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資本擴張

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1.什么是資本擴張

資本擴張是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下,通過內(nèi)部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式,使企業(yè)實現(xiàn)資本規(guī)模的擴大。資本擴張是資本自身生存發(fā)展的需要,也是資本具有的本質(zhì)屬性。企業(yè)資本擴張經(jīng)營的方式是多種多樣的。目前我國企業(yè)資本擴張中采用的基本方式有兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等。

企業(yè)資本擴張經(jīng)營的根本目的是實現(xiàn)股東價值的最大化,并且使現(xiàn)有管理者的收益更大。這既是現(xiàn)代經(jīng)營管理目標所決定的,也是現(xiàn)代企業(yè)代理理論所決定的。

2.資本擴張的類型

根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動的不同軌道可以將資本擴張分為三種類型:

1、橫向型資本擴張

橫向型資本擴張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門,產(chǎn)品相同或相似,為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量,增強了企業(yè)的市場支配能力,而且改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu),解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴大的矛盾。青島啤酒集團的擴張就是橫向型資本擴張的典型例子。近年來,青啤集團公司抓住國內(nèi)啤酒行業(yè)競爭加劇,一批地方啤酒生產(chǎn)企業(yè)效益下滑,地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹”求生的有利時機,按照集團公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局,以開發(fā)潛在和區(qū)域市場為目標,實施了以兼并收購為主要方式的低成本擴張。幾年來,青啤集團依靠自身的品牌資本優(yōu)勢,先后斥資6.6 億元,收購資產(chǎn)12.3億元,兼并收購了省內(nèi)外14家啤酒企業(yè)。不僅擴大了市場規(guī)模,提高了市場占有率,壯大了青啤的實力,而且?guī)恿艘慌鷩竺摾А?2003年,青啤產(chǎn)銷量達260萬噸,躋身世界啤酒十強,利稅總額也上升到全國行業(yè)首位,初步實現(xiàn)了做“大”做“強”的目標。

2、縱向型資本擴張

處于生產(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間,有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴張??v向資本擴張將關(guān)鍵性的投入產(chǎn)出關(guān)系納入自身控制范圍,通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。

格林柯爾集團是全球第三大無氟制冷劑供應(yīng)商,處于制冷行業(yè)的上游。收購下游的冰箱企業(yè),既有利于發(fā)揮其制冷技術(shù)優(yōu)勢,同時也能直接面對更廣大的消費群體。從 2002年開始,格林柯爾先后收購了包括科龍、美菱等冰箱巨頭在內(nèi)的五家企業(yè)及生產(chǎn)線。通過這一系列的并購活動,格林柯爾已擁有 900萬臺的冰箱產(chǎn)能,居世界第二、亞洲第一,具備了打造國際制冷家電航母的基礎(chǔ)。格林柯爾集團縱向產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)筑,大大提高了其自身的競爭能力和抗風(fēng)險能力。

3、混合型資本擴張

兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產(chǎn)權(quán)交易稱之為混合資本擴張?;旌腺Y本擴張適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求,跨越技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風(fēng)險,提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應(yīng)能力。 擁有105億資產(chǎn)的美的集團一直是我國白色家電業(yè)的巨頭,2003年的銷售額達175億元。在20年的發(fā)展歷程中,美的從來沒有偏離過家電這一主線。專業(yè)化的路線使美的風(fēng)扇做到了全國最大,使空調(diào)、壓縮機、電飯鍋等產(chǎn)品做到了全國前三名,巨大的規(guī)模造就了明顯的規(guī)模優(yōu)勢。然而,隨著家電行業(yè)競爭形勢的日益嚴峻,進軍其它行業(yè)、培養(yǎng)新的利潤增長點成為美的集團的現(xiàn)實選擇。與此同時,美的在資本、品牌、市場渠道、管理和人才優(yōu)勢等方面也積累到了具備多元化經(jīng)營、資本化運作的能力。審時度勢之后,美的毅然作出了從相對單一的專業(yè)化經(jīng)營轉(zhuǎn)向相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略決策。2003年8月和10月美的先后收購了云南客車和湖南三湘客車,正式進入汽車業(yè)。此后不久,又收購了安徽天潤集團,進軍化工行業(yè)。在未來的幾年中,美的將以家電制造為基礎(chǔ)平臺,以美的既有的資源優(yōu)勢為依托,以內(nèi)部重組和外部并購為手段,通過對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)的擴張,實現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局,使美的最終發(fā)展成為多產(chǎn)品、跨行業(yè)、擁有不同領(lǐng)域核心競爭能力和資源優(yōu)勢的大型國際性綜合制造企業(yè)。

3.企業(yè)資本擴張的價值來源

企業(yè)資本擴張的價值來源主要體現(xiàn)在:

1)獲取戰(zhàn)略機會;

2)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);

3)提高管理效率;

4)從目標企業(yè)的價值低估中獲益;

5)降低交易成本;

6)在聯(lián)盟中實現(xiàn)共贏等方面。

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