第四市場
1.什么是第四市場
許多機構大投資者,進行上市股票和其他證券的交易,完全撇開經(jīng)紀商和交易所,直接與對方聯(lián)系,采用這種方式進行證券交易,形成了第四市場。
有時也利用經(jīng)紀商作為中介人,設法把買賣雙方拉攏。由他們直接洽談,中介人不參予其間。有的交易則利用電子計算機通訊網(wǎng)絡,買賣雙方各在終端內尋覓對方,找到后,可用電話或其他通訊工具約定時間、地點、直接談判。所以第四市場,也是指利用電子計算機網(wǎng)絡進行大宗交易的場外交易市場。由于機構投資者的交易數(shù)量,既要節(jié)省經(jīng)紀人的手續(xù)費,又要保密,不致因大筆交易而影響價格,因此,在大企業(yè)、大公司之間進行大宗股票交易時,就通過電子計算機網(wǎng)絡直接進行交易。
第四市場的經(jīng)紀人不需要向政府有關當局注冊,也不公開其交易情況,傭金也比其他市場低。近年來,我國定向募集公司法人股的轉讓,就其交易方式而言,與第四市場有相似之處,但就其產(chǎn)生的原因而言則不盡相同。
2.第四市場的特點
1、往往由被稱為“團體投資者”的大公司和大企業(yè)采用。
2、往往用于大宗證券交易活動。
3、一般利用計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)進行證券交易。
4、場外交易市場的特殊形式。
3.第四市場的交易程序
1、用電子計算機將各大公司股票的買進或賣出價格輸入儲存系統(tǒng),機構交易雙方通過租賃的電話與機構網(wǎng)絡的中央主機聯(lián)系。
2、當任何會員將擬買進或賣出的委托儲存在計算機記錄上以后,在委托有效期間,如有其他會員的賣出或買進的委記與之相匹配,交易即可成交,并由主機立即發(fā)出成交證實,在交易雙方的終端上顯示并打印出來。
4.第四市場的優(yōu)缺點
第四市場的優(yōu)點:
1、交易成本很低,因為它可節(jié)省大量手續(xù)費。
2、由于第四市場是買賣雙方直接談判,雙方都可望獲得滿意的價格,并能迅速成交。
3、交易不必公開報道,有利于交易的保密。
4、所進行的一般都是大宗證券交易,可以避免對證券行情產(chǎn)生壓力。
總之,利用第四市場進行證券交易,可以避免暴露投資者的經(jīng)營方針、策略和目標,避免大宗證券交易對證券行市的影響,穩(wěn)定證券交易價格,還可以使投資者節(jié)省購買或租用證券交易所交易席位的費用,節(jié)省向證券交易所支付的高額傭金。據(jù)統(tǒng)計,在美國利用這種方式進行的場外交易比場內交易節(jié)省傭金70%。
第四市場的缺點:第四市場也有其不利的一面,會給金融管理帶來很大困難。