操縱證券、期貨交易價格罪(取消操縱證券交易罪，刑法第181條第2款)，是指以獲取不當(dāng)利益或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢或者濫用職權(quán)操縱市場，影響證券、期貨交易價格，制造證券、期貨市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券、期貨投資決定，擾亂證券、期貨市場秩序的行為。

（一）客體要件

操縱證券、期貨交易價格罪侵犯了國家證券管理制度和投資者的合法權(quán)益。為了保護證券、期貨市場中敏感的價格免受操縱和控制，使其準(zhǔn)確地根據(jù)投資市場供求關(guān)系和價值規(guī)律的法則運動，同時為投資者提供一個公平、誠實信用的投資場所，我國建立了證券、期貨交易操作制度。操縱證券交易價格的行為，會在市場上造成虛假的供求關(guān)系，并且將從根本上破壞投資者對證券市場的信任感。

操縱證券、期貨交易價格罪違反國家證券、期貨交易管理法規(guī)，即《證券法》等，破壞了金融秩序，嚴(yán)重擾亂了證券、期貨市場管理秩序。操縱證券、期貨交易價格罪侵犯的對象是各種證券、期貨，包括公司、企業(yè)債券、上市公司的股票，以及公司新股認購證等。同時，操縱證券、期貨交易價格的行為使投資者的合法權(quán)益受到了損害。

（二）客觀要件

操縱證券、期貨交易價格罪在客觀方面表現(xiàn)為利用其資金、信息等優(yōu)勢或者濫用職權(quán)操縱市場，影響證券、期貨市場價格，制造證券、期貨市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券、期貨投資決定，擾亂證券、期貨市場秩序的行為，具體有以下幾種行為方式：

1、單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持股或者持倉優(yōu)勢，或者利用信息優(yōu)勢，聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券、期貨交易價格。前分為單獨連續(xù)買賣和通謀買賣。表現(xiàn)為資金大戶、持股或者持倉大戶利用其大量資金或者大量股票、期貨合約進行單獨或者通謀買賣，對某種股票、期貨合約連續(xù)以高價買進或者以低價賣出，以造成這種股票、期貨合約價格見漲見跌的假象，誘使他人錯誤地拋售或追漲，行為人自己則在價格暴漲階段將股票、期貨合約售出，在價格暴跌階段大量買入股票、期貨合約以獲取巨額利潤，使其他投資者遭受巨大損失。 .

2、與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券、期貨交易，或者相互買賣并不持有的證券，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量。這里包含兩種行為方式。一是虛買虛賣；二是買空賣空。虛買虛賣是指與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互買賣，但證券所有權(quán)并未真正發(fā)生轉(zhuǎn)移，一方事后要把證券返還給另一方。虛買虛賣又稱相對委托，實際上也應(yīng)包含于前文所述的通謀買賣之中。虛買虛賣的行為人雖然耗費一些傭金和稅費，但可造成某種證券、期貨交易活躍的假象，以此影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量，引誘跟風(fēng)炒作者上當(dāng)。買空賣空是指證券交易當(dāng)事人出售其并不持有的證券或者賣出自己并不持有的證券。買空賣空需以券商融資或融券為前提，故有些國家也稱之為信用交易或墊頭交易?？蛻魬{著自己的信譽，在可以辦理融資融券業(yè)務(wù)的公司開立戶頭后，即可向上述公司借得資金或股票參加交易。國外比較成熟的證券市場，政府允許一些證券機構(gòu)在嚴(yán)格、規(guī)范的管理之下經(jīng)營融資融券業(yè)務(wù)，以作為激發(fā)證券市場的催化劑。因為買空賣空可為證券交易當(dāng)事人提供方便，增大獲利機會。但是，一旦股價預(yù)測失誤，買空賣空的行為人也會損失慘重。在我國，由于證券市場的發(fā)育還很不成熟，股票市場投機色彩甚濃，為了使證券市場趨于理性和秩序，國務(wù)院1993年發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》及其他有關(guān)的證券交易管理辦法均明文規(guī)定股票交易必須是現(xiàn)貨交易，禁止信用交易或透支交易，也不允許任何機構(gòu)從事融資融券業(yè)務(wù)。然而近幾年透支交易在全國各地頻頻發(fā)生。從透支的具體情況來看，一是證券從業(yè)人員利用職務(wù)之便透支公司自有或者代為客戶保管的資金或股票進行炒作，二是一些大戶利用證券經(jīng)營機構(gòu)急于多創(chuàng)利潤心理，經(jīng)其同意，大肆進行透支交易。透支交易的目的都是為了在其時間內(nèi)獲得巨額利潤，但透支交易的行為人不是必然要對行情加以操縱。透支的結(jié)果確使行為人具備操縱市場的能力，但是，透支交易的目的并非都是為了操縱市場。

3、以自己為交易對象，進行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣，或者以自己為交易對象，自買自賣期貨合約，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量。具體表現(xiàn)為同一公司或個人在證券交易所開設(shè)兩個或兩個似上的帳戶（本身即屬違規(guī)行為），以自己的不同帳戶在大致相同的時間內(nèi)進行價格或數(shù)量相近，方向相反的交易，買賣價格不是根據(jù)市場供求關(guān)系，而是由自己隨意決定，實際上證券所有權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移。實施自買自賣的行為人也只是耗費一些傭金和稅費，但可以通過成交量的變化造成證券價格見漲見跌的跡象，誘導(dǎo)公眾投資者跟風(fēng)炒作，以達到高拋或低吸的目的。

4、以其他方式操縱證券、期貨交易價格。證券、期貨市場在我國尚屬起步階段，對其運行中產(chǎn)生的違法犯罪行為有一個復(fù)雜的認識過程。操縱證券、期貨交易價格的行為究竟有多少表現(xiàn)形式，以后還將產(chǎn)生什么情形，目前還無法盡知。因此，本條用以其他方法操縱證券、期貨交易價格作了一個概括性的規(guī)定。所謂其他方法，應(yīng)該包括以下幾種情況：（1）利用職務(wù)便利抬高或者壓低證券、期貨交易價格。這種情況主要是指證券從業(yè)人員或者證券從業(yè)機構(gòu)為達到某種目的，利用手中掌握的接受委托、報價等職務(wù)便利，人為地以打時間差的方式，故意壓低或者抬高證券交易價格，強行買賣證券。在證券交易所，買賣雙方不直接見面，由電腦根據(jù)客戶的委托指令，按照時間、價格優(yōu)先的原則，將不特定的買賣雙方拼合成交。如證券經(jīng)營機構(gòu)或其從業(yè)人員違反這一原則，在報價、競價等環(huán)節(jié)中壓低或者抬高證券交易價格，該成交的不予成交，不該成交的得以成交，則會侵犯投資者的利益，情節(jié)嚴(yán)重的應(yīng)以犯罪論處。（2）扎空。扎空是指證券市場中某一操縱集團將某股票的流通吸納集中，致使賣空者除此集團外，已無其他來源補回股票，扎空集團借機操縱證券價格的方式。扎空可分操縱性扎空和自然性扎空。自然性扎空是由數(shù)個集團爭奪同一公司控股權(quán)時，股票價格因此上揚，不知情者開始賣空，最后遭到與操縱性扎空同樣的結(jié)果。自然性扎空不具有操縱證券交易價格的故意，不應(yīng)以犯罪論處；操縱性扎空情形嚴(yán)重的應(yīng)以犯罪論處。（3）封盤炒作。封盤炒作也叫利用漲跌停板制度炒作。這是一些實力大戶抬高或打壓股價的手段之一。漲跌停板制度是國家設(shè)立的在每一交易日內(nèi)每支股票允許漲跌的最大幅度。我國設(shè)立該制度的初衷本是為了抑制過度投機，防止股價暴漲暴跌，后來卻被一些不法分子為操縱市場情所利用。例如行為人為了達到拉高出貨的目的，在開盤時投人一定的資金買進，以漲停的價位封住盤口，造成多方攻勢凌厲的假象，然后利用持股者的惜售心理，吸引更多的買盤跟進后，自己則施展多翻空的手段，撤回買盤資金。

依照本條的規(guī)定，操縱證券、期貨交易價格的行為構(gòu)成犯罪還必須達到情節(jié)嚴(yán)重的標(biāo)準(zhǔn)。我國證券、期貨市場仍處于起步階段，證券市場管理經(jīng)驗不足，有關(guān)法律制度和證券、期貨業(yè)規(guī)章還不完善。因此，本法只應(yīng)對危害性最大的證券、期貨違規(guī)行為定罪處刑。我國證券、期貨監(jiān)管部門反對過度投機，但對證券、期貨市場中的適度投機是容忍其存在的。證券、期貨市場中的投機性無法避免。證券、期貨交易主體均以營利為目的，散戶與莊家，多頭與空頭相互搏殺是證券、期貨市場永恒的現(xiàn)象。我國股市中許多股票均有莊家。莊家作莊的手段多種多樣，均是憑借其持股或持幣的優(yōu)勢，使用各種手段。制造各種多頭陷井或空頭陷井，以達到高拋低吸的目的。莊家如果沒有違反證券法規(guī)，管理層是容忍其存在的。如果一概禁止莊家行為，似乎也不利于培育市場人氣，但是，只要莊家的行為違反證券法規(guī)，就應(yīng)受到查處；情節(jié)嚴(yán)重，構(gòu)成犯罪的，應(yīng)依法追究刑事責(zé)任。刑罰制裁是最具威懾力的，也是最后的手段。

由于情節(jié)嚴(yán)重是原則性的規(guī)定，尚需作出立法解釋或司法解釋。所謂情節(jié)嚴(yán)重，通常是指行為人曾因有操縱證券、期貨市場價格受過處罰，又實施該種行為的；造成惡劣社會影響的；造成證券、期貨價格暴漲暴跌，嚴(yán)重影響證券、期貨市場交易秩序的；給公眾投資者造成巨大損失的；行為人違法所得或者避免損失數(shù)額巨大的等等。

（三）主體要件

操縱證券、期貨交易價格罪的主體為一般主體，凡達到刑事責(zé)任年齡并且具有刑事責(zé)任能力的自然人均可成為操縱證券、期貨交易價格罪主體；依本條第2款之規(guī)定，單位亦能構(gòu)成操縱證券、期貨交易價格罪。單位犯操縱證券、期貨交易價格罪的實行兩罰制，即對單位判處罰金，對其直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員判處刑罰。

（四）主觀要件

操縱證券、期貨交易價格罪在主觀上只能由故意構(gòu)成，且以獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險為目的。如工作人員因玩忽職守，使有關(guān)信息嚴(yán)重失實，而引起股市混亂的，為過失行為，不能以操縱證券、期貨交易價格罪論處。

（一）操縱證券、期貨交易價格罪與非罪的界限

操縱證券、期貨交易價格罪屬于情節(jié)犯，即以“情節(jié)嚴(yán)重”作為其成立的必要構(gòu)成要件。如果行為人在客觀上雖然實施了操縱證券、期貨交易價格行為，在主觀上也確實出于直接故意，但是全案情節(jié)并未達到嚴(yán)重的程度，其行為不構(gòu)成犯罪，只屬于證券、期貨市場中一般的違法行為。相對來說，違法的操縱行為的社會危害程度要小一些，只有那些危害社會程度較大，達到非以刑罰加以懲治程度即達到“情節(jié)嚴(yán)重”的操縱行為才構(gòu)成操縱證券、期貨交易價格罪。至于全案情節(jié)是否嚴(yán)重，一般可從以下幾方面加以考慮：1、行為人人身危險性程度，即行為人是初犯、偶犯，還是常犯、累犯；2、行為人行為的結(jié)果狀況，即行為人實際謀取利益或避免損失的數(shù)額大小，破壞證券、期貨市場秩序的實際情況和不利影響是否嚴(yán)重、惡劣；3、行為人實施操縱證券、期貨市場行為的具體手段、方式及其實施操縱證券、期貨市場行為的次數(shù)。行為人的操縱行為沒達到“情節(jié)嚴(yán)重”的，只對行為人追究其相應(yīng)的行政責(zé)任或民事責(zé)任。

此外，操縱證券、期貨交易價格行為在實際生活中異常復(fù)雜，有時與合法行為相交錯混合同時進行，有時以合法交易行為作為掩蓋。這樣要求司法機關(guān)要嚴(yán)格掌握操縱證券、期貨交易價格罪的基本構(gòu)成要件，將操縱交易價格行為與合法交易行為區(qū)分開來。

（二）操縱證券、期貨交易價格罪與誘騙投資者買賣證券、期貨合約罪的界限

操縱證券、期貨交易價格行為影響證券市場的正常價格，制造證券、期貨市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出投資決定，而誘騙投資者買賣證券、期貨合約罪是指行為人故意提供虛假信息，偽造、變造或者銷毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券、期貨合約，造成嚴(yán)重后果的行為。顯然，操縱證券、期貨交易價格罪與誘騙投資者買賣證券、期貨合約罪都包含著有關(guān)證券投資者在不真實情況的誘導(dǎo)下可能或?qū)嶋H作出不符合本人意愿的證券交易行為，因而存在著一定的聯(lián)系。兩罪存在著以下區(qū)別：1、主體不同，前者屬于一般主體，即達到刑事責(zé)任年齡、具備刑事責(zé)任能力的人，大多數(shù)為證券、期貨投資者或從事證券發(fā)行，證券、期貨交易及其相關(guān)活動的人，而后者為特殊主體，即證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司的從業(yè)人員和證券業(yè)協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會或者證券期貨監(jiān)督管理部門的工作人員。2、客觀方面不同，前者是行為人通過實施操縱市場行為來影響證券、期貨交易價格，制造虛假證券、期貨行情，誘使其他投資者參與證券、期貨交易，從而從中謀利，而后者是行為人通過提供虛假信息、偽造、變造或者銷毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券、期貨合約。可見，一方面，兩者的誘因不同，前者是不正常的證券、期貨行情，后者是虛假信息或不真實的交易記錄，另一方面，被騙者的主觀過錯存在著差別，前者的誘騙具有間接性，后者的誘騙具有直接性，因此，前者的被騙者的主觀過錯程度要高些，相應(yīng)地承擔(dān)更大的責(zé)任。

犯操縱證券、期貨交易價格罪的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金。 　 （一）通過單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格；

（二）與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價格或者證券交易量； 第二百零七條 違反本法規(guī)定，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任和繳納罰款、罰金，其財產(chǎn)不足以同時支付時，先承擔(dān)民事賠償責(zé)任。　

第二百零九條 依照本法對證券發(fā)行、交易違法行為沒收的違法所得和罰款，全部上繳國庫。

《期貨交易管理暫行條例》第六十二條 任何單位或者個人有下列行為之一，操縱期貨交易價格的，責(zé)令改正，沒收違法所得，并處違法所得互倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不滿20萬元的，處20萬元以上10格或者期貨交易量的；

（四）為影響期貨市場行情囤積實物的；

（五）有中國證監(jiān)會規(guī)定的其他操縱期貨交易價格的行為的。

單位有前款所列行為之一的，對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予紀(jì)律處分，并處1萬元以上10萬元以下的罰款。