出資者財(cái)務(wù)控制是指出資者為了實(shí)現(xiàn)其資本保全和資本增值目標(biāo)而對(duì)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)收支活動(dòng)進(jìn)行的控制。

一、出資者的出資過程

現(xiàn)代企業(yè)制度以公司制為特征，而公司制企業(yè)一般都實(shí)行兩權(quán)分離，即所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。兩權(quán)分離意味著出資者和經(jīng)營(yíng)者的對(duì)立。這種對(duì)立首先表現(xiàn)在國(guó)家和自然人作為終極所有者與經(jīng)營(yíng)者的對(duì)立。其次，也表現(xiàn)在法人出資者和經(jīng)營(yíng)者的對(duì)立。這種兩權(quán)分離具有無限延伸的可能性。如果把這種形式的兩權(quán)分離連接起來，就可以看到一種出資者的系列控制：國(guó)家作為終級(jí)出資者向授權(quán)投資中介人出資，授權(quán)投資中介人向母公司出資，母公司向子公司出資，子公司向?qū)O公司出資，以至無窮。參圖所示。

二、出資權(quán)力的行使

上圖從左至右表現(xiàn)為一個(gè)出資過程。從出資過程可以看見，出資人分為兩類，即終極出資人和中間出資人(或法人出資人)。出資者一旦作為一個(gè)獨(dú)立于經(jīng)營(yíng)者之外的主體，必然要有自身的獨(dú)立行為，這些行為就是投資行為、監(jiān)管經(jīng)營(yíng)者的行為以及轉(zhuǎn)移、調(diào)整資本的行為。這些行為之間的關(guān)系是：出資人通過投資行為謀求投資報(bào)酬最大化；通過監(jiān)管行為使可能的最大投資報(bào)酬變成現(xiàn)實(shí)的投資報(bào)酬；通過已投出資本的轉(zhuǎn)移規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資本報(bào)酬最大化。所有這些行為都或者直接是財(cái)務(wù)行為，或者與財(cái)務(wù)行為密切相關(guān)。在兩權(quán)分離后，如果出資者不行使這些權(quán)力或?qū)嵤┻@些行為，就意味著放棄出資權(quán)。這時(shí)，經(jīng)營(yíng)者實(shí)際上既擁有出資權(quán)也擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)，卻只承擔(dān)經(jīng)營(yíng)責(zé)任，而不承擔(dān)出資或破產(chǎn)責(zé)任，這顯然是權(quán)責(zé)不對(duì)等。所以，要實(shí)現(xiàn)出資者和經(jīng)營(yíng)者的權(quán)責(zé)對(duì)等，就必須要求所有者或出資者行使出資權(quán)力，這其中最根本的權(quán)力之一就是財(cái)務(wù)管理的權(quán)利。母子公司實(shí)現(xiàn)兩權(quán)分離后，在財(cái)務(wù)管理上相應(yīng)形成母公司財(cái)務(wù)管理和子公司財(cái)務(wù)管理。母公司財(cái)務(wù)管理又稱為出資者財(cái)務(wù)管理，子公司財(cái)務(wù)管理也稱為經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理。母公司進(jìn)行出資者財(cái)務(wù)管理的核心和目標(biāo)是：形成對(duì)子公司的財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束，確保母公司對(duì)子公司所出資本的保全和增值。因?yàn)椋谀缸庸窘Y(jié)構(gòu)體制下，出資者投出資本的目的是要求資本收益最大化，而這必須通過子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能達(dá)成。在兩權(quán)分離條件下，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)交由于公司決策和執(zhí)行，在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過程中，子公司必須確保出資者的資本安全和增值。但事實(shí)上，子公司很可能損害出資者的權(quán)益，或者對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不負(fù)責(zé)任，導(dǎo)致低效或無效經(jīng)營(yíng)，使出資者資產(chǎn)發(fā)生損失。為此，作為出資者的母公司必須對(duì)其所出資本進(jìn)行控制。這種控制既不能干預(yù)子公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)，又必須維護(hù)出資者的資本權(quán)益。維護(hù)出資者的資本權(quán)益就要求在出資者財(cái)務(wù)管理中，凡是子公司的經(jīng)營(yíng)行為有可能損害、減少資本權(quán)益時(shí)，都應(yīng)得到必要的約束；凡是子公司的經(jīng)營(yíng)行為有可能維護(hù)、增加資本權(quán)益時(shí)，都應(yīng)得到必要的激勵(lì)。

由于委托代理關(guān)系所導(dǎo)致代理問題的存在，集團(tuán)母公司必須加強(qiáng)對(duì)子公司的內(nèi)部控制，以便使子公司的利益目標(biāo)與母公司的利益目標(biāo)盡可能趨于一致；而母公司作為子公司的出資者，又使得母公司必須從財(cái)務(wù)上控制約束子公司的行為來達(dá)到出資保值增值的目的。因此，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，母公司對(duì)子公司進(jìn)行財(cái)務(wù)控制也是源于母公司和子公司之間委托代理關(guān)系和資本關(guān)系的存在。也正是由于這兩種關(guān)系的存在，才使得母公司必須加強(qiáng)對(duì)子公司的財(cái)務(wù)控制。

出資人可以是國(guó)家，可以是自然人，可以是法人，等等，我們?cè)谶@里只討論集團(tuán)母公司作為出資者的財(cái)務(wù)控制。在母子公司體制下的企業(yè)集團(tuán)，母子公司實(shí)現(xiàn)兩權(quán)分離后，在財(cái)務(wù)管理上相應(yīng)形成母公司財(cái)務(wù)管理和子公司財(cái)務(wù)管理。母公司財(cái)務(wù)管理又稱為出資者財(cái)務(wù)管理，子公司財(cái)務(wù)管理又稱為經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理。母公司作為出資者，投出資本的目的是要保證其資本收益最大化，相應(yīng)地就要對(duì)其所出資的資本進(jìn)行控制。這種控制既不能干預(yù)子公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)，又必須維護(hù)出資者的資本權(quán)益。維護(hù)出資者的資本權(quán)益就是要求在出資者財(cái)務(wù)管理中，凡是子公司的經(jīng)營(yíng)行為有可能損害、減少資本權(quán)益時(shí)，都應(yīng)得到必要的約束；凡是子公司的經(jīng)營(yíng)行為有可能維護(hù)、增加資本權(quán)益時(shí)，都應(yīng)得到必要的激勵(lì)。母公司出資者財(cái)務(wù)管理的核心和目標(biāo)就是要形成對(duì)子公司的財(cái)務(wù)有效激勵(lì)與約束，以確保母公司對(duì)子公司投出資本的保值和增值。

確保母公司對(duì)子公司投出資本的保值和增值必須通過子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能實(shí)現(xiàn)。但事實(shí)上，子公司為了自身的利益，或者做出損害出資者權(quán)益的行為，或者對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不負(fù)責(zé)任，導(dǎo)致低效或無效經(jīng)營(yíng)，使出資者資產(chǎn)發(fā)生損失。可見，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，母公司對(duì)子公司進(jìn)行財(cái)務(wù)控制也是源于母公司和子公司之間委托代理關(guān)系的存在。因此，無論是委托代理關(guān)系的存在，還是資本關(guān)系的存在，母公司都必須加強(qiáng)對(duì)子公司的財(cái)務(wù)控制，使子公司的利益目標(biāo)與母公司的利益目標(biāo)盡可能趨于一致，保證母公司利益不受損失，保證母公司投出資本的保值增值。