價(jià)格投標(biāo)是指國(guó)債的利率與票面價(jià)格之間的聯(lián)系固定不變，投標(biāo)人根據(jù)固定利率對(duì)未來(lái)金融市場(chǎng)利率變化的預(yù)期加以投標(biāo)，投標(biāo)價(jià)格可低于面值，也可高于面值。

第一種，美國(guó)式招標(biāo)。其招標(biāo)規(guī)則規(guī)定，發(fā)行人按每家投標(biāo)商各自中標(biāo)價(jià)格來(lái)確定中標(biāo)者及中標(biāo)數(shù)量。招標(biāo)后的結(jié)果一般是各個(gè)中標(biāo)商有各自不同的認(rèn)購(gòu)價(jià)格，各個(gè)中標(biāo)商的成本與收益率水平也不同。所以美國(guó)式招標(biāo)也叫多種價(jià)格招標(biāo)。最有把握中標(biāo)的是報(bào)價(jià)最高的投標(biāo)人。使用這種招標(biāo)方式，成功的投標(biāo)人總是吃虧。因?yàn)樗?a href="/wiki/%E6%8A%95%E6%A0%87%E4%BA%BA" title="投標(biāo)人">投標(biāo)人都擔(dān)心投標(biāo)失敗，故報(bào)出高于自己預(yù)期的價(jià)格，報(bào)價(jià)越高，其損失就越大，使投標(biāo)人失去投標(biāo)的興趣，最終導(dǎo)致投標(biāo)人在標(biāo)前交易，形成對(duì)市場(chǎng)的統(tǒng)一預(yù)期，從而壟斷招標(biāo)。

第二種，荷蘭式招標(biāo)。其招標(biāo)規(guī)則是，發(fā)行人在各投標(biāo)商投標(biāo)結(jié)束后，以最低中標(biāo)價(jià)格作為全體中標(biāo)商的最后中標(biāo)價(jià)格，亦即全體中標(biāo)商按該價(jià)格向發(fā)行人認(rèn)購(gòu)公債。所以，荷蘭式招標(biāo)也叫單一價(jià)格招標(biāo)。最有把握中標(biāo)的仍是報(bào)價(jià)最高的投標(biāo)人，但是其認(rèn)購(gòu)價(jià)格可以按照接近市場(chǎng)的水平定價(jià)，潛在刺激投標(biāo)人報(bào)高價(jià)，對(duì)發(fā)行體有利。同時(shí)，消除了操縱市場(chǎng)的可能性，削弱了少數(shù)投標(biāo)人壟斷市場(chǎng)的積極性。

關(guān)于兩種公開(kāi)招標(biāo)方式的利弊不一，具體表現(xiàn)為：在荷蘭式招標(biāo)中，如果市場(chǎng)對(duì)公債需求強(qiáng)烈，投標(biāo)商能多認(rèn)購(gòu)債券，往往會(huì)拉抬價(jià)格。因?yàn)榫蛦蝹€(gè)投標(biāo)商而言，即使將價(jià)位報(bào)得很高，也是最后與其他中標(biāo)商同樣按最低中標(biāo)價(jià)格認(rèn)購(gòu)債券，而且還能滿足自己多認(rèn)購(gòu)債券的需求。所有中標(biāo)商均出現(xiàn)這種心理的情況下，必然最低中標(biāo)價(jià)格也較高，這對(duì)發(fā)行人來(lái)說(shuō)有利于其節(jié)約發(fā)行成本。但是，在市場(chǎng)對(duì)公債需求不大時(shí)，投標(biāo)商往往會(huì)將新發(fā)公債的價(jià)格壓低、收益率抬高，這樣就增加了發(fā)行人的發(fā)行成本，對(duì)發(fā)行人不利。因此，在市場(chǎng)需求不好時(shí)，不宜采用荷蘭式招標(biāo)。

美國(guó)式招標(biāo)因各中標(biāo)商的中標(biāo)價(jià)格不同，因而最能體現(xiàn)各投標(biāo)商的投標(biāo)能力，投標(biāo)商對(duì)每個(gè)價(jià)位上的中標(biāo)概率、認(rèn)購(gòu)能力等會(huì)考慮得更周全，公平競(jìng)爭(zhēng)性就較明顯。但在美國(guó)式招標(biāo)中，如果沒(méi)有限額規(guī)定，容易出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象，公債收益率的確定往往取決于少數(shù)實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)。