均衡利率是指保持貨幣流通中貨幣供給與貨幣需求一致時(shí)的利率。與各個(gè)銀行的針對(duì)不同情況的具體利率相對(duì)應(yīng)。利率管制易使管制利率低于或者高于均衡利率。當(dāng)管制利率低于均衡利率時(shí)，資金供給小于資金需求。當(dāng)管制利率高于均衡利率時(shí)，資金供給大于資金需求。

　　均衡利率并不是固定不變的。當(dāng)貨幣供給、收入水平發(fā)生變動(dòng)時(shí)，貨幣市場(chǎng)的均衡狀態(tài)也將隨之發(fā)生變動(dòng)，由舊的均衡調(diào)整至新的均衡，均衡利率也將調(diào)整至新的均衡利率。

　　1、貨幣供給量的變動(dòng)

　　當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，均衡利率下降；當(dāng)貨幣供給減少時(shí)，均衡利率上升。最初的貨幣供給為m，與貨幣需求曲線交于E，則E為均衡點(diǎn)，利率r_e為均衡利率。假設(shè)貨幣供給減少至m₂，也就是貨幣供給曲線由m移動(dòng)到m₂，在初始利率r_e下新的貨幣供給小于貨幣需求，貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡機(jī)制將會(huì)起作用，于是，人們拋售債券換回貨幣，這將使債券價(jià)格下降，利率上升，利率的上升會(huì)使貨幣投機(jī)需求下降，從而使貨幣的總需求下降（沿著貨幣需求曲線向左上方移動(dòng)）。這一過(guò)程將持續(xù)到E2，此時(shí)均衡利率降為r₂，貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)新的均衡。

　　相反，假設(shè)貨幣供給增加至m1也就是貨幣供給曲線由m移動(dòng)到m₁。在初始利率r_e下新的貨幣供給大于貨幣需求，貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡機(jī)制將會(huì)起作用。于是，人們?cè)黾觽馁?gòu)買，導(dǎo)致債券價(jià)格上漲，債券價(jià)格上漲又會(huì)使利率下降，利率的下降使貨幣投機(jī)需求上升，從而使貨幣的總需求上升（沿著貨幣需求曲線向右下方移動(dòng)）。這一過(guò)程將持續(xù)到E1，此時(shí)均衡利率降為r₁，貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)新的均衡。

　　還要注意一種極端的情況就是，當(dāng)貨幣供給進(jìn)一步增加導(dǎo)致均衡利率已經(jīng)降低到“流動(dòng)性陷阱”的水平時(shí)，在這種場(chǎng)合，不管貨幣供給再增加多少利息率將不再下降，而是穩(wěn)定地保持在“流動(dòng)性陷阱”的利率水平上。這是因?yàn)椋⒙式档偷綐O限值“流動(dòng)性陷阱”之時(shí)，如果貨幣當(dāng)局繼續(xù)用新增貨幣收購(gòu)債券，所增加的貨幣供給總（就）會(huì)被出售債券的人保持在手中，以便日后利率上升（債券價(jià)格下跌）時(shí)再把貨幣轉(zhuǎn)換成債券。

　　2、收入水平的變動(dòng)

　　現(xiàn)在要考察的問(wèn)題是：如果投機(jī)性貨幣需求函數(shù)不變，交易性貨幣需求函數(shù)也不變，當(dāng)收入變化時(shí)均衡利率會(huì)有什么變化。

　　假設(shè)原先的貨幣需求曲線為L(zhǎng)，現(xiàn)假設(shè)收入水平提高了，這樣出于交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求相應(yīng)增加了，由于貨幣供給保持不變，因此人們必須拋售債券換得貨幣，以應(yīng)付新增的貨幣交易需求。人們拋售債券換取貨幣的活動(dòng)迫使債券價(jià)格下跌，利率上漲，直至貨幣市場(chǎng)再次均衡。在圖形上表現(xiàn)為貨幣需求曲線向上移動(dòng)至L'，此時(shí)的利率為r₁，貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了均衡。依據(jù)同樣的推理，讓他們來(lái)設(shè)想相反的情況，假設(shè)國(guó)民收入現(xiàn)在減少了，這意味著出于交易動(dòng)機(jī)所需的貨幣也相應(yīng)地減少了。人們必然會(huì)用多余的貨幣來(lái)購(gòu)買債券，一直到由此引起的債券價(jià)格上漲、市場(chǎng)利率下降到均衡利率為止。由此可見(jiàn)，收入水平對(duì)均衡利率的影響作用是：當(dāng)收入水平提高時(shí)，均衡利率會(huì)相應(yīng)地提高；相反當(dāng)收入水平下降時(shí)，均衡利率會(huì)相應(yīng)地降低。

　　3、貨幣供給量和收入水平同時(shí)變動(dòng)

　　上面分別考察了貨幣供給量的變動(dòng)和收入水平的變動(dòng)對(duì)均衡利率的影響，而事實(shí)上，這兩種變動(dòng)是聯(lián)系在一起的。因?yàn)殡S著均衡利率的變動(dòng)，收入水平一定會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)。假設(shè)貨幣供給增加,也就是貨幣供給曲線由m移動(dòng)到m1。在初始均衡利率r_e下貨幣供給大于貨幣需求，貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡機(jī)制將會(huì)起作用。于是，人們?cè)黾觽馁?gòu)買，導(dǎo)致債券價(jià)格上漲，債券價(jià)格上漲又會(huì)使利率下降，在這里，利率的下降將產(chǎn)生兩方面的作用：一方面，如前所述，利率的下降使貨幣投機(jī)需求上升，從而使貨幣的總需求上升（在圖形上表現(xiàn)為貨幣需求量沿著貨幣需求曲線向右下方移動(dòng)）；而另一方面，利率的下降還會(huì)使投資上升，使國(guó)民收入水平上升，從而使貨幣的交易需求增加，貨幣的總需求增加（在圖形上表現(xiàn)為貨幣需求量隨著貨幣需求曲線由L右移至L'而增大）。這一過(guò)程將持續(xù)到E₁，此時(shí)均衡利率降為r₁，貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)新的均衡。相反，假設(shè)貨幣供給減少，也就是貨幣供給曲線由m1移動(dòng)到m，在初始利率r₁下貨幣供給小于貨幣需求，貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡機(jī)制將會(huì)起作用，于是，人們拋售債券換回貨幣，這將使債券價(jià)格下降，利率上升，在這里，利率的上升又將產(chǎn)生兩方面的作用：一方面，如前所述，利率的上升使貨幣投機(jī)需求下降，從而使貨幣的總需求下降（在圖形上表現(xiàn)為貨幣需求量沿著貨幣需求曲線向左上方移動(dòng)）；而另一方面，利率的上升還會(huì)使投資下降，使國(guó)民收入水平下降，從而使貨幣的交易需求減少，貨幣的總需求減少（在圖形上表現(xiàn)為貨幣需求量隨著貨幣需求曲線由L'左移至L而減少）。這一過(guò)程將持續(xù)到E，此時(shí)均衡利率降為r_e，貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)新的均衡。