投資基金市場是指進(jìn)行投資基金交易的的場所，是證券市場的一部分。

縱觀世界各國投資基金市場的發(fā)展史可以看出，投資基金市場之所以能夠成為業(yè)界金融市場中不可缺少的組成部分，一方面是由于投資基金作為一種投資工具所固有的特點(diǎn)和獨(dú)特優(yōu)勢，另一方面也是各國加強(qiáng)對投資基金市場監(jiān)管的結(jié)果。投資基金市場由小到大，由不規(guī)范走向規(guī)范化發(fā)展，并非一帆風(fēng)順，曾經(jīng)有過因監(jiān)管不力而帶來的沉重教訓(xùn)。

目前投資基金市場較為發(fā)達(dá)的英、美、日等國無不是得益于基金監(jiān)管水平的不斷提高，而監(jiān)管水平的高低在很大程度上又取決于其基金監(jiān)管體系的建立和完善程度。由于各國的國情及所處的具體條件和狀況以及對投資基金市場發(fā)展的目標(biāo)要求不同，基金市場監(jiān)管主體的選擇和監(jiān)管手段的運(yùn)用也表現(xiàn)出明顯的差異，因而在實(shí)踐中形成了各具特色的投資基金市場監(jiān)管模式。

投資基金是一種集合投資制度，也是過去20年來市場經(jīng)濟(jì)國家發(fā)展最迅速的大眾金融投資工具，在許多發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成為與銀行、保險并列的三大金融業(yè)支柱。在我國，直接投資基金又流行稱為產(chǎn)業(yè)投資基金。這是因?yàn)?，我國投資基金的實(shí)踐，最早是從設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)投資基金開始的。大約從上世紀(jì)80年代中后期開始，在境外陸續(xù)設(shè)立了許多主要投資于境內(nèi)企業(yè)或項(xiàng)目的直接投資基金，其投資領(lǐng)域一般都限制在某個特定行業(yè)(如電力、收費(fèi)公路、高科技等)。這些基金在我國境內(nèi)的投資被計(jì)入外商直接投資。1995年國務(wù)院批準(zhǔn)中國人民銀行頒布了《設(shè)立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，這是我國關(guān)于投資基金的第一個全國性法規(guī)。

我國內(nèi)地投資基金業(yè)的發(fā)展，大約從1992年前后起步。從1991—1997年間，全國先后設(shè)立投資基金79只，資產(chǎn)總規(guī)模約90億元人民幣。1997年11月，國務(wù)院證券委發(fā)布了《證券投資基金管理暫行辦法》。1998年4月，證監(jiān)會開始依法組織證券投資基金試點(diǎn)，并于1999年3月起按照國務(wù)院的要求，對1997年以前設(shè)立的老基金進(jìn)行了清理規(guī)范。2003年10月《證券投資基金法》頒布，并于2004年6月1日正式施行。中國證監(jiān)會據(jù)此制訂頒布了一系列相關(guān)的法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件。1998年初，原國家計(jì)委開始起草《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，并于2001年7月提交國務(wù)院常務(wù)會議審議。會議確定“由國務(wù)院法制辦會同有關(guān)部門，根據(jù)會議提出的意見，作進(jìn)一步論證和修改，待條件成熟時再提交國務(wù)院常務(wù)會議討論?！苯衲晗掳l(fā)的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)西部大開發(fā)的若干意見》提出：“修改、完善并適時出臺產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法，優(yōu)先在西部地區(qū)組織試點(diǎn)，支持西部地區(qū)以股權(quán)投資方式吸引內(nèi)外資?！?

同時，為加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制建設(shè)，2004年3月由國家發(fā)展改革委牽頭，科技部、財(cái)政部等十部委參加，組成了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》起草小組，規(guī)范和扶持創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。目前該辦法已經(jīng)征求了有關(guān)部門的意見，力爭盡快出臺。

和諧投資基金市場的形成是一個循序漸進(jìn)的過程，并且受到諸多因素的影響，但是以科學(xué)發(fā)展為立足點(diǎn)、以法治為核心卻是不可動搖的原則?？茖W(xué)發(fā)展從抽象層面來講就是全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展，其具體任務(wù)是促進(jìn)投資基金市場資源的優(yōu)化配置，這也是和諧投資基金市場的基本內(nèi)涵?？茖W(xué)發(fā)展的實(shí)現(xiàn)必須借助于法治，因?yàn)椤胺ㄖ慰偸翘N(yùn)含著對一定的社會基本價值的追求。這些價值理念事實(shí)上是各種制度、機(jī)制設(shè)計(jì)的基本依據(jù)”。

目前，我國投資基金市場距離法治化還有相當(dāng)大的距離。雖然，以《證券投資基金法》為核心、各類部門規(guī)章和規(guī)范性文件為配套的基金法規(guī)體系已基本建立，但是，由于《證券投資基金法》在立法上存在缺陷，導(dǎo)致投資基金市場的改革與創(chuàng)新遭遇法律制約。首先，該法僅以證券投資基金為規(guī)制對象，難以滿足投資基金市場多元化的需要。另外，對一些事關(guān)投資基金市場發(fā)展的關(guān)鍵性問題采取了回避的態(tài)度，例如，封閉式基金的變動、開放式基金的融資、公司型基金、私募基金等。

投資基金市場立法的滯后必然加大執(zhí)法和司法的難度及風(fēng)險，因?yàn)闊o法可依，實(shí)踐中普遍用政策代替法律，這種做法盡管在一定程度上解決了問題，但明顯違反了依法行政和司法公正的要求，有悖于法治的精神。與此同時，即使有法可依，法律的實(shí)施狀況遠(yuǎn)不能令人滿意，違法行為依然較為普遍，而且，許多違法行為并沒有受到及時、有效的追究，使得在投資基金市場中對法律缺乏應(yīng)有的尊重。毋庸諱言，投資基金市場的法治現(xiàn)狀不容樂觀，以此為基礎(chǔ)構(gòu)建和諧投資基金市場是難以起到支撐作用的。因此，有必要對投資基金市場的法治建設(shè)進(jìn)行重新審視，探索出一條符合我國投資基金市場發(fā)展需要的法治道路。

投資基金市場的法治化是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，其復(fù)雜性不言而喻。首先，它要受到政治、經(jīng)濟(jì)、文化等外部因素的制約，不能超出現(xiàn)有的社會結(jié)構(gòu)而獨(dú)立發(fā)展。其次，它的內(nèi)部諸多因素之間的關(guān)系需要很好的協(xié)調(diào)，使之處于均衡發(fā)展的狀態(tài)，任何偏頗都會產(chǎn)生消極的影響，從而阻礙法治化進(jìn)程。因此，平衡與協(xié)調(diào)成為投資基金市場法治化的主旨。將自上而下的政府推動與自下而上的社會參與相結(jié)合是最理想的法治化實(shí)現(xiàn)模式，但在相當(dāng)長時期內(nèi)，投資基金市場的法治化還是主要依靠政府推動，這是由我國國情所決定的。由于政府在投資基金市場法治化過程中占有主導(dǎo)地位，因此，必須對政府權(quán)力予以約束，這是投資基金市場法治化的內(nèi)在要求。通過何種途徑實(shí)現(xiàn)上述主旨和要求就成為投資基金市場法治化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。概括說來，有效的法律調(diào)整是最佳答案。然而，法律調(diào)整的對象是具體的社會關(guān)系，這些社會關(guān)系是多種多樣的，必然導(dǎo)致內(nèi)在統(tǒng)一的法分成不同的相對獨(dú)立的部分，以滿足對不同的社會關(guān)系發(fā)揮相對獨(dú)立的調(diào)整作用的需要。

投資基金市場中的社會關(guān)系絕大多數(shù)帶有經(jīng)濟(jì)屬性，這就要求其法律調(diào)整必須首先具備經(jīng)濟(jì)性或?qū)I(yè)性，具體表現(xiàn)為能夠“把經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)活動的內(nèi)容和要求直接規(guī)定為法律”。除此之外，投資基金市場的法律調(diào)整還應(yīng)兼具綜合性，這是由投資基金市場中需要調(diào)整的社會關(guān)系復(fù)雜多樣所決定的，這些關(guān)系不僅有微觀層面的，還涉及宏觀層面。

作為資本市場重要組成部分的投資基金市場，正面臨著方向的抉擇，如果繼續(xù)以“試驗(yàn)”的態(tài)度置身于資本市場中，付出的代價將不僅僅是投資基金市場的健康發(fā)展，還包括整個資本市場改革目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，這對國民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展將是潛在的威脅。那么，以法治化為核心、經(jīng)濟(jì)法為理念構(gòu)建和諧投資基金市場，不僅從理論層面上對投資基金市場的發(fā)展進(jìn)行了應(yīng)然設(shè)計(jì)，還可以通過理論推動實(shí)踐的進(jìn)步，為正處于改革中的投資基金市場指出一條適合的發(fā)展之路，促進(jìn)投資基金市場的完善與成熟。

(一)加強(qiáng)對證券投資基金發(fā)展的規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)證券投資基金與資本市場和人才隊(duì)伍均衡發(fā)展

對證券投資基金實(shí)行規(guī)?？刂乒倘徊豢扇?，但放任證券投資基金超前發(fā)展同樣不可取。因此，有必要加強(qiáng)對證券投資基金的規(guī)劃研究，根據(jù)我國資本市場發(fā)育程度和基金人才隊(duì)伍的成長狀況，把握好證券投資基金的發(fā)行節(jié)奏。

(二)完善資本市場結(jié)構(gòu)，努力改善證券投資基金的市場環(huán)境

要采取措施進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范上市公司行為，支持E市公司以持續(xù)分紅方式回報投資者；建立合理的市場定價機(jī)制，保護(hù)流通股東的利益；大力發(fā)展債券市場，建立涵蓋股票、國債、公司債以及其他低風(fēng)險的固定收益類產(chǎn)品，逐步改變我國市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題， 以適應(yīng)不同投資者的需要；研究開發(fā)金融衍生產(chǎn)品，降低資本市場的系統(tǒng)風(fēng)險，為長期合規(guī)資金投資資本市場提供回避市場系統(tǒng)性風(fēng)險的工具。

(三)繼續(xù)加大基金業(yè)對外開放的步伐

基金市場對外開放走在了資本市場對外開放的前列。要繼續(xù)加大對外開放力度，鼓勵基金業(yè)與境外同行開展多樣化合作，引進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和適合我國市場情況的制度安排。

(四)加快出臺產(chǎn)業(yè)投資基金法規(guī)，為產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供法律保障和規(guī)范

隨著去年以來銀行儲蓄由于受負(fù)利率等因素的影響出現(xiàn)的分流現(xiàn)象，各種不規(guī)范的民間集資正在加劇。因此，有必要加快制定有關(guān)法規(guī)，“開正門、堵斜門”，為規(guī)范民間投資設(shè)立各類產(chǎn)業(yè)投資基金、促進(jìn)儲蓄向投資有效轉(zhuǎn)化提供法律保障和規(guī)范。

(五)研究批準(zhǔn)商業(yè)銀行設(shè)立投資基金

商業(yè)銀行開展投資基金業(yè)務(wù)不僅有利于促進(jìn)儲蓄資金轉(zhuǎn)化為對資本市場的長期投資，而且有利于改變銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險防范能力。由于商業(yè)銀行與貨幣市場具有天然的聯(lián)系，并通過長期從事信貸業(yè)務(wù)對實(shí)業(yè)企業(yè)具有較深的了解，因此，在當(dāng)前情況下，可考慮優(yōu)先批準(zhǔn)商業(yè)銀行設(shè)立貨幣市場投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金。