長期償債能力指標(biāo)是反映企業(yè)償還長期負(fù)債能力的指標(biāo)，是反映企業(yè)償債能力指標(biāo)體系中的數(shù)量指標(biāo)之一。

資產(chǎn)是清償企業(yè)債務(wù)的最終物質(zhì)保證，盈利能力是清償債務(wù)的經(jīng)營收益保障，現(xiàn)金流量是清償債務(wù)的支付保障。所以，只有將這些因素加以綜合分析，才能真正揭示企業(yè)的長期償債能力。

1．從盈利能力角度分析長期償債能力

企業(yè)的盈利狀況對(duì)其長期償債能力的影響主要體現(xiàn)在利潤越多，企業(yè)可用于償還負(fù)債本息的能力越強(qiáng)。因此，通過反映企業(yè)盈利能力與負(fù)債本息之間關(guān)系的指標(biāo)計(jì)算與分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力狀況。通常，盈利能力對(duì)短期償債能力和長期償債能力都有影響，但由于利潤按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計(jì)算，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的利潤并不一定在當(dāng)期獲得現(xiàn)金，因此并不能將利潤或盈利能力與短期償債能力劃等號(hào)。而從長遠(yuǎn)看，利潤與經(jīng)營現(xiàn)金凈流量成正比，利潤越多，企業(yè)償債能力就越強(qiáng)。從盈利能力角度對(duì)企業(yè)長期償債能力進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的指標(biāo)主要有利息保障倍數(shù)、債務(wù)本息保障倍數(shù)、固定費(fèi)用保證倍數(shù)等。

(1)利息保證倍數(shù)

任何企業(yè)為了保證再生產(chǎn)的順利進(jìn)行，在取得營業(yè)收入后，首先需要補(bǔ)償企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的耗費(fèi)。所以，營業(yè)收入雖然是利息支出的資金來源，但利息費(fèi)用的真正資金來源是營業(yè)收入補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營中的耗費(fèi)之后的余額，若其余額不足以支付利息費(fèi)用，企業(yè)的再生產(chǎn)就會(huì)受到影響。利息保證倍數(shù)，亦稱利息賺取倍數(shù)或利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前營業(yè)利潤與利息費(fèi)用之比。其計(jì)算公式如下。

其中，“息稅前正常營業(yè)利潤”是指營業(yè)利潤加利息費(fèi)用；“利息支出總額”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出，還應(yīng)包括資本化利息。

利息保證倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)盈利與利息費(fèi)用之間的特定關(guān)系。_般來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)；該指標(biāo)越低，說明企業(yè)長期償債能力越差。運(yùn)用利息保障倍數(shù)分析評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力時(shí)，從靜態(tài)上看，一般認(rèn)為該指標(biāo)至少要大于1，否則說明企業(yè)償債能力很差，無力舉債經(jīng)營；從動(dòng)態(tài)上看，如果利息保證倍數(shù)提高，則說明償債能力增強(qiáng)，否則說明企業(yè)償債能力下降。

(2)債務(wù)本息保證倍數(shù)

債務(wù)本息保證倍數(shù)比利息保障倍數(shù)能更精確地表達(dá)企業(yè)償債能力的保證程度。對(duì)債權(quán)人來說，如果連本金都不能收回，那就不敢奢求利息了。債權(quán)人借款給企業(yè)，目的雖然是為了獲取利息收入，但基本前提是能夠按期收回本金。而企業(yè)的償債義務(wù)是按期支付利息和到期歸還本金，所以其償債能力的高低不能僅看償付利息的能力，更重要的是還要看其償還本金的能力。

債務(wù)本息保證倍數(shù)是指企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤與還本付息金額的比率，它是現(xiàn)金流人量對(duì)財(cái)務(wù)需要的滿足程度，即現(xiàn)金流出的保證程度的比率，通常用倍數(shù)來表示。其計(jì)算公式如下。

在計(jì)算債務(wù)本息保證倍數(shù)時(shí)之所以考慮折舊和所得稅稅率，是因?yàn)?a href="/wiki/%E6%8A%98%E6%97%A7" title="折舊">折舊作為當(dāng)期現(xiàn)金流人量可用于償還長期負(fù)債；本金額按所得稅稅率進(jìn)行調(diào)整是由于歸還長期借款的利潤是企業(yè)的稅后利潤。另外，在計(jì)算該指標(biāo)時(shí)，應(yīng)注意分子和分母的口徑一致。如果計(jì)算某一年度的債務(wù)本息保證倍數(shù)，則各項(xiàng)目都是按年度口徑計(jì)算，即償還本金數(shù)額應(yīng)是當(dāng)年到期的長期負(fù)債額；如果計(jì)算的是一個(gè)時(shí)期的債務(wù)本息保證倍數(shù)，則各項(xiàng)目應(yīng)使用這一時(shí)期的數(shù)據(jù)。

債務(wù)本息保證倍數(shù)最低標(biāo)準(zhǔn)為1，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。如果該指標(biāo)低于1，說明企業(yè)償債能力較弱，企業(yè)會(huì)因?yàn)檫€本付息造成資金周轉(zhuǎn)困難，支付能力下降，使企業(yè)信譽(yù)受損。

(3)固定費(fèi)用保證倍數(shù)

固定費(fèi)用是指類似利息費(fèi)用的固定支出，是企業(yè)必須需固定開支。任何企業(yè)如果不能按期支付這些費(fèi)用，就會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)困難。固定費(fèi)用保證倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與固定費(fèi)用的比率，通常用倍數(shù)表示。該指標(biāo)是利息保證倍數(shù)的演化，是一個(gè)比利息保證倍數(shù)更嚴(yán)格的衡量企業(yè)償債能力保證程度的指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式如下。

運(yùn)用固定費(fèi)用保證倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)的長期償債能力，其內(nèi)涵比利息保證倍數(shù)和債務(wù)本息保證倍數(shù)指標(biāo)更廣泛、更綜合，因其將企業(yè)所有長期債務(wù)都考慮了進(jìn)去。計(jì)算固定費(fèi)用保證倍數(shù)的方法多種多樣，經(jīng)常被當(dāng)作這一指標(biāo)中固定費(fèi)用的項(xiàng)目有：利息費(fèi)用、租賃費(fèi)用中的一部分或全部、支付的債務(wù)本金，大量的優(yōu)先股股利也可能包括進(jìn)去。不管固定費(fèi)用包括多少項(xiàng)內(nèi)容，其原則是一致的，包括的內(nèi)容越多，指標(biāo)就越穩(wěn)健。

固定費(fèi)用保證倍數(shù)至少要等于1，否則說明企業(yè)無力償還到期債務(wù)。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。分析時(shí)，可以采用前后期對(duì)比的方式，考察其變動(dòng)情況，也可以同其他同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較，或與同行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較，以了解企業(yè)償債能力的保證程度如何。該指標(biāo)沒有一個(gè)固定的判斷標(biāo)準(zhǔn)，可根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來掌握，評(píng)價(jià)時(shí)還應(yīng)結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行。

對(duì)上述3個(gè)從盈利角度反映企業(yè)償債能力指標(biāo)的分析，還可以結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，依據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，當(dāng)企業(yè)償債能力達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，說明企業(yè)在同行業(yè)中處于比較先進(jìn)的地位。另外，還可對(duì)這幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行趨勢(shì)分析，以反映企業(yè)償債能力的變動(dòng)情況和規(guī)律。

2．從資產(chǎn)規(guī)模角度分析長期償債能力

負(fù)債表明一個(gè)企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，資產(chǎn)則是償債的物質(zhì)保證，單憑負(fù)債或資產(chǎn)不能說明一個(gè)企業(yè)的償債能力。負(fù)債少并不等于說企業(yè)償債能力強(qiáng)，同樣資產(chǎn)規(guī)模大也不表明企業(yè)償債能力強(qiáng)。企業(yè)的償債能力體現(xiàn)在資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)比關(guān)系上。由這種對(duì)比關(guān)系中反映出來的企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率、凈資產(chǎn)負(fù)債率。

(1)資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，它通過負(fù)債與資產(chǎn)的對(duì)比，反映在企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少是通過舉債獲得的。其計(jì)算公式如下。

該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重；反之，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕。對(duì)債權(quán)人來說，該比率越低越好，因?yàn)槠髽I(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，其總體償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高；對(duì)企業(yè)來說，則希望該指標(biāo)大些，雖然這樣會(huì)使企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，但企業(yè)也可以通過擴(kuò)大舉債規(guī)模來獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益。如果該指標(biāo)過高，會(huì)影響企業(yè)的籌資能力。因?yàn)槿藗冋J(rèn)識(shí)到，該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退或不景氣時(shí)，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入可能滿足不了利息費(fèi)用開支的需要，所以不會(huì)再向該企業(yè)提供借款或購買其發(fā)行的債券。如果這一比率超過100％，則表明企業(yè)已資不抵債，視為達(dá)到破產(chǎn)的警戒線。因此，一般認(rèn)為，該指標(biāo)在40％～60％時(shí)，有利于風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。

通過對(duì)不同時(shí)期該指標(biāo)的計(jì)算和對(duì)比分析，可以了解企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)的變化情況。任何企業(yè)都必須根據(jù)自身的實(shí)際情況確定一個(gè)適度的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)增長并超過這一適度標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，企業(yè)應(yīng)注意加以調(diào)整，不能只顧獲取杠桿利益而不考慮可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)所有者權(quán)益比率

所有者權(quán)益比率是指所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。其計(jì)算公式如下。

所有者權(quán)益比率是表示長期償債能力保證程度的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，償還債務(wù)的保證程度越大。從“所有者權(quán)益比率一1～資產(chǎn)負(fù)債率”來看，該指標(biāo)越大，資產(chǎn)負(fù)債率越小，債權(quán)人對(duì)這一比率是非常感興趣的。當(dāng)債權(quán)人將其資金借給股東權(quán)益比率較高的企業(yè)，由于企業(yè)有較多的自有資產(chǎn)作償債保證，債權(quán)人全額收回債權(quán)就不會(huì)有問題，即使企業(yè)清算時(shí)資產(chǎn)不能按賬面價(jià)值收回，債權(quán)人也不會(huì)有太大損失。由此可見，所有者權(quán)益比率高低能夠明顯表達(dá)企業(yè)對(duì)債權(quán)人的保護(hù)程度。如果企業(yè)處于清算狀態(tài)，該指標(biāo)對(duì)償債能力的保證程度就顯得更重要。

所有者權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率。所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)都是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的補(bǔ)充說明，可以結(jié)合起來分析運(yùn)用。

(3)凈資產(chǎn)負(fù)債率

凈資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)的負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率。其計(jì)算公式如下。

如果說資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)的指標(biāo)，所有者權(quán)益比率是反映償債保證程度的指標(biāo)，那么凈資產(chǎn)負(fù)債率就是反映債務(wù)負(fù)擔(dān)與償債保證程度相對(duì)關(guān)系的指標(biāo)。它和資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率具有相同的經(jīng)濟(jì)意義，但該指標(biāo)能更直觀地表示出負(fù)債受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。由于股東權(quán)益等于凈資產(chǎn)，所以這三個(gè)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果應(yīng)該一樣，只是角度不同而已。一般認(rèn)為凈資產(chǎn)負(fù)債率為100％比較合適。