營運(yùn)資金籌集政策是指如何安排臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的資金來源。

(1)配合型籌資政策

^[2]該政策對于臨時性流動資產(chǎn)，運(yùn)用臨時陸流動負(fù)債籌集資金滿足其需要；對于永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，運(yùn)用長期負(fù)債、權(quán)益資本和自發(fā)性負(fù)債籌集資金滿足其需要(下圖)。配合型籌資政策要求企業(yè)臨時負(fù)債籌資計劃嚴(yán)密，實現(xiàn)現(xiàn)金流動與預(yù)期安排相一致。在季節(jié)性低谷時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)除了自發(fā)性負(fù)債外，沒有其他流動負(fù)債；只有在臨時性流動資產(chǎn)的需求高峰期，企業(yè)才舉借各種臨時性債務(wù)。這種政策是基于資產(chǎn)和負(fù)債能夠完全相配合，顯然是一種理想的、對企業(yè)資金管理有著較高要求的營運(yùn)資金籌集政策。

^[1]優(yōu)缺點：能降低債務(wù)風(fēng)險和債務(wù)成本，是一種理想的、對企業(yè)有著較高資金使用要求的政策。

特點：運(yùn)用長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)(統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)，下同)資金的矯要；運(yùn)用臨時性負(fù)債籌集資金滿足臨時性流動資產(chǎn)資金的需要。

(2)激進(jìn)型籌資政策

^[2]該政策下，臨時性負(fù)債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要，如下圖所示。

下圖中可以看出，臨時性負(fù)債在全部資金來源中所占的比重有所加大，部分永久性流動資產(chǎn)的資金需求也靠臨時性負(fù)債來滿足，具有較大的風(fēng)險。由于臨時性負(fù)債的成本一般低于長期負(fù)債和權(quán)益資本成本，所以，激進(jìn)型籌資政策下企業(yè)的資本成本較低。如果企業(yè)果真能夠做到不斷地用短期資金滿足長期資金需要那是很好的，但事實上很難做到這一點。激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運(yùn)資金籌集政策。

^[1]優(yōu)、缺點：風(fēng)險性和收益性均較高。

特點：臨時性負(fù)債除解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要外，還滿足融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要。

(3)穩(wěn)健型籌資政策

^[2]如果企業(yè)放棄上述籌資原則，將所籌措長期資本用于部分短期資產(chǎn)，這樣安排的長短資本比例所形成的資本組合就是比較保守的資本組合。因為，將部分短期資產(chǎn)和全部長期資產(chǎn)都用長期資本來融通，另一部分短期資產(chǎn)用短期資本來融通，風(fēng)險是小了，但資本成本高了，會相應(yīng)減少利潤。這是一種風(fēng)險和收益都較低的營運(yùn)資金政策(下圖).

^[1]優(yōu)缺點：收益性和風(fēng)險性均較低。

特點：臨時性負(fù)債只對部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要進(jìn)行融通，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)的資金來源，則來自長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本。

^[2]企業(yè)對上述的三種選擇，主要決定于企業(yè)財務(wù)決策者和財務(wù)管理人員的風(fēng)險態(tài)度和管理水乎。當(dāng)然，如果企業(yè)獲利，償還能力強(qiáng)，信譽(yù)高，與債權(quán)人關(guān)系好，可適當(dāng)增加短期資本比重，但企業(yè)的應(yīng)變力一定要強(qiáng)。