公共部門赤字是凈支出與稅收之間的差額，總支出大于由公產(chǎn)出售收入、規(guī)費(fèi)和收費(fèi)組成的凈支出。

第一，公共部門的高赤字是“經(jīng)濟(jì)中形成通貨膨脹壓力的關(guān)鍵因素”。改革時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可以部分歸因于公共部門的高赤字，它使貨幣供應(yīng)量大大超過了實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的貨幣量。

第二，公共部門的高赤字減少了可供非國(guó)有部門投資的儲(chǔ)蓄。由于國(guó)有企業(yè)占據(jù)了絕大部分銀行貸款，使非國(guó)有企業(yè)幾乎難以直接得到銀行貸款。非國(guó)有企業(yè)只好依賴非正規(guī)的信貸市場(chǎng)、利潤(rùn)再投資和與其有緊密經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的國(guó)有企業(yè)提供的資金，來支持自身的發(fā)展。這就意味著非國(guó)有企業(yè)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)明顯的資本密集型產(chǎn)業(yè)中，迄今只能充當(dāng)配角。這類產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn)投資太高，超過了非正規(guī)信貸市場(chǎng)和利潤(rùn)再投資的能力。而國(guó)有企業(yè)對(duì)于這種可能在其核心商業(yè)領(lǐng)域形成新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的投資，也沒有興趣提供巨額的間接融資。結(jié)果，與勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)中大量非國(guó)有企業(yè)對(duì)已有的國(guó)有企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)的格局不同，在資本密集型產(chǎn)業(yè)中，依然是大型國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下。

第三，由于相當(dāng)部分的國(guó)有企業(yè)借款不能歸還，長(zhǎng)期以來公共部門的赤字不斷積累，由此使政府資產(chǎn)的價(jià)值降到了其應(yīng)有的水平以下。中國(guó)的內(nèi)債，即政府債券的余額，還是很低的。但用政府債券的余額來表示，會(huì)低估公共部門的負(fù)債。只要中國(guó)政府還家其他很多政府一樣，為公眾在銀行中的儲(chǔ)蓄提供隱性的擔(dān)保，那么，采用較廣義的內(nèi)債定義，如包含國(guó)有銀行中得不到歸還的貸款，來衡量政府的內(nèi)債則更為合適。