固定資產(chǎn)投資決策是企業(yè)的一項(xiàng)重要決策，是由投資決策的基本程序和整個(gè)決策過程中各種不同的評(píng)價(jià)方法及決策的不確定性分析綜合反映的。其決策指標(biāo)很多，其中貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，是一類比較理想的指標(biāo)。

固定資產(chǎn)投資決策的程序一般分為以下步驟：

一、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的提出；

二、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)；

三、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策；

四、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的執(zhí)行；

五、固定資產(chǎn)投資的再評(píng)價(jià)。

一、根據(jù)投資在生產(chǎn)過程中的作用分類　

根據(jù)投資在再生產(chǎn)過程中的作用可把固定資產(chǎn)投資分為新建企業(yè)投資、簡單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資。

新建企業(yè)投資是指為一個(gè)新企業(yè)建立生產(chǎn)、經(jīng)營、生活條件所進(jìn)行的投資。

簡單再生產(chǎn)投資是指為了更新生產(chǎn)經(jīng)營中已經(jīng)老化的物質(zhì)資源和人力資源所進(jìn)行的投資。

擴(kuò)大再生產(chǎn)投資是指為擴(kuò)大企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所進(jìn)行的投資?！?

二、按對(duì)企業(yè)前途的影響進(jìn)行分類　

按對(duì)企業(yè)前途的影響可把固定資產(chǎn)投資分成戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類。

(一)戰(zhàn)術(shù)性投資——是指不牽涉整個(gè)企業(yè)前途的投資。

(二)戰(zhàn)略性投資——是指對(duì)企業(yè)全局有重大影響的投資?！?

三、按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類　

按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)系，可把企業(yè)固定資產(chǎn)投資分成相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資兩大類。如果采納或放棄某一項(xiàng)目并不顯著地影響另一項(xiàng)目，則可以說這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的。如果采納或放棄某個(gè)投資項(xiàng)目，可以顯著地影響另外一個(gè)投資項(xiàng)目，則可以說這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是相關(guān)的。

四、按增加利潤的途徑進(jìn)行分類　

從增加利潤的途徑來看，可把企業(yè)固定資產(chǎn)投資分成擴(kuò)大收入投資與降低成本投資兩類。

(一)擴(kuò)大收入投資是指通過擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，以便增加利潤的投資。

(二)降低成本投資則是指通過降低營業(yè)支出，以便增加利潤的投資。

五、按決策的分析思路來分類　

從決策的角度來看，可以把固定資產(chǎn)投資劃分為采納與否投資和互斥選擇投資。

采納與否投資決策是指決定是否投資于某一項(xiàng)目的決策。

在兩個(gè)或兩個(gè)以上的項(xiàng)目中，只能選擇其中之一的決策，叫互斥選擇投資決策。

一、固定資產(chǎn)的回收時(shí)間較長　

固定資產(chǎn)投資決策一經(jīng)做出，便會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)影響企業(yè)，一般的固定資產(chǎn)投資都需要幾年甚至十幾年才能收回。

二、固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差

固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)主要是廠房和機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，這些資產(chǎn)不易改變用途，出售困難，變現(xiàn)能力較差。

三、固定資產(chǎn)投資的資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定

固定資產(chǎn)投資一經(jīng)完成，在資金占用數(shù)量上便保持相對(duì)穩(wěn)定，而不像流動(dòng)資產(chǎn)投資那樣經(jīng)常變動(dòng)。

四、固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離

固定資產(chǎn)投資完成，投入使用以后，隨著固定資產(chǎn)的磨損，固定資產(chǎn)價(jià)值便有一部分脫離其實(shí)物形態(tài)，轉(zhuǎn)化為貨幣準(zhǔn)備金，而其余部分仍存在于實(shí)物形態(tài)中。在使用年限內(nèi)，保留在固定資產(chǎn)實(shí)物形態(tài)上的價(jià)值逐年減少，而脫離實(shí)物形態(tài)轉(zhuǎn)化為貨幣準(zhǔn)備金的價(jià)值卻逐年增加。直到固定資產(chǎn)報(bào)廢，其價(jià)值才得到全部補(bǔ)償，實(shí)物也得到更新。

五、固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對(duì)較少　

與流動(dòng)資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)投資一般較少發(fā)生，特別是大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，一般要幾年甚至十幾年才發(fā)生一次。

以上特點(diǎn)決定了固定資產(chǎn)投資具有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦決策失誤，就會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量，甚至?xí)蛊髽I(yè)走向破產(chǎn)。因此，固定資產(chǎn)投資不能在缺乏調(diào)查研究的情況下輕率拍板，而必須按特定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行可行性分析，以保證決策的正確有效。固定資產(chǎn)投資決策的程序一般包括如下幾個(gè)步驟?！?

一、投資項(xiàng)目的提出　

企業(yè)的各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)者都可提出新的投資項(xiàng)目。

二、投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)　

投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)主要涉及如下幾項(xiàng)工作：一是把提出的投資項(xiàng)目進(jìn)行分類，為分析評(píng)價(jià)做好準(zhǔn)備；二是計(jì)算有關(guān)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收入和成本，預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量；三是運(yùn)用各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，把各項(xiàng)投資按可行性的順序進(jìn)行排隊(duì)；四是寫出評(píng)價(jià)報(bào)告，請(qǐng)上級(jí)批準(zhǔn)。　

三、投資項(xiàng)目的決策　

投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)后，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者要作最后決策。最后決策一般可分成以下三種：

1、接受這個(gè)項(xiàng)目，可以進(jìn)行投資；

2、拒絕這個(gè)項(xiàng)目，不能進(jìn)行投資；

3、發(fā)還給項(xiàng)目的提出部門，重新調(diào)查后，再做處理?！?

四、投資項(xiàng)目的執(zhí)行　

決定對(duì)某項(xiàng)目進(jìn)行投資后，要積極籌措資金，實(shí)施投資。在投資項(xiàng)目的執(zhí)行過程中，要對(duì)工程進(jìn)度、工程質(zhì)量、施工成本進(jìn)行控制，以便使投資按預(yù)算規(guī)定保質(zhì)如期完成?！?

五、投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)

在投資項(xiàng)目的執(zhí)行過程中，應(yīng)注意原來作出的決策是否合理、正確。

一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成

長期投資決策中所說的現(xiàn)金流量是指與長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。它是評(píng)價(jià)投資方案是否可行時(shí)必須事先計(jì)算的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)?！?

（一）初始現(xiàn)金流量

初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括如下的幾個(gè)部分：　

1、固定資產(chǎn)上的投資。包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等。　

2、流動(dòng)資產(chǎn)上的投資。包括對(duì)材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)的投資?！?

3、其他投資費(fèi)用。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)用等。　

4、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。這主要是指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入?！?

（二）營業(yè)現(xiàn)金流量

營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般按年度進(jìn)行計(jì)算。這里現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入，現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。如果一個(gè)投資項(xiàng)目的每年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本(指不包括折舊的成本)等于營業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量可用下列公式計(jì)算：　

每年凈現(xiàn)金流量(NCF)＝每年?duì)I業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅

或 每年凈現(xiàn)金流量(NCF)＝凈利＋折舊　

（三）終結(jié)現(xiàn)金流量

終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：

1、固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；

2、原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回；

3、停止使用的土地的變價(jià)收入等?！?

二、現(xiàn)金流量的計(jì)算

為了正確地評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣，必須正確地計(jì)算現(xiàn)金流量?！?

在現(xiàn)金流量的計(jì)算中，為了簡化計(jì)算，一般都假定各年投資在年初一次進(jìn)行，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量看作是各年年末一次發(fā)生，把終結(jié)現(xiàn)金流量看作是最后一年末發(fā)生?！?

計(jì)算現(xiàn)金流量的基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量

具體需要注意的問題：

（一）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本

相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本。例如，差額成本、未來成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等屬于相關(guān)成本。

（二）不要忽視機(jī)會(huì)成本

在投資方案的選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià)，被稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本。

機(jī)會(huì)成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。機(jī)會(huì)成本總是針對(duì)具體方案的，離開被放棄的方案就無從計(jì)量確定。

（三）要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響

（四）對(duì)凈營運(yùn)資金的影響

所謂凈營運(yùn)資金的需要，指增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。

三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因

投資決策之所以要以按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金流量作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)，主要有以下兩方面原因：　

（一）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素。

科學(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時(shí) 間價(jià)值，這就要求在決策時(shí)一定要弄清每筆預(yù)期收入款項(xiàng)和支出款項(xiàng)的具體時(shí)間。而利潤的計(jì)算，并不考慮資金收付的時(shí)間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。要在投資決策中考慮時(shí)間價(jià)值的因素，就不能利用利潤來衡量項(xiàng)目的優(yōu)劣，而必須采用現(xiàn)金流量?！?

（二）采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。

在長期投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能科學(xué)、客觀地評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣，而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。這是因?yàn)椋?

1、凈利潤的計(jì)算比現(xiàn)金流量的計(jì)算有更大的主觀隨意性；

2、利潤反映的是某一會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。