行權(quán)
1.什么是行權(quán)
行權(quán)是指投資者根據(jù)期權(quán)、期貨、權(quán)證等金融工具合約在約定的行權(quán)日或行權(quán)期內(nèi)以約定的價(jià)格購(gòu)買標(biāo)底證券(正股)的行為。
2.行權(quán)的投資應(yīng)用
投資應(yīng)用：以認(rèn)購(gòu)權(quán)證為例，如果權(quán)證價(jià)格為1元，行權(quán)價(jià)為6元，如果行權(quán)日正股價(jià)格為10元，投資者若行權(quán)就可以用7元(權(quán)證價(jià)格+行權(quán)價(jià))購(gòu)買市值為10元的正股，獲得3元的利潤(rùn)(不考慮交易成本)。美式期權(quán)(權(quán)證)可以在行權(quán)期內(nèi)的任何一天行權(quán)，而歐式期權(quán)(權(quán)證)只能在約定的行權(quán)日行權(quán)。投資者最終是否決定行權(quán)要視正股價(jià)格和權(quán)證價(jià)格的波動(dòng)來定，如上述例子中若行權(quán)日正股價(jià)格跌到5元，投資者就會(huì)放棄行權(quán)，否則將會(huì)招致2元的虧損。
3.行權(quán)分類
根據(jù)行權(quán)價(jià)和正股市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，權(quán)證可以分為價(jià)內(nèi)證、價(jià)外證和平價(jià)證三類。當(dāng)正股價(jià)格高于、低于或等于行權(quán)價(jià)格時(shí)，對(duì)認(rèn)購(gòu)證來說，可分別稱其為價(jià)內(nèi)、價(jià)外或平價(jià)證；對(duì)認(rèn)沽證來說，則分別稱其為價(jià)外、價(jià)內(nèi)或平價(jià)證。
4.行權(quán)方式
美式行權(quán)（A）：指權(quán)證持有人有權(quán)在期權(quán)存續(xù)期內(nèi)的任何時(shí)候執(zhí)行期權(quán)，包括期前和到期日（即一般情況下，行權(quán)起始日＝權(quán)證掛牌首日，行權(quán)截止日＝權(quán)證到期日）。
歐式行權(quán)（E）：只能在權(quán)證到期日行權(quán)（即行權(quán)起始日＝行權(quán)截止日＝權(quán)證到期日）。
百慕大混合式（B）：介于美式與歐式之間，持有人有權(quán)在到期日之前的一個(gè)或者多個(gè)日期行權(quán)（即行權(quán)起始日＝行權(quán)截止日＝權(quán)證到期日）。
5.行權(quán)注意事項(xiàng)
第一，行權(quán)有時(shí)間限制，是在指定期間（行權(quán)期）行使權(quán)利，既不能在行權(quán)期之前，也不能在行權(quán)期之后。特別要注意的是，行權(quán)操作逾期不候，到期后尚未行權(quán)的權(quán)證將予注銷，屆時(shí)該權(quán)證將沒有任何價(jià)值。一般而言，投資者可在權(quán)證的上市公告書中找到該權(quán)證的行權(quán)期。例如，武鋼CWB1的上市公告書中規(guī)定，該權(quán)證的行權(quán)期為2009年4月10日至2009年4月16日中的交易日。
第二，在行權(quán)期，持有人有權(quán)行使買入或賣出股票的權(quán)利，但行權(quán)與否，要看行權(quán)的收益。如何計(jì)算權(quán)證行權(quán)的收益呢？以武鋼CWB1為例，其行使價(jià)為10.2元。假如投資者持有武鋼CWB1至行權(quán)期，在不計(jì)行權(quán)費(fèi)用的情況下，若武鋼股份的價(jià)格在行權(quán)期高于行使價(jià)，投資者選擇行權(quán)是有利可圖的，而且股價(jià)升得愈高，回報(bào)愈大。假如股價(jià)低至10.2元或以下（即處于價(jià)外），則無論行權(quán)與否都會(huì)帶來損失，相比而言行權(quán)的損失會(huì)更大。在這種情況下，武鋼CWB1就不值得行權(quán)，投資者的損失為購(gòu)買權(quán)證的成本。