以來出現(xiàn)的解決債務(wù)國部分債務(wù)的辦法。

• 基本步驟為：
  • (1)由政府進(jìn)行協(xié)調(diào)、轉(zhuǎn)換的債務(wù)需屬于重新安排協(xié)議內(nèi)的債務(wù)。債權(quán)方、債務(wù)方和政府各方經(jīng)談判同意后，委托某中間機(jī)構(gòu)將貸給公共或私人部門的貸款向二級市場打折扣出售。有時(shí)外國銀行亦把債權(quán)直接打折扣售給債務(wù)國中央銀行。
  • (2)投資人向債務(wù)國金融當(dāng)局提出申請。在取得同意后，即以這一折扣價(jià)買下這筆債務(wù)，然后到債務(wù)國中央銀行按官方匯率貼現(xiàn)，兌換成該國貨幣。
  • (3)投資人使用這筆貨幣在該債務(wù)國購入股權(quán)進(jìn)行投資。于是這筆債務(wù)便從債務(wù)國的外國貸款登記機(jī)構(gòu)注銷而轉(zhuǎn)入股票投資登記機(jī)構(gòu)。

除由政府進(jìn)行協(xié)調(diào)解決的債務(wù)交易外，尚有不經(jīng)政府協(xié)調(diào)的債務(wù)人與投資者之間的，直接交易。由外國投資者從國際二級市場以折扣購進(jìn)尚未到期的債券，而債務(wù)人則用本國貨幣提前支付這些外債。當(dāng)轉(zhuǎn)換完畢后，雙方即在一定期限內(nèi)通報(bào)債務(wù)國中央銀行，注銷外債。有些到期外債還通過國內(nèi)證券交易所公開拍賣，由債券持有人通過提出折扣進(jìn)行競爭，從債務(wù)國中央銀行處換取該國的貨幣進(jìn)行投資。

• 優(yōu)點(diǎn)：
  • (1)無需動用外匯就可減少債務(wù)，并可引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和提高就業(yè)率；
  • (2)可在一定程度上緩解債務(wù)國缺乏資金的矛盾；
  • (3)可吸引外逃資金回國參加建設(shè)。
• 不利影響:
  • (1)債務(wù)轉(zhuǎn)換股權(quán)如采用過多，引進(jìn)過量外資，將導(dǎo)致一些部門的控制權(quán)逐漸落入外國公司之手，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)被外資控制的局面；
  • (2)如果政府通過全國的銀行系統(tǒng)籌措債務(wù)轉(zhuǎn)移所需的資金，勢必造成債務(wù)國貨幣供應(yīng)量大增、刺激通貨膨脹，使貨幣貶值，對匯率也會產(chǎn)生不利影響；
  • (3)單純通過國內(nèi)資本市場進(jìn)行融資以滿足債權(quán)對股權(quán)轉(zhuǎn)換的資金需求，會導(dǎo)致國內(nèi)流通資金的緊張，產(chǎn)生利率上升的壓力；
  • (4)債務(wù)額過于龐大的國家沒有這么多投資機(jī)會，因此這種方法不能廣泛實(shí)施。

2、債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)(debt-for-nature)

債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)是指通過債務(wù)轉(zhuǎn)換取得資金用于保護(hù)自然資源。這種措施由世界野生物基金組織主管科研的副會長托馬斯·E·勒夫喬埃于1984年提出。具體做法為：世界野生物基金組織同債務(wù)國金融機(jī)構(gòu)、中央銀行、政府資源管理機(jī)構(gòu)或私人自然資源保護(hù)組織達(dá)成原則協(xié)議，定下?lián)Q成當(dāng)?shù)刎泿诺膮R率及管理和使用這筆資金的代理機(jī)構(gòu)，然后以其收到的捐贈資金從私人銀行或二級市場以折扣價(jià)購進(jìn)債務(wù)后，轉(zhuǎn)售給債務(wù)國資源管理機(jī)構(gòu)或私人自然資源保護(hù)機(jī)構(gòu)，并向該國中央銀行兌換成該國貨幣，然后再交給資源保護(hù)機(jī)構(gòu)用于環(huán)保項(xiàng)目投資。

3、債務(wù)調(diào)換(debt conversion)

債務(wù)調(diào)換指發(fā)行新債券以償付舊債。具體做法為一國以債券形式舉措新債，出售債券取得現(xiàn)款，以便在二級市場上回購債務(wù)，或直接交換舊債。這種方案的設(shè)想是，如果新債券能比現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)以較小的折現(xiàn)率出售，那么其效應(yīng)將是減少債務(wù)而不必使債務(wù)國動用大量外匯儲備。但這種方法受限于一國的債信及資本市場的發(fā)達(dá)程度。