凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家W·菲利浦斯根據(jù)90多年（1861～1957年）的資料分析，提出了貨幣工資變動率與失業(yè)率之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的理論，即著名的“菲利浦斯曲線”。該理論不僅指出了失業(yè)與通貨膨脹是可以并存的，而且是能夠相互替代的，即通貨膨脹率上升，失業(yè)率下降；反之，失業(yè)率上升，通貨膨脹率下降。通貨膨脹和失業(yè)率之間存在著穩(wěn)定的此消彼長的關(guān)系。這一理論基本上符合當(dāng)時西方發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家的實際，因此，“菲力浦斯曲線”被當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)學(xué)界捧為金科玉律。但在20世紀(jì)70年代以后，西方發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)了“滯脹”現(xiàn)象：一方面經(jīng)濟(jì)停滯，失業(yè)增加；另一方面，通貨膨脹，物價上漲。對于這種情況，顯然難以用“菲力浦斯曲線”來加以解釋。

鑒于“菲力浦斯曲線”對“滯脹”現(xiàn)象的無能為力，另一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了“菲爾普斯曲線”，對經(jīng)濟(jì)增長過程中出現(xiàn)的包括“滯脹”在內(nèi)的諸多問題進(jìn)行了全新的解釋，提出了“經(jīng)濟(jì)增長黃金律”。這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家就是2006年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主埃德蒙·菲爾普斯。

對失業(yè)率與通貨膨脹之間的內(nèi)在關(guān)系，菲爾普斯的研究比菲利浦斯更加深入。他對工資、物價進(jìn)行了更為基本的分析，并且考慮到經(jīng)濟(jì)中信息不暢的因素、個人不完全了解其他人的行為，因此必須將他們的決策基于預(yù)期之上來研究失業(yè)率與通貨膨脹之間的關(guān)系。他由此提出了“菲爾普斯曲線”來挑戰(zhàn)“菲利普斯曲線”，這種新的理論認(rèn)為，通貨膨脹取決于失業(yè)率和通貨膨脹預(yù)期。

根據(jù)“菲爾普斯曲線”，通貨膨脹不會對遠(yuǎn)期失業(yè)率產(chǎn)生影響，它只是由勞動力市場的運(yùn)傳所決定的，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策只能對失業(yè)率的短期起伏產(chǎn)生影響。菲爾普斯表明未來的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策的可能性取決于今天的政策決策：今天的低通貨導(dǎo)致對未來低通貨的預(yù)期，因此有助于未來的決策制訂。

跨期權(quán)衡領(lǐng)域的另一個重要問題是資本構(gòu)成的合理尺度。通過減少消費(fèi)用于對物資和人力資本進(jìn)行投資，今天的一代將可以提高未來人類的福利。菲爾普斯澄清了幾代人之間可能的分配沖突。他還表明，所有人在某種條件下都可以從儲蓄率的變化中獲益。菲爾普斯還對人力資本對新技術(shù)吸收和增漲的重要性進(jìn)行了先驅(qū)性的研究。