短期國庫券市場指短期國庫券的發(fā)行和交易場所

在國外，國庫券是指國家為了解決急需的預算開支而由財政部發(fā)行的一種國家債券。中央政府發(fā)行國庫券的主要目的是籌措短期資金，彌補財政收支短期不平衡。國庫券由于期限短，因此流動性強；又由于是中央政府發(fā)行，故還本付息的可靠性高。有些國家還規(guī)定購買國庫券的投資收益可免繳個人所得稅。因此，國庫券常常被人們稱為“金邊證券”。國庫券現(xiàn)已發(fā)展成為重要的短期信用工具，在貨幣市場上占有重要地位。

短期國庫券市場的功能主要有以下幾個方面：

1.對發(fā)行人來講，有利于用經(jīng)濟方法彌補國家財政收支差額，發(fā)揮國家財政在國家經(jīng)濟建設中的主導作用。

2.對投資者來講，是短期資金投資的重要市場。國庫券在市場上之所以受到歡迎，是由它本身的特征所決定的

3.對中央銀行來講，是貫徹其貨幣政策的首要場所。

國庫券的發(fā)行通常采取招標投標制。財政部確定本次發(fā)行規(guī)模以后，向社會公告。各投標人在一定的約束條件下，報出自己擬購買的數(shù)量和價格。投標有兩種形式，一種是競爭性投標，出價最高者首先山標，之后按出價順序，由高到低依次配售，直至售完為止。另一種是非競爭性投標，適用于一些小規(guī)模的金融機構(gòu)，它們無力或不愿意參與競爭性投標，便按照競爭性投標決出的最高價和最低價的平均數(shù)購買。國庫券的發(fā)行價格一般采用貼現(xiàn)價格，即以低于票面金額的價格發(fā)行，國庫券的票面金額減去貼現(xiàn)利息作為發(fā)行價格。到期再按票面金額足值償付。發(fā)售價格與票面額之差額即為國庫券的利息。

世界上最早的國庫券出現(xiàn)在1877年的英國。美國首次發(fā)行國庫券是1929年，在美國，時間3個月到1年的短期國庫券，由聯(lián)邦儲備銀行在每周的拍賣市場上出售，方式按票面金額以折扣方式發(fā)行，利率被定在足以吸引過多認購者的水平上。原則上任何人都可以參與認購，但大多數(shù)新債券都賣給了銀行、政府債券商與其他金融機構(gòu)。由于政府舉債信譽很高，國庫券又具有期限短、價格波動幅度與風險都比較小的特點，因而成為貨幣市場上重要的融資工具。

我國自1981年恢復發(fā)行國庫券，但我國的國庫券大多數(shù)是中長期債券，因此并非國際上通常意義的國庫券。