交換比率是指一種商品價(jià)格指數(shù)與另一種商品價(jià)格指數(shù)的比率。它是一種有用的工具，能夠通過這個(gè)方法分析逐漸增多的流動(dòng)資本管理政策的影響。它計(jì)算簡單，并且如果有逐日資料的話，它可提供現(xiàn)金周轉(zhuǎn)循環(huán)的直觀標(biāo)準(zhǔn)。它也可以被引入到成本管理中，通過編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和收益表規(guī)劃戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變對財(cái)務(wù)的影響。從這點(diǎn)來說，交換比率就成為聯(lián)系成本會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的橋梁。另外，它與資產(chǎn)運(yùn)用和資金籌集的傳統(tǒng)指標(biāo)存在一定關(guān)系，因而是綜合財(cái)務(wù)分析工作的重要組成部分。

在美國，為了消除單個(gè)的比率指標(biāo)造成的一些假象，業(yè)內(nèi)人士一般不單單分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，也不單單分析應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率，而是在這些指標(biāo)的基礎(chǔ)上，采用交換比率（Merchandising Ratio）指標(biāo)來分析資金流轉(zhuǎn)各循環(huán)，用以評價(jià)公司的短期財(cái)務(wù)狀況，強(qiáng)化流動(dòng)資本的管理。

交換比率包含了以下這些內(nèi)容：

交換比率=銷售成本/[[平均應(yīng)收賬款]]×（1-毛利率）+平均庫存商品-[[平均應(yīng)付賬款]]

其中，平均應(yīng)收賬款被（1-毛利率）縮小，目的在于使它與其它每一個(gè)變量保持一致。比如說，使它不包括在銷售中由于標(biāo)高商品價(jià)目而歪曲了交換比率指標(biāo)這一情況。

為了更清晰解釋該比率，可以將其轉(zhuǎn)換成周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)：

交換比率（天）=360/交換比率

實(shí)際上，交換比率是從整體上檢測資金流轉(zhuǎn)循環(huán)，是應(yīng)收賬款、庫存商品和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)的總體指標(biāo)。

交換比率的優(yōu)點(diǎn)，在于它顯示了流動(dòng)資本管理策略的總體影響。比如，當(dāng)一個(gè)公司采取賒銷政策以刺激銷售，該政策既應(yīng)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率中得到反映，又會(huì)在存貨周轉(zhuǎn)比率中得到反映。但只通過其中任何一個(gè)指標(biāo)孤立分析，很難確定該政策是否在發(fā)揮作用。在循環(huán)中如交換比率（天）明顯提高，需對新政策作進(jìn)一步調(diào)查。

一般來說，低的“交換比率（天）”較好，它說明從購進(jìn)商品到資金最后收回僅需要較小規(guī)模投資。但公司仍需要一定水平的存貨和應(yīng)收、應(yīng)付款，否則無法運(yùn)轉(zhuǎn)。判斷的關(guān)鍵在于應(yīng)收款、存貨的投資以及信用籌資是否達(dá)到合理水平，以期從中獲利。但也不可能有一個(gè)能夠令各方接受的“交換比率（天）”標(biāo)準(zhǔn)。

交換比率能測定資金周轉(zhuǎn)時(shí)間的長短，可依此判定流動(dòng)資本政策的成敗。同時(shí)，這些政策是公司整體財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的組成部分。成功的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)管理應(yīng)是公司總資產(chǎn)運(yùn)用的組成部分。照此，資產(chǎn)利用的“指示器”如資產(chǎn)回報(bào)率和交換比率，它們之間應(yīng)存在一定的關(guān)系。同時(shí)，交換比率與長期負(fù)債率之間也應(yīng)存在一定關(guān)系。

當(dāng)交換比率增加，亦即交換比率（天）減少，資金周轉(zhuǎn)期變短時(shí)，則資產(chǎn)收益率增加，這就說明了有效地對資金周轉(zhuǎn)循環(huán)的管理對資產(chǎn)總體運(yùn)用有積極影響。恰當(dāng)?shù)厥褂?a href="/wiki/%E5%BA%94%E4%BB%98%E8%B4%A6%E6%AC%BE" title="應(yīng)付賬款">應(yīng)付賬款與應(yīng)收賬款和存貨使之共同運(yùn)動(dòng)，可使公司最大限度地使用低成本資金。當(dāng)交換比率變小，亦即交換比率（天）增加，資金周轉(zhuǎn)期變長，則負(fù)債比重增加。公司則要尋找其它籌資方法。 縱向比較

有許多方法可以說明用交換比率能有效判斷流動(dòng)資本管理戰(zhàn)略，或評價(jià)不同前景公司的現(xiàn)金周期。在探討應(yīng)收賬款、庫存商品和應(yīng)付賬款循環(huán)周轉(zhuǎn)中相對矛盾趨勢的影響時(shí)，需要確定各流動(dòng)資本運(yùn)行是否同時(shí)充分?？v向比較和橫向比較可以認(rèn)識在類似的公司間“交換比率（天）”有何不同。

當(dāng)公司正經(jīng)歷資金周期循環(huán)的矛盾運(yùn)動(dòng)時(shí)（如應(yīng)收賬款增加，存貨減少），交換比率將是一種有力的分析工具。

如A公司在5年內(nèi)同時(shí)發(fā)生如下變化：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)顯著增加（5倍），庫存商品減少（9%），孤立地看，很難評價(jià)這些趨勢對總體循環(huán)的影響。應(yīng)當(dāng)通過“交換比率（天）”評價(jià)未來一段時(shí)間公司狀況，決定在資金循環(huán)周轉(zhuǎn)中出現(xiàn)的延長趨勢是否繼續(xù)，哪種跡象顯示該政策處于危險(xiǎn)境地。

B公司的趨勢是：庫存商品周期增加8%，同時(shí)應(yīng)付賬款增加10%，單個(gè)進(jìn)行分析很難看出是否兩者同時(shí)存在問題。但通過交換比率可以看出，其變化很小，表明B公司可以通過賣方提供的商業(yè)信用為它較慢的資金周轉(zhuǎn)籌到所需的資金。

C公司也同樣顯示了循環(huán)中幾個(gè)素同時(shí)運(yùn)行的問題。還是這段時(shí)間，資金循環(huán)周轉(zhuǎn)增加了20%，這種情況下就需要把“交換比率（天）”分解，還原成三種指標(biāo)，以便查出問題的來源（參見圖表）。

在5年中，C公司存貨周轉(zhuǎn)期增加了12%，但應(yīng)付賬款周期減少了15%，應(yīng)分析C公司同其供貨方關(guān)系，確認(rèn)其供貨方是否對C公司采用較緊的信用政策，他們的行動(dòng)可能說明C公司存在長期問題。

交換比率也能對相近行業(yè)的公司經(jīng)營管理進(jìn)行比較深入的考察，以及提供可接受比率水平的判斷標(biāo)準(zhǔn)。如K、F公司是兩個(gè)狀況接近的競爭者，但K公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期比F公司長約65%。這就需要分析原因，找出這種顯著不同是由于公司采用差別很大的管理政策所致，還是某一公司正面臨流動(dòng)資本管理問題。當(dāng)拆開來分析 “交換比率（天）”時(shí)，就可以確定K公司存在的問題所在。