將企業(yè)的盈利能力與負(fù)債對(duì)股東財(cái)富的影響結(jié)合起來(lái)，去分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤(rùn)之間的關(guān)系，進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法，叫息稅前利潤(rùn)—每股利潤(rùn)分析法，簡(jiǎn)寫(xiě)為EBIT-EPS分析法，也被稱(chēng)為每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法。它是利用息稅前利潤(rùn)和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系來(lái)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法。根據(jù)這一分析方法，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤(rùn)水平下適于采用何種資金結(jié)構(gòu)。這種方法確定的最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤(rùn)最大的資金結(jié)構(gòu)。

負(fù)債的償還能力是建立在未來(lái)盈利能力基礎(chǔ)之上的。研究資本結(jié)構(gòu)，不能脫離企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的盈利能力，一般用息稅前盈余(EBIT)表示。負(fù)債籌資是通過(guò)它的杠桿作用來(lái)增加財(cái)富的。確定資本結(jié)構(gòu)不能不考慮它對(duì)股東財(cái)富的影響。股東財(cái)富用每股盈余(EPS)來(lái)表示。

將以上兩方面聯(lián)系起來(lái)，分析資本結(jié)構(gòu)與每股盈余之間的關(guān)系，進(jìn)而來(lái)確定合理的資本結(jié)構(gòu)的方法，叫作息稅前盈余一每股盈余分析法，簡(jiǎn)寫(xiě)為EBIT—EPS分析法。這種方法因?yàn)橐_定每股盈余的無(wú)差異點(diǎn)，所以又叫每股盈余無(wú)差異點(diǎn)法。

EBIT—EPS分析法用圖示進(jìn)行分析更為簡(jiǎn)單，只要在以息稅前盈余為橫坐標(biāo)和以每股收益為縱坐標(biāo)的坐標(biāo)圖上，畫(huà)出不同籌資方式下的EPS線，其交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的EBIT 和EPS所決定的資本結(jié)構(gòu)就是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。利用表2的資料繪制EBIT—EPS分析圖簡(jiǎn)單明了。從圖1可以看出，當(dāng)EBIT 大于112，000元時(shí)，負(fù)債融資的EPS大于普通股融資的EPS，則應(yīng)進(jìn)行負(fù)債融資；反之，當(dāng)EBIT小于112，000元，普通股融資的EPS大于負(fù)債融資的EPS，則應(yīng)進(jìn)行普通股融資。而EBIT等于112，000元時(shí)，兩種籌資方式的EPS相等，則理論上兩種融資方式是等效的。

EBIT—EPS的分析方法是一種定量的分析方法，它只考慮了資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股盈余的影響，并假定每股盈余最大，股票價(jià)格也就最高。但把資本結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響置之視野以外，是不全面的。因?yàn)殡S著負(fù)債的增加，投資者的風(fēng)險(xiǎn)加大，股票價(jià)格和企業(yè)價(jià)值也會(huì)有下降的趨勢(shì)，所以，單純用EBIT—EPS分析法有時(shí)會(huì)作出錯(cuò)誤的決策。但在資本市場(chǎng)不完善的時(shí)候，投資人主要根據(jù)每股利潤(rùn)的多少來(lái)作出投資決策，每股利潤(rùn)的增加也的確有利于股票價(jià)格的上升。