股本回購是指風險企業(yè)從風險投資公司那里將其持有的本企業(yè)股份贖買回來。

一般而言，只有在風險企業(yè)成長到一定程度或至少有足夠的現(xiàn)金或者能從銀行及其他方面獲得貸款、借款等情形下，股本回購才會發(fā)生。在實際的風險投資運作中，風險投資公司與風險企業(yè)的風險投資協(xié)議往往就包含著股本回購的約定。風險企業(yè)股本回購，既可以使得風險投資在獲得一定收益后退出，也可以使得風險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者和其他最早的股東擁有100％的股權。不過股本回購也有可能增加風險企業(yè)創(chuàng)業(yè)者的債務負擔，如果這種債務不能在負債期限內(nèi)歸還，公司則有可能重新面臨生存困境。即便是風險投資公司與風險企業(yè)之間早就約定了股本回購的時間，但是，風險企業(yè)到時候也很可能拿不出足夠的現(xiàn)金，這時，風險投資公司和風險企業(yè)之間恐怕要重新議定其他的替代方式了，如雙方確認一個相關股權的價格，其中一部分以現(xiàn)金方式償付，另一部分以資產(chǎn)作為抵押轉變成借貸關系，等等。

需要指出的是，當風險企業(yè)的股本回購主體具體地表現(xiàn)為風險企業(yè)的管理層這樣的特定內(nèi)部人時，這時的股本回購往往會是一種所謂“管理層收購”(MBO)的格局。管理層收購是杠桿收購的一種特殊形式，它并不特指風險投資的退出和風險企業(yè)的股權變化的一種方式，而在風險投資的退出和風險企業(yè)的股本回購安排中，它也是一種可能的方式或結果。

上市公司實施股本回購主要基于以下原因：

(1)作為國有股減持的一種方式，落實十五屆四中全會提出的國有經(jīng)濟布局和國有企業(yè)戰(zhàn)略性結構調(diào)整目標。

(2)規(guī)范公司股本結構，使之符合公司法的要求。公司法第152條要求，上市公司向社會公開發(fā)行的股份應達公司股份總數(shù)25％以上；公司股本總額超過4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例應達15％以上。少數(shù)不符合少數(shù)要求的公司擬借助股本回購滿足上述要求。

(3)優(yōu)化公司資本結構，提升盈利能力。對于某些現(xiàn)金流量較為充足、資產(chǎn)負債率較低的企業(yè)，通過回購可以增加公司的每股盈利。