剩余收益是指投資中心獲得的利潤(rùn)，扣減其投資額（或凈資產(chǎn)占用額）按規(guī)定（或預(yù)期）的最低收益率計(jì)算的投資收益后的余額。是一個(gè)部門的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)其預(yù)期最低收益的部分。即：剩余收益＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)應(yīng)計(jì)報(bào)酬＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)×資本成本

　　剩余收益指標(biāo)能夠反映投入產(chǎn)出的關(guān)系，能避免本位主義，使個(gè)別投資中心的利益與整個(gè)企業(yè)的利益統(tǒng)一起來(lái)。

　　剩余收益的計(jì)算公式為：

　　剩余收益=利潤(rùn)-投資額（或凈資產(chǎn)占用額）×規(guī)定或預(yù)期的最低投資收益率

　　或剩余收益=息稅前利潤(rùn)-總資產(chǎn)占用額×規(guī)定或預(yù)期的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率

　　優(yōu)點(diǎn)：是可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策。另一個(gè)好處是允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本。

　　缺點(diǎn)：不適合于不同部門之間的比較，規(guī)模大的和規(guī)模小的不一樣的。

　　會(huì)計(jì)收益是按公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(GAAP) 計(jì)算出的歸屬于企業(yè)所有者的剩余。站在企業(yè)所有者的角度，GAAP要求從收入中扣除支付給比股東具有優(yōu)先權(quán)的其他相關(guān)者(供應(yīng)商、債權(quán)人、員工等)的費(fèi)用，得出會(huì)計(jì)收益用以衡量收入中屬于所有者的部分。會(huì)計(jì)收益的計(jì)算因采用的GAAP不同，即收入、費(fèi)用確認(rèn)和計(jì)量的規(guī)則不同，結(jié)果有差異。很顯然，會(huì)計(jì)收益中未扣除所有者的資本成本，跟經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念不相符。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中用來(lái)描述企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力的一個(gè)概念，它要求從企業(yè)收入中扣除所有投入生產(chǎn)要素(包括所有者投入的資本)的成本(薩繆爾森，1999)。但經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念本身很抽象，需通過(guò)一定的計(jì)量結(jié)果來(lái)表示，剩余收益的概念由此產(chǎn)生。

　　剩余收益是從會(huì)計(jì)收益(或調(diào)整后的會(huì)計(jì)收益)中扣除所有權(quán)資本成本后的余額。

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是指排除所有者投入和分派給所有者方面的因素，期末凈資產(chǎn)與期初凈資產(chǎn)相減以后的差額。

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)，衡量投入資本所產(chǎn)出利潤(rùn)超過(guò)資本成本的剩余收益。

　　剩余收益雖然符合經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念要求，但應(yīng)注意的是，剩余收益并不等同于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，它是一個(gè)非常寬泛的概念，其性質(zhì)和結(jié)果取決于不同的計(jì)算方法。由于對(duì)資本成本的內(nèi)涵基本不存疑議，不同版本剩余收益的差別在于對(duì)收益與股權(quán)投入資本價(jià)值的不同確認(rèn)?？梢灾苯硬捎脮?huì)計(jì)收益作為計(jì)算的起點(diǎn)，也可對(duì)會(huì)計(jì)收益進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整以更好地反映真實(shí)收益；股權(quán)資本可直接采用賬面價(jià)值(Book　Value)也可采用現(xiàn)行價(jià)值 (現(xiàn)行投入成本或現(xiàn)行市價(jià))。這些不同內(nèi)容的剩余收益概念在不同場(chǎng)合以不同的名稱出現(xiàn)。剩余收益估價(jià)模型中所使用的剩余收益直接從賬面股權(quán)價(jià)值與賬面會(huì)計(jì)收益中算出，不作會(huì)計(jì)調(diào)整，但要求賬面價(jià)值與會(huì)計(jì)收益間是一種干凈盈余關(guān)系(Clean　Surplus　Relation，CSR)，即賬面價(jià)值的所有變動(dòng)(與所有者之間的資本交易除外)都應(yīng)先計(jì)入會(huì)計(jì)收益，不允許有未經(jīng)損益表而直接進(jìn)入所有者權(quán)益的項(xiàng)目。

　　EVA經(jīng)常又被稱之為剩余收益或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn).剩余收益估價(jià)模型中的主要輸入變量也是剩余收益，兩者都以會(huì)計(jì)收益為基礎(chǔ)，這些貌似甚至雷同的概念在不同應(yīng)用當(dāng)中內(nèi)涵各有不同。因此，對(duì)這些概念的厘定是進(jìn)一步討論和分析的基礎(chǔ)。

　　EVA是企業(yè)管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的一個(gè)新名詞。但EVA概念并不是一個(gè)全新的創(chuàng)造，其思想源于剩余收益（Residual Income），在某種程度上，可以說(shuō)EVA是剩余收益的一個(gè)新版本（Makelainen,1998）。剩余收益法可以追溯到Alfred Marshall（1890年），Marshall提出了經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念，認(rèn)為一家公司要真正地盈利，除補(bǔ)償該公司的經(jīng)營(yíng)成本外，還必須補(bǔ)償其資本成本。

　　EVA 是一種特定形式的剩余收益，它的一個(gè)重要特征是要進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整。EVA認(rèn)為GAAP扭曲了企業(yè)的投資和收益情況，如研究與開發(fā)費(fèi)(R&D)本是企業(yè)的一項(xiàng)投資卻被計(jì)入企業(yè)的費(fèi)用，應(yīng)對(duì)此類項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整以反應(yīng)業(yè)績(jī)的真實(shí)情況。據(jù)斯特恩—斯圖爾特公司的建議，會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目可達(dá)150多項(xiàng)(埃巴， 2001)。這些會(huì)計(jì)調(diào)整往往同時(shí)涉及到賬面價(jià)值和會(huì)計(jì)收益，因而EVA被宣稱為反映了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。但也應(yīng)看到，這些調(diào)整是在會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，調(diào)整后的賬面價(jià)值并不是現(xiàn)行的投入資本價(jià)值，調(diào)整后的收益也并不一定能代表真實(shí)收益，所以EVA跟經(jīng)濟(jì)學(xué)中所理解的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)還是有區(qū)別的，實(shí)際上它是一個(gè)介子經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)收益之間的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。由于會(huì)計(jì)調(diào)整的復(fù)雜性與難以取得的一致性，一個(gè)簡(jiǎn)單的方法是不對(duì)會(huì)計(jì)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整，而只以資本的市價(jià)代替賬面價(jià)值，這一形式的剩余收益被稱為精確的或修正的EVA(Revised EVA,REVA)。

　　留存收益與剩余收益產(chǎn)生背景的區(qū)別

　　留存收益是一個(gè)歷史概念，是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中提取或形成的留存于企業(yè)內(nèi)部的積累。根據(jù)《公司法》和《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定：企業(yè)依據(jù)公司章程等對(duì)稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配時(shí)，一方面按照國(guó)家法律的規(guī)定提取盈余公積，將當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)留存于企業(yè)，形成內(nèi)部積累，成為留存收益的組成部分；另一方面向投資者分配利潤(rùn)或股利，分配利潤(rùn)或股利后的剩余部分，則作為未分配利潤(rùn)，留待以后年度進(jìn)行分配。這部分同樣成為企業(yè)留存收益的組成部分。 剩余收益（又稱經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)）是指某期間的會(huì)計(jì)利潤(rùn)與該期間的資本成本之差，是企業(yè)創(chuàng)造的高于市場(chǎng)平均回報(bào)的收益。剩余收益是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)，衡量投入資本所產(chǎn)生的利潤(rùn)超過(guò)資本成本的剩余情況，公式如下：剩余收益＝會(huì)計(jì)利潤(rùn)－資本成本＝投資資本×（投資資本回報(bào)率—資本成本率）。公式清楚地表明，剩余收益是會(huì)計(jì)利潤(rùn)超過(guò)投資資本機(jī)會(huì)成本的溢價(jià)。剩余收益雖與會(huì)計(jì)利潤(rùn)有聯(lián)系，但也有區(qū)別，它要對(duì)企業(yè)的全部資本（包含股本和負(fù)債）均明確計(jì)算資本成本，并考慮資本的機(jī)會(huì)成本。

　　從兩者的含義可以看出，留存收益是在會(huì)計(jì)學(xué)價(jià)值分配理論體系下對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的一種分配，一種資金占有狀態(tài)；而剩余收益是在經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)值創(chuàng)造理論體系下反映企業(yè)的一種凈剩余，一種未來(lái)現(xiàn)金的凈流量。由此可知，留存收益包含的是一種積累價(jià)值，是過(guò)去時(shí)；而剩余收益體現(xiàn)的是一種再造價(jià)值，是將來(lái)時(shí)。

　　留存收益與剩余收益構(gòu)成內(nèi)容的區(qū)別

　　我國(guó)企業(yè)的留存收益具體表現(xiàn)為盈余公積和未分配利潤(rùn)兩部分。盈余公積是指企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取的積累資金。盈余公積根據(jù)用途可以分為法定公益金和一般盈余公積兩類（一般盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積）。盈余公積按其提取方法可分為三種：一是法定盈余公積，按凈利潤(rùn)的１０％提取，但此項(xiàng)公積金已達(dá)注冊(cè)資本的５０％時(shí)可不再提??；二是任意盈余公積（主要是公司制的企業(yè)），按股東大會(huì)決議提?。蝗欠ǘü娼?，按凈利潤(rùn)的５％ ～ １０％提取。企業(yè)的法定盈余公積和任意盈余公積主要用來(lái)彌補(bǔ)虧損和轉(zhuǎn)增資本（或股本）。

　　由于剩余收益是從凈剩余的會(huì)計(jì)角度來(lái)看未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因此如何將剩余收益分解到更基本的層面，使人們根據(jù)可以獲得的企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，就成為了解其構(gòu)成內(nèi)容的關(guān)鍵。例如投資者可能無(wú)法知道今后５年的剩余收益，但今后５年的銷售增長(zhǎng)率、公司平均的銷售毛利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、公司慣用的財(cái)務(wù)杠桿等比率是完全可以比較可靠地獲得的。能否運(yùn)用這些比剩余收益更低層次但更基本的比率對(duì)剩余收益做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，是值得我們進(jìn)行研究的問題，在目前我們還不能界定剩余收益的內(nèi)容。

　　對(duì)留存收益與剩余收益應(yīng)用和評(píng)價(jià)的區(qū)別

　　（一）留存收益在企業(yè)增長(zhǎng)中所起的作用

　　內(nèi)部積累是公司最重要的資本來(lái)源，其次是負(fù)債。而占內(nèi)部積累絕對(duì)比例的留存收益，因?yàn)闊o(wú)需支付任何成本，也不需與投資者簽訂某種協(xié)議，又不會(huì)受到證券市場(chǎng)的影響和其他限制，從而越來(lái)越受到企業(yè)代理人的偏愛。

　　而我國(guó)企業(yè)積累率偏低，留存收益不足以滿足企業(yè)發(fā)展需要，長(zhǎng)期的資金短缺導(dǎo)致企業(yè)對(duì)資金過(guò)度渴求。現(xiàn)階段，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展很不成熟，發(fā)行債券受到債券管理?xiàng)l例與《公司法》的嚴(yán)格限制。而發(fā)行股票卻不一樣，由于股利分配政策不規(guī)范，上市公司可以不發(fā)放股利或降低股利支付率，這實(shí)際上造成發(fā)行股票的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債務(wù)資本成本；并且我國(guó)上市公司一旦垮了，會(huì)有許多手段去補(bǔ)救，這就造成上市公司不怕發(fā)行新股的失敗而影響其再融資渠道，所以，我國(guó)企業(yè)傾向于發(fā)行新股來(lái)籌集權(quán)益資金以滿足企業(yè)增長(zhǎng)需求。股本擴(kuò)張雖然可以為企業(yè)增長(zhǎng)提供資金保證，但股本資金的增加并不一定會(huì)提高企業(yè)增長(zhǎng)率。企業(yè)只有提高自身盈利能力，增加自身積累，不斷創(chuàng)造價(jià)值才是企業(yè)增長(zhǎng)的原動(dòng)力。

　　（二）剩余收益在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的作用

　　1.剩余收益對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的完善。 剩余收益引進(jìn)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，用以確定企業(yè)的資本成本并分析各部門的風(fēng)險(xiǎn)特征。一個(gè)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本ＫＷ，可以通過(guò)以下公式得出：ＫＷ＝ＤＭ×（１－Ｔ）×ＫＤ／（ＤＭ＋ＥＭ）＋ＥＭ×ＫＥ／（ＤＭ＋ＥＭ）。其中，ＤＭ＝公司負(fù)債總額的市場(chǎng)價(jià)值；ＥＭ＝公司所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值；ＫＤ＝負(fù)債的稅前成本；Ｔ＝公司的邊際稅率；ＫＥ＝所有者權(quán)益的成本。 剩余收益是對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的一種修正，以指導(dǎo)公司準(zhǔn)確得出真正的經(jīng)濟(jì)收益。這種修正有助于解決以下問題：首先是消除會(huì)計(jì)的穩(wěn)健主義；其次是消除或減少管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的機(jī)會(huì)；再次是使業(yè)績(jī)計(jì)量免受過(guò)去會(huì)計(jì)計(jì)量誤差的影響。人們把經(jīng)過(guò)上述修正調(diào)整后的剩余收益結(jié)果稱之為經(jīng)濟(jì)增加值（ＥＶＡ），其公式為：ＥＡＶ＝ＮＯＰＡＴ－ＫＷ×ＮＡ。其中，ＫＷ是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本；ＮＡ是公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟(jì)價(jià)值；ＮＯＰＡＴ是以報(bào)告期營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，經(jīng)過(guò)下述調(diào)整得到的：①加上壞賬準(zhǔn)備的增加；②加上后進(jìn)先出計(jì)價(jià)方法下存貨的增加；③加上商譽(yù)的攤銷；④加上凈資本化研究開發(fā)費(fèi)用的增加；⑤加上其他營(yíng)業(yè)收入（包括投資收益）和減去營(yíng)業(yè)稅。

　　運(yùn)用ＥＡＶ指標(biāo)衡量企業(yè)業(yè)績(jī)和投資者價(jià)值是否增加的基本思路是：公司的投資者可以自由地將他們投資于公司的資本變現(xiàn)，并將其投資于其他資產(chǎn)。因此，投資者從公司至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會(huì)成本。這意味著，從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中扣除按權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價(jià)值計(jì)算的資本的機(jī)會(huì)成本后，才是股東從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中得到的增值收益。

　　2．剩余收益對(duì)人力資本會(huì)計(jì)的啟示。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、企業(yè)效益的提高，是人力資本和物力資本相互作用的結(jié)果，而其主導(dǎo)作用來(lái)自人力資本。人力資本在企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中地位的上升及其增值收益的顯現(xiàn)，客觀上要求參與企業(yè)剩余收益的公平分配?！镀髽I(yè)財(cái)務(wù)通則》中規(guī)定的稅后利潤(rùn)的分配，只承認(rèn)物力資本產(chǎn)權(quán)主體對(duì)企業(yè)剩余收益擁有索取權(quán)，而沒有承認(rèn)人力資本產(chǎn)權(quán)主體對(duì)企業(yè)剩余收益的索取權(quán)，這對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的。我們可以將剩余收益劃分為人力資本收 益與物力資本收益。在考慮收益能力差別的基礎(chǔ)上，分別計(jì)算出兩者的投資報(bào)酬率，然后根據(jù)各自的投資額計(jì)算出人力資本收益與物力資本收益，并對(duì)這兩部分實(shí)行再分配。但是目前，人力資本會(huì)計(jì)還不規(guī)范、完善，缺乏統(tǒng)一的科學(xué)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，人力資本收益采用何種方法計(jì)量、如何分配，還有待進(jìn)一步深入研究。