固定資產(chǎn)投資決策是企業(yè)的一項重要決策，是由投資決策的基本程序和整個決策過程中各種不同的評價方法及決策的不確定性分析綜合反映的。其決策指標很多，其中貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標考慮了資金的時間價值，是一類比較理想的指標。

固定資產(chǎn)投資決策的程序一般分為以下步驟：

一、固定資產(chǎn)投資項目的提出；

二、固定資產(chǎn)投資項目的評價；

三、固定資產(chǎn)投資項目的決策；

四、固定資產(chǎn)投資項目的執(zhí)行；

五、固定資產(chǎn)投資的再評價。

一、根據(jù)投資在生產(chǎn)過程中的作用分類　

根據(jù)投資在再生產(chǎn)過程中的作用可把固定資產(chǎn)投資分為新建企業(yè)投資、簡單再生產(chǎn)投資和擴大再生產(chǎn)投資。

新建企業(yè)投資是指為一個新企業(yè)建立生產(chǎn)、經(jīng)營、生活條件所進行的投資。

簡單再生產(chǎn)投資是指為了更新生產(chǎn)經(jīng)營中已經(jīng)老化的物質(zhì)資源和人力資源所進行的投資。

擴大再生產(chǎn)投資是指為擴大企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所進行的投資?！?

二、按對企業(yè)前途的影響進行分類　

按對企業(yè)前途的影響可把固定資產(chǎn)投資分成戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類。

(一)戰(zhàn)術(shù)性投資——是指不牽涉整個企業(yè)前途的投資。

(二)戰(zhàn)略性投資——是指對企業(yè)全局有重大影響的投資?！?

三、按投資項目之間的關(guān)系進行分類　

按投資項目之間的相互關(guān)系，可把企業(yè)固定資產(chǎn)投資分成相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資兩大類。如果采納或放棄某一項目并不顯著地影響另一項目，則可以說這兩個項目在經(jīng)濟上是不相關(guān)的。如果采納或放棄某個投資項目，可以顯著地影響另外一個投資項目，則可以說這兩個項目在經(jīng)濟上是相關(guān)的。

四、按增加利潤的途徑進行分類　

從增加利潤的途徑來看，可把企業(yè)固定資產(chǎn)投資分成擴大收入投資與降低成本投資兩類。

(一)擴大收入投資是指通過擴大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，以便增加利潤的投資。

(二)降低成本投資則是指通過降低營業(yè)支出，以便增加利潤的投資。

五、按決策的分析思路來分類　

從決策的角度來看，可以把固定資產(chǎn)投資劃分為采納與否投資和互斥選擇投資。

采納與否投資決策是指決定是否投資于某一項目的決策。

在兩個或兩個以上的項目中，只能選擇其中之一的決策，叫互斥選擇投資決策。

一、固定資產(chǎn)的回收時間較長　

固定資產(chǎn)投資決策一經(jīng)做出，便會在較長時間內(nèi)影響企業(yè)，一般的固定資產(chǎn)投資都需要幾年甚至十幾年才能收回。

二、固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差

固定資產(chǎn)投資的實物形態(tài)主要是廠房和機器設(shè)備等固定資產(chǎn)，這些資產(chǎn)不易改變用途，出售困難，變現(xiàn)能力較差。

三、固定資產(chǎn)投資的資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定

固定資產(chǎn)投資一經(jīng)完成，在資金占用數(shù)量上便保持相對穩(wěn)定，而不像流動資產(chǎn)投資那樣經(jīng)常變動。

四、固定資產(chǎn)投資的實物形態(tài)與價值形態(tài)可以分離

固定資產(chǎn)投資完成，投入使用以后，隨著固定資產(chǎn)的磨損，固定資產(chǎn)價值便有一部分脫離其實物形態(tài)，轉(zhuǎn)化為貨幣準備金，而其余部分仍存在于實物形態(tài)中。在使用年限內(nèi)，保留在固定資產(chǎn)實物形態(tài)上的價值逐年減少，而脫離實物形態(tài)轉(zhuǎn)化為貨幣準備金的價值卻逐年增加。直到固定資產(chǎn)報廢，其價值才得到全部補償，實物也得到更新。

五、固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對較少　

與流動資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)投資一般較少發(fā)生，特別是大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，一般要幾年甚至十幾年才發(fā)生一次。

以上特點決定了固定資產(chǎn)投資具有相當大的風(fēng)險，一旦決策失誤，就會嚴重影響企業(yè)的財務(wù)狀況和現(xiàn)金流量，甚至?xí)蛊髽I(yè)走向破產(chǎn)。因此，固定資產(chǎn)投資不能在缺乏調(diào)查研究的情況下輕率拍板，而必須按特定的程序，運用科學(xué)的方法進行可行性分析，以保證決策的正確有效。固定資產(chǎn)投資決策的程序一般包括如下幾個步驟。　

一、投資項目的提出　

企業(yè)的各級領(lǐng)導(dǎo)者都可提出新的投資項目。

二、投資項目的評價　

投資項目的評價主要涉及如下幾項工作：一是把提出的投資項目進行分類，為分析評價做好準備；二是計算有關(guān)項目的預(yù)計收入和成本，預(yù)測投資項目的現(xiàn)金流量；三是運用各種投資評價指標，把各項投資按可行性的順序進行排隊；四是寫出評價報告，請上級批準。　

三、投資項目的決策　

投資項目評價后，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者要作最后決策。最后決策一般可分成以下三種：

1、接受這個項目，可以進行投資；

2、拒絕這個項目，不能進行投資；

3、發(fā)還給項目的提出部門，重新調(diào)查后，再做處理?！?

四、投資項目的執(zhí)行　

決定對某項目進行投資后，要積極籌措資金，實施投資。在投資項目的執(zhí)行過程中，要對工程進度、工程質(zhì)量、施工成本進行控制，以便使投資按預(yù)算規(guī)定保質(zhì)如期完成。　

五、投資項目的再評價

在投資項目的執(zhí)行過程中，應(yīng)注意原來作出的決策是否合理、正確。

一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成

長期投資決策中所說的現(xiàn)金流量是指與長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。它是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎(chǔ)性指標?！?

（一）初始現(xiàn)金流量

初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括如下的幾個部分：　

1、固定資產(chǎn)上的投資。包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運輸成本和安裝成本等?！?

2、流動資產(chǎn)上的投資。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的投資。　

3、其他投資費用。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費、談判費、注冊費用等?！?

4、原有固定資產(chǎn)的變價收入。這主要是指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入?！?

（二）營業(yè)現(xiàn)金流量

營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般按年度進行計算。這里現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入，現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。如果一個投資項目的每年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本(指不包括折舊的成本)等于營業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年營業(yè)現(xiàn)金凈流量可用下列公式計算：　

每年凈現(xiàn)金流量(NCF)＝每年營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅

或 每年凈現(xiàn)金流量(NCF)＝凈利＋折舊　

（三）終結(jié)現(xiàn)金流量

終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：

1、固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；

2、原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；

3、停止使用的土地的變價收入等?！?

二、現(xiàn)金流量的計算

為了正確地評價投資項目的優(yōu)劣，必須正確地計算現(xiàn)金流量?！?

在現(xiàn)金流量的計算中，為了簡化計算，一般都假定各年投資在年初一次進行，各年營業(yè)現(xiàn)金流量看作是各年年末一次發(fā)生，把終結(jié)現(xiàn)金流量看作是最后一年末發(fā)生?！?

計算現(xiàn)金流量的基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量

具體需要注意的問題：

（一）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本

相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評價時必須加以考慮的成本。例如，差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等屬于相關(guān)成本。

（二）不要忽視機會成本

在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機會。其他投資機會可能取得的收益是實行本方案的一種代價，被稱為這項投資方案的機會成本。

機會成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費用，而是失去的收益。機會成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計量確定。

（三）要考慮投資方案對公司其他部門的影響

（四）對凈營運資金的影響

所謂凈營運資金的需要，指增加的流動資產(chǎn)與增加的流動負債之間的差額。

三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因

投資決策之所以要以按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量作為評價項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)，主要有以下兩方面原因：　

（一）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時間價值因素。

科學(xué)的投資決策必須認真考慮資金的時 間價值，這就要求在決策時一定要弄清每筆預(yù)期收入款項和支出款項的具體時間。而利潤的計算，并不考慮資金收付的時間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。要在投資決策中考慮時間價值的因素，就不能利用利潤來衡量項目的優(yōu)劣，而必須采用現(xiàn)金流量?！?

（二）采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。

在長期投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能科學(xué)、客觀地評價投資方案的優(yōu)劣，而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。這是因為：

1、凈利潤的計算比現(xiàn)金流量的計算有更大的主觀隨意性；

2、利潤反映的是某一會計期間“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量。