1928年，亞歷山大·沃爾（Alexander.Wole）出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個財務(wù)比率即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評分。提出了綜合比率評價體系，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的財務(wù)狀況，

沃爾評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價的方法。

• 把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來。

• 對選中的財務(wù)比率給定其在總評價中的比重（比重總和為100），然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后得出總評分。

沃爾比重評分法的基本步驟包括：

(1)選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重；

• 盈利能力的指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率。

• 償債能力的指標(biāo)：自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。

• 發(fā)展能力的指標(biāo)：銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率。

• 按重要程度確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的評分值，評分值之和為100。

• 三類指標(biāo)的評分值約為5：3：2。盈利能力指標(biāo)三者的比例約為2：2：1，償債能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)中各項(xiàng)具體指標(biāo)的重要性大體相當(dāng)。

(2)確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，即各該指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值；

(3)計算企業(yè)在一定時期各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值；

• 資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷資產(chǎn)總額×100％
• 銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入×100％
• 凈值報酬率＝凈利潤÷凈資產(chǎn)×100％
• 自有資本比率＝凈資產(chǎn)÷資產(chǎn)總額×100％
• 流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
• 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款余額
• 存貨周轉(zhuǎn)率＝產(chǎn)品銷售成本÷平均存貨成本
• 銷售增長率＝銷售增長額÷基期銷售額×100％
• 凈利增長率＝凈利增加額÷基期凈利×100％
• 資產(chǎn)增長率＝資產(chǎn)增加額÷基期資產(chǎn)總額×100％

(4)形成評價結(jié)果。

沃爾比重評分法的公式為：實(shí)際分?jǐn)?shù)＝實(shí)際值÷標(biāo)準(zhǔn)值×權(quán)重

當(dāng)實(shí)際值＞標(biāo)準(zhǔn)值為理想時，用此公式計算的結(jié)果正確。

但當(dāng)實(shí)際值＜標(biāo)準(zhǔn)值為理想時，實(shí)際值越小，得分應(yīng)越高，用此公式計算的結(jié)果卻恰恰相反；

另外，當(dāng)某一單項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值畸高時，會導(dǎo)致最后總分大幅度增加，掩蓋了情況不良的指標(biāo)，從而給管理者造成一種假象。

沃爾評分法最主要的貢獻(xiàn)就是它將互不關(guān)聯(lián)的財務(wù)指標(biāo)按照權(quán)重予以綜合聯(lián)動，使得綜合評價成為可能。沃爾的評分法從理論上講有一個明顯的問題，就是未能證明為什么要選擇這7個指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇別的財務(wù)比率，以及未能證明每個指標(biāo)所占比重的合理性。這個問題至今仍然沒有從理論上得到解決。

沃爾評分法從技術(shù)上講也有一個問題，就是某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由財務(wù)比率與其比重相“乘”引起的。財務(wù)比率提高一倍，評分增加100％；而縮小一倍，其評分只減少50％。

盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是在實(shí)踐中被應(yīng)用。耐人尋味的是很多理論上相當(dāng)完善的經(jīng)濟(jì)計量模型在實(shí)踐中往往很難應(yīng)用，而企業(yè)實(shí)際使用并行之有效的模型卻又在理論上無法證明。這可能是人類對經(jīng)濟(jì)變量之間數(shù)量關(guān)系的認(rèn)識還相當(dāng)膚淺造成的。

沃爾評分法的問題：某一指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。財務(wù)比率提高一倍，評分增加100％；縮小一倍，評分減少50％。原因在于：綜合得分＝評分值×關(guān)系比率。

將財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值由企業(yè)最優(yōu)值調(diào)整為本行業(yè)平均值；設(shè)定評分值的上限（正常值的1.5倍）和下限（正常值的一半）

綜合得分=評分值+調(diào)整分

調(diào)整分=(實(shí)際比率-標(biāo)準(zhǔn)比率) ÷每分比率

每分比率=(行業(yè)最高比率-標(biāo)準(zhǔn)比率) ÷(最高評分-評分值)