“用腳投票”一詞來(lái)源于股市，最早由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·蒂伯特(Charles Tiebout)提出，是指在人口流動(dòng)不受限制、存在大量轄區(qū)政府、轄區(qū)間無(wú)利益外溢、信息完備等假設(shè)條件下，由于各轄區(qū)政府提供的公共產(chǎn)品和稅負(fù)組合不盡相同，所以各地居民可以根據(jù)各地方政府提供的公共產(chǎn)品和稅負(fù)的組合情況，來(lái)自由選擇那些最能滿足自己偏好的地方定居。也就是說(shuō)，居民可以“用腳”(指遷入或遷出某地)來(lái)給當(dāng)?shù)卣镀薄?sup id="_ref-0" class="reference">[1]

　　“用腳投票” 通過一種間接的治理方式在公司治理中發(fā)揮作用。GE的股票在公開的證券市場(chǎng)上交易，所以無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是中小個(gè)人股東都可以很容易地購(gòu)買或拋售公司股票，也就是這種證券市場(chǎng)的高度流動(dòng)性機(jī)制帶來(lái)了美國(guó)公司治理的成效。股東通過分析公司的財(cái)務(wù)資料以及間接獲取更多的公司內(nèi)部信息來(lái)決定是否購(gòu)買或出售公司股票。

　　例如，當(dāng)股東對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況不滿時(shí)，他們會(huì)賣出手中的股票。如果眾多的股東都在拋售股票而只有很少人購(gòu)買股票的話，股票交易價(jià)格必然會(huì)由于供給過量而下降。股東通過這種機(jī)制向經(jīng)理人員傳遞滿意或不滿的信號(hào)。當(dāng)股價(jià)低于其價(jià)值水平時(shí)，就會(huì)有投資者購(gòu)買這一公眾公司的股票以換取被投資公司的控制權(quán)，并通過更換董事會(huì)成員間接更替公司管理層或直接更替管理層的方式介入公司治理行為。經(jīng)理人員由于擔(dān)心被更替，因此加倍努力工作以維持公司股價(jià)。盡管股東無(wú)法直接介入公司治理，但這樣一種機(jī)制在某種程度上可以解決相當(dāng)一部分所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理問題。雖然所有權(quán)和控制權(quán)在表面上是分離的，但實(shí)際上，股東在這種機(jī)制下仍然擁有對(duì)公司的最終控制權(quán)。

　　與傳統(tǒng)控制理論比較，“用腳投票”的主要優(yōu)點(diǎn)在于：

　　(1)巧妙地將不可控的表面的政府控制變?yōu)閷?shí)際的、平時(shí)的控制，省略了若干不必要的組織環(huán)節(jié)。

　　(2)將間接控制變?yōu)?a href="/wiki/%E7%9B%B4%E6%8E%A5%E6%8E%A7%E5%88%B6" title="直接控制">直接控制；將公眾控制由借助代表機(jī)構(gòu)和政冶行政控制進(jìn)行控制變成公眾直接的生存控制，比權(quán)力控制效果更直接，影響更直接。

　　(3)引人競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，有助于克服政府本身的弊病，提高行政人員的積極性和創(chuàng)造佳。

　　(4)提高了公眾的主人翁地位和政府服務(wù)的質(zhì)量，有利于提高政府的效率和提高政府的威信。

　　(5)“用腳投票”的控制方式?jīng)]有明確提出政府機(jī)構(gòu)服務(wù)于公眾的要求，但是在謀求自身的生存中，政府機(jī)構(gòu)將比他真正促進(jìn)社會(huì)利益時(shí)所得到的效果要大得多。即實(shí)際上政府機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)電服務(wù)了奎眾，達(dá)到了“無(wú)為而致有為”的境界

　　(6)特別注意的是，“用腳投票 的控制理論并不是完全否定傳統(tǒng)的控制方式，即使是在市場(chǎng)體制高度發(fā)達(dá)的今天，傳統(tǒng)的控制機(jī)制仍然有其存在的重要價(jià)值，仍然會(huì)起到一定的控制作用。