Z評(píng)分模型是著名財(cái)務(wù)專家?jiàn)W特曼設(shè)計(jì)的一種破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型。他根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)中的辨別分析技術(shù)，對(duì)銀行過(guò)去的貸款案例進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，選擇一部分最能夠反映借款人的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)貸款質(zhì)量影響最大、最具預(yù)測(cè)或分析價(jià)值的比率，設(shè)計(jì)出一個(gè)能最大程度地區(qū)分貸款風(fēng)險(xiǎn)度的數(shù)學(xué)模型（也稱之為判斷函數(shù)），對(duì)貸款申請(qǐng)人進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)及資信評(píng)估。

Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.999（X5）或：

Z=1.2（X1）+1.4（X2）+3.3（X3）+0.6（X4）+0.999（X5）

其中， X1：流動(dòng)資本/總資產(chǎn)（WC/TA）

X2：留存收益/總資產(chǎn)（RE/TA）

X3：息前、稅前收益/總資產(chǎn)（EBIT/TA）

X4：股權(quán)市值/總負(fù)債帳面值（MVE/TL）

X5：銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)（S/TA） 這兩個(gè)公式是相等的，只不過(guò)權(quán)重的表達(dá)形式不同，前者用的是小數(shù)，后者用的是百分比，第五個(gè)比率是用倍數(shù)來(lái)表示的，其相關(guān)系數(shù)不變。

阿爾特曼經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)算最后確定了借款人違約的臨界值Z0=2.675，如果Z<2.675，借款人被劃入違約組；反之，如果 Z≥2.675，則借款人被劃為非違約組。當(dāng)1.81<Z<2.99時(shí)，判斷失誤較大，稱該重疊區(qū)域?yàn)?未知區(qū)"（Zone of Ignorance）或稱"灰色區(qū)域"(gray area)。