凱恩斯區(qū)域是指當經(jīng)濟進入流動偏好陷阱時的情況，當利率降至極低水平時，貨幣需求對利率的敏感度為無窮大，LM曲線為水平狀。這時，財政政策完全有效，貨幣政策完全無效。^[1]

由IS—LM模型可知，國民收入Y和利率r由IS曲線和LM曲線共同決定。

在圖1中，橫軸代表國民收入Y，縱軸代表利率r。我們可以把LM曲線斜率大小劃分成3個區(qū)域：水平區(qū)域、垂直區(qū)域和中間區(qū)域。

水平區(qū)域指AB段，是LM曲線與橫軸水平的一段區(qū)域。水平區(qū)域對應著貨幣需求處于流動偏好陷阱的狀態(tài)，這個區(qū)域也稱為凱恩斯區(qū)域。在凱恩斯區(qū)域，市場利率處于不能再低的最低水平，經(jīng)濟處于蕭條狀態(tài)。

凱恩斯區(qū)域是LM曲線上的一個極端情況。由于人們流動性偏好趨于無窮，因而通過變動貨幣供給量而改變LM曲線位置對于均衡國民收入沒有影響。移動IS曲線則可以使得國民收入量得到最大限度的改變。因此，在凱恩斯區(qū)域，財政政策有效，貨幣政策無效。^[2]

　在IS曲線向右下方傾斜的情況下，政府執(zhí)行擴張性財政政策使得IS曲線右移至IS₁，均衡收入的增加量為y_oy₁，由于貨幣需求對利率的敏感度，收入增加引起貨幣需求增加卻沒有導致利率提高，觀察擠出效應和財政政策乘數(shù)的表達式可知，當h=時，=0，即擠出效應為0；同時，，即財政政策乘數(shù)與政府支出乘數(shù)相等，說明在凱恩斯區(qū)域中，財政政策完全有效，如圖2所示。

　　如果此時此時實施擴張性貨幣政策，LM曲線向右平移至LM₁，均衡價格仍未y_o,利率仍處在r_o水平，均衡收入的增加量為0，說明，在凱恩斯區(qū)域中，貨幣政策完全有效，如圖3所示。

　　這是因為：當利率處于如此低的水平時，人們持有貨幣而不買債券所損失的利息是極少的；而如果去買債券，由于債券價格極高，人們預期債券價格會下降，則購買債券所承受的資本損失風險極大。這時，人們只會以貨幣形式持有財富，即不論有多少貨幣都會持有在手中，貨幣需求為無限大。此時如果中央銀行增發(fā)貨幣，則增加的貨幣量也都會被人們持有在手中，不能形成貨幣供給大于貨幣需求的局面，利率與貨幣需求之間的反向變動機制失效，所以貨幣政策不能使利率降低以刺激投資和產(chǎn)出，貨幣政策完全無效。

　　此時如果實施擴張性財政政策，如減稅或增加政府支出等，必然會刺激總需求和總產(chǎn)出增加。產(chǎn)出增加使貨幣需求增加，而人們手中持有的貨幣相對于貨幣需求而言仍然比較充裕，即貨幣供給量相對充裕，所以并未出現(xiàn)貨幣需求大于貨幣供給的局面，利率水平不變，對投資的擠出效應為0，故此，財政政策有完全的效果。

　　當垂直狀的IS曲線與水平狀的LM曲線相交時，這種情況稱為凱恩斯主義極端情況。垂直狀的IS曲線表明投資的利率彈性為0，這時如果實施貨幣政策變動利率，會由于投資需求對利率呆滯而使投資量和國民收入增加很少，貨幣政策完全無效；如果實施財政政策，由于LM水平，利率不變，IS垂直，投資不受利率影響，則擠出效應為0，財政政策完全有效。