Z評分模型是著名財務(wù)專家奧特曼設(shè)計的一種破產(chǎn)預(yù)測模型。他根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計中的辨別分析技術(shù)，對銀行過去的貸款案例進行統(tǒng)計分析，選擇一部分最能夠反映借款人的財務(wù)狀況，對貸款質(zhì)量影響最大、最具預(yù)測或分析價值的比率，設(shè)計出一個能最大程度地區(qū)分貸款風(fēng)險度的數(shù)學(xué)模型（也稱之為判斷函數(shù)），對貸款申請人進行信用風(fēng)險及資信評估。

Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.999（X5）或：

Z=1.2（X1）+1.4（X2）+3.3（X3）+0.6（X4）+0.999（X5）

其中， X1：流動資本/總資產(chǎn)（WC/TA）

X2：留存收益/總資產(chǎn)（RE/TA）

X3：息前、稅前收益/總資產(chǎn)（EBIT/TA）

X4：股權(quán)市值/總負債帳面值（MVE/TL）

X5：銷售收入/總資產(chǎn)（S/TA） 這兩個公式是相等的，只不過權(quán)重的表達形式不同，前者用的是小數(shù)，后者用的是百分比，第五個比率是用倍數(shù)來表示的，其相關(guān)系數(shù)不變。

阿爾特曼經(jīng)過統(tǒng)計分析和計算最后確定了借款人違約的臨界值Z0=2.675，如果Z<2.675，借款人被劃入違約組；反之，如果 Z≥2.675，則借款人被劃為非違約組。當(dāng)1.81<Z<2.99時，判斷失誤較大，稱該重疊區(qū)域為"未知區(qū)"（Zone of Ignorance）或稱"灰色區(qū)域"(gray area)。