債權(quán)轉(zhuǎn)移又稱債務(wù)轉(zhuǎn)換，是80年代以來為解決第三世界債務(wù)國發(fā)生的債務(wù)危機(jī)而出現(xiàn)的減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)的一種創(chuàng)新作法。債權(quán)轉(zhuǎn)移簡單地說就是把外國貨幣表示的債務(wù)轉(zhuǎn)換成以債務(wù)國貨幣表示的債務(wù)。

一是債務(wù)國用折扣的方式將債務(wù)兌換成本國的債券或商品

二是把債務(wù)轉(zhuǎn)換成由債權(quán)人持有的債務(wù)國的企業(yè)股本，即債務(wù)資本化。

第一步，一個(gè)債權(quán)銀行將其擁有的債務(wù)國的未償還的債務(wù)以票據(jù)的形式在二級債務(wù)市場上折價(jià)出售。

第二步，投資者，通常是有實(shí)力的跨國公司或金融機(jī)構(gòu)以貼現(xiàn)的價(jià)格買下這筆債務(wù)，然后，這些債務(wù)按現(xiàn)行的市場匯率，由債務(wù)國的中央銀行用該國貨幣以帳面價(jià)值或低于帳面價(jià)值進(jìn)行兌現(xiàn)。

第三步，投資者用債務(wù)國貨幣再購入債務(wù)國企業(yè)的股權(quán)。對投資者來說，可以獲取比在常規(guī)外匯市場交易中所得到的更為優(yōu)惠的條件。

債務(wù)轉(zhuǎn)換機(jī)制的運(yùn)行是以二級債務(wù)市場存在為前提的。在二級市場上，債務(wù)轉(zhuǎn)換的需求者是：

(1)擁有外匯的本國居民；

(2)外國投資者。

二者都有在債務(wù)國投資的愿望，而二者對債務(wù)轉(zhuǎn)換的需求受到債務(wù)折扣的大小、有效匯率、該國經(jīng)濟(jì)形勢等因素的影響。債務(wù)轉(zhuǎn)移的供給方是債權(quán)銀行，但并不是所有的債權(quán)銀行都愿意廉價(jià)出售其債權(quán)，只有當(dāng)債權(quán)銀行認(rèn)為通過出售債權(quán)能夠加強(qiáng)它的金融地位和最終取得更好的借貸信用時(shí)，它才會(huì)出售債權(quán)。

(1)可以消除債權(quán)銀行的帳面呆帳，取得流動(dòng)資金，減少了損失；

(2)在一定程度上減輕了債務(wù)國的償債負(fù)擔(dān)，

(3)在債權(quán)轉(zhuǎn)換時(shí)政府對本國投資者提供比官方優(yōu)惠的匯率，可以遏止發(fā)展債務(wù)國的資本外流；

(4)可以恢復(fù)和提高債務(wù)國在國際金融市場上的信譽(yù)。

(1)債務(wù)資本化因掉換外債而增加的貨幣供應(yīng)量，有可能加劇債務(wù)國的通貨膨脹；

(2)以產(chǎn)抵債的作法，會(huì)增加債務(wù)國對外國的依賴，有可能出現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)“非民族化”的現(xiàn)象。

債權(quán)轉(zhuǎn)移的作法在拉美債務(wù)國曾經(jīng)受到很大的重視，不少國家不同程度地采用這種方法來解決債務(wù)危機(jī)。巴西是第一個(gè)實(shí)行的國家，此后智利、阿根廷、墨西哥等國紛紛效法。在進(jìn)行債務(wù)資本化的過程中，各債務(wù)國的態(tài)度又是十分謹(jǐn)慎的。為維護(hù)國家的經(jīng)濟(jì)主權(quán)和民族利益，智利、黑西哥等國規(guī)定了債務(wù)資本化的范圍，如墨西哥政府規(guī)定，外債轉(zhuǎn)換的資本不能投向石油、電力、采礦、核能等戰(zhàn)略性部門。