實體現(xiàn)金流量是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分。它是企業(yè)在滿足經(jīng)營活動和資本支出后，可以支付給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量。

實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-資本支出

實體現(xiàn)金流量可以分為：

(1)債務(wù)現(xiàn)金流量——是與債權(quán)人之間的交易形成的現(xiàn)金流，包括支付利息、償還或借入債務(wù)，以及金融資產(chǎn)購入或出售。

債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加

【提示】“凈負債=金融負債-金融資產(chǎn)”。注意“應(yīng)付利息”也屬于金融負債。支付利息費用也會導(dǎo)致凈負債的變化，不過這里應(yīng)理解為：凈負債增加不包括應(yīng)付利息變化引起的部分。

(2)股權(quán)現(xiàn)金流量——是與股東之間的交易形成的現(xiàn)金流，包括股利分配、股份發(fā)行和回購等。

股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本凈增加

(1)從現(xiàn)金流量的形成看：

實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-資本支出=(息前稅后利潤+折舊與攤銷-營運資本增加)-資本支出

其中：息前稅后利潤=EBIT(1-T)

(2)從融資角度看：

實體現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+債權(quán)人現(xiàn)金流量+優(yōu)先股東現(xiàn)金流量

其中：債權(quán)人現(xiàn)金流量=債務(wù)信息(1-T)+償還債務(wù)本金-新借債務(wù)本金=稅后利息-有息債務(wù)增加

(3)凈投資扣除法：

實體現(xiàn)金流量=息前稅后利潤-凈投資

其中：凈投資=本期投資資本-上期投資資本=本期投資增加+所有者權(quán)益增加

或：凈投資=總投資-折舊攤銷=(資本支出+營運資本增加)-折舊攤銷

實體現(xiàn)金流量是正數(shù)，它有5種使用途徑：

(1)向債權(quán)人支付利息(注意，對企業(yè)而言，利息凈現(xiàn)金流出是稅后利息費用)；

(2)向債權(quán)人償還債務(wù)本金，清償部分債務(wù)；

(3)向股東支付股利；

(4)從股東處回購股票；

(5)購買有價證券和其他金融資產(chǎn)(形成新的債權(quán))