信用貨幣制度是以中央銀行或國(guó)家指定機(jī)構(gòu)發(fā)行的信用貨幣作為本位幣的貨幣制度。流通中的信用貨幣主要由現(xiàn)金和銀行存款構(gòu)成，并通過金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)投入到流通中去，國(guó)家通過種種方式對(duì)信用貨幣進(jìn)行管理調(diào)控。

　　(l)由中央銀行發(fā)行的紙幣為本位幣，政府發(fā)行的鑄幣為輔幣；

　　(2)實(shí)行補(bǔ)課兌換制度，即本位幣不與任何金屬保持等值關(guān)系，紙幣不能兌換金銀，不兌現(xiàn)的銀行券由國(guó)家法律規(guī)定強(qiáng)制流通，發(fā)行權(quán)集中于中央銀行或發(fā)鈔銀行，成為無(wú)限法償貨幣和最后支付手段；

　　(3)實(shí)行自由本位制度，即紙幣的發(fā)行可以自由變動(dòng)，不受一國(guó)所擁有的黃金數(shù)量的限制；

　　(4)銀行券由銀行通過信用渠道投入流通，存款貨幣通過銀行轉(zhuǎn)帳結(jié)算，隨著金融發(fā)展程度的提高，現(xiàn)金流通的數(shù)量和范圍越來(lái)越小，而非現(xiàn)金流通成為貨幣流通的主體；

　　(5)實(shí)行管理紙幣本位制度，即發(fā)行者為了穩(wěn)定紙幣對(duì)內(nèi)對(duì)外的價(jià)值，要對(duì)紙幣的發(fā)行與流通進(jìn)行周密的計(jì)劃和有效地管理，因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家又把信用貨幣制度稱為管理紙幣本位制度。

　　(一) 銀行的基本業(yè)務(wù)——存貸款

　　信用貨幣制度區(qū)別于實(shí)物貨幣制度。在實(shí)物貨幣制度下信用與貨幣是分開的，貨幣僅僅是信用的載體，信用行為本身不能創(chuàng)造貨幣，不能改變貨幣量。在信用貨幣制度下，信用貨幣是社會(huì)中惟一的貨幣，銀行創(chuàng)造信用貨幣，信用與貨幣成為一體，不存在非銀行創(chuàng)造的貨幣。銀行通過兩種主要的信用行為 — 貸款和資產(chǎn)交易，在增加對(duì)客戶的資產(chǎn)的同時(shí)創(chuàng)造對(duì)客戶的負(fù)債。銀行創(chuàng)造的貨幣通過商品和金融資產(chǎn)交換，從得到貨幣的客戶手中流入其他公眾手中，在公眾中進(jìn)行再分配，從而使貨幣應(yīng)用運(yùn)轉(zhuǎn)于整個(gè)社會(huì)。銀行和錢莊運(yùn)行機(jī)制的區(qū)別在于：

　　1.貨幣(黃金) 對(duì)于錢莊來(lái)說是資產(chǎn)，而貨幣(存款) 對(duì)于銀行來(lái)說是負(fù)債。這個(gè)區(qū)別產(chǎn)生的一個(gè)顯著結(jié)果是錢莊貸款時(shí)是貸款資產(chǎn)增加，貨幣資產(chǎn)減少；而銀行貸款時(shí)是貸款資產(chǎn)增加，貨幣負(fù)債增加。在這個(gè)過程中錢莊的總資產(chǎn)不變，而銀行的總資產(chǎn)增加了。這就是說銀行能夠創(chuàng)造資產(chǎn)，而錢莊不能創(chuàng)造資產(chǎn)。

　　2.在實(shí)物貨幣制度下，公眾向錢莊借入黃金后，黃金的使用就與錢莊的資產(chǎn)負(fù)債表無(wú)關(guān)。而在信用貨幣制度下，公眾通過貸款得到存款后，其使用直接影響銀行的資產(chǎn)負(fù)債表?？蛻籼岈F(xiàn)或?qū)⒋婵钷D(zhuǎn)賬到其他銀行，必然使銀行等額減少基礎(chǔ)貨幣。反方向的運(yùn)動(dòng)則必然使銀行等額增加基礎(chǔ)貨幣。對(duì)單個(gè)銀行而言，銀行間存款轉(zhuǎn)移和存款現(xiàn)金相互轉(zhuǎn)化(對(duì)銀行總體而言，只有存款與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化)，直接影響銀行經(jīng)營(yíng)的基點(diǎn) —基礎(chǔ)貨幣。為支持存款創(chuàng)造，就必須增加基礎(chǔ)貨幣。為增加基礎(chǔ)貨幣，就必須與其他銀行爭(zhēng)奪存款，或?qū)⒖蛻魪拇婵钪刑崛〉默F(xiàn)金再吸收回銀行。銀行貸款是銀行與客戶的債權(quán)交換，銀行對(duì)客戶提供了有流動(dòng)性的債權(quán) — 存款，客戶為銀行提供了收益率高的債權(quán) — 貸款，這是銀行作為信用機(jī)構(gòu)的基本業(yè)務(wù)。如果沒有外來(lái)的制約，銀行可以在無(wú)限的規(guī)模上進(jìn)行這種業(yè)務(wù)。這就涉及兩個(gè)問題，一是公眾對(duì)銀行負(fù)債的信心問題，二是制約銀行負(fù)債數(shù)量的問題。

　　(二) 對(duì)銀行的制約——基礎(chǔ)貨幣

　　中央銀行的作用就是解決這兩個(gè)問題。為了樹立公眾對(duì)貨幣的信心，國(guó)家規(guī)定中央銀行(本文中指貨幣當(dāng)局) 創(chuàng)造的現(xiàn)金負(fù)債是法償貨幣，具有法定的最終清償能力，央行用政府信用來(lái)支持銀行創(chuàng)造的信用貨幣的信用。為控制信用貨幣數(shù)量，中央銀行對(duì)銀行的信用負(fù)債設(shè)置了三個(gè)制約：

　　1.提現(xiàn)制約。作為央行負(fù)債的現(xiàn)金是信用貨幣時(shí)代的最后支持，客戶會(huì)要求將銀行負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)?a href="/wiki/%E5%A4%AE%E8%A1%8C" title="央行">央行負(fù)債，銀行必須持有央行負(fù)債。

　　2.清算制約?？蛻舨粌H要求將銀行負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)檠胄?a href="/wiki/%E8%B4%9F%E5%80%BA" title="負(fù)債">負(fù)債，也會(huì)要求轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌y行的負(fù)債，銀行之間不能交換各自對(duì)客戶的負(fù)債，需要有銀行共同接受的資產(chǎn)，即中央銀行負(fù)債。

　　3.法定準(zhǔn)備金率制約。僅有 1、2 兩個(gè)制約，央行還不能準(zhǔn)確地控制信用貨幣。在銀行負(fù)債和中央銀行負(fù)債的數(shù)量關(guān)系還不夠穩(wěn)定時(shí)，為穩(wěn)定兩者關(guān)系，便于對(duì)信用貨幣數(shù)量進(jìn)行控制，央行規(guī)定銀行必須持有相當(dāng)于信用貨幣一定比例的央行負(fù)債。這個(gè)比例要?jiǎng)偤寐愿呋蚪朴阢y行持有的央行負(fù)債與信用貨幣的日常比例，從而銀行的該比例就會(huì)在央行規(guī)定比例的附近波動(dòng)。對(duì)于間接貨幣控制還不成熟的央行，這種規(guī)定可以簡(jiǎn)潔有效地穩(wěn)定央行對(duì)信用貨幣數(shù)量控制機(jī)制。

　　法定準(zhǔn)備金比例制約與前兩種制約的性質(zhì)不同，前兩種制約是單個(gè)銀行與公眾和其他銀行爭(zhēng)奪基礎(chǔ)貨幣，其結(jié)果使銀行持有的基礎(chǔ)貨幣量發(fā)生改變，而第三種制約是在貨幣和基礎(chǔ)貨幣之間建立一種數(shù)量上的聯(lián)系，并不改變銀行持有的基礎(chǔ)貨幣量。如果銀行持有了應(yīng)付前兩項(xiàng)制約的基礎(chǔ)貨幣后，已滿足了法定準(zhǔn)備金要求，銀行不需要再增加基礎(chǔ)貨幣，則法定準(zhǔn)備金要求不構(gòu)成制約。銀行創(chuàng)造信用貨幣受到且只受到這三個(gè)制約，所以必須持有央行負(fù)債。中央銀行通過自身的信用行為，調(diào)控資產(chǎn)以調(diào)整負(fù)債，從而控制銀行負(fù)債，即控制信用貨幣。正因如此，央行負(fù)債中對(duì)銀行創(chuàng)造信用貨幣起著制約作用的部分就被稱作基礎(chǔ)貨幣。通過控制基礎(chǔ)貨幣來(lái)控制貨幣，這就是信用貨幣時(shí)代的貨幣控制原理。

　　貨幣是公眾持有的一種資產(chǎn)，有交易媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏職能。公眾持有貨幣可以與商品進(jìn)行交換。銀行持有基礎(chǔ)貨幣，作為一種資產(chǎn)，可以與其它銀行進(jìn)行交換，也可同公眾進(jìn)行交換，應(yīng)付三個(gè)制約，以支持其經(jīng)營(yíng)活動(dòng) —貨幣創(chuàng)造。因此銀行持有基礎(chǔ)貨幣與公眾持有貨幣的目的很類似，所以貨幣不是銀行的貨幣，基礎(chǔ)貨幣才是銀行的“貨幣”。

　　(三) 銀行怎樣取得基礎(chǔ)貨幣

　　銀行只有持有基礎(chǔ)貨幣才能開展業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)而言之，銀行的業(yè)務(wù)就是貸款和得到基礎(chǔ)貨幣。對(duì)銀行總體來(lái)說，為了取得基礎(chǔ)貨幣，只有從中央銀行得到貸款或與中央銀行進(jìn)行資產(chǎn)交換。中央銀行是基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造者，公眾和銀行是基礎(chǔ)貨幣的持有者。因此對(duì)銀行總體而言，在不是初始起點(diǎn)的情況下，只有將公眾以前提出的現(xiàn)金用存款的形式吸收進(jìn)來(lái)，或者從央行借款以及賣給央行金融資產(chǎn)(如外匯、國(guó)債)，才能得到基礎(chǔ)貨幣。除此之外，沒有其它渠道。對(duì)單個(gè)銀行而言，除以上兩種方式外，還可以從其他銀行通過同業(yè)拆借或客戶存款的轉(zhuǎn)賬得到基礎(chǔ)貨幣。銀行得到了基礎(chǔ)貨幣后，就可以通過貸款或買進(jìn)客戶的金融資產(chǎn)的形式擴(kuò)張自身資產(chǎn)。與此同時(shí)，存款貨幣被創(chuàng)造出來(lái)。非銀行公眾提現(xiàn)或轉(zhuǎn)賬都等額減少單個(gè)銀行持有的基礎(chǔ)貨幣，沒有被動(dòng)用的存款則要求銀行持有的準(zhǔn)備金滿足法定比率規(guī)定。

　　(四) 銀行在邏輯上是怎樣運(yùn)行的——靜態(tài)分析

　　設(shè)銀行的最大貸款額為 E，基礎(chǔ)貨幣持有量為 B，客戶的存款支付比例為 K，法定準(zhǔn)備金率為e，則 E*k + E*(1 - k)*e =B，可得 E=B/P(k+e-e*k)，可見在信用貨幣時(shí)代，單個(gè)銀行的最大貸款量取決于銀行持有的基礎(chǔ)貨幣量、客戶的存款用于支付比例和準(zhǔn)備金率，而并不是通常意義上的“存款”。即使這個(gè)“存款”是指單個(gè)銀行從公眾或其他銀行轉(zhuǎn)移來(lái)的存款，它引致了同等數(shù)量基礎(chǔ)貨幣的增加，這種說法也不正確，因?yàn)檫€有另兩個(gè)因素在起作用。從以上的公式中也可以看出，如果支付比例為 1，則銀行最大可能貸款量等于持有的基礎(chǔ)貨幣量。但實(shí)際上 K必然小于 1，這樣基礎(chǔ)貨幣就可以支持更大數(shù)量的貸款和相對(duì)應(yīng)的貨幣。這就是貨幣擴(kuò)張的原理。

　　(五) 銀行的實(shí)際運(yùn)行——動(dòng)態(tài)分析

　　以上分析了一家銀行的靜態(tài)貸款可能性，下面考慮動(dòng)態(tài)情況。銀行的基礎(chǔ)貨幣有流出，也有流入。基礎(chǔ)貨幣在銀行之間的分配是決定商業(yè)銀行以基礎(chǔ)貨幣發(fā)揮貸款力量的關(guān)鍵因素。兩個(gè)重要的行為決定基礎(chǔ)貨幣在商業(yè)銀行間的分配，一是銀行客戶的存款劃轉(zhuǎn)，也包括銀行吸收居民手持現(xiàn)金的努力(前文已述，由于現(xiàn)金總是凈投放，而非凈回籠，因此這種努力只能減緩客戶提現(xiàn)的速度，對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響很小)；二是銀行之間直接進(jìn)行的基礎(chǔ)貨幣交易，即金融市場(chǎng)交易。在現(xiàn)實(shí)中，商業(yè)銀行的客戶可以將存款劃轉(zhuǎn)到其他銀行，從而使銀行的基礎(chǔ)貨幣流向其他銀行；同樣，其他銀行的客戶也可以將存款劃轉(zhuǎn)到這家銀行，從而相應(yīng)增加這家銀行的基礎(chǔ)貨幣。由于銀行的存款利率基本相同，有的國(guó)家有存款保險(xiǎn)制度，以及對(duì)中央銀行最后救助有信心，各商業(yè)銀行吸引存款的能力應(yīng)當(dāng)是相近的。如果有的銀行保持存款穩(wěn)定的能力特別差，這家銀行可能早已倒閉了。因此，客戶的存款劃轉(zhuǎn)會(huì)使基礎(chǔ)貨幣均衡分配。

　　存款劃轉(zhuǎn)在很大程度上取決于客戶的意愿，從上述分析可知，單個(gè)客戶的意愿有很大的不確定性，但客戶總體的意愿要穩(wěn)定得多。但存款劃轉(zhuǎn)畢竟存在不確定性，對(duì)商業(yè)銀行間基礎(chǔ)貨幣分配有影響，因此就出現(xiàn)了銀行的主動(dòng)性的基礎(chǔ)貨幣交易 — 貨幣市場(chǎng)，方式包括同業(yè)拆借、債券回購(gòu)等。高效的貨幣市場(chǎng)使基礎(chǔ)貨幣在商業(yè)銀行間的分配更均衡。

　　如果這種分配有了相當(dāng)大程度的均衡，單個(gè)銀行的行為將類似于銀行總體。尤其對(duì)于大銀行而言，其行為更類似于銀行總體。大銀行可以貸出遠(yuǎn)超過其持有基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的貸款，同時(shí)其存款相應(yīng)增加，而其持有的基礎(chǔ)貨幣基本不變。貨幣銀行理論的一個(gè)重要錯(cuò)誤就是假定一個(gè)客戶貸款后總是全部提現(xiàn)或全部轉(zhuǎn)賬，而且銀行只有這一客戶將這種行為看作為單個(gè)銀行經(jīng)營(yíng)行為的全部，所以將銀行的最大貸款量完全等同于其持有的基礎(chǔ)貨幣量，將單個(gè)銀行可以發(fā)放的多于持有基礎(chǔ)貨幣量的貸款放到其他銀行來(lái)實(shí)現(xiàn)。而實(shí)際上，銀行在運(yùn)營(yíng)中當(dāng)然要考慮個(gè)別客戶的大額提現(xiàn)或轉(zhuǎn)賬行為對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響，但并不是單獨(dú)考慮每筆貸款對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣變化，而是統(tǒng)一考慮持有基礎(chǔ)貨幣和貨幣的關(guān)系。