貨幣政策中介指標(biāo)是指為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。中介性指標(biāo)是貨幣政策作用過程中一個(gè)十分重要的中間環(huán)節(jié)，關(guān)系到貨幣政策最終目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。

通常，合適的貨幣政策中介指標(biāo)應(yīng)該具有如下四個(gè)特征：

①可測(cè)量性，即中央銀行能夠迅速和準(zhǔn)確地獲得它所選定的中介指標(biāo)的各種資料，并且能被社會(huì)理解、判斷與預(yù)酗。

②可控性，即中央銀行應(yīng)該能夠有效地控制，并且不會(huì)遇到太多的麻煩和障礙。

③相關(guān)性，即中介指標(biāo)應(yīng)與貨幣政策目標(biāo)之間具有高度的相關(guān)關(guān)系。

④抗干擾性，即作為操作指標(biāo)和中介指標(biāo)的金融指標(biāo)應(yīng)能較正確地反映政策效果，并且較少受外來因索的干擾。

目前，中央銀行實(shí)際操作和理論界所選擇的中介指標(biāo)主要有利率、貨幣供給量、銀行信用規(guī)模、基礎(chǔ)貨幣、超額難備金、股票價(jià)值等。但由于中央銀行本身不能左右股票價(jià)值，超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣都不過是貨幣供給量的部分。而控制了貨幣供給量，也就基本上控制了銀行信用規(guī)模。因此，貨幣政策中介指標(biāo)實(shí)質(zhì)上只有兩個(gè)候選對(duì)象，即利率和貨幣供給量。

選擇貨幣政策中介指標(biāo)的一般原則

1.可測(cè)性

所謂可測(cè)性是指中央銀行所選擇的金融控制變量，必須具有明確而合理的內(nèi)涵和外延，使中央銀行能迅速而準(zhǔn)確地收集到有關(guān)指標(biāo)的數(shù)據(jù)資料，且便于進(jìn)行定量分析，便于進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)。

2.可控性

所謂可控性是指中央銀行通過各種貨幣政策工具的運(yùn)用，能對(duì)該金融變量進(jìn)行有效地控制和調(diào)節(jié)，能較準(zhǔn)確地控制金融變量的變動(dòng)狀況及其變動(dòng)趨勢(shì)。

3.相關(guān)性

所謂相關(guān)性是指中央銀行選擇的中介指標(biāo)必須與貨幣政策最終目標(biāo)有密切的相關(guān)性，中央銀行通過中介指標(biāo)的控制和調(diào)節(jié)，就能夠促使貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

4.抗干擾性

抗干擾性是指中央銀行選擇中介指標(biāo)和操作指標(biāo)時(shí)能夠比較準(zhǔn)確地反映貨幣政策效果，正確判斷與把握貨幣政策的適當(dāng)與否和力度，并且較少受外來因素的干擾。

在某一特定的條件下，由于經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境不同，中央銀行置身的經(jīng)濟(jì)宏觀體制背景不同，中央銀行為實(shí)現(xiàn)不同的貨幣政策目標(biāo)要用的貨幣政策工具就不同，相應(yīng)的，中央銀行選擇用來作為貨幣政策中介指標(biāo)的金融變量就具有很大的區(qū)別。

總而言之，各國的經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境不同，中央銀行實(shí)施貨幣政策的工具不同，經(jīng)濟(jì)管理體制不同，金融市場(chǎng)的完善程度不同，選擇作為貨幣政策中介指標(biāo)的金融變量就不同。但就目前世界多數(shù)國家隨商品經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展出現(xiàn)的新情況來看，各國中央銀行貨幣政策中介指標(biāo)的選擇，都體現(xiàn)了間接調(diào)控、引入和加大市場(chǎng)機(jī)制分量的大趨勢(shì)。

貨幣政策的中介指標(biāo)是指為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。貨幣政策的操作指標(biāo)則是指中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠準(zhǔn)確實(shí)現(xiàn)的政策變量。二者共同構(gòu)成貨幣政策的中間性指標(biāo)。

貨幣政策操作指標(biāo)和中介目標(biāo)的選擇要符合三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

1、可測(cè)性。即這些指標(biāo)能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)并能迅速獲得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

2、可控性。即這些指標(biāo)能夠在較短的時(shí)期內(nèi)接受貨幣政策的影響，并按政策設(shè)定的方向和力度變化。

3、相關(guān)性。是指同貨幣政策的最終目標(biāo)有比較密切的關(guān)系。

一般而言，可作為貨幣政策操作指標(biāo)的金融變量有準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等?？勺鳛橹薪橹笜?biāo)的有利率、貨幣供應(yīng)量等。我國目前的貨幣政策中介指標(biāo)主要有四個(gè)：貨幣供應(yīng)量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行超額準(zhǔn)備率。