清算風(fēng)險(xiǎn)是指在有價(jià)證券買賣交易和外匯交易結(jié)算時(shí)，因交易對(duì)象的支付能力或業(yè)務(wù)處理等問題造成不能按合同結(jié)算所形成的風(fēng)險(xiǎn)，具體包括交易對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。即如果因交易對(duì)象不能支付而造成無法按合同進(jìn)行結(jié)算，就形成了信用風(fēng)險(xiǎn)。另外，當(dāng)因業(yè)務(wù)失誤造成無法按合同期限進(jìn)行結(jié)算時(shí)，必須要籌措資金，這就有可能發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

清算風(fēng)險(xiǎn)是由利率、市場(chǎng)、信用、表外、技術(shù)、外匯、國(guó)家和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)過大引起的結(jié)果。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)股本不足以抵償一種或幾種風(fēng)險(xiǎn)引起的損失時(shí)，就產(chǎn)生了清算風(fēng)險(xiǎn)。

在清算當(dāng)天，交易對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)等于清算所將接受的所有現(xiàn)金量或證券的實(shí)際價(jià)值。清算機(jī)構(gòu)可以采用總清算協(xié)議和各種信用升級(jí)措施（如抵押或第三方擔(dān)保等）以交易對(duì)方的信用風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)反映這些風(fēng)險(xiǎn)降低的情況，但僅限于反映那些在所有相關(guān)法制內(nèi)都能合法實(shí)施的協(xié)議和條款。這種法律上的可施行性還應(yīng)擴(kuò)展到交易對(duì)手無力清償債務(wù)時(shí)的處理當(dāng)中去。機(jī)構(gòu)應(yīng)能顯示出其在評(píng)價(jià)這些合約的可實(shí)施性方面做出了應(yīng)有的努力，并在各筆業(yè)務(wù)的交易中采取一種對(duì)本機(jī)構(gòu)提供足夠保護(hù)的方法。

控制清算風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有：建立清算風(fēng)險(xiǎn)限額；抵算（Netting）協(xié)議的安排（只支付抵算后的金額）；通過能減少清算風(fēng)險(xiǎn)的清算系統(tǒng)實(shí)行支付。

１.凈額結(jié)算協(xié)議。雙邊或多邊的支付凈額清算是一種非常重要的降低信用風(fēng)險(xiǎn)的方法。通過減少清算風(fēng)險(xiǎn)及信用暴露，抵算對(duì)于減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有的作用。

２.信用升級(jí)。信用升級(jí)安排對(duì)管理對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的作用，這種安排包括抵押品和保證金要求，第三方保證或信用證等等。

３.信用限額。信用限額需要考慮清算前風(fēng)險(xiǎn)和清算風(fēng)險(xiǎn)，并應(yīng)對(duì)與機(jī)構(gòu)有業(yè)務(wù)關(guān)系的所有對(duì)手均設(shè)置這樣的信用限額。作為一項(xiàng)總的政策，開發(fā)與某個(gè)交易對(duì)手的業(yè)務(wù)活動(dòng)應(yīng)該在該對(duì)手的信用限額已獲批準(zhǔn)之后進(jìn)行。各機(jī)構(gòu)的信用審批過程可能有所不同，但無論如何，信用限額應(yīng)由與金融衍生交易業(yè)務(wù)具體操作無關(guān)的人員確定。這些人員制定限額所使用的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與其他業(yè)務(wù)活動(dòng)中所使用的標(biāo)準(zhǔn)相一致，而且各交易對(duì)象的信用限額應(yīng)與機(jī)構(gòu)的政策及總的風(fēng)險(xiǎn)情況一致。

如果信用限額被超過了，則應(yīng)根據(jù)機(jī)構(gòu)的相應(yīng)政策和處理步驟來解決這種例外情況。另外，機(jī)構(gòu)的各種報(bào)告應(yīng)向交易員和信用管理人員提供充分的有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)和已經(jīng)審批信用限額方面的及時(shí)的信息。

４．內(nèi)部評(píng)級(jí)。大的投資銀行通常設(shè)立專門的單位來評(píng)定對(duì)手的信用。在場(chǎng)外交易中，對(duì)手的信用一定要達(dá)到公司所要求的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)都能被接受。

內(nèi)部評(píng)級(jí)中應(yīng)考慮的因素主要有：

（1）部評(píng)級(jí)等次，如標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪公司的評(píng)級(jí)結(jié)果等。

（2）交易的時(shí)間性和數(shù)量，一般說來，交易時(shí)間越長(zhǎng)，交易的數(shù)量越大，對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)也越大。

（3）第三者保證。

（4）抵押品，一般按抵押品（現(xiàn)金除外）價(jià)值的一定折扣來設(shè)立交易金額。折扣比例一般視不再的抵押品而有差別，如以美國(guó)國(guó)債作抵押，折扣比例則較小，交易額可達(dá) 80%~100%；以優(yōu)質(zhì)的股票作抵押，折扣可為60%~70%；等等。抵押價(jià)格隨市場(chǎng)而波動(dòng)，必須經(jīng)?；蚨ㄆ诘倪M(jìn)行考察，并對(duì)其價(jià)值進(jìn)行重估。