資本損失是一個(gè)財(cái)務(wù)概念，是指投資者對(duì)特定資產(chǎn)高買低賣而造成的財(cái)務(wù)損失。在金融投資者普遍采用以市定價(jià)（Mark to Market）的會(huì)計(jì)處理方式之后，即使投資者仍持有特定資產(chǎn)，這種資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)于購(gòu)入成本的下跌也會(huì)給投資者造成資本損失，因?yàn)檫@反映了投資者在即刻將該資產(chǎn)變現(xiàn)將導(dǎo)致的虧損。

中國(guó)央行在外匯儲(chǔ)備問(wèn)題上的潛在資本損失包括兩類：

第一類是外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下跌。例如，目前中國(guó)央行持有數(shù)千億美元美國(guó)國(guó)債。美國(guó)國(guó)債收益率曲線上揚(yáng)，將造成存量美國(guó)國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)值下降，從而給債權(quán)人帶來(lái)資本損失；

第二類是外幣對(duì)本幣貶值而造成的資本損失。由于中國(guó)央行的資產(chǎn)負(fù)債表是以本幣計(jì)價(jià)的，且中國(guó)央行存在大量的外匯凈資產(chǎn)，因此外幣對(duì)本幣貶值將在中國(guó)央行的資產(chǎn)負(fù)債表上造成資本損失。

美元匯率變動(dòng)給中國(guó)央行造成的資本損失將產(chǎn)生兩個(gè)后果。

其一，中國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方收縮幅度大于負(fù)債方，資產(chǎn)負(fù)債表的再度平衡要求央行補(bǔ)充新的資產(chǎn)，或者要求央行削減負(fù)債。如果央行負(fù)債的削減涉及基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)，這會(huì)形成通貨緊縮的壓力。

其二，資本損失最終將演變?yōu)?a href="/wiki/%E8%B4%A2%E6%94%BF" title="財(cái)政">財(cái)政壓力。政府將不得不通過(guò)增稅、減少財(cái)政支出或者印刷鈔票的方式來(lái)彌補(bǔ)資本損失。

此外，由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)顯著超過(guò)充分與適度的水平。外匯儲(chǔ)備還因此具備國(guó)民儲(chǔ)蓄的性質(zhì)。而如果從國(guó)民儲(chǔ)蓄的視角看，外匯儲(chǔ)備管理的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備國(guó)際購(gòu)買力的保值增值。

這種國(guó)際購(gòu)買力可以用一籃子貨幣或者一籃子商品來(lái)衡量。一籃子貨幣權(quán)重可以用中國(guó)進(jìn)口額的市場(chǎng)分布來(lái)制訂，而一籃子商品也可以用中國(guó)進(jìn)口額的商品分布來(lái)制訂。

如果以美聯(lián)儲(chǔ)公布的美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)來(lái)調(diào)整中國(guó)外匯儲(chǔ)備存量，并進(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，在2003年之前，調(diào)整前后互有高低。但自2003年隨著美元有效匯率步入一個(gè)較長(zhǎng)的貶值時(shí)期，用美元指數(shù)調(diào)整后的中國(guó)外匯儲(chǔ)備存量開(kāi)始持續(xù)低于調(diào)整前的外匯儲(chǔ)備存量，且差距越來(lái)越大。截至2009年9月底，這一差距已經(jīng)超過(guò)5000億美元。這也可以被理解為，由于美元國(guó)際購(gòu)買力下降而給中國(guó)“國(guó)外儲(chǔ)蓄”造成的資本損失。

另外，以國(guó)際油價(jià)衡量的外匯儲(chǔ)備國(guó)際購(gòu)買力波動(dòng)非常劇烈。比如，近期原油價(jià)格大幅攀升，即意味著中國(guó)外匯儲(chǔ)備購(gòu)買力的下降。