“三角債”是人們對企業(yè)之間超過托收承付期或約定付款期應當付而未付的拖欠貨款的俗稱。90年代初，它突然成為中國、俄羅斯、東歐諸國經(jīng)濟發(fā)展中的一個障礙。在中國，“三角債”其實早在80年代中后期就開始形成，1985年中央政府開始抽緊銀根后，企業(yè)賬戶上“應收而未收款”與“應付而未付款”的額度就大幅度上升。到1991―1992年間，“三角債”的規(guī)模曾發(fā)展到占銀行信貸總額三分之一的地步。

“三角債”帶來的后果是相當嚴重的：由于拖欠，大多數(shù)的國營企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營企業(yè)都面臨收不到毛收入的問題，致使經(jīng)濟效益好的企業(yè)因缺乏資金而難以擴展生產(chǎn)；巨額的未清償?shù)膫鶆胀峡钍蛊髽I(yè)或不能進一步向銀行申請貸款，或難以申請到信貸；越來越多的企業(yè)會陷入債務死扣之中，每一個企業(yè)既不愿意償債，它的債權也無法得到清償。此外，“三角債”還會造成經(jīng)濟信息的混亂：由于拖欠，流動資金更顯不足，在短期信用拆借市場與投資市場上，資金價格則易受黑市操縱；由于經(jīng)濟效益好的企業(yè)也面臨被拖欠的問題，其利潤也就難以實現(xiàn)。結(jié)果，本來比較清晰的效益好的企業(yè)與效益差的企業(yè)之間的界限就會變得模糊不清，就整個經(jīng)濟而言，會反映成虧損面進一步擴大。令人奇怪的是，即使政府通過注入資金而干預“三角債”，有時并不能使“三角債” 縮?。ū热?991年的中國），而有時卻收到了明顯的效果（如1992年6月至12月的中國經(jīng)濟）。

迄今，國際經(jīng)濟學界關于“三角債”的理論研究集中在兩個方面上：（1）什么是“三角債”形成的原因？（2）什么是“三角債”的最優(yōu)解機制？就原因而言，經(jīng)濟學家們提出了“經(jīng)濟周期說”與“經(jīng)濟體制說”。B．W．愛克斯與R．賴特曼（B．W．Ickes與R.Ryter man，1992）是“經(jīng)濟周期”說的代表，他們把企業(yè)拖欠歸因于中央銀行信貸的周期性收縮與消費結(jié)構的周期性變化。持有“經(jīng)濟體制說”的學者較多，G．A．格柳莫，F(xiàn)．科里滋列（G．A．Guillermo與 F.Coricelli，1992），S．P．利特（S．P．Leite，1992），A．貝納特與S．施克特拉（A．Bennett與S． Schadler，1992）都正確地指出：利率過低以及經(jīng)濟交易過程中缺乏懲罰制度都會使商業(yè)交易中的凈負債者有利可圖，而使償債缺乏應有的刺激機制。愛克斯與賴特曼也持有“經(jīng)濟體制說”的觀點。

但是，他們的觀點還未能解釋下述問題：第一，中央銀行的緊縮是導致了企業(yè)債務額的上升，但企業(yè)借債行為本身不會周期性地迫使中央銀行實行信用緊縮嗎？第二，無法解釋為什么另一些企業(yè)愿意把債權信用給別的企業(yè)，即愿意出借的現(xiàn)象。而實際上，如沒有企業(yè)愿意在“三角債”已初具規(guī)模的條件下再出讓商業(yè)信用或資金信用，則“三角債”是不會越滾越大的。

在設計關于“三角債”的最優(yōu)解的過程中，經(jīng)濟學家們已提出了三種解：（1）成立一個“清債中心”；（2）把債權轉(zhuǎn)化為股權；（3）改革資金市場，建立正常的懲罰制度以確保商業(yè)信用的發(fā)展。這三個解法，都有一定的道理，但都有需進一步澄清的必要。

首先，經(jīng)驗事實表明：成立“清債中心”，并不必然會解決“三角債”，我們?nèi)匀粦斉?，在什么條件下，“清債中心”可以有效地解決“三角債”？

其次，把債權轉(zhuǎn)化為股權的建議，可以使部分債務鎖鏈迅速消失，但如全社會都采取這種解法，則會產(chǎn)生兩個問題：（1）對于凈債權企業(yè)來說，其出借債務的決策并不等于投資決策，如讓債權轉(zhuǎn)化為股權，會引起資源誤置，因出借債決策與投資產(chǎn)權決策應遵循不同的規(guī)則與約束；（2）變債權為股權的方案并不能緩解流動資金被占用的問題，“三角債”中被拖欠的款項大量是商業(yè)信用，占用的主要是企業(yè)的流動資金，因此，一旦債權轉(zhuǎn)化成了股權，凈債權企業(yè)仍然沒有得到其急需的流動資金用于正常生產(chǎn)。

第三，改革資金市場與建立懲罰制度的解法有賴于企業(yè)制度的真正改革。

中國企業(yè)的大多數(shù)也已深深地陷于“三角債”的危機之中。80年代初期和中期，一些國有大企業(yè)的廠長經(jīng)理們嘲笑鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家是“流氓企業(yè)家”，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也反譏國有大企業(yè)的廠長經(jīng)理養(yǎng)尊處優(yōu)是“波斯貓”。在80年代后期，高層領導人呼吁“把鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的經(jīng)營機制引人到國有企業(yè)中來”的時候，當國有企業(yè)、特別是國有大企業(yè)已被“三角債”搞得焦頭爛額的時候，民營中小企業(yè)的確風光了一段時間。但好景不長，“三角債”的困擾終于降臨到民營企業(yè)的頭上。

中國民營企業(yè)如今也成為深陷債務危機的一員，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，透露出許多深層次的問題。

首先，市場經(jīng)濟中商品和貨幣兩者缺一不可，只有商品的往來沒有貨幣在其中，這種市場是不健全的，而依靠舉債度日或賴債發(fā)財?shù)男袨槭欠缸?，不是一個真正的民營企業(yè)家所為。

其次是敗壞了商德。有過債務經(jīng)驗的人都知道，整個市場的參與者充滿著欺詐和猜疑，做生意就像搞陰謀活動一樣。你不可以信任任何人，可生意總不是你一個人就能做成的。

再次是敗壞了社會風氣，增加了社會不安定因素。一些民營企業(yè)者不惜動用黑勢力收賬，非法綁架、拘押的事件常有發(fā)生。而在經(jīng)營活動中，偽造假印章、假營業(yè)執(zhí)照、假呈兌匯票、假信用證明、假報關單等等行為更是泛濫成災。一些老板惡意欠帳，最后一走了之的事件在中國各地也屢見不鮮。

最后是渺視法紀。欠債要還本是天經(jīng)地義，而一些老板總是一副無賴相，要錢沒有，要命有一條，你逼急了，小心我用炸藥包炸你房子，找殺手要你的命。就是對方告上了法庭，敗訴后也拒不履行法院判決?？傊?，債務問題已成為阻礙民營企業(yè)發(fā)展的一大因素。沒有正常的環(huán)境，任由惡濁之氣蔓延，誰都會成為犧牲者。

案例一

　　1990年，由于80年代后期經(jīng)濟過熱，加之其他諸多原因，中國經(jīng)濟開始治理整頓，核心問題是清理三角債。1990年4月2日，新華社發(fā)布了國務院決議：“當前，由于市場疲軟，產(chǎn)成品積壓，工交生產(chǎn)中流動資金不足的矛盾很尖銳，企業(yè)、單位之間互相拖欠貨款和前清后欠的現(xiàn)象十分嚴重，已成為影響當前生產(chǎn)正常進行的突出問題，也損害了社會信用。為了緩解這一矛盾，國務院決定在全國范圍內(nèi)開展清理‘三角債’工作?！?/p>

　　由此，各地集中各主要經(jīng)濟綜合部門力量開展清欠工作。

　　8月初召開的全國生產(chǎn)工作會議標志著清理“三角債”進入攻堅階段。李鵬總理說：清理“三角債”工作要繼續(xù)進行下去，鄒家華副總理強調(diào)指出：各地的清欠工作要由行政首長親自抓。會后發(fā)出<<關于在全國范圍內(nèi)清理企業(yè)拖欠貨款實施方案>>的通知，指出：國務院把清理“三角債”作為下半年促進經(jīng)濟形勢進一步向好的方向發(fā)展的重要措施之一。清理的時間為，1989年1月至1990年3 月31日期間發(fā)生的跨省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市的企業(yè)拖欠貨款。清理金額的起點是，對同一付款企業(yè)，累計金額為5 萬元（收付款單位均是商業(yè)企業(yè)。起點可為1萬元）。

　　1991年6月17日，國務院副總理朱镕基在吉林省考察企業(yè)工作時說：“三角債”前清后欠，越欠越多，嚴重妨礙了生產(chǎn)發(fā)展和結(jié)構調(diào)整。他指出，清理“三角債”必須采取一些“硬”措施。

　　6月19日，李鵬總理在安徽考察期間透露：國務院已經(jīng)決定由朱镕基副總理負責清理“三角債”工作，并提出了5項指導意見，首先，要抓緊進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構和產(chǎn)品結(jié)構的調(diào)整。其次，要重視推銷工作，第三，要進一步進行“三角債”的清理工作，各級黨委和政府要加強對這一工作的領導。提高企業(yè)經(jīng)濟效益以清理“三角債”為突破口。第四，要堵住基本建設投資的缺口。第五，要考慮對長期產(chǎn)品積壓的企業(yè)進行必要限制。

　　9月12 日至17日，國務院副總理朱镕基在四川考察時強調(diào)，要在全國范圍內(nèi)打好一場清理“三角債”的攻堅戰(zhàn)。

　　此后，清理“三角債”掀起高潮。9月21日，安徽省委書記盧景榮要求全省發(fā)揚抗洪救災精神，積極做好清理“三角債”工作。在沈陽市，300余名律師忙碌在清欠一線。

　　1992年以后，鄧小平南方視察，清理“三角債”取得了階段性成果，中國經(jīng)濟重新啟動，銀根放松，解決通貨膨脹的問題逐步取代“三角債”成為中國經(jīng)濟發(fā)展的首要問題。

　　案例評析

　　1、毋庸置疑，清理“三角債”對深化國人對經(jīng)濟問題的認識，解放思想都起到了重要推動作用?！叭莻笔侵讣追绞且曳降膫鶛嗳耍曳绞潜降膫鶛嗳?，丙方?jīng)]有還給乙方錢，乙方也就沒有錢還給甲方，一旦丙方出現(xiàn)財務危機，乙方和甲方也會跟著陷入財務困難，賒銷是形成三角債的主要原因之一。所謂賒銷是指產(chǎn)業(yè)鏈中，上家允許將產(chǎn)品交給下游，下游則在限時內(nèi)或變現(xiàn)后，再將貨款交還給上家。當下游把貨款給了上游企業(yè)時才完成銷售，但也常會出現(xiàn)完成不了銷售的情況，下游企業(yè)在貨物變現(xiàn)后仍不還給上游企業(yè)，造成上游企業(yè)的嚴重損失。由于賒銷和“三角債”的存在，環(huán)環(huán)相扣的產(chǎn)業(yè)鏈變成了一損俱損的債務鏈，只要一環(huán)斷裂，接下來的就是整個產(chǎn)業(yè)鏈的崩潰，甚至導致一國的經(jīng)濟蕭條，這就是“三角債”之所以成為中國總理案頭的重中之中的原因。其實，“三角債”并不是中國特有的，許多國家都存在，特別是轉(zhuǎn)軌中的國家。俄羅斯的“三角債”已經(jīng)嚴重影響了整個經(jīng)濟發(fā)展。2001年過期債務已經(jīng)高達35萬億盧布。

　　2、本來“一手交錢，一手交貨”是商品交易中的基本規(guī)則，但是，當交貨與交錢過程相對分離時，“信用”關系就出現(xiàn)了。信用關系是一種由買賣雙方承認并接受的特殊關系。在這種關系后面，錢與貨的到手時間與空間上有一定的距離，或者是一方交了錢，但要以后才能得到貨，或者是一方交了貨，要在以后才能得到錢。顯然，“一手交錢，一手交貨”與錢貨到手，在不同的時間與空間里有了完全不同的性質(zhì)，這里有一個時間與空間分離的發(fā)展過程。當交錢一方還沒有得到貨時，他相信賣貨一方一定會遵守交貨的信用，交了錢一定會取到貨；同樣，在一方已經(jīng)交貨還沒有得到錢時，交貨的一方也確信，雖然已經(jīng)將貨給了買者還沒有得到錢，但受貨一方一定會守信用，將錢付出的。但在現(xiàn)時生活中，并非如此，一方面，有可能收貨人手中沒有錢，而無法按時支付貨幣，另一方面，有可能收貨人手中有錢，但不愿意支付貨款，而挪做他用。無論怎樣“三角債”都是違背“欠債還錢”的原則的，都是欠債不還的表現(xiàn)。在企業(yè)投資自主權不斷擴大的今天，企業(yè)信用關系也不斷地發(fā)展起來了。但由于企業(yè)從微觀經(jīng)濟效益出發(fā)，欠債有理、欠債有利，欠債能夠出效益的錯誤觀念不斷滋長，因而導致“三角債”席卷全國。

　　長期以來，“三角債”成了困擾我國經(jīng)濟發(fā)展的一個重要因素。許多企業(yè)的老板飽受其煎熬，稱“三角債”為“毒品“，欲罷不能?！叭莻逼仁顾麄円荒曛杏腥种坏臅r間追債，三分之一的時間，躲避追債。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴重的破壞。同時“三角債”也導致了一些企業(yè)的經(jīng)理人的腐敗和墮落。

　　3、消滅“三角債”的直接手段是縮小賒銷和鋪貨（產(chǎn)品推銷的一種形式，指將產(chǎn)品在短時間內(nèi)鋪向市場，以求市場覆蓋率。常在新產(chǎn)品推廣期采用，由于新產(chǎn)品尚待接受市場考驗，銷售商不愿意冒風險，故常采取賒銷方式）的范圍。消滅“三角債”的根本原因是建立有效的信用機制，這一方面需要加強道德建設，另一方面要加強法治建設。實踐證明，市場經(jīng)濟中最重的東西不是硬件，即買賣場所。而是那些無形的東西、那些軟件，即交易規(guī)則、契約和信用原則。它們才是市場經(jīng)濟的真正價值所在，是推進市場經(jīng)濟的發(fā)展進程的關鍵。

案例二^[1]

　　假設有三個企業(yè)或者稱之為三個部門，部門1：生產(chǎn)煤；部門2：生產(chǎn)鋼材；部門3：生產(chǎn)采煤機械。

　　有一天，生產(chǎn)煤炭的部門負責人希望擴大自己的生產(chǎn)規(guī)模。他希望在原有的生產(chǎn)基礎上再多生產(chǎn)x₁ = 1萬噸的煤炭。煤炭的價格P_1=200元/噸，因此可以多增加產(chǎn)值：萬元。但是要多生產(chǎn)煤炭，必須添加采煤機械x₃ = 20臺。采煤機械的價格為P₃ = 10萬元/臺，所以要購買采煤機械需要資金：萬元。但是生產(chǎn)煤炭的部門沒有多余的資金，到銀行貸款也不能夠得到資金。這種情況下，無法進行擴大生產(chǎn)。如果要進行擴大生產(chǎn)，只好向生產(chǎn)采煤機械的部門欠賬購買機器。生產(chǎn)采煤機械的部門接到生產(chǎn)煤炭的部門需要采煤機械的訂單之后，雖然是欠賬購買，但是部門3的負責人認為對方擴大生產(chǎn)之后有能力還清債務，所以決定接受這個訂單，在原有的生產(chǎn)規(guī)?；A上再多生產(chǎn)20臺采煤機械。

　　部門3要多生產(chǎn)20臺采煤機械，需要購買鋼材x₂ = 0.1萬噸。鋼材的價格為戶：p₂ = 2000萬元/萬噸，這需要資金戶萬元。但是生產(chǎn)采煤機械的部門也沒有多余的資金，到銀行貸款也不能夠得到資金。這種情況下，無法進行擴大生產(chǎn)。如果要擴大生產(chǎn)，只好向生產(chǎn)鋼材的部門欠賬購買鋼材。部門2的負責人認為對方擴大生產(chǎn)之后有能力還清債務，所以也決定接受這個訂單。在原有的基礎上多生產(chǎn)0.1萬噸的鋼材。

　　部門2要多生產(chǎn)0.1萬噸的鋼材，需要購買x₁ = l萬噸的煤炭用來煉鋼，這需要資金萬元。但是生產(chǎn)鋼材的部門也沒有多余的資金，到銀行貸款也不能夠得到資金。這種情況下，無法擴大生產(chǎn)。如果要擴大生產(chǎn)，只好向生產(chǎn)煤炭的部門欠款購買。部門1的負責人認為對方擴大生產(chǎn)之后有能力還清債務，所以也決定接受這個訂單，在原有的基礎上多生產(chǎn)1萬噸的煤炭。

　　現(xiàn)在我們把以上三個部門相互欠款所產(chǎn)生的“三角債”用圖1表示。

　　以上我們考慮了三個部門之間沒有貨幣情況下，又想擴大生產(chǎn)所產(chǎn)生的相互間欠款的鏈條。當然，在這里我們做了簡化。在現(xiàn)實的經(jīng)濟活動中，企業(yè)間的三角債并不僅僅是三個企業(yè)之間相互的欠款，而是許多企業(yè)之間的相互欠款的“多角債”。當企業(yè)之間的“三角債”越來越嚴重時候，將會引起經(jīng)濟賬目的混亂，從而阻礙經(jīng)濟的發(fā)展。

　　為了消除“三角債”，必須增加另外一個部門：部門0——銀行部門。銀行部門首先向其中的某一個企業(yè)“注入”資金200萬元。所謂“注入”資金，就是向該企業(yè)貸款。比如說，向生產(chǎn)煤炭部門“注入”資金200萬元。那么又產(chǎn)生一個新的欠款鏈條：部門1欠0的欠款鏈條。但是，部門1得到200萬元資金以后，將這一筆資金還給部門3，從而消除了1欠3的欠款鏈條。而部門3得到200萬元資金以后，將這一筆資金還給部門2，從而消除了3欠2的欠款鏈條。當部門2得到200萬元資金以后，又將這一筆資金還給部門1，從而消除了2欠1的欠款鏈條。這一筆錢又回到了產(chǎn)煤部門，“三角債”消除了。蕞后產(chǎn)煤部門將200萬元資金歸還給銀行，從而消除了部門l欠0的欠款鏈條。這個消除三角債的過程可以用圖5.2.2來表示。

　　根據(jù)以上的描述，我們可以得出如下的基本結(jié)論：在這個過程中，貨幣發(fā)行量M=200萬元，貨幣流通速度v=3。也就是說，在一個時間周期內(nèi)200萬元被使用了3次，這意味著200萬元當作600萬元來使用。我們有如下三種產(chǎn)品的貨幣基本方程：

　　上面這個公式中，左邊為在一個時間周期內(nèi)可以用來購買商品的貨幣總額(我們稱之為貨幣流通量)。右邊為三個部門生產(chǎn)的各種產(chǎn)品總的價值。實際上，消除“三角債”的過程就是銀行向企業(yè)發(fā)行貨幣，企業(yè)利用貨幣購買商品的過程。