經(jīng)濟(jì)學(xué)家開拓了一種可以用來(lái)分析變量之間的因果的辦法，即格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。該檢驗(yàn)方法為2003年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克萊夫·格蘭杰（Clive W. J. Granger）所開創(chuàng)，用于分析經(jīng)濟(jì)變量之間的因果關(guān)系。他給因果關(guān)系的定義為“依賴于使用過去某些時(shí)點(diǎn)上所有信息的最佳最小二乘預(yù)測(cè)的方差?！?

在時(shí)間序列情形下，兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量X、Y之間的格蘭杰因果關(guān)系定義為：若在包含了變量X、Y的過去信息的條件下，對(duì)變量Y的預(yù)測(cè)效果要優(yōu)于只單獨(dú)由Y的過去信息對(duì)Y進(jìn)行的預(yù)測(cè)效果，即變量X有助于解釋變量Y的將來(lái)變化，則認(rèn)為變量X是引致變量Y的格蘭杰原因。

進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)的一個(gè)前提條件是時(shí)間序列必須具有平穩(wěn)性，否則可能會(huì)出現(xiàn)虛假回歸問題。因此在進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)之前首先應(yīng)對(duì)各指標(biāo)時(shí)間序列的平穩(wěn)性進(jìn)行單位根檢驗(yàn)(unit root test)。常用增廣的迪基—富勒檢驗(yàn)(ADF檢驗(yàn))來(lái)分別對(duì)各指標(biāo)序列的平穩(wěn)性進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。

（1）將當(dāng)前的y對(duì)所有的滯后項(xiàng)y以及別的什么變量（如果有的話）做回歸，即y對(duì)y的滯后項(xiàng)yt-1，yt-2，…，yt-q及其他變量的回歸，但在這一回歸中沒有把滯后項(xiàng)x包括進(jìn)來(lái)，這是一個(gè)受約束的回歸。然后從此回歸得到受約束的殘差平方和RSSR。

（2）做一個(gè)含有滯后項(xiàng)x的回歸，即在前面的回歸式中加進(jìn)滯后項(xiàng)x，這是一個(gè)無(wú)約束的回歸，由此回歸得到無(wú)約束的殘差平方和RSSUR。

（3）零假設(shè)是H0：α1=α2=…=αq=0，即滯后項(xiàng)x不屬于此回歸。

（4）為了檢驗(yàn)此假設(shè)，用F檢驗(yàn)，即：

它遵循自由度為q和(n-k)的F分布。在這里，n是樣本容量，q等于滯后項(xiàng)x的個(gè)數(shù)，即有約束回歸方程中待估參數(shù)的個(gè)數(shù)，k是無(wú)約束回歸中待估參數(shù)的個(gè)數(shù)。

（5）如果在選定的顯著性水平α上計(jì)算的F值炒股臨界Fα值，則拒絕零假設(shè)，這樣滯后x項(xiàng)就屬于此回歸，表明x是y的原因。

（6）同樣，為了檢驗(yàn)y是否是x的原因，可將變量y與x相互替換，重復(fù)步驟（1）～（5）。

根據(jù)Geweke分解檢驗(yàn)的原理，利用經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)軟件Eviews5.0 ，我們對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)效率的因果關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，研究結(jié)果詳見下圖

根據(jù)上圖的實(shí)證結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)效率有如下關(guān)系：

（1）、從反饋分解值及其相伴概率來(lái)看，我國(guó)的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)效率呈現(xiàn)顯著的雙向因果關(guān)系。對(duì)于金融發(fā)展，無(wú)論是金融深化程度，還是銀行和股票市場(chǎng)的發(fā)展都與經(jīng)濟(jì)效率有顯著的雙向因果關(guān)系。

（2）、從反饋份額來(lái)看，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)效率的反饋關(guān)系更多表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)效率對(duì)金融發(fā)展的因果關(guān)系。

（3）、從即時(shí)因果關(guān)系看，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)效率的即時(shí)因果關(guān)系都顯著。由此可見，金融發(fā)展不僅從長(zhǎng)期看與經(jīng)濟(jì)效率相互影響，而且在其短期變動(dòng)上與經(jīng)濟(jì)效率也顯著相互影響。

雖然變量的不平穩(wěn)性是造成虛假因果關(guān)系最主要的因素之一，但是小樣本的存在則會(huì)犯真實(shí)因果關(guān)系檢驗(yàn)不出的錯(cuò)誤。隨著樣本容量的逐漸增大，判斷出兩個(gè)平穩(wěn)序列存在Granger因果關(guān)系的概率將顯著增大。尤其是當(dāng)樣本數(shù)量小于20的情況下，如果經(jīng)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果為“存在因果關(guān)系”，則可以用90 以上的概率保證所研究變量間存在真實(shí)的因果關(guān)系，反之，如果檢驗(yàn)結(jié)果為“不存在因果關(guān)系”，則不能斷定變量間不存在真實(shí)的因果關(guān)系。