市盈率法是指以行業(yè)平均市盈率(P—E ratios)來估計企業(yè)價值，按照這種估價法，企業(yè)的價值得自于可比較資產(chǎn)或企業(yè)的定價。這里假設(shè)，同行業(yè)中的其他企業(yè)可以作為被估價企業(yè)的“可比較企業(yè)”，平均市盈率所反映的企業(yè)績效是合理而正確的。市盈率估價法通常被用于對未公開化企業(yè)或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進行估價。

市盈率所反映的是公司按有關(guān)折現(xiàn)率計算的盈利能力的現(xiàn)值，它的數(shù)學表達是P／E。根據(jù)市盈率計算企業(yè)價值的公式應(yīng)為：

企業(yè)價值=（P／E）目標企業(yè)的可保持收益

企業(yè)的可保持收益是指目標公司并購（交易）以后繼續(xù)經(jīng)營所取得的凈收益，它一般是以目標公司留存的資產(chǎn)為基礎(chǔ)來計算取得的。

1、參照企業(yè)的選取

一般選取與目標企業(yè)相類似的三個以上的參照企業(yè)，參照企業(yè)最好與目標企業(yè)同處于一個產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)品種類、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)、成長階段等方面越相似越好。但很難找到相同的企業(yè)，因此，所選取的參照企業(yè)盡可能是成熟、穩(wěn)定企業(yè)或有著穩(wěn)定增長率的企業(yè)，這樣在確定修正系數(shù)時只需考慮目標企業(yè)的變動因素。

2、計算市盈率

選取了參照企業(yè)之后，接下來就是計算市盈率。首先，收集參照企業(yè)的股票交易的市場價格以及每股凈利潤等資料。由于交易價格的波動性，參照企業(yè)的每股現(xiàn)行市場價格以評估時點最近時期的剔除了異常情況的平均股價計算；每股凈利潤以評估年度年初公布的每股凈利潤和預(yù)測的年末每股凈利潤加權(quán)平均，即：

EPS=αEPS₀ + (1 − α)EPS₁

其中：EPS₀一一評估年度年初公布的每股凈利潤；EPS₁——評估年度預(yù)測的年末每股凈利潤； ——權(quán)重(0≤ ≤1)。 的取值大小主要考慮證券市場的有效性，如果證券市場是弱式有效， 的取值可大些，取0．7左右；半強式有效，d可取0．5左右。市盈率是指每股現(xiàn)行市場價格與每股凈利潤之比，即：PE=P／EPS。其中：PE一市盈率；P一每股現(xiàn)行市場價格；EPS一每股凈利潤。

3、比較分析差異因素，確定因素修正系數(shù)

盡管參照企業(yè)盡量與目標企業(yè)相接近，但是，目標企業(yè)與參照企業(yè)在成長性、市場競爭力、品牌、盈利能力及股本規(guī)模等方面總會存在一定的差異，在估價目標企業(yè)的價值時，必須對上述影響價值因素進行分析、比較，確定差異調(diào)整量。目標企業(yè)與參照企業(yè)的差異因素可歸納為兩個面即交易情況和成長性，需對其進行修正。

(1)交易情況因素修正。如果參照企業(yè)的股票現(xiàn)行交易價格受到特殊因素影響而價格偏離正常價格時(如關(guān)聯(lián)方交易等)，需將其修正到正常價格。 K。=行業(yè)正常價格／包含特殊因素價格

(2)成長性因素修正。目標企業(yè)與參照企業(yè)在市場競爭力、品牌、盈利能力及股本等因素差異最終體現(xiàn)在目標企業(yè)與參照企業(yè)在成長性方面的差異上。這就要分析目標企業(yè)與參照企業(yè)在股本擴張能力、營業(yè)利潤增長情況等因素確定修正系數(shù)。

市盈率法被廣泛使用的原因有三個：首先，它將股價與當期收益聯(lián)系起來，是一種比較直觀、易懂的統(tǒng)計量；其次，對于大多數(shù)股票而言，計算簡單易行，數(shù)據(jù)查找方便，同時便于股票之間的互相比較；最后，它能反映股份公司的許多特點，如風險和增長潛力等。

市盈率法也有它的缺陷，其它定價法（如現(xiàn)金流量貼現(xiàn)定價法等）都對風險、增長和股東權(quán)益進行了估計和預(yù)測，而市盈率法卻沒有對這些因素作出假設(shè)。另外，市盈率反映市場人氣和看法，受主觀因素影響較大。