許多機(jī)構(gòu)大投資者，進(jìn)行上市股票和其他證券的交易，完全撇開(kāi)經(jīng)紀(jì)商和交易所，直接與對(duì)方聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，形成了第四市場(chǎng)。

有時(shí)也利用經(jīng)紀(jì)商作為中介人，設(shè)法把買賣雙方拉攏。由他們直接洽談，中介人不參予其間。有的交易則利用電子計(jì)算機(jī)通訊網(wǎng)絡(luò)，買賣雙方各在終端內(nèi)尋覓對(duì)方，找到后，可用電話或其他通訊工具約定時(shí)間、地點(diǎn)、直接談判。所以第四市場(chǎng)，也是指利用電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大宗交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。由于機(jī)構(gòu)投資者的交易數(shù)量，既要節(jié)省經(jīng)紀(jì)人的手續(xù)費(fèi)，又要保密，不致因大筆交易而影響價(jià)格，因此，在大企業(yè)、大公司之間進(jìn)行大宗股票交易時(shí)，就通過(guò)電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易。

第四市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)人不需要向政府有關(guān)當(dāng)局注冊(cè)，也不公開(kāi)其交易情況，傭金也比其他市場(chǎng)低。近年來(lái)，我國(guó)定向募集公司法人股的轉(zhuǎn)讓，就其交易方式而言，與第四市場(chǎng)有相似之處，但就其產(chǎn)生的原因而言則不盡相同。

1、往往由被稱為“團(tuán)體投資者”的大公司和大企業(yè)采用。

2、往往用于大宗證券交易活動(dòng)。

3、一般利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行證券交易。

4、場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特殊形式。

1、用電子計(jì)算機(jī)將各大公司股票的買進(jìn)或賣出價(jià)格輸入儲(chǔ)存系統(tǒng)，機(jī)構(gòu)交易雙方通過(guò)租賃的電話與機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的中央主機(jī)聯(lián)系。

2、當(dāng)任何會(huì)員將擬買進(jìn)或賣出的委托儲(chǔ)存在計(jì)算機(jī)記錄上以后，在委托有效期間，如有其他會(huì)員的賣出或買進(jìn)的委記與之相匹配，交易即可成交，并由主機(jī)立即發(fā)出成交證實(shí)，在交易雙方的終端上顯示并打印出來(lái)。

第四市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)：

1、交易成本很低，因?yàn)樗晒?jié)省大量手續(xù)費(fèi)。

2、由于第四市場(chǎng)是買賣雙方直接談判，雙方都可望獲得滿意的價(jià)格，并能迅速成交。

3、交易不必公開(kāi)報(bào)道，有利于交易的保密。

4、所進(jìn)行的一般都是大宗證券交易，可以避免對(duì)證券行情產(chǎn)生壓力。

總之，利用第四市場(chǎng)進(jìn)行證券交易，可以避免暴露投資者的經(jīng)營(yíng)方針、策略和目標(biāo)，避免大宗證券交易對(duì)證券行市的影響，穩(wěn)定證券交易價(jià)格，還可以使投資者節(jié)省購(gòu)買或租用證券交易所交易席位的費(fèi)用，節(jié)省向證券交易所支付的高額傭金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)利用這種方式進(jìn)行的場(chǎng)外交易比場(chǎng)內(nèi)交易節(jié)省傭金70％。

第四市場(chǎng)的缺點(diǎn)：第四市場(chǎng)也有其不利的一面，會(huì)給金融管理帶來(lái)很大困難。