證券信用評(píng)級(jí)是指信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)科學(xué)的指標(biāo)體系，采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治龇椒?，運(yùn)用簡(jiǎn)明的文字符號(hào)，對(duì)被評(píng)級(jí)對(duì)象履行經(jīng)濟(jì)責(zé)任能力及其資信情況進(jìn)行客觀(guān)公正的評(píng)價(jià)，并確定其信用等級(jí)的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

證券信用評(píng)級(jí)包括長(zhǎng)期債券、短期融資券、優(yōu)先股、基金、各種商業(yè)票據(jù)等的信用評(píng)級(jí)。目前主要是債券評(píng)級(jí)，在我國(guó)已經(jīng)形成制度，國(guó)家已有明文規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債券要向認(rèn)可的債券評(píng)信機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信用等級(jí)。關(guān)于股票評(píng)級(jí)，除優(yōu)先股外，國(guó)內(nèi)外都不主張對(duì)普通股票發(fā)行前進(jìn)行評(píng)級(jí)，但對(duì)普通股票發(fā)行后上市公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)級(jí)，即對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合排序，大家都持肯定態(tài)度，而且有些評(píng)估公司已經(jīng)編印成冊(cè)，公開(kāi)出版。

證券信用評(píng)級(jí)作為信用評(píng)估的一個(gè)項(xiàng)目，具有重要的作用。

其一，證券信用評(píng)級(jí)為投資者提供證券的信息，減少了投資者獲取信息的成本，并成為投資者進(jìn)行決策的重要依據(jù)。

其二，證券信用評(píng)級(jí)為上市公司之間的比較提供信息，促使其擴(kuò)展資源，改善經(jīng)營(yíng)管理。

其三，證券信用評(píng)級(jí)能引導(dǎo)股民投資趨于理性化，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展。

其四，證券信用評(píng)級(jí)可對(duì)資本市場(chǎng)起到監(jiān)督的作用，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的有利保證。

然而，當(dāng)其他信用評(píng)估項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)外得到發(fā)展的時(shí)候，傳統(tǒng)的證券信用評(píng)級(jí)方法卻舉步維艱，需要?jiǎng)?chuàng)新改進(jìn)。傳統(tǒng)的證券信用評(píng)級(jí)的缺陷主要是證券信用評(píng)級(jí)在生存和發(fā)展的道路上，面臨信息的價(jià)值、評(píng)級(jí)指標(biāo)的選取、信息的加工及市場(chǎng)四個(gè)方面的困境。

一、傳統(tǒng)證券信用評(píng)級(jí)編列信息作為投資者的決策依據(jù)，價(jià)值含量低

用證券信用評(píng)級(jí)編列信息描述證券的未來(lái)收益，因證券未來(lái)收益的影響因素多而且復(fù)雜，信息加工困難，導(dǎo)致證券信用評(píng)級(jí)編列信息缺少價(jià)值。以證券編列信息為依據(jù)進(jìn)行投資，如果沒(méi)有證券原始信息的幫助，投資者難以做出投資決策。換句話(huà)說(shuō)，證券編列信息如果有價(jià)值，也只能區(qū)分證券，而已在同一等級(jí)證券中選擇投資對(duì)象，依據(jù)編列信息是做不到的。

二、傳統(tǒng)證券信用評(píng)級(jí)指標(biāo)的選取較為困難

以股票評(píng)級(jí)為例，股票評(píng)級(jí)對(duì)股票收益的評(píng)級(jí)，涉及股價(jià)指標(biāo)。股票價(jià)格波動(dòng)大，變動(dòng)頻繁，而且影響股票價(jià)格波動(dòng)的因素很多，也很復(fù)雜，既有政治因素，又有經(jīng)濟(jì)因素，有時(shí)上市公司的業(yè)績(jī)、股息紅利分配反成了次要因素。因此，對(duì)股價(jià)指標(biāo)的評(píng)級(jí)，且最終對(duì)股票收益的評(píng)級(jí)，變得異常困難。

三、傳統(tǒng)證券信用評(píng)級(jí)信息的加工缺乏準(zhǔn)確、科學(xué)的方法

由證券原始信息加工成代表未來(lái)證券價(jià)格變動(dòng)的信息，缺乏準(zhǔn)確、科學(xué)的方法，致使加工出的未來(lái)證券價(jià)格變動(dòng)信息缺少可信度。由未來(lái)證券價(jià)格變動(dòng)信息和證券收益分配信息加工而成的證券編列信息，因此也失去了意義。

四、傳統(tǒng)證券信用評(píng)級(jí)缺少上市公司的參與和投資者的信任，失去了生存和發(fā)展的市場(chǎng)

證券信用評(píng)級(jí)與債券評(píng)級(jí)不同。對(duì)于債券評(píng)級(jí)，因?yàn)橥ǔ２灰髠谫Y者公開(kāi)其財(cái)務(wù)方面的信息，債券融資者沒(méi)有責(zé)任和義務(wù)在新聞媒體(如報(bào)紙)公開(kāi)其財(cái)務(wù)指標(biāo)，投資者在投資購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)無(wú)法對(duì)融資企業(yè)的情況進(jìn)行判斷和分析，只能依靠評(píng)估公司對(duì)債券的評(píng)級(jí)做出自己的風(fēng)險(xiǎn)判斷和投資選擇，因而產(chǎn)生了投資者對(duì)債券評(píng)級(jí)的信息需求。再者政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行債券評(píng)級(jí)的強(qiáng)制確立，促使企業(yè)為了融資而申請(qǐng)債券評(píng)級(jí)。上述因素，決定了，債券評(píng)級(jí)的發(fā)展基礎(chǔ)。相反，上市公司公開(kāi)了財(cái)務(wù)方面的信息，股東投資有據(jù)可依，又因投資者對(duì)證券編列信息缺乏信任，則大大影響了投資者對(duì)證券信用評(píng)級(jí)的信息需求。同時(shí)，國(guó)家立法沒(méi)有要求上市公司進(jìn)行證券信用評(píng)級(jí)，因此上市公司也沒(méi)有義務(wù)去申請(qǐng)?jiān)u級(jí)。證券信用評(píng)級(jí)失去了投資者的信任和上市公司的參與，便失去了生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。

證券信用評(píng)級(jí)在推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展中起著重要作用。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的確立，經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，在我國(guó)大力發(fā)展證券信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)刻不容緩。為此，提出如下建議：

(一) 加速制定證券信用評(píng)級(jí)的相關(guān)法律法規(guī)。我們認(rèn)為證券信用評(píng)級(jí)的法律法規(guī)體系一般包括三個(gè)層次：一是《證券法》第157條已經(jīng)明確的有關(guān)證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的定位、性質(zhì)以及管理機(jī)構(gòu)等基本問(wèn)題的規(guī)定；二是由國(guó)務(wù)院制定行政法規(guī)，如《證券信用評(píng)級(jí)管理辦法》、《證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)資格管理辦法》等，明確證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的設(shè)立條件、審批程序、業(yè)務(wù)規(guī)則、禁止事項(xiàng)以及罰則等內(nèi)容；三是中國(guó)證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)制定部門(mén)規(guī)章，主要包括證券信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)人員的資格管理，以及具體業(yè)務(wù)監(jiān)管措施等。盡快形成完善的信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)法律法規(guī)體系，使證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的設(shè)立和業(yè)務(wù)運(yùn)作有法可依，有章可循，這是發(fā)展證券信用評(píng)級(jí)業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

(二) 培育獨(dú)立的證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，不斷提高其業(yè)務(wù)水平和管理水平。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的人員、資金、管理等具有獨(dú)立性是證券信用評(píng)級(jí)客觀(guān)公正的重要保證。發(fā)達(dá)國(guó)家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一般獨(dú)立于任何一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不受股東、被評(píng)對(duì)象以及政府的影響。證券評(píng)級(jí)公司的可信度表現(xiàn)在其專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平及內(nèi)部管理，最具競(jìng)爭(zhēng)力的是公司的工作質(zhì)量，即準(zhǔn)確性、可靠性和一致性，而不是任意提高客戶(hù)的信用等級(jí)。因此具有充分獨(dú)立性、較高的專(zhuān)業(yè)水平和管理水平的信用評(píng)級(jí)公司才是市場(chǎng)需要的評(píng)級(jí)公司。我國(guó)在建立證券評(píng)級(jí)有關(guān)法規(guī)時(shí)一定要禁止證券發(fā)行人、證券承銷(xiāo)人及證券監(jiān)管者直接承擔(dān)評(píng)級(jí)工作，證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的人員組成、資金來(lái)源、工作管理都應(yīng)該保持獨(dú)立。

(三) 擴(kuò)大證券信用評(píng)級(jí)的范圍。目前我國(guó)信用評(píng)級(jí)主體單一，主要對(duì)象限于債券，對(duì)上市公司、證券公司等證券市場(chǎng)主體的信用評(píng)級(jí)極為鮮見(jiàn)。我國(guó)證券公司不僅有發(fā)達(dá)國(guó)家證券公司所具有的風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，還存在一些我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期所具有的特殊風(fēng)險(xiǎn)，加之信息披露不充分，會(huì)計(jì)制度不完善等使得僅靠財(cái)務(wù)報(bào)表很難準(zhǔn)確評(píng)估證券公司的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司雖然有較為完善的信息披露機(jī)制，但一般投資者很難對(duì)其信用級(jí)別作出判斷，因此加強(qiáng)對(duì)證券公司和上市公司的信用評(píng)級(jí)是很必要的。建議證券信用評(píng)級(jí)的范圍不僅包括債券，也要對(duì)股票和基金進(jìn)行評(píng)級(jí)；不僅對(duì)發(fā)債企業(yè)評(píng)級(jí)，也要對(duì)證券公司、上市公司和基金管理公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

(四) 建立信用評(píng)級(jí)行業(yè)協(xié)會(huì)，政府和證券監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的扶持力度。證券信用評(píng)級(jí)行業(yè)協(xié)會(huì)的主要任務(wù)是建立有關(guān)的職業(yè)行業(yè)準(zhǔn)則和規(guī)范，強(qiáng)化行業(yè)自律管理，促進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)的行業(yè)交流，進(jìn)行人才培訓(xùn)，對(duì)證券信用評(píng)級(jí)的理論問(wèn)題組織研究，以推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。此外，政府和證券監(jiān)管部門(mén)也要注重扶持證券信用評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展，重點(diǎn)培育全國(guó)性的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)開(kāi)展跨地區(qū)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，破除評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的地區(qū)分割。