所謂凱恩斯效應(yīng)亦稱(chēng)利息率效應(yīng)是指通過(guò)在公債管理上調(diào)整公債的利息率和影響其供求狀況來(lái)影響金融市場(chǎng)利率升降，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)施加擴(kuò)張性或抑制性影響。

凱恩斯效應(yīng)是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中利率傳導(dǎo)機(jī)制的一種，它描寫(xiě)價(jià)格變化對(duì)整個(gè)商品需求的影響，即價(jià)格水平P下降－實(shí)際貨幣供應(yīng)（M/P）增加－利率r下降－支出（投資）I增加－產(chǎn)出Y增加。

在IS-LM模型中價(jià)格不是整個(gè)經(jīng)濟(jì)商品需求的決定量，因此價(jià)格變化對(duì)于商品需求沒(méi)有直接的影響。但是價(jià)格變化對(duì)金融市場(chǎng)有影響。出于金融市場(chǎng)平衡的條件{{{2}}}（M/P是實(shí)際貨幣供應(yīng)，L是整個(gè)經(jīng)濟(jì)對(duì)于貨幣的需求）價(jià)格提高會(huì)導(dǎo)致實(shí)際貨幣數(shù)量縮小。這導(dǎo)致在金融市場(chǎng)上對(duì)貨幣的需求提高。由此經(jīng)濟(jì)參加人愿意出售證卷。在證券交易所上產(chǎn)生供應(yīng)多余，這導(dǎo)致證券價(jià)格下跌和利率提高。

利率對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的貨物需求有決定性作用，它導(dǎo)致私人凈投資的降低。這導(dǎo)致對(duì)于貨物需求的降低，因?yàn)樯唐饭?yīng)相對(duì)商品需求反應(yīng)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的平衡收入的降低。

由此可見(jiàn)價(jià)格變化與利率變化的作用一樣。

假如私人投資完全與利率變化脫節(jié)的話(huà)凱恩斯效應(yīng)無(wú)效。在這種情況下只有金融市場(chǎng)的變化有效。

假如一個(gè)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于流動(dòng)性陷阱時(shí)價(jià)格降低導(dǎo)致的貨幣供給提高對(duì)投資需求沒(méi)有影響。由于市場(chǎng)參加者悲觀地預(yù)計(jì)利率變化，他們主要持貨幣，而不持證券，因此整個(gè)金融市場(chǎng)的供給多余流入投機(jī)市場(chǎng)。

庇古效應(yīng)是對(duì)凱恩斯效應(yīng)的補(bǔ)充,與凱恩斯效應(yīng)合稱(chēng)為實(shí)際余額效應(yīng),并解決了凱恩斯效應(yīng)在流動(dòng)性陷阱和投資缺乏利率彈性的條件下都不起作用的難題。

1．決定公債的發(fā)行利率

公債利息率是金融市場(chǎng)上一種具有代表性的利率。它的高低通常能對(duì)金融市場(chǎng)利率升降產(chǎn)生直接影響。因而在公債的發(fā)行工作中，可通過(guò)決定短期債券的發(fā)行利率來(lái)影響短期借貸資金市場(chǎng)的供求和利息率。還可通過(guò)決定長(zhǎng)期債券的發(fā)行利率來(lái)影響長(zhǎng)期借貸資本市場(chǎng)的供求和利息率，進(jìn)而在一定程度上調(diào)整整體市場(chǎng)利率，配合財(cái)政、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)起擴(kuò)張性或抑制性作用。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要實(shí)行緊縮時(shí)，可相應(yīng)調(diào)高公債發(fā)行利率，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要實(shí)行擴(kuò)張時(shí)，可相應(yīng)調(diào)低公債發(fā)行利率。

2．買(mǎi)賣(mài)政府債券。

政府可以通過(guò)中央銀行或財(cái)政部門(mén)直接在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)政府債券，從而影響政府債券的漲跌，以此影響整個(gè)金融市場(chǎng)利率水平的升降，與財(cái)政、貨幣政策相協(xié)調(diào)，達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)之目的。例如，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于低潮或經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，政府可在公債管理上采取買(mǎi)進(jìn)政府債券措施，以刺激債券價(jià)格上漲，利息率下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)施加擴(kuò)張性影響；在經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于高漲和通貨膨脹時(shí)期，政府可在公債管理上采取拋售政府債券措施，以促使債券價(jià)格下跌，利息率上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)施加緊縮性影響。