股本資金是指由多個項目的投資者投資所形成的資產(chǎn)。^[1]

股本資金主要包括優(yōu)先股和普通股。優(yōu)先股又可以分為固定紅利優(yōu)先股、浮動紅利優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。^[2]

由于項目融資中股本資金在收益分配和風險承擔上的特殊性，股本投入在項目中具有風險資本的性質(zhì)，它是項目融資的基礎(chǔ)。由于債務(wù)資金具有優(yōu)先受償權(quán)，貸款人均將項目投資者的股本資金視為其融資的安全保障。然而，作為項目投資者，股本資金不僅要承擔風險，更重要的是項目具有良好的發(fā)展前景，能夠為其帶來相應(yīng)的投資收益。

增加股本資金并不能改變或提高項目的經(jīng)濟效益，但可以提高項目的風險承受能力，增加項目的經(jīng)濟強度。股本資金在項目融資中所起的作用可以歸納為以下幾個方面：

第一，股本資金越高，債務(wù)資金風險越低。項目預期的現(xiàn)金流量(在償還債務(wù)之前)在某種意義上講是固定的。貸款銀行通常希望項目的現(xiàn)金流量能夠按照計劃支付項目的生產(chǎn)成本、資本開支、管理費用，并按計劃償還債務(wù)，同時為各種可能發(fā)生的不可預見風險提供充分的資金余地。毫無疑問，項目承受的債務(wù)越高，現(xiàn)金流量中用于償還債務(wù)的資金占用比例就越大，貸款人所面對的潛在風險也就越大；相反，在項目中股本資金投入越多，項目的抗風險能力就越強，貸款人的風險也就越小。

第二，股本資金越高，借款成本越低。具有高股本資金比例的項目可以一增強項目對貸款人的吸引力，使得貸款人可以以比較低的利率放款，在一定程度上降低項目的債務(wù)成本。

第三，股本資金越高，投資人對項目的關(guān)注越高。投資者在項目中投入資金的多少與其對項目管理和前途的關(guān)心程度是成正比的。因此，貸款人總是要求投資者在項目中投入相當數(shù)量的資金。如果投資者在項目中只承擔很少的責任，則他們就會在對其自身傷害很少的情況下從項目中脫身。

第四，投資者在項目中的股本資金代表著投資者對項目的承諾和對項目未來發(fā)展前景的信心，對于組織項目融資可以起到很好的心理鼓勵作用。

在項目融資結(jié)構(gòu)中，應(yīng)用最普遍的股本資金形式是認購項目公司的普通股和優(yōu)先股。過去項目公司股本資金的來源基本上來自投資者直接資金投入，近年來有一些項目在安排項目融資的同時，直接安排項目公司上市，通過發(fā)行項目公司股票和債券的方式來籌集項目融資所需要的股本資金和準股本資金。這類股本資金被稱為公募股本資金，其中較為典型的例子有歐洲海一底隧道和歐洲迪斯尼樂園兩個項目。

除此之外，有時與某個項目開發(fā)有關(guān)的一些政府機構(gòu)和公司出于其政治利益或經(jīng)濟利益等方面的考慮，也會為項目提供類似股本資金和準股本資金的資金。這些機構(gòu)包括愿意購買項目產(chǎn)品的公司、愿意為項目提供原材料的公司、工程承包公司、政府機構(gòu)，以及世界銀行和地區(qū)開發(fā)銀行等。這些機構(gòu)為了促使項目的開發(fā)，有可能提供一定的股本資金、軟貸款或貸款擔保等。

相對于貸款銀行提供的債務(wù)資金而言，股本資金與準股本資金在項目融資中并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，承擔的風險相同，只是在形式上有所不同(見圖)。但對于項目投資者而言，股本資金與準股本資金之間卻有很大的區(qū)別，準股本資金的許多優(yōu)勢都是股本資金本身所不具有的，例如準股本資金在資金安排上的靈活性就是股本資金所無法比擬的，而且準股本資金在項目破產(chǎn)時的清償順序上享有較為優(yōu)先的地位。