凈債務(wù)是指在資產(chǎn)負債表中總債務(wù)減去現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的債務(wù)額。

例如，具備所發(fā)行的12.5億美元的生息性流通債務(wù)和10億美元現(xiàn)金余額，公司將擁有2.5億美元的凈現(xiàn)金余額。針對債務(wù)而減去現(xiàn)金的做法在拉美和歐洲甚為普遍，二債務(wù)率通常是運用凈債務(wù)二估計的。

總債務(wù)指的是公司發(fā)行與流通的所有債務(wù)。凈債務(wù)是總債務(wù)和公司現(xiàn)金余額直接按的差額。

為了得到公司的價值，通常較為安全的是，以發(fā)行與流通的總債務(wù)為基礎(chǔ)對公司估價，并且把流通的現(xiàn)金余額添加到經(jīng)營性資產(chǎn)的價值上。然后，對總債務(wù)的利息支付賦予債務(wù)的稅收效益，及可以估量公司把現(xiàn)金約進行投資是否能夠有效地影響價值。

在某些情況下，尤其當公司把保持大量現(xiàn)金余額作為例行之事，分析者們傾向于使用凈債務(wù)率。如果選擇運用凈債務(wù)率，就必須在估價中保持所有方式的一致性。首先，公司的貝塔系數(shù)應(yīng)運用凈債務(wù)-股權(quán)資本了而不是總債務(wù)-股權(quán)資本率獲得估計。產(chǎn)生于貝塔估計值的股權(quán)資本成本可用于估計資本成本，但債務(wù)的市場價值權(quán)數(shù)應(yīng)以凈債務(wù)為基礎(chǔ)。一旦使用資本成本對公司現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)，就不應(yīng)該再加回現(xiàn)金。取而代之，應(yīng)該減去發(fā)行與流通的凈債務(wù)以便使得出股權(quán)資本價值的估計值。

暗含地，當從債務(wù)中減去現(xiàn)金而獲得凈債務(wù)率是，我們假設(shè)了現(xiàn)金和債務(wù)大致具備相似的風險。盡管在分析評級甚高的公司時，這一假設(shè)或許很正常，但它在債務(wù)更具風險時就會變得比較脆弱。例如，BB級公司的債務(wù)比公司的現(xiàn)金余額更具風險，而從一項中減去另一項將會導致對于相關(guān)公司違約的風險的錯誤看法。一般而言，御用凈債務(wù)率將會高估更具風險的公司價值。