長期償債能力指標是反映企業(yè)償還長期負債能力的指標，是反映企業(yè)償債能力指標體系中的數(shù)量指標之一。

資產(chǎn)是清償企業(yè)債務的最終物質(zhì)保證，盈利能力是清償債務的經(jīng)營收益保障，現(xiàn)金流量是清償債務的支付保障。所以，只有將這些因素加以綜合分析，才能真正揭示企業(yè)的長期償債能力。

1．從盈利能力角度分析長期償債能力

企業(yè)的盈利狀況對其長期償債能力的影響主要體現(xiàn)在利潤越多，企業(yè)可用于償還負債本息的能力越強。因此，通過反映企業(yè)盈利能力與負債本息之間關(guān)系的指標計算與分析，可以評價企業(yè)的長期償債能力狀況。通常，盈利能力對短期償債能力和長期償債能力都有影響，但由于利潤按權(quán)責發(fā)生制原則計算，當期實現(xiàn)的利潤并不一定在當期獲得現(xiàn)金，因此并不能將利潤或盈利能力與短期償債能力劃等號。而從長遠看，利潤與經(jīng)營現(xiàn)金凈流量成正比，利潤越多，企業(yè)償債能力就越強。從盈利能力角度對企業(yè)長期償債能力進行分析評價的指標主要有利息保障倍數(shù)、債務本息保障倍數(shù)、固定費用保證倍數(shù)等。

(1)利息保證倍數(shù)

任何企業(yè)為了保證再生產(chǎn)的順利進行，在取得營業(yè)收入后，首先需要補償企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的耗費。所以，營業(yè)收入雖然是利息支出的資金來源，但利息費用的真正資金來源是營業(yè)收入補償生產(chǎn)經(jīng)營中的耗費之后的余額，若其余額不足以支付利息費用，企業(yè)的再生產(chǎn)就會受到影響。利息保證倍數(shù)，亦稱利息賺取倍數(shù)或利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前營業(yè)利潤與利息費用之比。其計算公式如下。

其中，“息稅前正常營業(yè)利潤”是指營業(yè)利潤加利息費用；“利息支出總額”是指本期發(fā)生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息支出，還應包括資本化利息。

利息保證倍數(shù)指標反映了企業(yè)盈利與利息費用之間的特定關(guān)系。_般來說，該指標越高，說明企業(yè)的長期償債能力越強；該指標越低，說明企業(yè)長期償債能力越差。運用利息保障倍數(shù)分析評價企業(yè)的長期償債能力時，從靜態(tài)上看，一般認為該指標至少要大于1，否則說明企業(yè)償債能力很差，無力舉債經(jīng)營；從動態(tài)上看，如果利息保證倍數(shù)提高，則說明償債能力增強，否則說明企業(yè)償債能力下降。

(2)債務本息保證倍數(shù)

債務本息保證倍數(shù)比利息保障倍數(shù)能更精確地表達企業(yè)償債能力的保證程度。對債權(quán)人來說，如果連本金都不能收回，那就不敢奢求利息了。債權(quán)人借款給企業(yè)，目的雖然是為了獲取利息收入，但基本前提是能夠按期收回本金。而企業(yè)的償債義務是按期支付利息和到期歸還本金，所以其償債能力的高低不能僅看償付利息的能力，更重要的是還要看其償還本金的能力。

債務本息保證倍數(shù)是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與還本付息金額的比率，它是現(xiàn)金流人量對財務需要的滿足程度，即現(xiàn)金流出的保證程度的比率，通常用倍數(shù)來表示。其計算公式如下。

在計算債務本息保證倍數(shù)時之所以考慮折舊和所得稅稅率，是因為折舊作為當期現(xiàn)金流人量可用于償還長期負債；本金額按所得稅稅率進行調(diào)整是由于歸還長期借款的利潤是企業(yè)的稅后利潤。另外，在計算該指標時，應注意分子和分母的口徑一致。如果計算某一年度的債務本息保證倍數(shù)，則各項目都是按年度口徑計算，即償還本金數(shù)額應是當年到期的長期負債額；如果計算的是一個時期的債務本息保證倍數(shù)，則各項目應使用這一時期的數(shù)據(jù)。

債務本息保證倍數(shù)最低標準為1，該指標越高，表明企業(yè)償債能力越強。如果該指標低于1，說明企業(yè)償債能力較弱，企業(yè)會因為還本付息造成資金周轉(zhuǎn)困難，支付能力下降，使企業(yè)信譽受損。

(3)固定費用保證倍數(shù)

固定費用是指類似利息費用的固定支出，是企業(yè)必須需固定開支。任何企業(yè)如果不能按期支付這些費用，就會發(fā)生財務困難。固定費用保證倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與固定費用的比率，通常用倍數(shù)表示。該指標是利息保證倍數(shù)的演化，是一個比利息保證倍數(shù)更嚴格的衡量企業(yè)償債能力保證程度的指標。該指標的計算公式如下。

運用固定費用保證倍數(shù)指標反映企業(yè)的長期償債能力，其內(nèi)涵比利息保證倍數(shù)和債務本息保證倍數(shù)指標更廣泛、更綜合，因其將企業(yè)所有長期債務都考慮了進去。計算固定費用保證倍數(shù)的方法多種多樣，經(jīng)常被當作這一指標中固定費用的項目有：利息費用、租賃費用中的一部分或全部、支付的債務本金，大量的優(yōu)先股股利也可能包括進去。不管固定費用包括多少項內(nèi)容，其原則是一致的，包括的內(nèi)容越多，指標就越穩(wěn)健。

固定費用保證倍數(shù)至少要等于1，否則說明企業(yè)無力償還到期債務。該指標越高，說明企業(yè)的償債能力越強。分析時，可以采用前后期對比的方式，考察其變動情況，也可以同其他同行業(yè)企業(yè)進行比較，或與同行業(yè)的平均水平進行比較，以了解企業(yè)償債能力的保證程度如何。該指標沒有一個固定的判斷標準，可根據(jù)企業(yè)的實際情況來掌握，評價時還應結(jié)合其他指標進行。

對上述3個從盈利角度反映企業(yè)償債能力指標的分析，還可以結(jié)合行業(yè)特點，依據(jù)行業(yè)標準進行，當企業(yè)償債能力達到行業(yè)標準時，說明企業(yè)在同行業(yè)中處于比較先進的地位。另外，還可對這幾個指標進行趨勢分析，以反映企業(yè)償債能力的變動情況和規(guī)律。

2．從資產(chǎn)規(guī)模角度分析長期償債能力

負債表明一個企業(yè)的債務負擔，資產(chǎn)則是償債的物質(zhì)保證，單憑負債或資產(chǎn)不能說明一個企業(yè)的償債能力。負債少并不等于說企業(yè)償債能力強，同樣資產(chǎn)規(guī)模大也不表明企業(yè)償債能力強。企業(yè)的償債能力體現(xiàn)在資產(chǎn)與負債的對比關(guān)系上。由這種對比關(guān)系中反映出來的企業(yè)長期償債能力的指標主要有資產(chǎn)負債率、所有者權(quán)益比率、凈資產(chǎn)負債率。

(1)資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標，它通過負債與資產(chǎn)的對比，反映在企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少是通過舉債獲得的。其計算公式如下。

該指標越大，說明企業(yè)的債務負擔越重；反之，說明企業(yè)的債務負擔越輕。對債權(quán)人來說，該比率越低越好，因為企業(yè)的債務負擔越輕，其總體償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高；對企業(yè)來說，則希望該指標大些，雖然這樣會使企業(yè)債務負擔加重，但企業(yè)也可以通過擴大舉債規(guī)模來獲得較多的財務杠桿利益。如果該指標過高，會影響企業(yè)的籌資能力。因為人們認識到，該企業(yè)的財務風險較大，當經(jīng)濟衰退或不景氣時，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金收入可能滿足不了利息費用開支的需要，所以不會再向該企業(yè)提供借款或購買其發(fā)行的債券。如果這一比率超過100％，則表明企業(yè)已資不抵債，視為達到破產(chǎn)的警戒線。因此，一般認為，該指標在40％～60％時，有利于風險與收益的平衡。

通過對不同時期該指標的計算和對比分析，可以了解企業(yè)債務負擔的變化情況。任何企業(yè)都必須根據(jù)自身的實際情況確定一個適度的標準，當企業(yè)債務負擔持續(xù)增長并超過這一適度標準時，企業(yè)應注意加以調(diào)整，不能只顧獲取杠桿利益而不考慮可能面臨的財務風險。

(2)所有者權(quán)益比率

所有者權(quán)益比率是指所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。其計算公式如下。

所有者權(quán)益比率是表示長期償債能力保證程度的重要指標，該指標越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，償還債務的保證程度越大。從“所有者權(quán)益比率一1～資產(chǎn)負債率”來看，該指標越大，資產(chǎn)負債率越小，債權(quán)人對這一比率是非常感興趣的。當債權(quán)人將其資金借給股東權(quán)益比率較高的企業(yè)，由于企業(yè)有較多的自有資產(chǎn)作償債保證，債權(quán)人全額收回債權(quán)就不會有問題，即使企業(yè)清算時資產(chǎn)不能按賬面價值收回，債權(quán)人也不會有太大損失。由此可見，所有者權(quán)益比率高低能夠明顯表達企業(yè)對債權(quán)人的保護程度。如果企業(yè)處于清算狀態(tài)，該指標對償債能力的保證程度就顯得更重要。

所有者權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率。所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)都是對資產(chǎn)負債率的補充說明，可以結(jié)合起來分析運用。

(3)凈資產(chǎn)負債率

凈資產(chǎn)負債率是指企業(yè)的負債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率。其計算公式如下。

如果說資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)債務負擔的指標，所有者權(quán)益比率是反映償債保證程度的指標，那么凈資產(chǎn)負債率就是反映債務負擔與償債保證程度相對關(guān)系的指標。它和資產(chǎn)負債率、所有者權(quán)益比率具有相同的經(jīng)濟意義，但該指標能更直觀地表示出負債受到股東權(quán)益的保護程度。由于股東權(quán)益等于凈資產(chǎn)，所以這三個指標的計算結(jié)果應該一樣，只是角度不同而已。一般認為凈資產(chǎn)負債率為100％比較合適。