破產(chǎn)機制是現(xiàn)代市場運行中實現(xiàn)資產(chǎn)重組、優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一種有效機制。

可以使呆滯、不流動的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為創(chuàng)造財富的資源；可以使無效使用的資源轉(zhuǎn)化為有效使用的資源；可以使資源向優(yōu)秀的生產(chǎn)組織者和優(yōu)勢企業(yè)轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。破產(chǎn)機制是競爭機制有效運行的前提與保障。競爭是優(yōu)勝劣汰的過程，破產(chǎn)是優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。市場能否有效配置與使用資源，關(guān)鍵在于競爭機制能否有效運行，而競爭機制運行的前提就在于能否劣汰?？梢姡飘a(chǎn)機制是一把雙刃劍，它是競爭機制發(fā)揮功能的前提，又是競爭機制有效運行的保障。破產(chǎn)機制又是一種約束和激勵機制。由于優(yōu)勝劣汰的競爭機制使企業(yè)有可能面臨破產(chǎn)的威脅，這就驅(qū)使所有者主動關(guān)心其資本的保值和增值，驅(qū)使經(jīng)營者和勞動者為保持其職位和工作崗位而努力，確保受委托的資產(chǎn)保值增值，提高資源使用效率和效益，因此，破產(chǎn)機制的有效運行，具有極大的約束和激勵作用。破產(chǎn)機制也是維護企業(yè)各相關(guān)利益主體合法權(quán)益的最后于段+企業(yè)效益低下，資源無效使用，使企業(yè)各相關(guān)利益主體的利益受損，為使這種損害不再繼續(xù)下去；破產(chǎn)是有效的、也是最后的手段。破產(chǎn)機制的運行和發(fā)揮作用，使企業(yè)各相關(guān)利益主體真正面臨風險壓力，這種壓力又可以轉(zhuǎn)化為新的動力：比如：所有者面對投資的風險，必須建立科學的決策系統(tǒng)和有效的激勵機制；經(jīng)營者面對解聘的風險，必須提高管理水平，提高管理本領(lǐng)；工人面臨失業(yè)的風險，必須用心地熟練地掌握和運用勞動技能，提高勞動效率。

債權(quán)人雖然有控制公司的激勵,但是破產(chǎn)機制的實施是有成本的,破產(chǎn)成本的高低影響貸款人在破產(chǎn)程序進行中監(jiān)督強度。破產(chǎn)成本包括直接成本和間接成本。前者包括法院訴訟費、破產(chǎn)財產(chǎn)管理費、專家費用、債權(quán)人會議費用等。間接成本雖然更難以界定,但是對貸款人和公司雙方均有重要的影響。這主要有以下六個方面:。

(1)破產(chǎn)判斷失誤。由于各種因素讓經(jīng)濟上并無效率的公司繼續(xù)生存,將經(jīng)濟上還有效率的公司也淘汰了,損害股東和債權(quán)人利益。這種錯誤愈多,間接成本愈大。

(2)懲罰效應。進入破產(chǎn)程序,即意味著自動被替換,破產(chǎn)法傾向于清算,這些經(jīng)營者或所有者就會恪盡職守,作出理想的經(jīng)營管理決策,避免公司破產(chǎn)清算。

(3)賭博。為了避免破產(chǎn)程序,反倒采用一些增加商業(yè)風險的決策。這種賭博效應與破產(chǎn)程序?qū)?jīng)營者或所有者的處理有關(guān)。如果對其處理較為寬大,可以減輕這種賭博效應。

(4)拖延。盡管公司已經(jīng)事實上不具有清償能力,但是仍然繼續(xù)經(jīng)營。如果破產(chǎn)程序?qū)?jīng)營者處理不夠?qū)挻?這種拖延效應愈是明顯。

(5)由于破產(chǎn)程序?qū)е碌倪^度投資或喪失投資機會。在破產(chǎn)程序進行中,由于股東與貸款人之間利益沖突,可能貽誤投資良機。反之,如果債務人仍然控制公司經(jīng)營大權(quán),債權(quán)人也不能有效地進行監(jiān)督,公司可能過度投資。

(6)債權(quán)的絕對優(yōu)先受償原則。如果要偏離絕對優(yōu)先原則,可能影響債權(quán)人債權(quán)的價值,打擊債權(quán)人提供信貸的積極性,從而增加融資成本。

經(jīng)理不勝任、偷懶或某些外生不可控因素都有可能導致破產(chǎn)。由于債權(quán)人集體行動的問題,債權(quán)人對企業(yè)的控制通常是通過受法律保護的破產(chǎn)程序來進行的(Jackson,1986;Hart,1995)。大多數(shù)發(fā)達國家的破產(chǎn)法都規(guī)定債權(quán)人對償債能力不足的企業(yè)可以有兩種處理方式:

(1)清算。在大多數(shù)情況下,清算是指企業(yè)解體和資產(chǎn)被分開出售;不過有時候企業(yè)也會整體出售。無論哪一種情況發(fā)生,拍賣所得都必須根據(jù)法律規(guī)定的絕對優(yōu)先原則來進行分配(通常首先是擔保債務,然后是各種優(yōu)先要求權(quán)、無擔保債務、次優(yōu)債務,最后是股東權(quán)益),而在位經(jīng)營者則難結(jié)束其職業(yè)生涯。

(2)重組。利益相關(guān)者就是否和如何重組負債企業(yè)的負債及資產(chǎn)進行協(xié)商的過程。典型的債務重組是債權(quán)變股權(quán)、延期償債、減免債務本金和利息等。資產(chǎn)重組可能包括剝離不良資產(chǎn),引入新的管理制度,改變經(jīng)營方向及采用更合適的生產(chǎn)技術(shù)。對償債能力不足的企業(yè)進行重組也可能包括更換企業(yè)的管理人員。但通常來說,在位經(jīng)營者重組時比清算時更有可能保留他的工作。由于這個原因,重組比清算對經(jīng)營者更有利。

由于交易成本問題,選擇清算還是重組常常取決于債權(quán)人的集中程度。如果債務集中在少數(shù)債權(quán)人(如銀行)手中,重組就更有可能發(fā)生;反之,清算就更有可能發(fā)生。