所謂凱恩斯效應亦稱利息率效應是指通過在公債管理上調整公債的利息率和影響其供求狀況來影響金融市場利率升降，從而對經濟施加擴張性或抑制性影響。

凱恩斯效應是宏觀經濟學中利率傳導機制的一種，它描寫價格變化對整個商品需求的影響，即價格水平P下降－實際貨幣供應（M/P）增加－利率r下降－支出（投資）I增加－產出Y增加。

在IS-LM模型中價格不是整個經濟商品需求的決定量，因此價格變化對于商品需求沒有直接的影響。但是價格變化對金融市場有影響。出于金融市場平衡的條件{{{2}}}（M/P是實際貨幣供應，L是整個經濟對于貨幣的需求）價格提高會導致實際貨幣數(shù)量縮小。這導致在金融市場上對貨幣的需求提高。由此經濟參加人愿意出售證卷。在證券交易所上產生供應多余，這導致證券價格下跌和利率提高。

利率對于整個經濟中的貨物需求有決定性作用，它導致私人凈投資的降低。這導致對于貨物需求的降低，因為商品供應相對商品需求反應，整個經濟中的平衡收入的降低。

由此可見價格變化與利率變化的作用一樣。

假如私人投資完全與利率變化脫節(jié)的話凱恩斯效應無效。在這種情況下只有金融市場的變化有效。

假如一個經濟已經處于流動性陷阱時價格降低導致的貨幣供給提高對投資需求沒有影響。由于市場參加者悲觀地預計利率變化，他們主要持貨幣，而不持證券，因此整個金融市場的供給多余流入投機市場。

庇古效應是對凱恩斯效應的補充,與凱恩斯效應合稱為實際余額效應,并解決了凱恩斯效應在流動性陷阱和投資缺乏利率彈性的條件下都不起作用的難題。

1．決定公債的發(fā)行利率

公債利息率是金融市場上一種具有代表性的利率。它的高低通常能對金融市場利率升降產生直接影響。因而在公債的發(fā)行工作中，可通過決定短期債券的發(fā)行利率來影響短期借貸資金市場的供求和利息率。還可通過決定長期債券的發(fā)行利率來影響長期借貸資本市場的供求和利息率，進而在一定程度上調整整體市場利率，配合財政、貨幣政策對經濟起擴張性或抑制性作用。例如，當經濟形勢需要實行緊縮時，可相應調高公債發(fā)行利率，當經濟形勢需要實行擴張時，可相應調低公債發(fā)行利率。

2．買賣政府債券。

政府可以通過中央銀行或財政部門直接在金融市場上買賣政府債券，從而影響政府債券的漲跌，以此影響整個金融市場利率水平的升降，與財政、貨幣政策相協(xié)調，達到調節(jié)經濟之目的。例如，在經濟發(fā)展處于低潮或經濟危機時期，政府可在公債管理上采取買進政府債券措施，以刺激債券價格上漲，利息率下降，對經濟施加擴張性影響；在經濟發(fā)展處于高漲和通貨膨脹時期，政府可在公債管理上采取拋售政府債券措施，以促使債券價格下跌，利息率上升，對經濟施加緊縮性影響。