償債能力比率是判斷企業(yè)負(fù)債的安全性和短期負(fù)債的償還能力的比率。償債能力的大小在很大程度上反映了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)程度。這類比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。

1、流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)的短期償債能力。它不僅表示短期債權(quán)人債權(quán)的安全程度，而且同時(shí)又反映了企業(yè)營運(yùn)資本的能力。其計(jì)算公式為

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。如果用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)剩余的是營運(yùn)資金(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=營運(yùn)資金)，營運(yùn)資金越多，說明不能償還的風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，營運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力。但是，營運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，是個(gè)絕對(duì)數(shù)，如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，絕對(duì)數(shù)相比的意義很有限。而流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，是個(gè)相對(duì)數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合企業(yè)間以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。

一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2，當(dāng)然這一比率越高，債權(quán)人的安全性也越高。但是從公司所有者股東的角度看，過高的流動(dòng)比率表明企業(yè)資產(chǎn)利用率低，資金閑置嚴(yán)重，企業(yè)經(jīng)營也顯得過于保守，沒有充分利用好財(cái)務(wù)杠桿。上市公司所屬行業(yè)不同，適合的流動(dòng)比率也不同，比如商業(yè)類上市公司的流動(dòng)比率總體來說偏低，但由于這類公司流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較高，并不影響其償債能力。所以計(jì)算出來的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動(dòng)比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營上的因素。對(duì)那些流動(dòng)比率有異常變動(dòng)的公司尤其要注意，應(yīng)分析變動(dòng)的原因揭示出背后隱藏的問題。一般情況下，營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。

2、速動(dòng)比率。

流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們(特別是短期債權(quán)人)還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率。

速動(dòng)比率，是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債

在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的主要原因是：1)在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；2)由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒作處理；3)部分存貨已抵押給某債權(quán)人；4)存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。綜合上述原因，在不希望企業(yè)用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去計(jì)算出的速動(dòng)比率，反映的短期償債能力更加令人可信。

通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，大大低于1的速動(dòng)比率則是很正確的；相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。

影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；由于季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這些情況就可能使速動(dòng)比率的可信度大打折扣。

由于各行業(yè)之間的差別，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，除扣除存貨以外，還可以從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目(待攤費(fèi)用等)，以計(jì)算更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力。如采用保守速動(dòng)比率(或稱超速動(dòng)比率)，其計(jì)算公式如下

保守速動(dòng)比率=(現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收賬款凈額)/流動(dòng)負(fù)債

3、利息支付倍數(shù)。

從債權(quán)人的立場(chǎng)出發(fā)，他們向企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，除了計(jì)算上述資產(chǎn)負(fù)債率，審查企業(yè)借入資本占全部資本的比例以外，還要計(jì)算營業(yè)利潤(rùn)是利息費(fèi)用的倍數(shù)。利用這一比率，可以測(cè)試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn)。

利息支付倍數(shù)指標(biāo)是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?，也叫利息保障倍?shù)。其計(jì)算公式為

利息支付倍數(shù)=稅息前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

公式中的"稅息前利潤(rùn)"是指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤(rùn)，可以用"利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用"來預(yù)測(cè)。由于我國現(xiàn)行損益表中"利息費(fèi)用"沒有單列，而是混在"財(cái)務(wù)費(fèi)用"之中，外部報(bào)表使用人只好用"利潤(rùn)總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用"來估計(jì)。公式中的分母"利息費(fèi)用"是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在損益表中扣除，但仍然是要償還的。利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的稅息前利潤(rùn)，資本化利息的支付就會(huì)發(fā)生困難。

利息支付倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營收益為所須支付的債務(wù)利息的倍數(shù)。只要利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。

如何合理確定企業(yè)的利息支付倍數(shù)，需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，來分析決定本企業(yè)連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。這是因?yàn)?，企業(yè)在經(jīng)營好的年頭要償債，而在經(jīng)營不好的年頭也要償還大約等量的債務(wù)。某一個(gè)年度利潤(rùn)很高，利息支付倍數(shù)也會(huì)很高，但不能年年如此。采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。一般情況下應(yīng)采納這一原則，但遇有特殊情況須結(jié)合實(shí)際來確定。與此同時(shí)，結(jié)合這一指標(biāo)，企業(yè)可以測(cè)算一下長(zhǎng)期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率，它是用企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債與營運(yùn)資金相除計(jì)算的。其計(jì)算公式為

長(zhǎng)期債務(wù)與營運(yùn)資金比率=長(zhǎng)期負(fù)債/(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)

一般情況下，長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過營運(yùn)資金。長(zhǎng)期債務(wù)會(huì)隨時(shí)間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，并須運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)來償還。保持長(zhǎng)期債務(wù)不超過營運(yùn)資金，就不會(huì)因這種轉(zhuǎn)化而造成流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，從而使長(zhǎng)期債權(quán)人和短期債權(quán)人感到貸款有安全保障。

4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)。

應(yīng)收賬款和存貨一樣，在流動(dòng)資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位。及時(shí)收回應(yīng)收賬款，不僅增強(qiáng)了企業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率。

反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。其計(jì)算公式為

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(平均應(yīng)收賬款*360)/銷售收入

公式中的"銷售收入"數(shù)來自損益表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額。以后的計(jì)算也是如此。除非特別指明，"銷售收入"一詞均指銷售凈額。它是資產(chǎn)負(fù)債表中"期初應(yīng)收賬款余額"與"期末應(yīng)收賬款余額"的平均數(shù)。

一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。影響該指標(biāo)正確計(jì)算的因素有：(1)季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況；(2)大量使用分期付款結(jié)算方式；(3)大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算；(4)年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。這些因素都會(huì)對(duì)該指標(biāo)計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生較大的影響。投資者可以將計(jì)算出的指標(biāo)與該企業(yè)前期、與行業(yè)平均水平或與其他類似企業(yè)相比較，判斷該指標(biāo)的高低。但僅根據(jù)指標(biāo)的高低分析不出上述各種原因。