價格投標(biāo)是指國債的利率與票面價格之間的聯(lián)系固定不變，投標(biāo)人根據(jù)固定利率對未來金融市場利率變化的預(yù)期加以投標(biāo)，投標(biāo)價格可低于面值，也可高于面值。

第一種，美國式招標(biāo)。其招標(biāo)規(guī)則規(guī)定，發(fā)行人按每家投標(biāo)商各自中標(biāo)價格來確定中標(biāo)者及中標(biāo)數(shù)量。招標(biāo)后的結(jié)果一般是各個中標(biāo)商有各自不同的認(rèn)購價格，各個中標(biāo)商的成本與收益率水平也不同。所以美國式招標(biāo)也叫多種價格招標(biāo)。最有把握中標(biāo)的是報價最高的投標(biāo)人。使用這種招標(biāo)方式，成功的投標(biāo)人總是吃虧。因為所有投標(biāo)人都擔(dān)心投標(biāo)失敗，故報出高于自己預(yù)期的價格，報價越高，其損失就越大，使投標(biāo)人失去投標(biāo)的興趣，最終導(dǎo)致投標(biāo)人在標(biāo)前交易，形成對市場的統(tǒng)一預(yù)期，從而壟斷招標(biāo)。

第二種，荷蘭式招標(biāo)。其招標(biāo)規(guī)則是，發(fā)行人在各投標(biāo)商投標(biāo)結(jié)束后，以最低中標(biāo)價格作為全體中標(biāo)商的最后中標(biāo)價格，亦即全體中標(biāo)商按該價格向發(fā)行人認(rèn)購公債。所以，荷蘭式招標(biāo)也叫單一價格招標(biāo)。最有把握中標(biāo)的仍是報價最高的投標(biāo)人，但是其認(rèn)購價格可以按照接近市場的水平定價，潛在刺激投標(biāo)人報高價，對發(fā)行體有利。同時，消除了操縱市場的可能性，削弱了少數(shù)投標(biāo)人壟斷市場的積極性。

關(guān)于兩種公開招標(biāo)方式的利弊不一，具體表現(xiàn)為：在荷蘭式招標(biāo)中，如果市場對公債需求強(qiáng)烈，投標(biāo)商能多認(rèn)購債券，往往會拉抬價格。因為就單個投標(biāo)商而言，即使將價位報得很高，也是最后與其他中標(biāo)商同樣按最低中標(biāo)價格認(rèn)購債券，而且還能滿足自己多認(rèn)購債券的需求。所有中標(biāo)商均出現(xiàn)這種心理的情況下，必然最低中標(biāo)價格也較高，這對發(fā)行人來說有利于其節(jié)約發(fā)行成本。但是，在市場對公債需求不大時，投標(biāo)商往往會將新發(fā)公債的價格壓低、收益率抬高，這樣就增加了發(fā)行人的發(fā)行成本，對發(fā)行人不利。因此，在市場需求不好時，不宜采用荷蘭式招標(biāo)。

美國式招標(biāo)因各中標(biāo)商的中標(biāo)價格不同，因而最能體現(xiàn)各投標(biāo)商的投標(biāo)能力，投標(biāo)商對每個價位上的中標(biāo)概率、認(rèn)購能力等會考慮得更周全，公平競爭性就較明顯。但在美國式招標(biāo)中，如果沒有限額規(guī)定，容易出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象，公債收益率的確定往往取決于少數(shù)實力雄厚的機(jī)構(gòu)。